De afgelopen week heb ik verschillende vragen ontvangen over schuldfondsen. Ik reproduceer er hier een paar voor uw voordeel en om te leren.
Schulden / vastrentende waarden zijn een overkoepelende categorie / activaklasse, net zoals aandelen dat zijn. Binnen aandelen heeft u nu grote, middelgrote, kleine fondsen, sectorfondsen, waardefondsen, enz.
In het geval van schuldfondsen heb je verschillende categorieën zoals overnight, liquid, ultra short duration, low duration, Gilt, Credit Risk, Corporate Bonds, etc.
Overnight fondsen houden beleggingen aan die in 1 dag vervallen. Liquide middelen hebben een resterende looptijd tot 90 dagen. Ze zijn echter nog steeds een categorie onder schuldfondsen.
Bepaalde andere categorieën worden onderscheiden op basis van de looptijd van hun portefeuille. Een fonds met ultrakorte looptijd behoudt het binnen 3 tot 6 maanden, terwijl een obligatie op middellange termijn tussen de 3 en 4 jaar behoudt.
De belasting voor alle schuldfondsen blijft hetzelfde.
Meer lezen :10 dingen die u moet weten over beleggingsfondsen met schulden
Er is hier een beetje techniek aan het werk. Volgens de SEBI-normen moeten ultrakorte fondsen een Macaulay-duur (MD) van 3 tot 6 maanden aanhouden. De vervaldata van sommige van de individuele beleggingen in de portefeuilles kunnen later dan 6 maanden zijn. Zolang MD binnen bereik is, kan de portefeuille worden opgebouwd met behulp van verschillende looptijdenprofielen.
Het spreekt echter voor zich dat de meeste participaties een lagere vervaldatum zullen hebben. Sommige looptijdopties worden beheerd met behulp van verschillende technieken, waaronder put-/call-opties.
Dus als u de beperking van de Ultra Short Fund-fondsen van 3 tot 6 maanden leest, gaat het niet om de looptijd van de obligaties, maar om de Duration.
In termen van leken meet Macaulay Duration (MD) de tijd waarin de instroom van geld uit de investering gelijk zal zijn aan de betaalde prijs. Het is een soort terugverdientijd.
Looptijd verwijst naar het moment waarop de investering verschuldigd wordt voor de laatste betaling van de geleende hoofdsom. Voor een portefeuille van verschillende beleggingen berekenen we de gemiddelde looptijd.
Nu omvatten de meeste schuldinvesteringen een betaling van coupon of rente. Aangezien dit een kasstroom is die aan een fonds toekomt, is de terugverdientijd van het fonds waarschijnlijk lager dan de werkelijke looptijd.
Als de rente hoog is, zal de MD veel lager zijn, omdat hogere kasstromen via rentebetalingen leiden tot een kortere terugverdientijd.
Duration wordt ook gebruikt om de rentegevoeligheid van een obligatie- of schuldfonds te meten. Dus als de duration 0,5 is, verandert de waarde van het obligatie- of schuldfonds voor elke 1% rentewijziging met 1% in de omgekeerde richting. (Er is een negatieve correlatie tussen rentetarieven en obligatiekoersen )
Onthoud dat het bovenstaande alleen voor een leek is. Er is materiaal dat u kunt doorzoeken om dit concept meer te bestuderen.
Welnu, SEBI specificeert alleen de looptijdcriteria voor de fondsen en niet echt het kredietrisico / beoordelingen waaraan ze zich moeten houden. U moet weten dat alle ratings, inclusief staatsobligaties, AAA tot BBB, als investment grade worden beschouwd. Het verschil tussen AAA en A- is dat de ene de hoogste rating heeft en de andere een lage rating, maar beide zijn van beleggingskwaliteit.
Binnen de portefeuilles kunnen beheerders kiezen voor kredietrisico. Of ze nu willen beleggen in obligaties met de hoogste rating (AAA) of een wat lager gewaardeerde maar nog steeds investment grade, om een hoger rendement na te jagen. Bijvoorbeeld Franklin India Ultra Short Bond Fund.
Uitzonderingen zijn bedrijfsobligatiefondsen, die ten minste 80% in AA- of hoger gewaardeerde effecten moeten aanhouden en Gilt-fondsen beleggen hun corpus alleen in overheidseffecten.
Fondsen zoals Quantum Liquid of Parag Parikh Liquid richten zich op kapitaalbescherming en beleggen alleen in overheidsobligaties en PSU's met de hoogste rating, dus er is geen kredietrisico. Omdat liquide fondsen beleggingen kunnen hebben met een resterende looptijd van 90 dagen, is de gevoeligheid voor rentewijzigingen ook laag. Ze zorgen dus voor relatief veiligere investeringen.
Een van de belangrijkste onderscheidende factoren tussen FD's en schuldfondsen is de dagelijkse mark-to-market. In schuldfondsen wordt dit dus weerspiegeld in de dagelijkse NAV's.
Dit proces vereist het waarderen van elk van de effecten in de portefeuille. Deze waarderingsnormen houden rekening met wijzigingen in kredietwaardigheid en rentetarieven. Zoals eerder vermeld, zijn de prijzen van schuldfondsen gevoelig voor rentewijzigingen. In feite is er een omgekeerd verband tussen rentetarieven en obligatiekoersen.
Stel dat er Obligatie ABC is met een nominale waarde van Rs. 100 en een couponrente van 10%. De looptijd (niet de looptijd) van de obligatie is 1 jaar.
Als de marktrente nu met 1% stijgt, zal de prijs van de obligatie met 1% dalen, waardoor deze op 99 komt.
Dus als de rente/rendementen stijgen, kan uw fonds/beursgenoteerde obligatie in waarde dalen.
Het vice versa is ook waar.
Een andere reden waarom u een verlies kunt zien, is wanneer een van de participaties van het schuldfonds te lijden heeft onder een verlaging van de kredietwaardigheid of in gebreke blijft. In dat geval zal, wederom volgens de SEBI-normen, de waarde van het betreffende bezit in waarde worden verminderd of volledig worden afgeschreven. Dit wordt in de NAV weergegeven als een verlies.
Zoiets gebeurt niet in een FD waar alles wordt opgelost, samen met een garantie van 5 lakh van de overheid.
Heeft u nog vragen? Stuur over.