Van alle dingen die een belegger nodig heeft om zowel winst te maximaliseren als verliezen te minimaliseren, is een koopregel de belangrijkste.
Er is veel onderzoek gedaan naar de beste manieren om het kopen van een aandeel te benaderen. Er zijn verschillende waarderingsmodellen die een belegger informeren wanneer een bedrijf rijp is voor aankoop.
Ik gebruik persoonlijk de Acquirer's Multiple of de CNAV-formule. Beide formules hebben één doel:goedkope bedrijven kopen die zo goedkoop zijn dat zelfs als ze tijdelijk in de problemen zitten, er geen probleem zal zijn.
Het uitzoeken van een koopregel is de eerste opdracht voor elke belegger. Ik raad je ten zeerste aan om de jouwe te vinden. Enkele van de belangrijke criteria om op te merken is dat de koopregel grondig moet worden onderzocht. Wordt het empirisch ondersteund om een fatsoenlijk rendement te geven?
Zowel de CNAV-formule als de Acquirer's Multiple-formule zijn empirisch getest en hebben fantastische resultaten - daarom sta ik achter ze.
Wat uw koopregel ook is, zoek er een die is getest. En houd je eraan.
Direct na het hebben van een koopregel, heb je een verkoopregel. Een verkoopregel is belangrijk omdat deze definieert wat er gebeurt als er iets gebeurt.
In mijn geval valt mijn verkoopregel in vier categorieën:
Ik heb hier uitgebreid gesproken over management en skin in the game. U moet dit artikel raadplegen als u meer wilt weten. Samengevat moet het management echter aandelen in het bedrijf hebben of op de een of andere manier een deel van hun vermogen in het bedrijf hebben. Als het management in hetzelfde schuitje zit als jij, is het onwaarschijnlijk dat ze die boot willen laten zinken. Raadpleeg het artikel om te zien hoe we afleiden of ze skin in the game hebben en gebruik het om bedrijven te vinden met een grote kans op winst.
Tal van academici discussiëren over welk schuldniveau een bedrijf zou moeten hebben, waarop mijn antwoord "een evenwichtig bedrag" is.
Nee. Ik probeer Thanos niet te citeren.
Een van de voordelen van het zijn van een rechtspersoon is dat u het potentieel heeft om schulden uit te geven om te groeien en anderszins aankopen te financieren die nodig zijn voor het bedrijf. Helemaal geen schulden hebben betekent een bedrijf dat niet meer kan groeien.
Maar hoewel sommige schulden goed zijn, zijn te grote schulden slecht.
Een student die $ 40k aan leningen aangaat om naar de universiteit te gaan, is een goede reden om in de schulden te komen. Hij/zij zal het in de komende jaren waarschijnlijk allemaal terugverdienen en in staat zijn om het af te betalen.
Iemand met een salaris van $ 4k die een bruiloft van $ 1 miljoen koopt, is een slecht idee. Die bruiloft zal zichzelf waarschijnlijk niet uitbetalen. Als al.
Op vergelijkbare manieren zou een bedrijf alleen schulden moeten maken om meer winst te maken en als het rendement op het aangaan van schulden groter is dan wat de schuld kost.
Dit is simpele logica. Idealiter zou een bedrijf niet meer schulden moeten krijgen dan 2 jaar operationele cashflow. Enkele van de eenvoudige vuistregels die u kunt gebruiken, is een verhouding tussen vreemd en eigen vermogen van minder dan 0,7.
Ik zal tevreden zijn dat dit kan worden aangevochten als je een idee hebt van wat de "norm" is binnen een bepaalde branche, maar je moet je zeer bewust zijn van wat je doet of de gevolgen onder ogen zien van het volledig verliezen van je kapitaal.
Schulden zijn een belangrijke moordenaar van bedrijven. Te veel is altijd slecht.
Als ik zeg 5 tegen 1, bedoel ik dat voor elke dollar die je investeert, kijk naar hoe die dollar naar je terugkomt als $ 5.
Ja. Het zal niet gemakkelijk zijn. Je zult het niet altijd vinden. In feite zijn deze vondsten meestal onmogelijk zeldzaam en als je ze vindt, moet je ze koesteren en op de juiste manier benutten.
