Het gemiddelde rendement van een obligatie bestaat uit twee componenten. De couponstroom, meestal halfjaarlijks uitbetaald, is de bron van inkomsten. De variatie van de prijs in de obligatie, voornamelijk als gevolg van variaties in rentetarieven, is de andere. De combinatie van componenten wordt totaalrendement genoemd. Het gemiddelde totaalrendement kan verwijzen naar historische rendementen of rendementen van een bepaald type obligatie, zoals gemeentelijke of bedrijfsobligaties.

Rentetarieven variëren rendement

Het rendement voor beleggers van staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar bedroeg sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog gemiddeld ongeveer 5 procent. Gedurende deze tijd varieerden de tarieven zo laag als 2 procent en zo hoog als 15 procent. Het gemiddelde rendement kan het beste in twee perioden worden verdeeld. Wanneer de Federal Reserve Bank de korte rente verlaagt, ervaren alle looptijden van obligaties stijgende meerwaarden en dalende couponrendementen. Als de rente stijgt, stijgen de couponrentes terwijl de obligatiekoersen dalen.

Looptijd en obligatierendementen

Geldmarktinstrumenten moeten over minder dan een jaar worden uitgegeven. Vastrentende obligaties zijn verschuldigd in minder dan 10 jaar. Obligaties zijn schuldinstrumenten die binnen 30 jaar vervallen, hoewel obligaties soms een langere looptijd hebben. Kortlopende instrumenten variëren meer in rendement dan langlopende obligaties. De prijsvolatiliteit is echter groter bij langlopende schulden vanwege het grotere looptijdrisico. De gemiddelde obligatierente varieert meer met korte rentes. De gemiddelde obligatiekoersen variëren meer bij lange looptijden.

Gemiddeld rendement per valuta

Een overweging voor beleggers die het gemiddelde rendement berekenen, is welke valuta ze moeten gebruiken om het gemiddelde rendement te meten. Gemeten in de Verenigde Staten waren de rendementen op dollarobligaties in het grootste deel van de wereld negatief omdat de couponinkomsten het kapitaalverlies als gevolg van de dalende dollar niet kunnen compenseren. Met andere woorden, als iemand Duitse marken heeft verkocht om Amerikaanse obligaties te kopen, is de waarde van de obligaties en de waarde van de couponinkomsten geleidelijk gedaald naarmate de mark sterker is geworden.

Obligatieratings beïnvloeden rendementen

De spread of het verschil tussen de effecten met de hoogste en laagste rating varieert voortdurend. Dit komt doordat beleggers in slechte economische tijden meer veiligheidsbewust worden en minder risicovolle effecten kopen, terwijl ze laag gewaardeerde effecten mijden. Dus, terwijl de gemiddelde rendementen van zowel hoge als lage effecten samen stijgen en dalen, variëren de relatieve spreads ook. Creditspreads worden regelmatig gebruikt in de professionele handel.

Gemiddeld rendement weerspiegelt overleving

Er zijn veel obligatie-indexen die beweren het gemiddelde rendement te meten. Het gemiddelde rendement kan vertekend zijn omdat sommige obligaties van hoge kwaliteit te lijden hebben gehad van een verminderde of verlaagde kredietwaardigheid. De gemiddelden van obligaties in de loop van de tijd zullen dus niet alle obligaties omvatten. Het is over het algemeen het beste om alleen obligaties van de hoogste kwaliteit te bespreken, zoals staatsobligaties, en vervolgens de hierboven besproken creditspread toe te voegen om de verschillende kwaliteitsrendementen weer te geven.