De koers-winstverhouding (P/E-ratio) is een waarderingsmaatstaf die door beleggers wordt gebruikt om een idee te krijgen of een aandeel over- of ondergewaardeerd is. Maar om te begrijpen wat een 'goede' P/E-ratio voor een aandeel is, is extra context nodig.
Laat het me uitleggen.
P/E-ratio alleen is niet nuttig. Het kan het beste worden gebruikt als relatieve statistiek, d.w.z. bij het vergelijken van K/W-ratio's tussen vergelijkbare bedrijven die in dezelfde branche actief zijn.
Als u zich afvraagt "Is een hoge PE-ratio goed?", dan is het korte antwoord "nee".
Hoe hoger de P/E-ratio, hoe meer u betaalt voor elke dollar aan inkomsten. Dit maakt een hoge PE-ratio slecht voor beleggers, strikt vanuit het oogpunt van prijs en winst.
Een hogere K/W-ratio betekent dat u meer betaalt om een deel van de winst van het bedrijf te kopen.
Dus, wat is een goede PE-ratio voor een aandeel? Een 'goede' P/E-ratio is op zichzelf niet per se een hoge of een lage ratio.
De marktgemiddelde K/W-ratio varieert momenteel van 20-25, dus een hogere K/W daarboven kan als slecht worden beschouwd, terwijl een lagere K/W-verhouding als beter kan worden beschouwd.
Het lange antwoord is echter genuanceerder dan dat.
Een hoge K/W-ratio, of deze nu wordt vergeleken met het sectorgemiddelde of het historische gemiddelde, betekent dat u meer betaalt voor elke dollar winst, maar het houdt ook in dat beleggers verwachten dat het bedrijf in de toekomst sneller zal groeien, of het nu gaat om ten opzichte van zijn concurrenten of zijn eigen groei in het verleden.
Een P/E-ratio van 10 is misschien vrij normaal voor een nutsbedrijf, terwijl het voor een softwarebedrijf uitzonderlijk laag kan zijn.
Dat is waar de PE-ratio's van de sector in het spel komen. Wat zijn de verwachtingen van het bedrijf ten opzichte van zijn belangrijkste collega's en concurrenten?
Dat is een vraag die kan worden beantwoord door de P/E-ratio van een bedrijf te vergelijken met de sector of historische pe-ratio's.
Een beursindex, zoals de S&P 500, kan worden gebruikt om te meten of het bedrijf over- of ondergewaardeerd is ten opzichte van de markt.
Een P/E-ratio kan ook worden vergeleken met de sectorgemiddelde P/E, bijvoorbeeld door McDonald's te vergelijken met de gemiddelde P/E-ratio's van andere fastfoodrestaurants.
U kunt gegevens over de P/E-ratio van de sector krijgen op WallStreetZen.com. In tegenstelling tot de meeste websites voor aandelenonderzoek die u de K/W-ratio als een enkel getal laten zien, toont WallStreetzen u de gemiddelde markt-K/W-verhouding, evenals de K/W-ratio van het bedrijf dat u onderzoekt.
In dit voorbeeld van McDonalds (NYSE:MCD) kunnen we zien hoe het vergelijken van de PE-ratio met benchmarks ons helpt te bepalen of een PE-ratio relatief goed of slecht is.
Bron: WallStreetZen.com
Deze grafiek van WallStreetZen toont ons de P/E-ratio van Mcdonald in de loop van de tijd, vergeleken met twee belangrijke benchmarks:het gemiddelde van de P/E-ratio van de Amerikaanse markt en het gemiddelde van de P/E-ratio van de restaurantindustrie in de VS.
Wat hier uniek is, is dat WallStreetZen ook geautomatiseerde controles uitvoert die de K/W-ratio van McDonald's vergelijken met het gemiddelde van de Amerikaanse markt en het gemiddelde van de Amerikaanse restaurantindustrie, en je de resultaten geven in eenvoudige, éénregelige uitleg.
