Volgens de meeste maatstaven was 2019 een zeer sterk jaar voor beleggers. Of u nu heeft belegd in binnenlandse of internationale bedrijven, aandelen met grote of kleine kapitalisatie of in de meeste delen van de obligatiemarkt, de marktprestaties van het afgelopen jaar waren over de hele linie aantrekkelijk. Hoewel zo'n sterk jaar reden is voor uitbundigheid onder beleggers, is het ook belangrijk om te begrijpen dat deze ervaringen een serieuze impact kunnen hebben op iemands toekomstige beslissingen in de vorm van cognitieve vooroordelen.

Cognitieve vooroordelen en het gebied van gedragseconomie werden gepopulariseerd door psycholoog Amos Tversky en de Nobelprijswinnende econoom Daniel Nobel Memorial Prize-winnende econoom Daniel Kahneman. Het veld onderzoekt de effecten van psychologische, cognitieve, emotionele, culturele en sociale factoren op de beslissingen van individuen. Cognitieve vooroordelen verwijzen in het bijzonder naar hoe de framing van informatie iemands oordeel en besluitvorming kan beïnvloeden. Dit kan ertoe leiden dat beleggers irrationele keuzes maken door selectief bepaalde informatie te onthouden of te vergeten.

Na zo'n geweldig jaar op de markten, kunnen beleggers in de verleiding komen om hun emoties en vooroordelen een rol te laten spelen in hun investeringsbeslissingsproces. Daarom is het de moeite waard om enkele van de meest voorkomende vooroordelen te bekijken, evenals methoden die beleggers kunnen gebruiken om ze te overwinnen. Hierdoor kunnen mogelijk kostbare misstappen in 2020 worden voorkomen.

Prevalente cognitieve vooroordelen

Vooringenomenheid achteraf: Hindsight bias is wanneer individuen, achteraf gezien, hun vermogen om een ​​uitkomst te voorspellen, overschatten die ze niet hadden kunnen voorspellen voordat deze daadwerkelijk plaatsvond. Deze vooringenomenheid komt vooral voor in de marktgeschiedenis na een grote financiële ineenstorting. Na de dotcom-zeepbel zouden marktcommentatoren bijvoorbeeld wijzen op wat een onbeduidende reeks gebeurtenissen had geleken als sterke indicatoren van de onrustige markt. Natuurlijk, als de indicatoren van een dergelijke ramp zo duidelijk waren, zou de grote marktdaling zijn afgewend.

Aan het einde van 2019 kunnen beleggers de sterke marktprestaties beschouwen als iets dat werd verwacht vanwege gunstige omstandigheden, zoals bodemrentes, lagere vennootschapsbelastingen en consistent hoge werkloosheidscijfers. In werkelijkheid, na een extreem eng einde van 2018, hadden de meeste beleggers geen rendement van ongeveer 30% voorspeld voor de S&P 500. Het lijkt achteraf pas duidelijk.

Vooringenomenheid achteraf kan ertoe leiden dat een persoon overmoedig is in zijn eigen vermogen om winnaars en verliezers in de markt te kiezen. Beleggers dienen te worden gewaarschuwd dat markttiming, aandelenspeculatie en algemene voorspellingen van waar de prijzen op korte termijn naartoe gaan, buitengewoon moeilijk zijn om regelmatig nauwkeurig te doen.

Recentheidsbias: Recency bias treedt op wanneer mensen recente gebeurtenissen gemakkelijker onthouden en benadrukken in plaats van gebeurtenissen die verder in het verleden hebben plaatsgevonden. Na de financiële crisis van 2007-2009 zaten veel beleggers in contanten of laadden ze op obligaties omdat ze getraumatiseerd waren door de dramatische daling van de aandelenkoersen. Dit deed beleggers pijn die een hoger rendement nodig hadden om hun financiële doelen te bereiken.

Vandaag, na een 10-jarige bullmarkt, kunnen veel beleggers verwachten dat de markt alleen maar in waarde zal stijgen. De gedachte aan een correctie van 10% of een bearmarkt van 20% komt bij veel jonge beleggers niet eens in de psyche. Deze verwachting zal ertoe leiden dat velen een veel hoger dan passend risico nemen binnen hun portefeuille. Wanneer de onvermijdelijke terugval van de markt optreedt, kunnen de fouten die door deze vooringenomenheid worden gemaakt verwoestend zijn.

