Fed gaat verder in dat konijnenhol

Een Fed-renteverhoging aanstaande woensdag staat voor de deur, maar zullen de markten terugdeinzen?

De rentetarieven zijn sinds de laatste marktcrash in één richting gegaan, en dat is een daling. Pas begin dit jaar maakte de Fed zijn eerste renteverhoging in 10 jaar, wat resulteerde in een mini-flashcrash en de Fed wachtte met een extra renteverhoging totdat de economie "verbetert".

Nu is het eind 2016 en de Fed heeft nog geen tweede renteverhoging gerechtvaardigd... tot nu toe.

Sinds de verrassende verkiezingsresultaten in november hebben beleggers zich gepositioneerd voor de belastingverlagingen voor particulieren en bedrijven die verwacht worden onder het presidentschap van Trump, wat resulteerde in een aantrekkende aandelenmarkt, de S+P die vrijdag op een recordhoogte van 2.259 sloot en een stijging van de consumentenvertrouwen, de index wint 6,3 punten na een terugval in oktober.

Scott Anderson, hoofdeconoom voor Bank of the West, zei:

“De verrassing van het Republikeinse congres samen met de regering-Trump heeft de consensusverwachtingen echt bijna 180 graden veranderd. We concentreren ons echt op enkele van de effecten die sommige beleidswijzigingen kunnen hebben. We kunnen de economische wereld door elkaar schudden in termen van waar we op hebben gewacht, wat de Fed zelfs heeft gezegd - we hebben het Congres en het fiscale beleid nodig om hier een deel van het zware werk te doen. Ik denk dat in sommige gevallen de Fed het verhaal niet zo veel leidt als in het verleden, en in sommige opzichten volgt de Fed de markt op dit moment echt in termen van renteverhogingen."

Anderson beschouwt de Fed als optimistisch over de economie vanwege de bezorgdheid over de groei over het wegebben van de Brexit. Anderson zei...

"Optimistisch in de zin dat veel van de zorgen over de groei die ze hadden na de Brexit-stemming, veel van die dingen zijn gekomen en gegaan, en dus zijn die neerwaartse risico's voor de wereldwijde vooruitzichten vervaagd en dat zal groen licht geven voor de Fed om hier vooruitgang te boeken... Niet alleen de VS zien we hier een gesynchroniseerd herstel van de wereldwijde groei na de Brexit-stemming, waar niemand echt rekening mee had gehouden in hun groeiprognoses.”

Naast de Fed-vergadering deze week zijn er maandag en dinsdag ook Treasury-veilingen voor 3- en 10-jarige obligaties en 30-jarige obligaties. In afwachting van de veilingen hebben veel strategen het gevoel dat de rendementen zijn gestegen, waarbij de curve de steilste is sinds december vorig jaar tussen de 2 jaar en de 10 jaar.

Zowel Anderson als de Amerikaanse hoofdeconoom van Deutsche Bank, Joseph LaVorgna, beschouwen de stijging van de rente op staatsobligaties en de steilere rentecurve als gezond. “Kijk naar de rotatie binnen de aandelenmarkt, meer richting cyclische of die sectoren die gevoeliger zijn voor de economie. Dat zijn de dingen waar ik me op zou concentreren', zei LaVorgna. “We zitten op de steilste rentecurve in een jaar. Dat is voor mij een ondubbelzinnig teken van snellere groei.”

De federale fondsenfutures van de CME-groep schatten de kans op een renteverhoging op 97%. Wat betekent een renteverhoging voor de markten?

Nu de rentecurve steiler wordt en de aandelen in afwachting stijgen, zien veel strategen de komende renteverhoging als al ingeprijsd. “Mijn gok is dat [de bijeenkomst] de definitie zal zijn van een niet-gebeurtenis. Ik zie geen substantiële veranderingen van de Fed komen, "zei LaVorgna, "Ze hoeven de dingen niet op een noemenswaardige manier aan te passen. Het zal een plaatshouder zijn voor de bijeenkomst in maart, want dan zijn we halverwege de eerste 100 dagen van de president-elect.”

Bovendien, met het werkloosheidspercentage nu op 4,6%, zeggen sommigen dat de Fed de arbeidsmarkt te veel heeft laten verbeteren zonder de tarieven te wijzigen. Dit betekent dat de Fed in 2017 mogelijk de rente in een sneller tempo moet verhogen. Analisten van TD Securities zeiden dat het begrotingsbeleid op dit punt in het economisch herstel zou kunnen leiden tot een "inflatoire vraagschok" die bijna een procentpunt toevoegt aan de economische groei, en zet de Fed ertoe aan de tarieven veel eerder dan verwacht weer te verhogen.

Vorige week nog zei William Dudley, president van de Fed van New York, "de aandelenmarkt is steviger geworden, de obligatierendementen zijn gestegen en de dollar is in waarde gestegen... Marktdeelnemers verwachten nu dat het fiscale beleid expansiever zal worden en dat het FOMC waarschijnlijk zal rusten het monetaire beleid iets sneller verkrappen dan eerder werd verwacht.”

Dat gezegd hebbende, voelt de markt deze renteverhoging misschien niet, maar handelaren kunnen beter op hun hoede zijn. De Fed zou de rente binnenkort weer op een grote manier kunnen verhogen.


Futures handelen
  1. Futures en grondstoffen
  2. Futures handelen
  3. Optie