Er is een reden waarom de prijsformule voor futures een aparte discussie verdiende. In het spectrum van futures-handel kom je verschillende soorten handelaren tegen - sommige zijn intuïtieve handelaren die hun beslissingen baseren op hun voorgevoelens, en andere zijn technische handelaren, die zich houden aan de prijsformule. Het is waar dat succesvolle handel in futures vaardigheden, kennis en ervaring vereist, maar voordat u begint, moet u ook een goed begrip hebben van de prijsformule om te begrijpen hoe u door het water moet waden.
Dus, wat vormt de basis van de futures-prijs? Een futuresprijs wordt bepaald door de kostprijs van de onderliggende waarde en beweegt mee. De kosten van futures zullen stijgen als de kosten van de onderliggende waarde stijgen en zullen dalen als deze daalt. Maar het is niet altijd gelijk aan de waarde van de onderliggende waarde. Ze kunnen op de markt tegen verschillende prijzen worden verhandeld. De spotprijs van een actief kan bijvoorbeeld verschillen van de toekomstige prijs. Dit prijsverschil wordt Spot-Future-pariteit genoemd. Dus, wat zorgt ervoor dat de prijzen in verschillende tijdframes verschillen? Rentetarieven, dividenden en tijd tot expiratie. De prijsformule voor futures houdt rekening met deze factoren. Het is een wiskundige weergave van hoe de prijs van futures verandert als een van de marktvariabelen verandert.
Futuresprijs =Spotprijs *(1+ rf – d)
Waar,
rf is de risicovrije rente
d staat voor dividend
Een risicovrije rente is wat u het hele jaar door kunt verdienen in een ideale omgeving. Een schatkistpapier is een goed voorbeeld van een risicovrije rente. Men kan het proportioneel aanpassen voor een periode van twee maanden of drie maanden totdat de futures verlopen. Dus met die aanpassing ziet de formule er als volgt uit:
Futuresprijs =Spotprijs * [1+ rf*(x/365) – d]
X staat voor het aantal dagen tot de vervaldatum
Laten we het bespreken met een voorbeeld. Om te helpen bij de berekening, gaan we uit van de volgende waarden.
De spotprijs van XYZ Corp. =Rs 2.380,5
Risicovrije rente =8,3528 procent
Dagen tot vervaldatum =7 dagen
Futuresprijs =2380,5 x [1+8,3528 ( 7/365)] – 0
We gaan ervan uit dat het bedrijf er geen dividend over uitkeert; daarom hebben we het als nul beschouwd. Maar als er dividend wordt uitgekeerd, wordt dit ook in de formule meegenomen.
Deze prijsformule voor futures geeft u de zogenaamde 'reële waarde'. Het verschil tussen reële waarde en marktprijs wordt veroorzaakt door belastingen, transactiekosten, marge en dergelijke. Met behulp van deze formule kunt u een reële waarde berekenen voor eventuele vervaldagen.
Berekening halverwege de maand
Aantal dagen tot vervaldatum is 34 dagen
2380,5 x [1+8,3528 (34/365)] – 0
Verre-maandberekening
Aantal dagen tot vervaldatum is 80 dagen
2380,5 x [1+8,3528 ( 80/365)] – 0
De prijs van een futures-contract is de contante prijs van een onderliggende waarde, gecorrigeerd voor rente, tijd en uitgekeerde dividenden.
Het verschil tussen de spotprijs en de futuresprijs vormt de 'basis van de spread'. De spread is het maximum aan het begin van de reeks maar convergeert naar de afwikkelingsdatum. De spotprijs en futuresprijzen van een onderliggende waarde zijn idealiter gelijk op de expiratiedatum.
Koop versus verkoop van futures-contracten: Futures zijn gestandaardiseerde juridische overeenkomsten. De koper heeft een longpositie en een verkoper heeft een shortpositie in de futures.
Opruiming: Futures worden op een actieve markt verhandeld via een beurs, ook wel clearinghouse genoemd. In India neemt de National Stock Exchange of India Limited (NSE) deel aan de handel in futures via de futures-index.
Margevereiste: Marge is het bedrag dat door partijen in het verrekenkantoor wordt gestort. Het is een garantie dat partijen het contract zullen nakomen als de tijd daar is. Beide partijen moeten aan het begin van de transactie een marge storten. Als de initiële marge onder het onderhoudsbedrag daalt, ontvangt de partij een margestorting als gevolg van het mark-to-market-proces.
Markering naar markt: Het is een proces om toekomstige prijzen dagelijks te verrekenen. De prijs van futures stijgt of daalt dagelijks vanwege actieve handel. Clearinghuizen hebben een manier gevonden om het prijsverschil na elke transactie te betalen door het verschilbedrag van het door de partijen gestorte margebedrag te debiteren en te crediteren.
Speculanten zijn handelaren die betrokken raken bij de handel in futures op de actieve markt. Ze zijn niet op zoek naar fysieke levering van de grondstof, maar wedden op markttrends om winst uit de deal te halen. Ze baseren hun vooroordelen op futures-koersen, wat een technisch hulpmiddel is om toekomstige prijsbewegingen te voorspellen.
De grafiek is een voorbeeld van een koersgrafiek voor futures. Deze grafiek bevat alle informatie over het futures-contract samen met periodieke prijsbewegingen. Helemaal bovenaan vermeldt het de naam van de onderliggende grondstof en de vervaldatum. Afgezien daarvan kunt u op de hoek de huidige prijs en index van prijsbewegingen bekijken. Open en vereffeningsprijzen worden onderaan de grafiek vermeld.
Arbitrage omvat het gelijktijdig kopen en verkopen van futures-contracten op verschillende markten om winst te maken uit prijsverschillen. Het is een handelsstrategie en wordt door veel handelaren over de hele wereld gebruikt omdat het geen risico's met zich meebrengt voor de arbiter.
Overweeg een scenario van XYZ Corp.
Spot-1280
Rf – 6,68%
Dagen tot vervaldatum (x) =22
div =0
Met behulp van de prijsformule voor futures is de waarde
Futuresprijs =1280*(1+6,68 %( 22/365)) – 0
Futuresprijs =1285,15
Volgens de formule zal de futures-prijs slechts met Rs 5 stijgen.
Als er nu een aanzienlijk prijsverschil ontstaat als gevolg van een onevenwicht tussen vraag en aanbod, ontstaat er een mogelijkheid tot arbitrage. Laten we de volgende tabel eens bekijken.
VervalwaardeSpot Handel P&L (Long)Futures Handel P&L (Short)Net P&L13901290 – 1280 =101310 – 1290 =20+10 + 20 =+30Maar er kan zich ook een situatie voordoen waarin de prijs van futures onder de spotprijs daalt. Een handelaar kan echter nog steeds genieten van arbitrage en winst. Hier is hoe,
VervalwaardeSpot Handel P&L (Long)Futures Handel P&L (Short)Netto P&L13901280 – 1290 =-101290 – 1252 =38-10 + 38 =28Hier is Rs 1252 de futures-prijs in een longpositie.
Het handelen in futures heeft wat begrip en oefening nodig. Betrokken marktvariabelen die de prijzen van futures op de markt beïnvloeden. Maar het leren van de prijsformule voor futures is een goed begin. Het zal u helpen om futures-koersen te begrijpen en uw positie te plannen is een betere manier.