Sunk Cost Fallacy: Hoewel de publieke markten overwegend aantrekkelijke rendementen hadden, zijn er nog steeds zwakke prestaties voor specifieke bedrijven en voor particuliere investeringen waartoe investeerders mogelijk toegang hebben gehad. De sunk cost fallacy is wanneer we ons onlogisch fixeren op de prijs die we voor een investering hebben betaald, vooral wanneer die investering slecht heeft gepresteerd. Als gevolg van het verzonken kosteneffect kunnen we irrationeel vasthouden aan een verliezende positie in de hoop dat deze uiteindelijk zal terugkeren naar de prijs die we ervoor hebben betaald.

Zoals de meeste mensen zullen toegeven, is hoop geen strategie. Verder is het geen goede logica om een ​​slechte investering vast te houden met de verwachting dat je ooit 'heel' zult worden. Een veel betere benadering is om vooruit te plannen voordat men een investering doet met betrekking tot hoeveel geld ze bereid zijn te besteden aan een bepaalde kans. In feite zet de belegger vangrails op deze investering. Als hij geld verliest, is het veel beter beheersbaar, omdat er geen kapitaal meer wordt vastgelegd.

Bevestigingsbias: Bevestigingsbias is vooral belangrijk om rekening mee te houden tijdens een verkiezingsjaar. Deze vooringenomenheid is het feit dat mensen zich van nature aangetrokken voelen tot informatie of ideeën die hun eigen bestaande overtuigingen en meningen valideren. We zien dit vaak in de politiek, waar de neiging bestaat om alleen nieuwsbronnen te bekijken en te lezen die de eigen overtuigingen vertegenwoordigen, terwijl andere informatie die het tegendeel aangeeft, wordt gedempt, geblokkeerd of genegeerd.

Ditzelfde gedrag manifesteert zich ook in de beleggingswereld. Beleggers kunnen een aandeel kopen omdat ze dol zijn op de producten of missie van dat bedrijf of omdat ze de CEO bewonderen. Omdat ze zo'n sterke waardering hebben voor het bedrijf, zullen ze alleen informatie zoeken die de solide bedrijfsthese ondersteunt en alle andere gegevens negeren. Dit kan leiden tot het ontwikkelen van een te geconcentreerde positie in een bedrijf, het vasthouden aan een irrationele stelling of het nemen van kostbare beslissingen die worden gevoed door emoties.

Resulterende drogreden: De gepensioneerde professionele pokerspeler Annie Duke (die toevallig ook een doctoraat in de psychologie heeft) maakte het concept 'resulterend' populair. Duke wijst erop dat we een beslissing meestal beoordelen op basis van de resultaten. Het resultaat is de vooringenomenheid om te geloven dat als we een succesvol resultaat hebben, we een goede beslissing hebben genomen. Als we echter een niet-succesvolle uitkomst hebben, was het een slechte beslissing. In werkelijkheid kunnen we een goed resultaat ervaren op basis van een slechte beslissing of we kunnen een slecht resultaat ervaren, ook al hebben we een goede beslissing genomen. Mensen hebben de neiging om te onderschatten hoeveel geluk in ons leven speelt.

In een jaar waarin de markten het zo goed deden, zullen velen misschien denken dat ze briljante beleggers zijn. Ze hebben misschien vreselijke investeringsbeslissingen genomen, maar de algehele marktstijging kan hen blind maken voor de gebreken in hun investeringsstrategie. Aan het begin van een nieuw jaar is het de moeite waard om uw investeringen, algehele toewijzing en financieel plan te herzien om te bepalen of u verstandige beslissingen neemt met betrekking tot uw financiën. De markt heeft dit jaar misschien uw slechte beslissingen gered, maar wie weet wat beleggers het komende jaar te wachten staan?

Methoden om cognitieve vooroordelen te overwinnen

Er zijn verschillende manieren om de vele cognitieve vooroordelen waarmee beleggers worden geconfronteerd te overwinnen door systematische controles en automatiseringen in hun beleggingsproces in te voeren. Deze omvatten het middelen van de dollarkosten, herbalancering, diversificatie en het opzetten van portefeuillebeoordelingsdagen.

Gemiddelde dollarkosten: Dollar-cost averaging (DCA) is de strategie om uw investeringsaankopen te spreiden door geld met regelmatige tussenpozen en in gelijke hoeveelheden toe te voegen. Het voordeel van deze aanpak is dat het ervoor zorgt dat beleggers niet al hun beschikbare geld op de hoogste markt investeren. Bovendien beschermt het ook beleggers die "koud" kunnen worden na een grote marktdaling, die zichzelf normaal gesproken niet konden motiveren om op dat moment geld aan hun portefeuille toe te voegen.

