Er zijn vrouwen in Canada die een aanzienlijke invloed uitoefenen in onze industrie die toezicht houdt op miljoenen en miljarden aan activa. Deze deskundige adviezen zijn nu meer dan ooit nodig. Strategieën proberen zich aan te passen aan waar de markten naartoe gaan en zich te concentreren op de vele variabelen die toekomstig succes of falen van investeringen zullen voorspellen.
Ook dit jaar, ter gelegenheid van Internationale Vrouwendag, onthullen we waardevolle inzichten van vooraanstaande vrouwen in onze branche.
Gescheiden naar activaklasse in het CVCA-lidmaatschap, zal dit artikel de perspectieven van leiders in private equity onderzoeken.
Wat is momenteel de meest opwindende trend in Canadese private equity?
De meest opwindende trend is de manier waarop we zaken doen. Er wordt rechtstreeks vanuit onze huizen zaken gedaan! We hebben bedrijven verkocht, nieuwe investeringen gedaan en een fonds opgehaald, allemaal met behulp van technologie die nieuw voor ons is. Technologie heeft het aantal interacties dat we op een bepaalde dag uitvoeren enorm vergroot, wat resulteert in enorme productiviteitswinsten.
Hoewel het toegenomen gebruik van technologie de meest opwindende trend vertegenwoordigt, zien we ook het resulterende neveneffect van afnemende persoonlijke interacties als de grootste uitdaging. De basis van onze branche is gebaseerd op persoonlijke interacties - of het nu gaat om een ontmoeting met een managementteam, een gesprek met een verkoper of samenwerking als een intern team. Wij zien het gebruik van technologie als een aanvulling op, en geen vervanging voor, face-to-face interacties. Hoewel technologie ons efficiënter maakt, maken persoonlijke interacties ons effectiever, en het verminderde vermogen om elkaar persoonlijk te ontmoeten vormt een grote uitdaging voor onze branche.
De heersende lage renteomgeving blijft de overnamemultiples opdrijven, waardoor de risicogecorrigeerde rendementen in de hele sector onder druk komen te staan. Gezien deze marktomstandigheden hebben we onze strategie de afgelopen tien jaar ontwikkeld om te spelen in een marktsegment waar we nog steeds aantrekkelijke waarderingen en rendementen waarnemen.
Het is moeilijk om nog maar te zwijgen over de versnelling van de digitalisering sinds de pandemie. Enkele veranderingen die we zien die duidelijk blijvend zijn, zijn onder meer een groter potentieel voor werken op afstand, e-commerce-penetratie, digitale hulpmiddelen in de gezondheidszorg en automatisering. Deze veranderingen verstoren bedrijfsmodellen en brengen zowel opwindende kansen als grote onzekerheid met zich mee. Een cruciaal onderdeel van ons werk op het gebied van private equity is het selecteren van winnende managementteams, die zich kunnen aanpassen aan deze steeds veranderende omgeving.
Een andere interessante trend die zich op de achtergrond in de Canadese private equity-omgeving afspeelt, is het groeiende aantal door de oprichters geleide bedrijven die de pensioengerechtigde leeftijd naderen. Bijna 50% van de Canadese particuliere sector wordt aangedreven door familiebedrijven - en met meer lokaal aangetrokken kapitaal in de afgelopen jaren, zien we dat kwaliteitsbedrijven blijven groeien in plaats van worden verkocht. Een deel van onze rol is het helpen behouden van de ondernemersdynamiek en het overgangskapitaal naar de volgende generatie – of een ander managementteam. Extern kapitaal en advies van instellingen zoals de CDPQ bieden deze bedrijven de mogelijkheid om te groeien, ook door internationaal uit te breiden, en het is nu mogelijk voor onze lokale leiders om groots te dromen terwijl ze het Canadese eigendom behouden en hier waarde creëren.
De hype rond groeiverhalen versus waarde is absoluut een uitdaging, vooral nu ondernemers mogelijke exits in openbare markten op ongekende niveaus zien.
Als institutionele belegger die constructief kapitaal investeert, moeten we gedisciplineerd en gefocust blijven op bedrijfsfundamentals en verwachte waardecreatie om zowel risico-rendement in evenwicht te brengen als het kapitaal van onze deposant te beschermen.
Voor bepaalde sectoren, zoals hernieuwbare energie, is de kloof met de openbare markten erg groot en we zien het als een kans om onze expertise te benutten en sneller te handelen. Met deze “winners-take-most”-omgeving – en lage toetredingsdrempels gekoppeld aan digitale modellen – moeten onze bedrijven voorop blijven lopen en dit soort overgangen niet missen.
De aanhoudende lage renteomgeving blijft een kernaspect van de algemene strategie van onze instelling - en heeft ons ertoe aangezet om onze blootstelling aan opkomende markten te vergroten en kansen te vinden in de particuliere sector, waar minder financieringsbronnen met elkaar concurreren.
Ook inflatie speelt een rol. Als dit wordt veroorzaakt door stimuleringspakketten die worden gebruikt om de economische activiteit te ondersteunen, kan dit leiden tot een tekort op onze pensioenverplichtingen. We moeten daarom veel aandacht besteden aan de sectoren waarin we actief willen zijn, met een voorkeur voor bedrijven en activa die goed gepositioneerd zijn en inflatie kunnen doorgeven.
Er zijn altijd veel spannende dingen gaande op de Canadese private equity-markt. Een van de trends waar we bij Birch Hill Equity Partners het meest enthousiast over zijn, is de snelle versnelling van digitale mogelijkheden in verschillende sectoren. Digitalisering verandert de manier waarop Canadese bedrijven in elke sector werken, concurreren en omgaan met hun werknemers, leveranciers en klanten. Deze omwenteling heeft betekenisvolle groei- en differentiatiemogelijkheden gecreëerd voor onze bestaande portefeuille en is opgedoken als een focusgebied voor investeringen.
De wereldwijde pandemie heeft ongetwijfeld een materiële impact gehad op de private-equitysector. De hoge mate van onzekerheid, gezien de verstoringen van COVID, hebben het inzetten en verlaten van kapitaal het afgelopen jaar uitdagender gemaakt. Deze uitdaging werd nog verergerd door de aanhoudend hoge waarderingsniveaus, met name op de openbare markt. De gemiddelde EV/EBITDA-aankoopprijs multiple voor buy-out deals bleef stijgen in 2020, ondersteund door de toenemende beschikbaarheid van schulden.
Naast de kredietgroei is de groei van de allocatie van private equity door pensioenfondsen die rendement nastreven in een omgeving met lage rentetarieven groter dan de kapitaalinzet. Dit niet-bestede privékapitaal (of "droog poeder") heeft de markt zowel wereldwijd als in Canada competitiever gemaakt.
Birch Hill is gericht op het middensegment met een strategie om samen te werken met op groei gerichte bedrijven in Canada en de Verenigde Staten. We beleggen in verschillende sectoren en worden dus het meest beïnvloed door macro-economische factoren. De schuldniveaus van de Canadese regeringen (alle niveaus), het consumentenvertrouwen en de beschikbaarheid van bedrijfsschulden zijn factoren die een materiële impact hebben op ons vermogen om kapitaal in te zetten.