Hong Kong-demonstranten zijn weer de straat op. Dit gebeurde nadat China een ontwerpresolutie had ingediend om de nationale veiligheidswetten in Hong Kong op te leggen.
De protesten begonnen in maart 2019 en Covid-19 kwam langs in februari 2020. Hong Kong is al meer dan een jaar disfunctioneel. Dat is slecht voor de economie en het bedrijfsleven.
De aandelenkoers van Hongkong Land (SGX:H78) is bijna gehalveerd ten opzichte van een jaar geleden en handelt op het laagste punt in 10 jaar.
Het is moeilijk voor aandeelhouders om een verlies van 50% over een jaar te slikken, aangezien Hongkong Land een blue chip is in de Straits Times Index (STI).
Sommige aandeelhouders weten misschien niet wat ze moeten doen. Dit bericht is niet bedoeld om de beslissing voor u te nemen, maar om u enkele belangrijke punten te geven om over na te denken. Hopelijk kan het je helpen een beter geïnformeerde beslissing te nemen.
Ongeveer 85% van de vastgoedbeleggingen van Hongkong Land bevinden zich in Hong Kong en Macau.
Hongkong Land heeft zeer waardevolle vastgoedbeleggingen in het CBD-gebied van Hong Kong en deze eigendommen zijn alleen al $ 26 miljard waard, of 69% van de gehele vastgoedbeleggingsportefeuille.
Hongkong Land heeft ook de meeste inkomsten en bedrijfswinsten gegenereerd uit Hong Kong en Macau.
Als zodanig zouden de protesten een impact hebben op deze eigendommen. Central (het CBD van Hongkong) is een van de gemeenschappelijke plaatsen waar de demonstranten samenkomen. Het zou voor werknemers moeilijk zijn om veilig naar het werk te gaan en de winkels zouden gesloten moeten blijven, zo niet beschadigd. Huurders willen hun huurcontracten misschien niet verlengen wanneer ze verlopen.
Ook heeft Covid-19 een nieuw paradigma voor kantoorwerk gecreëerd, aangezien bedrijven gedwongen werden om thuiswerkbeleid aan te nemen. Het zou de vraag naar kantoorruimte permanent kunnen verminderen als dit de nieuwe norm wordt.
Het is moeilijk om op korte termijn enig voordeel te zien voor Hongkong Land met de aanwezigheid van deze tegenwind.
De taxateurs van onroerend goed waren ook bearish. De waardering van onroerend goed in Hongkong Land is gedaald met 854 miljoen dollar.
Hongkong Land heeft in het verleden altijd waarderingswinsten gehad, dus het was een onbekende aanblik van een aanzienlijk waarderingsverlies in 2019.
Dit waarderingsverlies heeft ertoe geleid dat Hongkong Land in 2019 slechts een nettowinst van US $ 202 miljoen rapporteerde.
De effecten van protesten en Covid-19 zullen waarschijnlijk aanhouden en kunnen leiden tot verdere waarderingsverliezen en lagere huren.
Mijn grootste angst is dat Hong Kong zal blijven bestaan als een politiek strijdtoneel tussen de VS en China. Het zou geen oorlogsgebied zijn, maar Hong Kong zal in deze spanning een offerlam blijven. Het is vergelijkbaar met een kind dat bijkomende schade oploopt terwijl haar ouders ruzie maken.
Het opleggen van nationale veiligheidswetten is het antwoord van China op een vermeende buitenlandse invloed en inmenging in Hongkongse zaken.
De VS hebben gezworen wraak te nemen en hebben herhaaldelijk gedreigd de speciale handelsprivileges van Hong Kong te beëindigen als een manier om China pijn te doen.
De situatie zal vanaf hier waarschijnlijk verslechteren en druk uitoefenen op de economie en het bedrijfsleven van Hongkong. Hongkong Land zou niet worden gespaard.
Het protest deed de bezettingsgraad van Hongkong Land in de centrale kantorenportefeuille niet veel pijn. Leegstand verdubbeld maar bezettingsgraad van 97,1% is nog steeds indrukwekkend.
Bovendien kon Hongkong Land ondanks het protest in 2019 de huurprijs in de centrale regio verhogen.
Als we de waarderingswinsten en -verliezen weghalen, hebben de nettowinsten van Hongkong Land het de afgelopen 5 jaar goed gedaan. Het verhoogde zelfs zijn winst (minus waarderingsverliezen) in 2019, ondanks de impact van het protest.
De prestaties van Hongkong Land waren veerkrachtig en de daling van de aandelenkoers met 50% leek overdreven pessimistisch en weerspiegelt niet de onderliggende gezondheid van het bedrijf.
Moet je Hongkong Land verkopen?
Ik kan de beslissing niet voor je nemen. Niemand zou dat moeten doen. Maar ik heb een aantal overwegingen uiteengezet, zodat u uw eigen beoordeling kunt maken.
De bearish visie omvat de effecten van Covid-19 op kantoorruimtes. Meer bedrijven kunnen meer Work-From-Home (WFH)-beleid voeren, wat zal resulteren in een lagere vraag naar kantoorruimtes. En Hongkong Land is zwaar geïnvesteerd in eersteklas kantoorruimte in het CBD van Hong Kong.
Ten tweede wordt verwacht dat Hong Kong de toorn van de spanningen tussen de VS en China zal ondergaan. Dit zou haar economie en de bedrijven in gevaar brengen. Als dat zo is, moet Hongkong Land mogelijk de huren verlagen en in de toekomst waarderingsverliezen lijden als de economische activiteiten afnemen.
Maar niet alles is slecht, want we kunnen de veerkracht zien in de prestaties van Hongkong Land in 2019. Het bleef de huurprijs in Hong Kong Central verhogen, terwijl de lage winsten voornamelijk te wijten waren aan waarderingsverliezen. Ondanks de protesten was de werkelijke winst in 2019 hoger.
De fundamenten van de activiteiten in Hongkong Land bleven sterk en leken bestand tegen de protesten in 2019.
Er kunnen andere overwegingen zijn om Hongkong Land te verkopen of te behouden. U kunt bijvoorbeeld trimmen als u een grote blootstelling aan Hong Kong heeft. Maar het is misschien niet zo erg om het te houden als je goed gediversifieerd bent. Ook uw beleggingshorizon is van belang. U kunt deze slechte periode misschien overbruggen als u een voldoende lange beleggingshorizon heeft. Maar als je naar herstel op korte termijn kijkt, is het misschien niet verstandig om erop te wedden.
Ik hoop dat dit helpt. Al het beste!
