Als u net als de meeste beleggers bent, bent u waarschijnlijk van streek geraakt door de door het coronavirus veroorzaakte schommelingen op de markten. Maar terwijl de meeste commentatoren zich concentreerden op aandelen, werd er veel minder inkt en bytes uitgegeven aan de reactie van de obligatiemarkt, die, vaker wel dan niet, werd samengevat met hoofdbrekende zinnen als 'de obligatierendementen zijn vandaag gedaald'.

Als u niet goed thuis bent in obligaties en andere vastrentende beleggingen (en maar weinig beleggers zijn dat), heeft zo'n cryptische taal u misschien doen geloven dat beleggers obligaties aan het redden waren terwijl ze aandelen afstoten.

Eigenlijk gebeurde het tegenovergestelde.

Perplex? Je bent niet alleen. In tegenstelling tot aandelen, waarvan de prestaties gemakkelijk kunnen worden begrepen in termen van stijgende en dalende prijzen, maken obligaties gebruik van een complexe mix van kenmerken - zoals rendementen, couponrentes, nominale waarden en looptijden - waarvan de beschrijvingen en interacties vaak verwarrend en contra-intuïtief lijken.

Zelfs als u obligaties of obligatiefondsen in uw portefeuille heeft, begrijpt u misschien nog steeds niet wat uitdrukkingen als 'dalende rendementen' en 'stijgende rentetarieven' zeggen over de toestand op de obligatiemarkt. Of dit jou raakt (of niet).

Dus, hier is een kleine opfriscursus over hoe de obligatiemarkt werkt.

Obligaties 101

Obligaties zijn in wezen schuldbekentenissen. De emittent - een bedrijf, een deelstaatregering of de federale overheid - stemt ermee in u een bepaalde rente (couponrente) te betalen op basis van de nominale waarde (ook bekend als nominale waarde) van de obligatie gedurende een bepaald tijdsbestek (de looptijd) .

Hier is een voorbeeld. Stel dat u een obligatie koopt tegen de nominale waarde van $ 10.000, en deze heeft een couponrente van 3% en een looptijd van 10 jaar. Zolang u het niet verkoopt, ontvangt u elk jaar een jaarlijkse inkomensbetaling van $ 300, meestal halfjaarlijks, totdat de obligatie afloopt, waarna de nominale waarde aan u wordt terugbetaald.

Klinkt eenvoudig, toch? Maar hier is het ding:zeer weinig mensen kopen een obligatie tegen nominale waarde. Of wanneer het voor het eerst wordt uitgegeven.

Net als aandelen stijgen en dalen obligatiekoersen met de vraag. Gebruik het bovenstaande voorbeeld en stel dat de obligatie van $ 10.000 die u in de gaten houdt, wordt verhandeld tegen een hogere prijs - ook wel een premie genoemd - van $ 11.000. Als je het koopt, krijg je nog steeds $ 300 per jaar betaald, maar dit verlaagt je werkelijke rentetarief - of rendement - tot 2,7%. U berekent het rendement door de jaarlijkse betaling te delen door de prijs die u voor de obligatie hebt betaald. In dit geval $300/$11.000=2,7%.

Omgekeerd, als u diezelfde obligatie tegen een gereduceerde prijs van $9.000 zou kopen, zou het rendement 3,3% ($300/$9.000) zijn.

Over wiens opbrengsten spreken experts?

Als u begrijpt dat de rendementen stijgen als de prijzen dalen (en vice versa), is het gemakkelijker om te begrijpen wat er op de obligatiemarkt gebeurt. Als commentatoren zeggen dat "rendementen dalen", betekent dit dat de obligatiekoersen stijgen.

Maar over welke obligaties hebben ze het? Over het algemeen Amerikaanse staatsobligaties.

Waarom schatkistcertificaten?

Omdat Amerikaanse staatsobligaties de veiligste beleggingen ter wereld zijn, ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid. Wanneer de rente op staatsobligaties daalt, betekent dit vaak dat beleggers ze kopen als veilige haven voor hun kapitaal, zelfs als ze premies moeten betalen die hun rendement verlagen.

Hoe passen rentetarieven erin?

Je zult obligatiemarktcommentatoren vaak horen praten over stijgende of dalende rentetarieven. Ze verwijzen meestal naar nieuw uitgegeven schatkistpapier.