In het bovenstaande voorbeeld kunnen we zien dat Mcdonald's een slechte waarde heeft ten opzichte van de Amerikaanse markt vanuit een K/W-perspectief, maar een goede prijs ten opzichte van de Amerikaanse restaurantindustrie.
U kunt proberen naar WallStreetZen te gaan en te zoeken naar aandelen waarin u geïnteresseerd bent om te zien hoe de K/W-verhouding zich verhoudt tot de branche/markt.
Industry PE-ratio's zijn de gemiddelde (gemiddelde) P/E-ratio van alle bedrijven die binnen een bepaalde sector actief zijn.
De K/W van de sector voor Amerikaanse autofabrikanten omvat bijvoorbeeld de gemiddelde K/W-verhouding van Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM) en Toyota (NYSE:TM), naast vele andere.
Als we de K/W-ratio van Tesla (NASDAQ:TSLA) zouden opzoeken, zouden we willen zien hoe het zich verhoudt tot zijn concurrenten.
Bron:WallStreetZen.com
In het bovenstaande voorbeeld kunnen we zien dat beleggers bereid zijn meer te betalen per winst per aandeel voor TSLA, in vergelijking met andere Amerikaanse autofabrikanten. Als je Tesla ziet als een veelbelovend bedrijf dat de auto-industrie verstoort en marktaandeel zal blijven nemen van zijn concurrenten (zoals de mensen van manufacturing.net), dan kan het logisch zijn om een hogere prijs te betalen.
Als u echter een scepticus bent, zou u Tesla als zwaar overgewaardeerd beschouwen op basis van zijn hoge prijs-winstverhouding.
De aandelenkoers alleen heeft niets te maken met hoe 'duur' een aandeel is - aandelen van Booking Holdings (BKNG) - eigenaar van sites als Priceline en Booking.com - worden verhandeld voor bijna $ 1.400.
Het is echter niet zo duur als andere aandelen van reiswebsites. Booking Holdings heeft een K/W-ratio van 12. Houd daar rekening mee.
Ondertussen worden aandelen van Expedia (EXPE) verhandeld voor minder dan $ 70 per stuk. Maar de K/W-ratio is 18. Dan is er TripAdvisor (TRIP), dat voor 18 dollar per aandeel wordt verhandeld, maar toch een K/W van meer dan 20 heeft.
Dus hoewel u $ 1.400 moet betalen om één aandeel van Booking Holdings te kopen, betaalt u in feite slechts $ 12 voor een aandeel van $ 1 in de inkomsten van het bedrijf, aangezien de K/W 12 is. Voor TripAdvisor betaalt u $ 20 voor een $ 1 winstinzet.
De reden dat u nu meer betaalt voor TripAdvisor, is omdat beleggers denken dat de inkomsten in de toekomst sneller zullen groeien.
De sector-K/W-ratio voor Booking Holdings zou alle belangrijke concurrenten en concurrenten omvatten. De P/E van de reis- en vrijetijdsindustrie is ongeveer 19.
Op basis van Booking Holdings 12 P/E wordt verwacht dat het bedrijf zijn inkomsten zal laten groeien in een tempo dat lager ligt dan dat van de reis- en vrijetijdsindustrie. Of dat zal gebeuren of niet, moet je zelf beslissen.
Als u denkt dat de markt iets mist en dat Booking Holdings goed gepositioneerd is om marktaandeel van een concurrent te nemen, kan het aandeel als 'ondergewaardeerd' worden beschouwd.
Verschillende industrieën hebben verschillende P/E-ratio's die als "normaal" worden beschouwd.
Sommige bedrijfstakken worden bijvoorbeeld verhandeld tegen gemiddeld 15 keer de winst, terwijl andere tegen 30 keer worden verhandeld. Dat komt omdat sommige industrieën andere verwachtingen hebben.
