Een obligatie is een lening. Wanneer u er een koopt, betaalt u de huidige prijs van de obligatie in ruil voor periodieke rentebetalingen, of "couponbetalingen", en teruggave van de nominale waarde van de obligatie op een bepaalde looptijd. Bijvoorbeeld, een 10-jarige obligatie van 6 procent met een nominale waarde van $ 1.000 betaalt u rente van $ 60 per jaar tot de vervaldatum in 10 jaar, en betaalt u vervolgens de nominale waarde van $ 1.000. De rentegevoeligheid meet hoeveel de prijs van de obligatie zou veranderen als gevolg van rentewijzigingen, wat belangrijk is als u van plan bent de obligatie vóór de vervaldatum te verkopen. Op de vervaldag is de prijs altijd gelijk aan de nominale waarde.
Om koersgevoeligheid te begrijpen, moet u eerst begrijpen hoe rentetarieven de obligatiekoersen beïnvloeden. Een typische obligatie betaalt elk jaar een vast bedrag aan rente, de jaarlijkse coupon, tot de vervaldag. Als de geldende rentetarieven stijgen nadat de obligatie is uitgegeven, zullen nieuwere obligaties hogere coupons betalen dan de oudere. Omdat de oudere obligatie nu minder wenselijk is dan de nieuwe, daalt de prijs ervan. Dit is de algemene regel:als de rente de ene kant opgaat, gaan de obligatiekoersen de andere kant op. Rentegevoeligheid vertelt u hoeveel de obligatieprijs zal veranderen.
Een andere belangrijke term om te begrijpen is opbrengst. Het huidige rendement op een obligatie is de jaarlijkse coupon gedeeld door de huidige prijs. Als de huidige prijs gelijk is aan de nominale waarde, wat vaak het geval is bij nieuw uitgegeven obligaties, dan is het rendement gelijk aan de vaste rente van de obligatie. Een obligatie van 6 procent met een nominale waarde van $ 1.000 en een prijs van $ 1.000 heeft een huidig rendement van 6 procent. Een hogere prijs zou het rendement verlagen; een lagere prijs zou het rendement verhogen. Als de prijs bijvoorbeeld zou dalen tot $ 960, zou het rendement stijgen tot $ 60/$ 960, ofwel 6,25 procent.
Er zijn verschillende manieren om de rentegevoeligheid te meten. Een reeks gerelateerde berekeningen, ook wel duur genoemd, vereist uitgebreide berekeningen. Maar u kunt een goede schatting van de gevoeligheid krijgen door te bedenken dat als de rentetarieven met 1 procentpunt veranderen, de prijs van een obligatie elk jaar tot de vervaldag met ongeveer 1 procent in de tegenovergestelde richting zal veranderen.
Bedenk wat er zou gebeuren als de geldende rente met 1 procentpunt zou stijgen tot een obligatie met een looptijd van 10 jaar en een huidig rendement van 6 procent. De obligatieprijs zou met 4 procent dalen, wat de som is van een daling van 1 procent per jaar gedurende 10 jaar plus het huidige rendement van 6 procent, ofwel [(-0,01/jaar * 10 jaar) + 0,06]. Als de prijs van de obligatie $ 1.000 was geweest, zou de nieuwe prijs na de rentestijging met (-0,4 * $ 1.000) of $ 40 dalen tot $ 960.
Door de gevoeligheid van verschillende obligaties voor renteveranderingen te vergelijken, weet u hoe blootgesteld u zou zijn aan plotselinge veranderingen in de geldende rentetarieven. Als u bijvoorbeeld bang bent dat de rente gaat stijgen, kunt u kortlopende obligaties kiezen, omdat deze minder gevoelig zijn. Als de voorbeeldobligatie een looptijd van 3 jaar en een rendement van 2 procent had, zou de obligatie slechts [(-0,01/jaar * 3 jaar) + 0,02] of -1 procent verliezen, voor een nieuwe prijs van [$1.000 + ($1.000 * -0.01)], of $990.