Dit jaar zal de geschiedenis van de VS ingaan als een van de meest turbulente economische jaren aller tijden. Gedreven door het begin van eind februari van de pandemie van het coronavirus (COVID-19), zag de Amerikaanse economie een ongekende daling van het bbp in het tweede kwartaal, samen met recordpieken in werkloosheid en marktvolatiliteit. Om de op handen zijnde financiële apocalyps te bestrijden, heeft de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) buitengewone maatregelen genomen en een programma van onbeperkte kwantitatieve versoepeling (QE) gelanceerd.

COVID-19 en onbeperkte QE

Naarmate de COVID-19-pandemie vorderde, werd het duidelijk dat de economische gevolgen ernstig zouden zijn. De impact van uitgebreide lockdowns, quarantaines en reisverboden was grotendeels onbekend. In maart begon het Fed-beleid zich op het ergste voor te bereiden.

Bestrijding van dalend BBP

In de kern is het mondiale economische systeem gebaseerd op de concepten groei en ontwikkeling. Om de groei te meten en te vergelijken, wordt het bruto binnenlands product (bbp) gebruikt. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) definieert het BBP als een maatstaf voor "de monetaire waarde van finale goederen en diensten ... geproduceerd in een land in een bepaalde periode."

Hoewel er veel berekeningen van het bbp zijn, is de verklaring van het IMF relatief universeel. De algemene vuistregel voor het BBP is deze:wanneer het BBP stijgt, gaat het beter met bedrijven en werknemers; als het valt, worstelen bedrijven en arbeiders.

Te midden van de COVID-19-lockdowns in het voorjaar van 2020 hebben experts uit de industrie sombere voorspellingen gedaan voor het Amerikaanse en wereldwijde bbp. Een van die schattingen kwam van investeringsbankgigant Goldman Sachs, die voorspelde dat het BBP van de VS in het tweede kwartaal kwartaal-op-kwartaal met 24 procent zou krimpen.

De prognoses van Goldman kwamen op de hielen van een actieve maand in het Fed-beleid. Voor maart 2020 voerde de Fed agressieve renteverlagingen in en de lancering van onbeperkte QE:

• 3 maart 2020: De Fed verlaagde de streefrente van de Federal Funds met 0,5 procent, de eerste renteverlaging sinds december 2008.
• 15 maart 2020: Om de marktvolatiliteit tegen te gaan en de systemische liquiditeit gerust te stellen, werd een "noodrenteverlaging" van 1 procent doorgevoerd. Na de verlaging stond de federale fondsenrente op 0,00-0,25 procent.
• 23 maart 2020: Onbeperkt QE werd aan het publiek onthuld via een voorbereide verklaring van de Fed, waarin werd aangekondigd dat het een onbeperkt aantal Amerikaanse staatsobligaties en door hypotheken gedekte effecten zou kopen. Bovendien stond het beleid van de Fed voor de eerste keer ooit toe dat de centrale bank actief werd in de aankoop van bedrijfsobligaties, met name via ETF's.

De lancering van onbeperkte QE maakte de Fed in wezen tot een "lender of last resort" voor de Amerikaanse economie. Gezien de brede reikwijdte van het programma, vroegen veel handelaren zich af wat de uiteindelijke impact op de USD is, evenals op de financiële markten als geheel.

Gemiddelde inflatietargeting

Als er niets anders was, hielp de lancering van onbeperkte QE om de Amerikaanse aandelen-, grondstoffen- en schuldmarkten te stabiliseren. Dankzij dit beleid en de enorme CARES-wet die door de Amerikaanse regering is aangenomen, werd de financiële liquiditeit ondersteund en werd een 2008-achtige kredietcrisis vermeden. Naarmate 2020 vorderde, richtte de Fed zich echter op het aanpakken van een ander belangrijk punt van zorg:de achterblijvende inflatie.

Sinds de financiële crisis van 2008-2012 was de inflatie constant onder de houdbare doelstelling van 2 procent van de Fed gebleven. In een poging om mogelijke negatieve economische gevolgen te verhelpen, maakte de Fed een kritische aanpassing aan haar inflatiemethodologie. Eind augustus kondigde voorzitter Jerome Powell aan dat de inflatiedoelstelling van 2 procent werd vervangen door een beleid van 'gemiddelde inflatietargeting'. Dit betekende verschillende dingen voor het beleid van de Fed:

• De inflatie zou "gematigd" boven de 2 procent mogen aanhouden om economisch herstel te bevorderen.
• Toekomstige renteverhogingen zouden worden uitgesteld totdat de inflatie voor een langere periode boven de 2 procent uitkwam.

De verschuiving naar een gemiddelde inflatiedoelstelling was een extreem gematigde houding ten opzichte van de USD. Kort nadat de aankondiging was gedaan, kende de CME FedWatch Index een kans van 100 procent toe dat de rente tot september 2021 op 0,00-0,25 procent zou worden gehouden. Een meerderheid van de Fed-functionarissen ging nog een stap verder. Tijdens de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) van september 2020 gaf de Fed aan dat 0 procent rente de norm zou zijn tot ten minste 2023.

De aanvankelijke marktimpact van de gemiddelde inflatiedoelstelling was gemengd. De verwachte toekomstige inflatie deed de waarderingen van de USD ten opzichte van andere belangrijke mondiale valuta's drukken. Daarentegen floreerden risicovolle activa in de daaropvolgende maanden, aangevoerd door de Dow Jones Industrial Average (DJIA) die voor het eerst ooit het niveau van 30.000 brak. Op het moment van schrijven moeten de langetermijnimplicaties van de gemiddelde inflatiedoelstelling nog worden bezien.

Blijf op de hoogte van het Coronavirus en het Fed-beleid met Daniels Trading

De COVID-19-pandemie van 2020 had een ongekende impact op de economie, de financiële markten en het beleid van de Fed. Nooit eerder waren de Verenigde Staten - en de rest van de wereld - gesloten voor zaken. En hoewel er door de ontwikkeling van effectieve vaccins hoop aan de horizon gloort, is de pandemie nog niet voorbij.

Helaas blijft COVID-19 een destructieve rol spelen in de wereldwijde handel. Om op de hoogte te blijven van de belangrijkste ontwikkelingen, bezoek dan zeker het Coronavirus en Futures Markets-portaal bij Daniels Trading. Met nieuws, analyses en bruikbare handelsideeën is het een waardevol hulpmiddel om op de hoogte te blijven van de impact van COVID-19 op de markten.