Maar de risico-opbrengstverhouding is om u te beschermen tegen uw verliezen.
Beleggen is all risk.
Bedrijven die er vandaag zijn, kunnen morgen weg zijn. Ga 50 jaar terug in de tijd en probeer enkele van de bedrijven te vinden die in de Verenigde Staten worden vermeld - de meeste zijn dood en verdwenen. Dat is de manier van zakendoen, de meeste bedrijven, zelfs (of misschien vooral?) openbare bedrijven halen het vaak niet.
Dat betekent dat er een redelijke aanname moet zijn voor het dollarrisico dat u neemt. Je zult het een of twee keer mis hebben. Verdorie, je gaat het heel erg mis hebben als je lang genoeg leeft en lang genoeg geïnvesteerd blijft.
Uw mogelijke beloningen kunnen niet simpelweg groot genoeg zijn om beleggen te rechtvaardigen. Ze moeten groot genoeg zijn om eventuele verliezen op andere investeringen te rechtvaardigen. Als ik tot nu toe geen idee heb gehad, laten we dan een pijnlijk duidelijk scenario uitvoeren.
Laten we aannemen dat u in tien bedrijven hebt geïnvesteerd, elk voor $ 1 en dat u op elk bedrijf op één na 10% hebt verdiend. In het laatste bedrijf verloor je de dollar. Het is volledig geïmplodeerd en de waarde van het aandeel is nu nul.
Dus je begon met $ 10 en nu heb je $ 9,90 (9 bedrijven, met elk 10c winst op basis van 10% op $ 1).
Je bent armer dan je begon.
Doe dit lang genoeg, en je zal je rijkdom uithollen.
Als u in plaats daarvan belegt met een 5 op 1 verhouding, kunt u de HALF van uw beleggingen verliezen en toch meer geld overhouden.
10 bedrijven voor $ 1 per stuk. 5 bedrijven overleden. 5 bedrijven hebben u 5 keer het geïnvesteerde bedrag beloond, wat u een eindbedrag van $ 25 oplevert.
Je begon met $ 10. Dus in wezen voor het jaar, u 2,5x uw geld.
Het is eenvoudige wiskunde - maar niemand neemt de moeite om dit te proberen, omdat ze door de media en de wereld zijn ingeënt dat "je geluk zult hebben als je consequent 30% rendement maakt".
Ja, ik geef het toe. Het is echt moeilijk. Maar het moet hoe dan ook gebeuren. Uw beloningen moeten altijd opwegen tegen uw risico's. Uw beloning zou idealiter twee keer zo hoog moeten zijn als het risico. Wat ook betekent dat elke geïnvesteerde dollar een mogelijke beloning van $ 3 moet hebben. Op die manier, zelfs als je het mis hebt met de helft van 10 verschillende investeringen, ben je nog steeds 50% gestegen voor het jaar.
Vergeet nooit uw risico-opbrengstverhouding!
Als een bedrijf ondergewaardeerd is en er in elkaar geslagen uitziet, is daar waarschijnlijk een goede reden voor. Doe een controle. Zoek de voor de hand liggende reden. Graaf dan dieper. Een favoriet personage van mij in een tekenfilmserie zegt altijd "kijk onder de onderkant". Als je niet begrijpt waarom iets ondergewaardeerd is, blijf dan weg. Daarom geef ik de voorkeur aan cyclische bedrijven. Cycli zijn begrijpelijk - ze zijn de reden dat bedrijven ofwel onder- of overgewaardeerd zijn. Zoek het gebroken been in het bedrijf dat ervoor zorgt dat de aandelenkoers wordt afgebroken en kijk of die reden kan worden verholpen. Soms is het niet duidelijk - en dat is oké. Je kunt altijd wegblijven. U hoeft uw kapitaal niet uit te geven en te raden. Als u een particuliere belegger bent, moet u de beste kansen kiezen. Slinger niet naar dingen die onzeker zijn. Probeer zoveel mogelijk informatie te verzamelen - en wees nooit eigenwijs genoeg om te denken dat je het allemaal doorhebt. Het leven heeft een grappige manier om een apensleutel in je proefschrift te gooien, net als je denkt dat alles soepel verloopt.
