Altijd goed om positieve feedback te krijgen van vaste lezers. Dergelijke feedback maakt alle schrijfinspanningen de moeite waard.

Een van die lezers, Kshitij, schreef een bemoedigende e-mail van Ludhiana samen met een interessante vraag,” If je kunt enig licht werpen op de NIFTY 50 NV20-index. Verrassend genoeg versloeg het de meeste andere Large Cap Benchmarks in de afgelopen 3 jaar. Ik dacht dat het een interessante analyse zou kunnen zijn voor jullie abonnees.'

Ik had de prestaties van verschillende factorindices (Value, Momentum, Low Volatility, Alpha) vergeleken in een vorige post. De resultaten waren niet erg gunstig voor de factor waarde. Hoewel de waardefactor het in de periode 2006-2010 erg goed deed, presteerde hij het afgelopen decennium (2011-2020) sterk ondermaats.

Ik reproduceer een paar grafieken uit die post.

Hoewel ik niets weet over de toekomst, is het gemakkelijk te zien aan de bovenstaande grafieken dat beleggen in de Nifty 500 Value 20-index een pijnlijke ervaring zou zijn geweest, vooral in het afgelopen decennium. En 10 jaar is voor de meesten van ons erg lang.

Een paar lezers wezen op een paar problemen.

Er is geen indexfonds voor Nifty 500 Value 50. Er zijn veel ETF's voor Nifty 50 Value 20 op de markt.

1. Kotak NV 20 ETF
2. Nippon India Nifty 50 Value 20 Index Fund
3. Nippon India ETF NV 20
4. ICICI Pru NV 20 ETF

Had ik niet Nifty 50 Value 20 moeten gebruiken in plaats van Nifty 500 Value 50?

Ik ben het hier niet noodzakelijk mee eens. De auteurs in "Your Complete guide to Factor Based Investing:The way smart money invests today" schreven dat, voor een investeringsstatistiek als een beschouwde factor, het zou moeten zijn

1. Persistent (werkt langdurig)
2. Algemeen (werkt in verschillende regio's en activa)
3. Robuust (werkt voor verschillende definities van factoren)
4. Investeerbaar (niet alleen op papier, u kunt ook daadwerkelijk in de factor investeren)
5. Intuïtief (een op gedrag of risico gebaseerde verklaring).

Specifiek, voor 'robuust' onroerend goed, zou de waardefactor moeten werken voor alle definities van waarde (prijs-naar-winst, prijs-naar-boekwaarde, prijs-naar-verkoop). Ik was dus NIET erg enthousiast over het vergelijken van de prestaties van Nifty 50 Value 20. Ik had niet verwacht dat het rendement heel anders zou zijn.

Laten we dit toch eens vergelijken. Laten we eerst kijken naar het verschil tussen de constructiemethodologie tussen de twee waarde-indexen.

Nifty 50-waarde 20:geschiktheidscriteria voor selectie van samenstellende aandelen

1. Het bedrijf zou onderdeel moeten zijn van NIFTY 50.
2. Bedrijven worden geselecteerd op basis van ROCE (rendement op geïnvesteerd kapitaal) , PE (prijs-winstverhouding), PB (prijs-boekwaarde) en DY (dividendrendement).
3. Bedrijven met een relatief lagere PE en PB en een hoger dividendrendement en ROCE worden geselecteerd.
4. Index wordt jaarlijks geherbalanceerd

Nifty 500-waarde 50:geschiktheidscriteria voor selectie van samenstellende aandelen

1. Aandelen uit de NIFTY 500-index die in aanmerking komen voor opname.
2. 50 bedrijven die hoog scoren op het gebied van winst/prijsverhouding (E/P), boekwaarde/prijsverhouding (B/P), verkoop/prijsverhouding (S/P) en dividendrendement worden geselecteerd.
3. Index wordt halfjaarlijks opnieuw gebalanceerd

U vindt de gedetailleerde methodologie voor de 2 indices op deze link.

Waar is het verschil?

Nifty 500 Value 50 kiest aandelen uit het universum van 500 aandelen.

Nifty 50 Value 20 (NV 20) kiest aandelen uit het universum van 20 aandelen.

Wat nog belangrijker is, Nifty 50 Value 20 houdt rekening met ROCE (rendement op geïnvesteerd vermogen) bij het selecteren van aandelen. Nifty 500 Value 50 index doet dat niet.

Nifty 50 Value 20:ROCE krijgt 40% weightage, PE krijgt 30% weightage, PB krijgt 20% weightage en dividendrendement krijgt 10% weightage.

Nifty 500 Value 50:PE, PB, PS en dividendrendement krijgen een gelijk gewicht.