De couponrentes voor nieuwe Treasuries weerspiegelen de huidige denkwijze van de Federal Reserve. Wanneer de Fed zegt dat ze de korte rente verhoogt of verlaagt, verwijst ze specifiek naar de Federal Funds-rente. Dit is de rente die grote banken elkaar in rekening brengen voor daggeldleningen. Coupontarieven voor nieuwe staatsobligaties weerspiegelen veranderingen in de Federal Funds-rente.

Waarom is dit van belang? Omdat wanneer de Fed de rente verhoogt, nieuw uitgegeven staatsobligaties met hogere couponrentes aantrekkelijker zullen zijn dan bestaande staatsobligaties met lagere couponrentes.

De afgelopen tien jaar heeft de Fed de rente zeer laag gehouden om de economie te laten groeien. Hoewel dit goed nieuws is voor kredietnemers, is het niet zo'n goed nieuws voor beleggers die op zoek zijn naar een behoorlijk rendement van staatsobligaties.

Het nieuws wordt nog erger als de Fed de rente verlaagt. Wanneer dit gebeurt, worden nieuwe staatsobligaties uitgegeven met nog lagere couponrentes.

Dit maakt bestaande Treasuries met hogere couponrentes aantrekkelijker. Als beleggers ze kopen, stijgen de prijzen (en dalen de rendementen), en plotseling hoor je commentatoren een 'rally op de obligatiemarkt' negeren.

Marktcorrecties en rally's op de obligatiemarkt

Onder normale omstandigheden zijn obligatiebeleggers doorgaans erg kieskeurig over rendementen. De uitzondering doet zich meestal voor tijdens uitverkoop op de aandelenmarkt. Dan haasten bange beleggers zich vaak naar Treasuries - ongeacht hun couponrente - vanwege hun relatieve veiligheid.

We zien dit nu gebeuren. Sinds de vrije val van de aandelenmarkt in februari begon als reactie op de angst voor de impact van het coronavirus en de instortende olieprijzen, heeft de Fed de rente verlaagd tot bijna 0% om het geld in de economie te laten stromen. Als gevolg hiervan zijn de rendementen op staatsobligaties gedaald en zijn de prijzen gestegen als gevolg van de toenemende vraag. Dat is de reden waarom, wanneer u naar aandelen- en obligatie-indextickers kijkt tijdens slechte marktdagen, u vaak zult zien dat de rente op staatsobligaties ook in het rood staat.

Heeft stijgende en dalende rente gevolgen voor obligaties die u al bezit?

Als u niet van plan bent een obligatie te verkopen, kunt u ontspannen. Het rendement dat u ontvangt, zit vast op het moment dat u de obligatie koopt. Het maakt niet uit of de prijs stijgt of daalt. Tenzij de uitgevende instelling in gebreke blijft met betalingen of besluit de obligatie af te lossen voordat deze vervalt (ook bekend als "calling"), ontvangt u nog steeds hetzelfde bedrag aan jaarinkomen totdat het vervalt. Op dat moment krijgt u de nominale waarde van de obligatie terug. Als u een obligatie met een premie hebt gekocht, krijgt u natuurlijk minder terug dan wat u ervoor hebt betaald (en vice versa). Maar dat is een heel andere discussie.

Er zijn veel andere factoren dan prijzen, rendementen en looptijden waarmee beleggers rekening moeten houden bij het evalueren van individuele obligaties. Als u zich niet op uw gemak voelt om dit onderzoek alleen te doen, kunt u beter samenwerken met een financieel adviseur om de juiste vastrentende beleggingen voor uw portefeuille te selecteren.

Openbaarmaking: Bepaalde delen van dit artikel bevatten aannames over het gedrag van de aandelen- en obligatiemarkten. Deze veronderstellingen mogen niet worden opgevat als garanties voor toekomstige prestaties. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Omdat beleggingsrendementen en hoofdwaarden fluctueren, kunnen aandelen van aandelen of obligaties meer of minder waard zijn dan hun oorspronkelijke waarde. Sommige beleggingen zijn niet geschikt voor alle beleggers en er is geen garantie dat enig beleggingsdoel wordt bereikt. Praat met uw financieel adviseur voordat u investeringsbeslissingen neemt.