Als een bedrijf klaar is voor groei - waarom? Wat doen zijn concurrenten? Zijn de toetredingsdrempels laag? Wat drijft groei? Mogelijkheid om te schalen? Een sponsor? Een charismatisch verkoopteam? Een nieuw platform? Een nieuw zakelijk voordeel beschermd door een IP? De beste ontwerpers/ingenieurs in de industrie? Bewijs van toekomstgericht denken op de lange termijn? Bewijs van een grote industrie die aan het verschuiven is (de explosie van data in de wereld dreef bijvoorbeeld de prijzen van datacenters op en datacenterreits hoger, EQUINIX bijvoorbeeld ging van $ 79 naar $ 590)? Wat is de groeimotor en hoe is het bedrijf van plan om het uit te voeren? Wat is het trackrecord van de uitvoering?
Dit zijn allemaal vragen die u minimaal moet beantwoorden. Soms zijn deze vragen niet eenvoudig te beantwoorden. Maar je kunt er zeker van zijn dat hoe moeilijker het is, hoe minder mensen het kunnen beantwoorden en hoe groter je voorsprong op de rest van het veld.
Ja. Ik weet. Je hebt geen financieel diploma. Maar neem de basisstappen. Begrijp hoe rentetarieven de markt beïnvloeden. Begrijp hoe de economie werkt. Wat zijn de rollen van obligaties? Van de repomarkt? Wat is de reservevaluta van de wereld? Hoe werkt het systeem? Hoe verloopt de geldstroom in de wereld?
Als je de geldstroom van de wereld begrijpt en de gewoonte kunt ontwikkelen om te raden waar het geld vervolgens naartoe zal stromen, kun je een gigantische moord plegen. Dit is veel moeilijker dan het lijkt en niemand heeft ooit alle antwoorden, maar je hoeft niet precies gelijk te hebben. Je moet gewoon een beetje gelijk hebben en zeker niet helemaal fout. Wanneer de rente stijgt, wilt u niet in een obligatie zitten of iets dat op een obligatie lijkt, zoals een REIT. Wanneer de rentetarieven dalen, drijft het rendementsverschil tussen een REIT en de lage rente de aandelenkoersen op, aangezien contant geld goedkoop is en de rendementen gunstig zijn. Dat is ook de reden waarom de Singapore REIT's de afgelopen jaren zo sterk zijn gestegen. We hebben een decennium van lage rentetarieven gehad en of het zo kan blijven, is een grote vraag die we allemaal moeten beantwoorden - ik vermoed dat er inflatie is, enorme fiscale stimuleringsmaatregelen, en vervolgens de rentetarieven stijgen, wat een marktcorrectie / ineenstorting bespoedigt. Dat is slechts mijn gefundeerde gok.
Wat er ook komt, ik blijf bij spotgoedkope, roadkill-bedrijven die voor dood zijn achtergelaten met zwaar insider-eigendom en insider-aankopen met een duidelijke toekomstige katalysator / industriële trend op de achtergrond. Al het andere is voor mij een pass.
Laten we samenvatten.
Ik heb de tijd genomen om hierover te schrijven omdat ik denk dat er veel verwarring bestaat over de verschillende stijlen. Dit is meer een algemene gids die bedoeld is om u op weg te helpen en hoe u beleggen daadwerkelijk kunt benaderen. Ik hoop dat het heeft geholpen.
Onze investeringsregels en -proces in dit artikel zullen live worden gedemonstreerd. Om duidelijkheid te krijgen over hoe we een ondergewaardeerd bedrijf vinden, zowel in Singapore als over de hele wereld, kun je je hier inschrijven voor een plaats.
Regels voor het verzilveren van aandelen
Financiële controlelijst aan het einde van het jaar om fiscale boetes en gemiste planningsmogelijkheden te voorkomen
Welke schuld is 'goede schuld' en welke is 'slechte schuld'?
Algemene regels en richtlijnen voor financiële planning
Is schulden altijd slecht voor een bedrijf?
Schuldfinanciering versus aandelenfinanciering - welke is beter?
Een doe-het-zelf-aandelenbelegger is een fondsmanager, een analist, een handelaar en een beheerder in één