Belangrijkste inzichten uit het panelgesprek in de Abu Dhabi Finance Week in december.
Tijdens de Abu Dhabi Finance Week 2025 kwamen de gesprekken over kapitaalefficiëntie consequent terug op dezelfde vraag:of de huidige marktinfrastructuur daadwerkelijk is gebouwd om dit te ondersteunen.
In een panel dat zich richtte op het bouwen van de rails voor tokenized leverage, sloot Redwan Meslem, uitvoerend directeur van de Enterprise Ethereum Alliance, zich aan bij leiders uit de verzekerings-, clearing-, bewarings- en handelswereld om uit te zoeken wat er werkelijk tussen tokenized collateral en adoptie op institutionele schaal staat.
Tot de panelleden behoorden:
Het gesprek ging al snel verder dan de vraag of tokenisatie er toe doet, en concentreerde zich in plaats daarvan op hoe, waar en onder welke beperkingen het geïntegreerd kon worden in hefboom-, krediet- en liquiditeitsframeworks.
Bij het afsluiten van verzekeringen, CCP's en bewaarneming kwamen panelleden samen op één realiteit:onderpand leeft op het kruispunt van risicobeheer, rechtszekerheid en operationele controle.
Vanuit verzekeringsperspectief worden tokenized assets op vier fronten onmiddellijk onder de loep genomen:stabiliteit, juridische duidelijkheid, transparantie en acceptatie door de regelgeving. Zelfs met honderden miljarden die wereldwijd als fiat-onderpand worden ingezet, blijft op cryptovaluta gebaseerd onderpand marginaal – niet vanwege liquiditeitsbeperkingen, maar omdat toezichthouders nog steeds geen vertrouwen hebben in de afdwingbaarheid, waarderingsnormen en bewaarmodellen.
De clearing- en derivateninfrastructuur weerspiegelde deze visie. Centrale tegenpartijen beoordelen onderpand niet door een ‘crypto vs. TradFi’-lens; zij beoordelen of activa op betrouwbare wijze kunnen worden gewaardeerd, per rekening kunnen worden verdeeld, 24/7 kunnen worden gemobiliseerd en kunnen worden geliquideerd zonder systeemrisico te introduceren.
Tokenisatie gaat in deze context over het verkorten van de afwikkelingscycli en het verminderen van de blootstelling aan tegenpartijen op markten die al 24 uur per dag actief zijn.
De voogdij bracht de discussie scherper in beeld. Het juridische eigendomsrecht alleen maakt een actief niet bruikbaar als onderpand als de controle niet in realtime kan worden uitgeoefend.
Andrej Majcen van Bitcoin Suisse vatte de uitdaging van de bewaring kort en bondig samen:“Niet uw sleutels, niet uw munten.” Wanneer de waarden van onderpand snel veranderen, is het vermogen om onmiddellijk te handelen van belang, en kunnen complexe bewaar- of autorisatiestructuren de afdwingbaarheid ondermijnen wanneer dit het meest nodig is.
Dit is waar tokenized assets hun eerste echte institutionele stresstest ondergaan, niet bij uitgifte, maar bij handhaving onder druk.
Toen het gesprek over interoperabiliteit ging, was het perspectief van Redwan duidelijk:tokenisatie zonder connectiviteit herschept eenvoudigweg de silo's van de traditionele financiële sector, on-chain.
“Er is geen technisch probleem dat we niet kunnen oplossen”, merkte hij op, maar interoperabiliteit creëert alleen waarde als het kapitaalsnelheid mogelijk maakt, en niet fragmentatie. Getokeniseerde activa moeten zich tussen verschillende locaties kunnen verplaatsen, kunnen communiceren met bestaande systemen en kunnen worden samengesteld via workflows voor clearing, afwikkeling en onderpandbeheer.
Er beginnen zich standaarden te ontwikkelen – waaronder ERC-gebaseerde raamwerken die terrein winnen voor conforme tokenisatie – maar Redwan benadrukte dat standaarden alleen niet voldoende zijn. Het echte werk gebeurt wanneer technisch ontwerp wordt geïnformeerd door de zakelijke realiteit.
