Nu de rentetarieven nog steeds dicht bij historische dieptepunten liggen, is er veel gesproken over hoe stijgende rentetarieven de obligatiewaarden zullen verlagen. Dit is niet geholpen door de handelsoorlogsdreigingen van president Trump, die de potentie hebben om stijgende prijzen en hogere inflatie te veroorzaken.
De Federal Reserve heeft de afgelopen drie jaar de rente zes keer verhoogd. Hoewel de rente stijgt, zijn er nog steeds veel redenen om obligaties aan te houden. Een van de belangrijkste is dat een portefeuille met obligaties beleggers zal helpen de stormen van de aandelenmarkt te doorstaan en ze belegd te houden, in plaats van te verkopen wanneer de aandelen dalen. Als u niet belegd blijft in aandelen, is het onwaarschijnlijk dat u gelijke tred houdt met de inflatie, wat het bereiken van uw financiële doelen in gevaar zou kunnen brengen. Als de recente marktvolatiliteit u een beetje zenuwachtig heeft gemaakt, wilt u misschien uw obligatieblootstelling nu vergroten in plaats van deze te verkleinen.
Laten we beginnen met het onderzoeken van de reden waarom u in de eerste plaats obligaties aan uw portefeuille hebt toegevoegd. De belangrijkste reden om obligaties te kopen is om activa te hebben die hopelijk sneller groeien dan contante beleggingen, zoals bankrekeningen en geldmarktfondsen, maar niet – of in ieder geval niet zo veel – dalen als aandelen. We verwachten dus dat obligaties in de loop van de tijd een rendement van rond de 4% tot 5% zullen opleveren, wat ergens tussen contant geld ligt, met rendementen tussen 1% en 2%, en aandelen, historisch gezien tussen 8% en 10%.
Als aandelen slechter worden, hopen we dat obligaties de daling zullen opvangen. Is dit het geval geweest? Laten we terugkijken op een aantal perioden in het verleden en kijken of dit klopte:obligaties helpen een portefeuille wanneer aandelen daalden.
Dus tijdens onze laatste twee grote terugval op de markt zouden obligaties uw portefeuille een boost hebben gegeven.
De Federal Reserve gebruikt de fed funds rate als een instrument om de inflatie te beheersen. Laten we eens kijken naar rentetarieven en inflatie en hoe deze interageren met obligatiewaarden. De vraag die we moeten beantwoorden is:als de inflatie stijgt en de Federal Reserve de rente verhoogt, wat doet dat dan met uw obligatieportefeuille? Laten we een van de ergste inflatieperiodes gebruiken die we ooit zijn tegengekomen als onze gids. Van 1970 tot 1980 ging de inflatie van een dieptepunt van 5,4% naar een maximum van 14,8%, gemeten aan de hand van de consumentenprijsindex (of 10,99% per jaar). In dezelfde periode steeg de fed funds rate van 6,13% naar 19,85%. Om je geheugen op te frissen:dit is de tijd dat een hypotheek met een looptijd van 30 jaar een rentepercentage van 13,74% had.
Wat gebeurde er met obligaties terwijl de rente steeg? Om deze vraag te beantwoorden, heb ik een hypothetische illustratie gemaakt met behulp van Morningstar en twee obligatiefondsen die al heel lang bestaan. Ik nam die twee fondsen - een staatsobligatiefonds en een bedrijfsobligatiefonds - en leidde ze door de periode 1970-1980. Laten we aannemen dat u vanaf 1 augustus 1970 $ 10.000 hebt toegevoegd aan het Putnam Income A-fonds, een fonds voor bedrijfsobligaties, en nog eens $ 10.000 aan het Franklin US Government Bond A, een staatsobligatiefonds, en dat u tot 31 maart 1980 hebt belegd. ga er ook van uit dat de portefeuille met twee fondsen om de zes maanden opnieuw in evenwicht is gebracht en dat er geen verkoopkosten zijn betaald, aangezien deze fondsen op veel makelaarsplatforms kunnen worden gekocht met kwijtschelding van hun lasten.
