DV01, ook wel basispuntwaarde genoemd, is een meting van hoe obligatieprijzen zullen reageren op veranderingen in de geldende rentetarieven. Gebruik de DV01-formule om deze hoeveelheid voor een bepaalde obligatie te schatten, wat handig kan zijn om te bepalen hoeveel risico er is voor de waarde van de obligatie op basis van verschuivingen in rentetarieven. Houd er rekening mee dat het vaak nauwkeuriger is om DV01 te schatten voor een portefeuille met obligaties in plaats van voor één bepaalde obligatie.
Een band is een type beveiliging dat kan worden gekocht en verkocht, vergelijkbaar met aandelen. In tegenstelling tot aandelen, die een eigendomsaandeel in het uitgevende bedrijf vertegenwoordigen, vertegenwoordigen obligaties een lening aan een bedrijf, overheidsinstantie of andere entiteit die de obligatie heeft uitgegeven. Meestal betalen ze rente na verloop van tijd volgens een vast schema, waarbij uiteindelijk de hoofdsom en rente aan obligatiehouders wordt terugbetaald, maar hoe dit schema er precies uitziet, verschilt aanzienlijk van obligatie tot obligatie. Organisaties geven vaak obligaties uit om dezelfde reden waarom individuen vaak leningen aangaan - om geld te verwerven voor een bepaald doel, zoals het bouwen van een nieuwe faciliteit, en dit in de loop van de tijd terug te betalen.
Het is mogelijk om obligaties te kopen wanneer ze zijn uitgegeven en deze vast te houden totdat ze zijn uitbetaald, maar aangezien er een secundaire markt voor obligaties is, worden ze ook vaak tussen beleggers gekocht en verkocht. Obligatieprijzen variëren in de loop van de tijd op basis van verschillende factoren, waaronder de algemene gezondheid en kredietscore van de organisatie die ze heeft uitgegeven en heersende rentetarieven . Als de kredietwaardigheid van een organisatie daalt, wat betekent dat de kans groter is dat de organisatie haar schuld niet terugbetaalt, worden de obligaties goedkoper in vergelijking met andere die vergelijkbare rente betalen.
De effectieve rentevoet van een obligatie op basis van de huidige prijs staat bekend als het rendement . De rentevoet van de obligatie ten opzichte van de nominale waarde bij uitgifte staat bekend als de couponrente .
Betaalde rentetarieven voor nieuwe schulden veranderen in de loop van de tijd als gevolg van een verscheidenheid aan factoren, waaronder economische omstandigheden en acties ondernomen door centrale banken zoals de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank.
Over het algemeen geldt dat wanneer de rente daalt, de obligatiekoersen stijgen. Omgekeerd, wanneer de rente over het algemeen stijgt, dalen de obligatiekoersen. Dat komt omdat beleggers aangetrokken zullen worden tot obligaties die een goede rente betalen wanneer het moeilijker is om elders dezelfde rente te lenen, en wanneer er goede rentetarieven beschikbaar zijn via andere beleggingen, waaronder bankproducten, die obligaties minder aantrekkelijk worden vanwege de concurrentie.
Voor beleggers die beslissingen nemen over waar ze hun geld willen plaatsen, is de vuistregel dat obligaties over het algemeen waardevoller worden naarmate de rente daalt, niet nauwkeurig genoeg. Ze willen inschatten hoe bepaalde obligaties waarin ze overwegen te beleggen, of een bepaalde reeks obligaties, het zullen doen onder verschillende mogelijke rentetarieven.
Eén maat hiervan staat bekend als DV01 , of basispuntwaarde . DV01 is een maatstaf voor hoeveel in dollars een obligatieprijs zal veranderen gegeven een één basispunt verandering in rentetarieven. Een basispunt is een honderdste van een procent, 0r 0,0001, dus een stijging van 2 procent naar 2,25 procent is een stijging van 25 basispunten, en een daling van de rente van 2 procent naar 1,6 procent is een daling van 40 basispunten. Een verandering van één procentpunt is per definitie een verandering van 100 basispunten.
