Financiële analisten en adviseurs gebruiken vaak het prijsmodel voor kapitaalgoederen om te helpen bepalen welk rendement een belegger mag verwachten bij de aankoop van een bepaald effect en de effecten die dit op zijn portefeuille zal hebben. Bèta is een belangrijk onderdeel van dit prijsmodel en een maatstaf voor het niet-diversifieerbare risico van een effect.

Capital Asset Pricing Model

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) probeert de relatie te definiëren tussen het verwachte rendement van een belegger en het risiconiveau dat zij aangaat bij het kiezen van een bepaalde belegging. Het model probeert het gedrag van de prijs van een effect te verklaren en de impact die het zal hebben op het risico en rendement van uw portefeuille. CAPM's risicomaatstaf is bèta.

Bèta

Bèta is een maatstaf voor de relatie tussen het rendement van een bepaald effect en het algehele rendement van de markt. Het is een maatstaf voor het niet-diversifieerbare risico van een effect. Bèta kan zowel positief als negatief zijn, hoewel het meestal positief is. Een positieve bèta betekent dat het rendement van de beveiliging in dezelfde richting beweegt als de markt, terwijl een negatieve bèta laat zien dat het rendement van de beveiliging zich in de tegenovergestelde richting van het marktrendement beweegt. Een bèta van 0,5 suggereert bijvoorbeeld dat u mag verwachten dat het rendement van het aandeel met een positieve 0,5 procent zal veranderen voor elke verandering van 1 procent in het marktrendement.

Verwacht rendement

De belangrijkste componenten bij het berekenen van uw verwachte rendement zijn het rendement van de markt, het risicovrije rendement en bèta. Het risicovrije rendement wordt meestal gemeten aan de hand van het rendement van staatsobligaties voor de huidige periode. Uw risicopremie, of hoeveel u moet verdienen om te compenseren voor het risiconiveau dat u neemt bij het kiezen van een bepaald effect, wordt bepaald door het risicovrije rendement af te trekken van het totale rendement van de markt en dit te vermenigvuldigen met de bèta van de individuele beveiliging. Als u dit getal toevoegt aan het risicovrije rendement, krijgt u het verwachte rendement voor de zekerheid.

De enige manier om met een positieve bèta een negatief verwacht rendement te behalen, is als het risicovrije rendement hoger is dan het totale rendement van de markt. Het is onwaarschijnlijk dat dit ooit zal gebeuren, aangezien beleggers er niet voor zullen kiezen om meer risicovolle effecten te kopen zonder de mogelijkheid van een hoger rendement.

CAPM betwisten

De voorspellingen en het nut van CAPM worden al tientallen jaren betwist. Hoewel de meeste financiële analisten het model nog steeds bestuderen en het op een voorspellende manier gebruiken, zijn er theorieën geweest over de authenticiteit. Eén theorie is dat zeer volatiele aandelen na verloop van tijd een gemiddeld negatief rendement zullen opleveren. Dit gebeurt zelfs als de bèta positief is, zolang het maar een grote numerieke waarde is. Dit ontkracht het uitgangspunt waarop CAPM is ontwikkeld, maar het kan in sommige gevallen voorkomen. Financiële experts noemen dit vaak een 'zwarte zwaan', zo genoemd naar iets dat zeldzaam is, maar misschien zie je het op een gegeven moment.

Een portfolio diversifiëren

Als het verwachte rendement van uw totale portefeuille negatief is, hebben de meeste van uw effecten waarschijnlijk een negatieve bèta. Misschien wilt u uw portefeuille diversifiëren door meer effecten met een positieve bèta te kiezen om de beweging in uw portefeuille te stabiliseren en een rendement te genereren dat de markt bij een opleving waarschijnlijker zal volgen. Een positieve bèta suggereert dat een effect in dezelfde richting zal bewegen als de markt, dus het kopen van meer effecten met positieve bèta's zal een directere correlatie opleveren met de beweging van de markt.