Tegen 31 maart 1980 zou uw portefeuille van $ 20.000 zijn gegroeid tot $ 30.094 voor een rendement van 50,47% of 4,32% per jaar. Dus terwijl de inflatie met 174% toenam en de rente met 224%, zou uw obligatieportefeuille met 50,47% zijn gestegen.
Is dit niet precies waarvoor we zijn gewaarschuwd? Als de rente stijgt, moeten de obligatiewaarden dan niet dalen? Dat gold niet voor 1970-1980. De tarieven schoten omhoog en obligaties gingen nog steeds omhoog. Wat verklaart deze regelbrekende prestatie?
Dit is een goed moment om het nominale versus relatieve rendement te bespreken. Nominaal is uw portefeuille met 50,47% gestegen. Dit is ongeveer wat we van obligaties zouden verwachten, 4,32% per jaar. Echter, relatief gezien, aangezien de inflatie tijdens deze periode van 10 jaar zo sterk toenam, kon uw portefeuille die groeide tot $ 30.094 niet kopen wat uw aanvankelijke $ 20.000 in 1970 kon kopen. U zou bijvoorbeeld in 1980 $ 2,74 nodig hebben om te kopen wat $ 1,00 zou kunnen kopen koop je in 1970. Dat is een jaarlijkse stijging van 10,9%. Een andere manier om het te zeggen is dat je in 1980 $ 54.800 nodig hebt om te kopen wat $ 20.000 kocht in 1970. Dus terwijl je obligatieportefeuille in waarde steeg, hield deze geen gelijke tred met de inflatie.
Wat is er de laatste tijd met de rente gebeurd? Sinds 2015 heeft de Federal Reserve de Fed Funds-rente zes keer verhoogd van een dieptepunt van 0,06% naar 1,75% vandaag. Dat is maar liefst 2.800%+ stijging! Gedurende deze tijd zou uw obligatieportefeuille met twee fondsen stabiel zijn gebleven. Een investering van $ 20.000, gelijk verdeeld over de twee obligatiefondsen op 1 januari 2015, zou nu $ 20.741 waard zijn. Gedurende deze tijd hebben we een bescheiden inflatie gehad. In 2015 bedroeg de inflatie bijvoorbeeld gemiddeld 0,01% en ligt nu op 2,2%. In beide gevallen, van 1970-1980 en van 2015 tot nu, zijn de rentetarieven gestegen, maar obligaties nominaal gestegen of redelijk constant gebleven.
De echte reden dat u obligaties nodig heeft, is niet om een groot rendement te behalen of om gelijke tred te houden met de inflatie, maar om u te laten beleggen wanneer aandelen het laten afweten. Voor de lange termijn in aandelen blijven is de beste keuze om inflatie te bestrijden. De meeste beleggers kunnen echter niet alleen aandelen bezitten en de volatiliteit verdragen die gepaard gaat met een portefeuille met alleen aandelen. Aandelen kopen om ze om te draaien en ze te verkopen als het ongemakkelijk wordt, is bijna een garantie voor een lager rendement. In 2008, bijvoorbeeld, toen de S&P 500-index met 37% daalde, verkochten veel mensen hun aandelen en kwamen niet meer terug om het opwaartse voordeel te behalen toen de markt in 2009 omdraaide.
De vraag die u uzelf moet stellen is:kunt u een daling van 37% in uw portefeuille aan? Zo niet, dan is het toevoegen van obligaties aan uw portefeuille een manier om de volatiliteit te verminderen tot het punt waarop u de volatiliteit van aandelen kunt tolereren.