Nu is ROCE technisch gezien geen waardeparameter. U zou ROCE liever associëren met een kwaliteitsmaatstaf. Dus ik zal Nifty 50 Value 20 zien als een mix van waarde- en kwaliteitsstatistieken.

We hebben gezien dat Nifty 500 Value 50 het niet goed deed.

Zal Nifty 50 Value 20, met opname van ROCE als selectiecriterium, in de selectiecriteria een beter rendement opleveren?

Laten we het uitzoeken.

Nifty 50 Waarde 20 (NV20) VS. Nifty 500 Value 50 versus Nifty 50 TRI

Nifty 50 Value 20 (NV20) werd gelanceerd in maart 2014 met als basisdatum 1 januari 2009.

Nifty 500 Value 50 werd gelanceerd in september 2018 met als basisdatum 1 april 2005.

Daarom zullen we de gegevens voor de 3 indices vanaf 1 januari 2009 vergelijken.

De prestaties van de Nifty 50 Value 20 (NV20) index zien er indrukwekkend uit.

Sinds 1 januari 2009 tot 30 juli 2021 is Rs 100 belegd in de Nifty 50 Value 20-index gegroeid tot Rs. 1043. CAGR van 20,5% per jaar

Nifty 50 :Rs 100 is gegroeid tot Rs 605. CAGR van 15,4% per jaar

Nifty 500 Waarde 50 :Rs 100 is gegroeid tot Rs 658. CAGR van 16,2% per jaar

Point-to-Point-retouren hebben last van begin- en eindpuntbias.

Laten we dus eens kijken naar het kalenderjaar en het voortschrijdende rendement.

Nifty 50 Value 20 verslaat Nifty 50 TRI in 8 van de 12 voltooide jaren. Verslaat Nifty 500 Value 50-index in 7 van de 12 voltooide jaren.

Nifty 50 Waarde 20:Rolling Returns

Terwijl Nifty 500 Value 50 overal aanwezig is, heeft Nifty 50 Value 20 een zeer stabiele prestatie geleverd.

Hoe zit het met risicomaatregelen?

We kijken naar de standaarddeviatie van maandelijkse rendementen en maximale opnames.

Nifty 50 Value 20 is bijna gelijk aan Nifty 50 TRI.

Nifty 50 Value 20 heeft het iets beter gedaan dan de Nifty 50.

Moet u beleggen in Nifty 50 Value 20 (NV 20) indexfonds of ETF?

Zoals we kunnen zien, heeft het toevoegen van ROCE aan de pure waarde-metriek (prijs-tot-winst, prijs-tot-boekwaarde, prijs-naar-verkoop, dividendrendement) bijgedragen aan de prestaties van NV20. Ik kan dit echter niet met zekerheid zeggen, omdat de betere prestaties ook te wijten kunnen zijn aan een kleiner aandelenuniversum.

Nifty 50 Value 20 heeft het tijdens de beschouwde periode veel beter gedaan dan Nifty 500 Value 50, zowel wat betreft risico- als rendementskenmerken.

Dus als je moet kiezen tussen Nifty 50 Value 20 (NV20) en Nifty 500 Value 50, dan is NV20 een veel betere keuze.

Hoewel Nifty 500 Value 50 een slechte keuze lijkt qua risico- en rendementsparameters, was het toch de beste prestatie in 4 van de 12 jaar (2009, 2014, 2016, 2017). Leidt ook in 2021 met ruime marge. We zagen zeer vergelijkbare grafieken toen we lage volatiliteit en hoge bèta-indices vergeleken.

Dit versterkt het punt dat geen enkele beleggingsstrategie, hoe goed ook, het altijd goed doet. Evenzo doet geen enkele beleggingsstrategie, hoe slecht ook, het altijd slecht.

Concentreer u daarom bij het selecteren van investeringen niet alleen op een paar jaar in het verleden behaalde resultaten. Zoek naar consistentie over langere perioden.

Nu de belangrijkere vraag:moet u investeren in Nifty 50 Value 20 (NV20)?

De prestaties van Nifty 50 Value 20 zijn zeker indrukwekkend, vooral aan de achterkant.

Het is des te indrukwekkender aangezien de pure waardefactor het het afgelopen decennium zo zwaar heeft geworsteld. Misschien doen waardeaandelen met een kwaliteitsneiging het goed in India.

Als u geïnteresseerd bent in een index die is gebaseerd op een waardethema, kunt u deze beschouwen als onderdeel van uw satellietaandelenportefeuille.

De gebruikelijke waarschuwingen

1. Prestaties uit het verleden worden mogelijk niet herhaald.
2. Ik heb de resultaten van de Total Returns Index (TRI) gebruikt. Werkelijke retourzendingen kunnen afwijken vanwege kosten en tracking error.

Bron

NiftyIndices.com

Nifty 50 Waarde 20:Factsheet

Nifty 500 Waarde 50:Factsheet