Als een obligatie bijvoorbeeld een DV01 van 5 heeft, betekent dit dat een stijging van de rente met één basispunt ervoor zorgt dat de prijs van de obligatie met $ 5 daalt, terwijl een daling van één basispunt ervoor zorgt dat deze $ 5 stijgt. Er wordt aangenomen dat DV01 een stijging vertegenwoordigt wanneer de tarieven dalen en vice versa , aangezien dat de manier is waarop obligatiewaarden gewoonlijk bewegen als reactie op rentewijzigingen, dus het effect op de prijs is gelijk aan -1 keer DV01 keer de renteverandering in basispunten.
Een verwant concept aan DV01 is duur . Dit wordt meestal gebruikt om de procentuele verandering in de prijs van een obligatie aan te duiden voor een verandering van 100 basispunten of 1 procentpunt in de rentetarieven.
Dus voor een obligatie met een DV01 van $ 5, die dan een waardeverandering van ongeveer $ 500 zou zien voor een prijsverschuiving van 100 basispunten, zou de duur $ 500 zijn gedeeld door de prijs van de obligatie vermenigvuldigd met 100 om om te zetten in een percentage. Als een obligatie aanvankelijk geprijsd was op $ 250 en de prijs zou stijgen tot $ 500, zou de looptijd ($ 500 - $ 250) / $ 250 =1 of 100 procent zijn.
De term dollarduur wordt soms gebruikt om naar DV01 te verwijzen en soms om te verwijzen naar de verandering in dollarprijs per 100 basispunten. Zorg ervoor dat u begrijpt hoe deze termen worden gebruikt in materiaal dat u leest.
Om DV01 voor een obligatie te berekenen, wilt u kijken naar een korte periode waarin het rendement van de obligatie of een ander rentetarief waarmee u de prijs van de obligatie wilt vergelijken, is veranderd, idealiter met een relatief klein bedrag.
Neem de verandering van de rentevoet in basispunten, dat wil zeggen honderdsten van een procentpunt. Een verandering in de rentetarieven van 2,05 procent naar 2,07 procent zou bijvoorbeeld een stijging van twee basispunten zijn. Neem vervolgens de verandering in de marktprijs van de obligatie in dollars over diezelfde periode. De prijs van de obligatie kan bijvoorbeeld zijn gewijzigd van $ 200 naar $ 210. Deel het prijsverschil door het renteverschil om de DV01-waarde te krijgen, zoals (210 - 200) / (207 - 205) =10 / 2 =5.
Obligaties met een hogere DV01 zijn gevoeliger uitgedrukt in dollars tot verschuivingen in rentetarieven. Houd er rekening mee dat de gevoeligheid van obligaties voor rentetarieven in de loop van de tijd kan evolueren, dus u wilt indien mogelijk een recent berekende DV01 gebruiken in plaats van een oudere waarde bij het beoordelen of vergelijken van beleggingen.
Onthoud dat, net als bij veel andere berekeningen met betrekking tot financiën, DV01 in wezen een schatting is en dat u niet kunt garanderen dat de prijs van een obligatie op een precieze tijd zal bewegen, zelfs als u verschuivingen in rentetarieven kunt voorspellen. Andere factoren, zoals voorwaarden voor bedrijven of overheidsinstanties , een groter effect op de prijs van een obligatie kunnen hebben dan de verandering in de rentetarieven. Hoe de obligatie de rente precies uitbetaalt, die van obligatie tot obligatie aanzienlijk kan verschillen, kan ook een groot effect hebben .
Marktomstandigheden mensen van de obligatiemarkt naar de aandelenmarkt of andere beleggingen kunnen verplaatsen. DV01-cijfers zijn vaak nauwkeuriger voor een brede portefeuille van obligaties dan voor een individuele obligatie, aangezien eigenaardigheden in de obligaties waaruit de portefeuille bestaat, effectief kunnen worden weggenomen door een groter deel van de markt te bemonsteren.
Houd er ook rekening mee dat DV01-berekeningen meestal minder nauwkeurig zijn voor bredere verschuivingen in rentetarieven, omdat het gewoon moeilijker is om te voorspellen welk effect een grotere verschuiving van de rentetarieven zal hebben op de obligatiekoersen. De veranderingen voor, laten we zeggen, een renteverschuiving van 2 procentpunt zijn niet noodzakelijkerwijs een exact veelvoud van zelfs redelijk nauwkeurige DV01-schattingen.