Laten we eens kijken hoe onze portefeuille met twee obligaties het zou doen als we het in dezelfde periode van 1970-1980 zouden combineren met een aandelenfonds. Laten we vier portfolio's testen; een die voor 100% uit obligaties bestaat, een tweede voor een mix van 50% aandelen en 50% obligaties, een derde voor 75% aandelen en 25% obligaties, en een vierde voor 100% aandelen. In drie van de portefeuilles die ik heb getest, nam ik aan dat we het Vanguard Windsor Investor Fund aan onze portefeuille met twee obligaties hadden toegevoegd van 1 augustus 1970 tot 31 maart 1980 (dezelfde periode die we eerder testten) en elke zes maanden opnieuw in evenwicht werden gebracht. Dit is dezelfde periode waar we eerder naar keken, met enorme inflatie en rentestijgingen.
Merk bij elke portefeuille op wat er gebeurde tijdens de slechtste twee jaar van het decennium, 1973 en 1974. In het eerste voorbeeld zult u zien dat onze portefeuille met twee obligaties de val van de recessie in 1973 en 1974 dempte. Terwijl de aandelen daalden (15% ) en (26%), onze portefeuille met twee obligaties daalde, maar met een stuk minder (0,64%) en (2,48%).
U herinnert zich dat u in 1980 $ 54.800 nodig had om te kopen wat $ 20.000 kocht in 1970. Het is interessant om op te merken dat de 100% aandelenportefeuille eindigde op $ 48.553 in ons voorbeeld, niet helemaal gelijke tred houdend met de inflatie. Als we onze einddatum echter hadden gewijzigd in twee maanden eerder, 31 januari 1980, zou het saldo $ 54.716 zijn geweest, in wezen gelijke tred houdend met de inflatie. Een evenwichtige portefeuille zou de inflatie voor moeten kunnen blijven of zelfs iets hoger dan de gemiddelde inflatie.
Als u bijvoorbeeld gedurende deze periode van 10 jaar 5% inflatie had gehad, zou u $ 32.053 nodig hebben gehad om te kopen wat de $ 20.000 kochten in 1970. Als de inflatie 5% was, zou elke portefeuille die ik met aandelen heb getest u een voorsprong hebben gehouden van inflatie.
Als u zich zorgen maakt over obligaties, zijn er een aantal dingen die u kunt doen. U kunt het risico voor uw obligatieportefeuille verminderen door 1) de looptijd van de obligaties in uw portefeuille te verkorten, 2) obligaties van hogere kwaliteit te kopen en 3) uw obligatieportefeuille verder te diversifiëren. De meeste mensen hebben bijvoorbeeld geen internationale obligaties in hun portefeuille, maar dit was een plek in 2002 en 2008 die goede rendementen opleverde.
We hebben dit jaar al een beetje druk gehad op de aandelenmarkt. Dit zou een goed moment zijn voor een darmcontrole. Als u al misselijk bent over de volatiliteit van de aandelenmarkt, wilt u misschien uw voorraadbelasting verlichten en obligaties verhogen. Het verhogen van obligaties met 5% tot 10% kan een goede zet voor u zijn, vooral als het u ervan weerhoudt uw langetermijnaandelenposities te verkopen.
Nogmaals, het doel is om de juiste mix van aandelen en obligaties te krijgen, zodat we uw risico terugbrengen tot een niveau waarop u niet in de verleiding komt om aandelen te verkopen als ze dalen. Hoewel de aandelen begin april een beetje zijn gedaald voor het jaar, zijn ze nog steeds 366% beter dan op 9 maart 2009. Dus als je nu wat aandelen weggooit om obligaties te kopen, zou je nog steeds aandelen verkopen tegen bijna all-time highs en die winsten beschermen door dat geld opnieuw toe te wijzen aan obligaties.
De rentetarieven zijn gestegen. Zijn beleggers klaar?
Is het tijd om borg te staan voor obligaties?
Wat gebeurt er met obligaties tijdens het Coronavirus?
Zijn obligaties passé?
6 obligatiefondsen om uw inkomen te verhogen
Moet u zich zorgen maken over stijgende rentetarieven?
Wat zijn obligaties en hoe zijn ze nuttig?