DCA gebeurt moeiteloos in iemands 401 (k) -plan; zodra een werknemer zich inschrijft, wordt automatisch geld van elk salaris afgeschreven en toegevoegd aan de investeringen. Deze strategie moet ook worden opgezet voor iemands belastbare rekening door samen te werken met uw beursvennootschap om automatische opnames van uw betaalrekening te regelen om naar hun beleggingsrekening te gaan.

Systematische herbalancering: Herbalancering is het proces waarbij de wegingen van een portefeuille worden aangepast naarmate de activaklassen in de loop van de tijd omhoog of omlaag gaan. Wanneer een portefeuille wordt geherbalanceerd, koopt of verkoopt de belegger activa om hun oorspronkelijke activaspreiding te behouden, die is gebaseerd op hun risicotolerantie.

Net als bij DCA kan dit ook zo worden ingesteld dat het automatisch gebeurt. Sommige kunnen het hele jaar door op vaste data worden geherbalanceerd. Andere beleggers geven er misschien de voorkeur aan hun portefeuille opnieuw in evenwicht te brengen zodra een positie groeit of krimpt boven een bepaald vooraf bepaald niveau. U kunt het beste met uw financieel adviseur praten om te bepalen welke aanpak het beste bij uw behoeften past. Ongeacht de benadering heeft het herbalanceren het tweeledige voordeel dat beleggers voorkomen dat ze een te geconcentreerde positie in een enkel actief ontwikkelen en automatisch activa kopen die in prijs zijn gedaald terwijl ze duurdere activa verkopen (dwz laag kopen, hoog verkopen) .

Diversificatie: Een gediversifieerde portefeuille is een portefeuille die bestaat uit verschillende activa, zoals aandelen, obligaties, grondstoffen en onroerend goed. Door diversificatie kunnen beleggers het hoogste rendement behalen met het minste risico, omdat elk actief anders reageert op verschillende economische, geopolitieke en financiële scenario's.

In een decennium waarin de Amerikaanse markt de rest van de wereld heeft verslagen, is het verleidelijk om al uw activa in Amerikaanse bedrijven te houden. Dat gezegd hebbende, zorgt het omarmen van het concept van wereldwijde diversificatie ervoor dat beleggers de impact van ongunstige gebeurtenissen minimaliseren en de volatiliteit in hun portefeuille meer gedempt houden. Het minimaliseren van volatiliteit houdt ook iemands emotionele reacties onder controle.

Portfoliobeoordelingsdagen: Zoals ik mijn klanten eraan wil herinneren, zal het regelmatig controleren van iemands portefeuille de prestaties niet verbeteren. Het zal de belegger alleen maar gek maken als ze elke marktbeweging bekijken. Een veel betere benadering is om gedurende het jaar bepaalde tijd(en) vast te stellen om investeringen te beoordelen. Hierdoor kunnen beleggers de emotionele achtbaan van het controleren van de dagelijkse prijsbewegingen vermijden. Het houdt ze ook gefocust op hun langetermijndoelen in plaats van op kortetermijngebeurtenissen die er echt niet toe doen.

De meeste beleggers, ongeacht hun ervaring of intellect, zijn vastbesloten om irrationele beslissingen te nemen. De beste manier om hun cognitieve vooroordelen te overwinnen, is door de bovenstaande technieken in te voeren. Het gemeenschappelijke element van al deze strategieën is dat ze emotie uit het beleggingsproces verwijderen. Het minimaliseren van emotionele reacties op marktomstandigheden zal beleggers helpen bij het nemen van verstandige persoonlijke financiële beslissingen in 2020.

Disclaimer:dit artikel is geschreven door Jonathan Shenkman, een financieel adviseur bij Oppenheimer &Co. Inc. De informatie in dit document is afkomstig van bronnen die betrouwbaar worden geacht en is niet bedoeld als een volledige analyse van de besproken marktsegmenten. De hierin uitgedrukte meningen kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Oppenheimer &Co. Inc. geeft geen juridisch of fiscaal advies. Geuite meningen zijn niet bedoeld als voorspelling van toekomstige gebeurtenissen, als garantie voor toekomstige resultaten of als beleggingsadvies.