Nutsbedrijven hebben doorgaans lagere K/W-ratio's gezien hun lage historische winsten. Ondertussen hebben technologiebedrijven hogere K/W-ratio's behaald dankzij hun hogere winstgroei.
Bedenk dat tijdens de Grote Recessie technologieaandelen een lagere K/W-ratio hadden dan basisconsumptieaandelen. Dat komt omdat beleggers verwachtten dat consumentengoederen, zoals tandpasta en levensmiddelen, op korte termijn beter zouden presteren dan technologieaandelen.
De gemakkelijke manier om na te denken over de K/W-ratio is:het is wat u zou betalen voor $ 1 van de inkomsten van een bedrijf. De formule voor de K/W-ratio is:
Prijs-winstverhouding (P/E) =aandelenkoers / winst per aandeel (EPS)
De meeste financiële websites publiceren de K/W-ratio openlijk, dus u hoeft deze niet helemaal opnieuw te berekenen. Het is echter altijd handig om te begrijpen waar ze de cijfers vandaan halen.
Een P/E-ratio omvat de aandelenkoers van een bedrijf, die te vinden is op een aantal websites voor aandelenonderzoek. Maar als het gaat om het deel van de winst per aandeel (EPS), gebruiken sommige sites en bronnen de inkomsten van de twaalf maanden (TTM), terwijl andere zich houden aan het fiscale jaar - dat vaak eindigt op 31 december, maar kan eindigen op andere data.
Dus als een aandeel wordt verhandeld voor $ 20 per aandeel en $ 2 in EPS heeft verdiend in de afgelopen twaalf maanden, is de P/E-ratio 10 ($ 20 / $ 2).
De winst van een bedrijf is het netto-inkomen. De winst per aandeel (EPS) is het nettoresultaat van het bedrijf gedeeld door het totale aantal uitstaande aandelen. (Opmerking voor dividendbeleggers:inkomsten worden berekend voordat dividendbetalingen worden uitgekeerd)
Als u bijvoorbeeld de K/W-ratio van Microsoft wilt berekenen, moet u eerst de winst per aandeel van het bedrijf berekenen.
Voor de laatste twaalf maanden (TTM), de vier meest recente kwartalen van gerapporteerde financiële cijfers, heeft Microsoft een winst per aandeel van $ 5,36 geboekt. De uitstaande aandelen bedragen 7,673 miljard. Vanaf 25 april 2020 is de aandelenkoers van Microsoft $ 174,55. De koers-winstverhouding is dus 32,57 ($ 174,55 / $ 5,36).
Dat getal op zich zegt ons echter weinig over de waardering of vooruitzichten van Microsoft.
De P/E is bedoeld als een snelle manier om een bedrijf te beoordelen op basis van zijn inkomsten.
Een hoge K/W-ratio ten opzichte van vergelijkbare bedrijven, of historisch gezien, betekent dat beleggers een hogere toekomstige winstgroei verwachten en dus bereid zijn om nu meer te betalen. Een lagere K/W suggereert dat beleggers denken dat de winstgroei in de toekomst zal vertragen.
Amazon heeft bijvoorbeeld een K/W van meer dan 100 vanaf april 2020. Vergeleken met andere online e-commercebedrijven is dit hoog, wat betekent dat investeerders denken dat de winstgroei van het bedrijf op korte termijn die van vergelijkbare bedrijven zal overtreffen.
De P/E-ratio, in simplistische termen, is hoeveel een dollar winst kost om in het bedrijf te investeren. In het Amazon-voorbeeld betaalt een belegger effectief $ 100 voor elke $ 1 winst.
Nogmaals, de P/E-ratio, ook wel de winstmultiple genoemd, is op zichzelf geen goede maatstaf voor de waarde. In plaats daarvan kan het het beste worden gebruikt in vergelijking met het sectorgemiddelde of de historische gemiddelde P/E-ratio.