Te vaak blijven cryptogesprekken, vooral institutionele gesprekken, eerst op engineering gericht. Institutionele adoptie vereist daarentegen dat deze normen worden vertaald in taal waarin risicocommissies, complianceteams en treasury-afdelingen actie kunnen ondernemen.
Een van de meest ingetogen, maar kritische inzichten van het panel was de rol van gelijkwaardigheid van regelgeving.
Mondiale markten functioneren omdat jurisdicties elkaars regelgevingsregimes als vergelijkbaar beschouwen. Getokeniseerd onderpand zal niet mondiaal kunnen worden geschaald tenzij soortgelijke gelijkwaardigheid ontstaat, niet alleen tussen landen, maar ook tussen soorten instellingen. Banken fungeren al lange tijd als betrouwbare tussenpersonen voor onderpand. Token-native bewaarders moeten uiteindelijk worden erkend als mensen die vergelijkbare fiduciaire, nalevings- en toezichtnormen hanteren, zodat toezichthouders zich op hun gemak kunnen voelen.
“Het hebben van gelijkheid en herkenbare gelijkwaardige regimes is van het allergrootste belang” , zei Sabrina Wilson van GFOX, en onderstreepte dat gelijkwaardigheid van de regelgeving, en niet nieuwheid, de mondiale markten in staat stelt om op grote schaal te functioneren.
Dat thema werd vanuit de verzekeringskant versterkt door Helen Ye, CEO van Qubit Underwriting, die wees op een ander – maar gerelateerd – hiaat: “Hoe kunnen we een gelijkwaardig gereguleerde entiteit zo geloofwaardig maken als banken… zodat toezichthouders zullen zeggen:‘Ja, dat accepteren we eigenlijk’?”
Van het Europese MiCA-raamwerk tot regionale experimenten in het Midden-Oosten:de zekerheid van regelgeving, ook al is deze niet perfect, blijkt meer katalytisch te zijn dan de stilte van de regelgeving.
Redwan sloot af met een formulering die sterk aansloeg bij het financiële publiek:'In code vertrouwen we' is niet voldoende als systemen de reële economie raken.
Ethereum en het bredere ecosysteem staan niet langer in de kinderschoenen. Normen voor het behoud van de privacy, raamwerken voor interoperabiliteit en tools op bedrijfsniveau worden snel volwassen, maar vooruitgang hangt af van een duurzame dialoog tussen bouwers en instellingen, en niet van parallelle gesprekken.
De toekomst van tokenized collateral zal niet worden bepaald door een enkel protocol of jurisdictie. Het zal worden gevormd door de manier waarop normen, regelgeving en infrastructuur effectief samenkomen rond gedeelde risicomodellen.
Aan het einde van de sessie kwam het panel tot een pragmatische visie. Het is onwaarschijnlijk dat tokenized collateral de traditionele systemen van de ene op de andere dag zal vervangen. In plaats daarvan zal het een steeds belangrijker instrument worden binnen de institutionele toolkits.
De echte transformatie ligt in snelheid:snellere afwikkeling, verminderd tegenpartijrisico en efficiënter gebruik van kapitaal op alle markten. Als deze voordelen werkelijkheid worden, zal tokenisatie verder gaan dan alleen het moderniseren van onderpand – het zal stilletjes opnieuw definiëren hoe hefboomwerking, krediet en liquiditeit in het hele financiële systeem zijn gestructureerd.
En zoals Redwan suggereerde:zodra interoperabiliteit en vertrouwen eenmaal aanwezig zijn, kan het scala aan activa die kunnen participeren veel groter zijn dan de huidige verbeelding – van financiële instrumenten tot de echte waarde zelf!
Hoe u gratis een auto kunt krijgen als u er geen kunt betalen?
De 22 beste aandelen om te kopen voor 2022
Moet u een lijfrente kopen? De voor en nadelen
Kun je studieleningen betalen met een creditcard?
Beëindiging kinderbijslag in Florida:leeftijd 18 jaar en uitzonderingen - [jaar]
Tweet dit! Twitter sluit zich aan bij de S&P
Hulp krijgen bij begrafeniskosten in Texas