Inzicht in "wat is een goede PE-ratio voor een aandeel" begint met het vergelijken van de P/E-ratio met een benchmark. De P/E-ratio is bedoeld om aan te geven hoe "duur" een aandeel is in vergelijking met zijn concurrenten (industrie) of zichzelf (historisch).
K/W-ratio's gaan meestal over de verwachtingen van beleggers. Een aandeel met een lage K/W-ratio suggereert dat de winst van een bedrijf naar verwachting in de toekomst zal dalen. Een hoge K/W suggereert dat de winst zal stijgen.
Inkomsten kunnen om verschillende redenen stijgen of dalen, misschien heeft het bedrijf te maken met toenemende concurrentie of misschien maakt een nieuwe technologie zijn producten overbodig.
Inkomsten zijn hoe een bedrijf ervoor staat. De P/E-ratio is hoe het bedrijf het naar verwachting zal doen.
Een relatieve K/W-ratio is een K/W die wordt gebenchmarkt.
Dat wil zeggen, de K/W-ratio wordt vergeleken met het sectorgemiddelde of historische pe-ratio's voor individuele aandelen.
Relatieve P/E is de P/E-ratio van het bedrijf gedeeld door het gekozen gemiddelde. Het wordt weergegeven als een percentage.
De mediane P/E-ratio voor Amazon over de afgelopen 13 jaar is bijvoorbeeld 145. De huidige P/E-ratio is 103, wat betekent dat de relatieve P/E op basis van het historische gemiddelde 71% is.
Historische PE-ratio's worden vaak gebruikt bij de S&P 500 bij het analyseren van trends en om te beslissen of de totale markt "duur" of "goedkoop" is.
De huidige P/E-ratio van de S&P 500 ligt bijvoorbeeld rond de 20. Het historische gemiddelde voor de S&P 500, daterend uit de tijd dat de index in de jaren 1800 werd gecreëerd, ligt rond de 16.
Hier is een historische grafiek van de S&P 500.
Bron:Meerdere
De K/W-ratio had een dieptepunt van bijna 5 in 1917 en bereikte een piek van 124 in 2009.
Op basis van het historisch gemiddelde is de S&P 500 vandaag licht overgewaardeerd. Dat wil zeggen dat de economische en winstvooruitzichten voor de S&P 500 naar verwachting onder de historische normen zullen liggen.
Wanneer de economie bloeit, zullen de K/W-ratio's hoger zijn dan gemiddeld, en vice versa wanneer de economie zich op rotsachtige grond bevindt.
Ditzelfde concept kan worden toegepast op aandelen van industrieën en particulieren. Het historische gemiddelde, dat meerdere jaren of decennia kan beslaan, wordt berekend en vervolgens vergeleken met de huidige bedrijfs- of sector-pe-ratio's.
De forward P/E-ratio verschilt van de typische (of trailing) P/E-ratio.
De typische P/E-ratio gebruikt de meest recente inkomsten voor de achterblijvende twaalf maanden, daarom wordt het de trailing P/E-ratio genoemd. De forward P/E ratio maakt gebruik van toekomstige winstverwachtingen voor het komende jaar.
Het nadeel van het gebruik van toekomstige verwachte inkomsten is dat de winstverwachtingen door het bedrijf kunnen worden gebagatelliseerd. Het bedrijf kan schattingen maken die aan de lage kant zijn om de winstverwachtingen te kunnen overtreffen.
Voor een achterblijvende P/E-ratio is het probleem dat prestaties uit het verleden niet betekenen dat dezelfde prestaties in de toekomst zullen worden genoten.
Maar als de forward P/E lager is dan de trailing P/E, verwacht de markt dat de winst in de toekomst zal stijgen. Als de forward P/E hoger is, zal de winst naar verwachting dalen.
P/E-ratio's kunnen worden gebruikt voor waarderingen en het identificeren van de beste aandelen om te kopen. Het is zelfs een van de meest gebruikte ratio's bij het analyseren van de waarde van een aandeel.
Zoals vermeld, kan de P/E-ratio alleen niet worden gebruikt om bedrijven te beoordelen.
Een variatie van de P/E-ratio is de koers-winstverhouding tot groei, ook wel de PEG-ratio genoemd. De PEG-ratio wordt berekend als de trailing P/E-ratio gedeeld door de toekomstige verwachte groei.
De PEG-ratio houdt rekening met de huidige inkomsten en de verwachte groei.
Een PEG-ratio van 1 of minder wordt over het algemeen als een ondergewaardeerde belegging beschouwd omdat de prijs laag is in vergelijking met de groeiverwachtingen.
PEG-ratio's kunnen ook voorwaarts of achteraan zijn. Forward PEG-ratio's gebruiken de verwachte winstgroei voor een bepaalde periode, meestal vijf jaar. Trailing PEG-ratio's gebruiken de afgelopen vijf jaar.
Apple heeft bijvoorbeeld een K/W-ratio van 23,3. Het winstgroeipercentage voor de komende vijf jaar is 12,6% op jaarbasis. De voorwaartse PEG-ratio is dus 1,85, of 23,3 / 12,6.
Een andere manier van denken over de P/E-ratio is het winstrendement. Het winstrendement is omgekeerd aan de K/W-ratio, die wordt berekend als de winst per aandeel gedeeld door de prijs per aandeel.
Het winstrendement wordt weergegeven als een percentage en stelt beleggers in staat een aandeel te vergelijken met andere activa, zoals vastrentende effecten.
Bedenk dat het winstrendement voor McDonald's 4,2% is, of de winst per aandeel van $ 7,88 gedeeld door de aandelenkoers van $ 187. Ondertussen zou de P/E-ratio 23,7 zijn, of $ 187 / $ 7,88.
Dit kan dan worden vergeleken met het rendement van een actief zoals de 30-jarige staatsobligatie, die een rendement van 1,28% biedt.
De P/E-ratio heeft ondanks al zijn bruikbaarheid ook zijn tekortkomingen.
Ten eerste hebben bedrijven die geen winst maken een “0” of “N/A” P/E ratio. Als de winst negatief is, kan de P/E-ratio worden berekend, maar een negatieve P/E-ratio is over het algemeen niet nuttig voor vergelijkingsdoeleinden.
De P/E kan ook niet worden gebruikt om bedrijven uit verschillende bedrijfstakken te vergelijken. Als een op zichzelf staande statistiek kan de P/E-ratio andere problemen, zoals hoge schulden, mogelijk niet onthullen.
Ook kunnen inkomsten worden gemanipuleerd om verwachtingen te bagatelliseren of om de cijfers er beter uit te laten zien. Dit kan de K/W-verhouding scheeftrekken.
Ten slotte is het nadeel van de K/W dat alleen omdat de K/W-ratio suggereert dat een aandeel "goedkoop" is, dit niet betekent dat de belegger het moet kopen. Het bedrijf kan om een reden goedkoop zijn, zoals het afnemende aantal klanten.
Dus uiteindelijk het antwoord op de vraag "wat is een goede PE-ratio voor een aandeel?" is dat - net als alle financiële ratio's, de P/E-ratio slechts één indicator is die moet worden gebruikt in samenhang met andere datapunten en fundamenteel onderzoek om een intelligente investeringsbeslissing te nemen.
Het gebruik van een aandelenscreener kan een goede manier zijn om het universum van aandelen te verfijnen op basis van verschillende ratio's en statistieken, waaronder P/E-ratio.
Wat is een goede APR voor een creditcard?
Wat is een goede verhouding tussen lening en waarde?
Wat is een goede koers-winstverhouding voor aandelen?
Is een omgekeerde aandelensplitsing goed of slecht?
De koers-winstverhouding gebruiken als een snelle manier om een aandeel te waarderen
Wat is een aandelensplitsing?
Wat is een P/E-ratio?