De meeste aandelen zijn sinds begin oktober grondig door elkaar geschud, en eindelijk kreeg een langverwachte corrigerende maatregel vorm. Zelfs de blauwste van de blue chips is niet immuun geweest. De Dow Jones Industrial Average is nog steeds niet hoger dan het record van een paar maanden geleden, en verschillende Dow-aandelen zijn nog steeds kwetsbaar voor meer verkopen.
De eerste shellshock begint te vervagen, maar de rook trekt op en sommige bestanden herstellen zich. Slimme investeerders wegen nu de impact af en zoeken naar kansen. Sommige Dow Jones-aandelen hebben misschien meer nadelen, maar een handvol van deze iconische namen lijkt oververkocht, ondergewaardeerd en rijp voor een opleving vroeg of laat. Onthoud:de bedrijfswinsten zijn nog nooit zo goed geweest en het consumentenvertrouwen is even hoog als in jaren. Duidelijk iets gaat goed.
Hier is een blik op vijf Dow-aandelen die mogelijk meer terrein moeten opgeven voordat ze de bodem bereiken, en twee industrieel gemiddelde componenten die mogelijk al worden gekocht tegen de huidige prijzen. Maar een opmerking:de meeste van deze "te verkopen aandelen" hebben slechts op korte termijn problemen. Een aanzienlijke terugval van een van hen kan uiteindelijk een koopkans worden.
Er is niets aan American Express (AXP, $ 104,98), waardoor het geen eigendom is. AXP liet in het derde kwartaal inderdaad een indrukwekkende jaar-op-jaar groei van 22% zien. De aandelen stegen aanvankelijk door het nieuws.
De interesse van de markt om de aandelen van de creditcardmaatschappij te kopen, nam verrassend snel af. Slechts een paar dagen na de publicatie van de Q3-cijfers van het bedrijf doken de aandelen onder het niveau van voorwinsten.
De reactie lijkt in eerste instantie misschien onschuldig. Alle voorraden eb en vloed. En het tij van de markt heeft de laatste tijd de meeste namen geduwd en getrokken dan normaal. Maar de mislukte rally suggereert misschien stilzwijgend dat de bijna-verdubbeling van AXP sinds de dieptepunten van begin 2016 al in het gunstigste scenario is ingeprijsd. Nu consumenten gebruik kunnen maken van betalingsopties die creditcardbemiddelaars grotendeels omzeilen, is de toekomst van het bedrijf wazig.
Het bedrijf past zich aan. American Express kondigde in oktober aan dat kaarthouders hun PayPal-rekening die aan hun AmEx-rekening is gekoppeld, kunnen gebruiken om aankopen te doen, in plaats van die aankopen van de kaart af te schrijven. Morningstar-analist Colin Plunkett schreef onlangs ook:"Het recente succes van American Express met millennials verlicht onze zorgen dat het bedrijf groei kan genereren van de volgende generatie consumenten."
AmEx lijkt op een paar fronten simpelweg niet zo up-to-speed als zijn concurrentie. Dat maakt het aandeel voorlopig onaangenaam kwetsbaar.
Er was een moment dat Goldman Sachs (GS, $228,20) de naam in investeringsbankieren. Het kreeg alle deals die het wilde doen en het merk trok de aandacht op Wall Street. De meer conventionele bankbelangen floreerden ook.
Goldman Sachs lijkt echter niet meer het bedrijf te zijn dat het ooit was. Er zijn geen alarmerende gebreken, maar het worstelt om de grote zaken binnen te halen die het vroeger gemakkelijk binnenhaalde. Voorbeeld:het was nog maar een paar jaar geleden dat Goldman's arm voor vermogensbeheer werd beschouwd als een elitedienst die was gereserveerd voor het hogere echelon. Nu richt het bedrijf zich op minder vermogende klanten door een digitaal vermogensbeheerproduct te lanceren voor kleinere beleggingsrekeningen. Goldman Sachs noemt het geen robo-adviseur, maar dat is in wezen hoe de dienst zal handelen.
Ondertussen bleven de handelsinkomsten van het afgelopen kwartaal niet alleen achter bij de schattingen, maar daalde de omzet van $ 1,31 miljard van die arm met 10% op jaarbasis. Oppenheimer-analist Chris Kotowski merkte op over de rode vlag:"Peers rapporteerden ook gemengde resultaten, maar dit is iets onder het gemiddelde."
Handel en het imago van het bedrijf zijn slechts een paar uitdagingen waarmee de nieuwe CEO David Solomon wordt geconfronteerd. GS heeft die onzekerheid niet nodig tijdens een executive transitie.
Goldman kan worden hersteld, maar het kan een moeilijke voorraad zijn om te bezitten terwijl het zich hergroepeert.
De meeste investeerders kennen Johnson &Johnson (JNJ, $ 142,57) best goed omdat ze regelmatige gebruikers van zijn consumentenproducten zijn. J&J is het bedrijf achter Band-Aid merkverbanden, Tylenol, Neutrogena, Listerine en meer. Ze maken geen deel uit van een snelgroeiende markt, maar ze zijn eeuwig verhandelbaar.
De meeste beleggers realiseren zich echter misschien niet hoe groot een farmaceutisch bedrijf J&J ook is. Vorig kwartaal verkocht Johnson &Johnson $ 1,4 miljard dollar aan multifunctioneel darmmedicijn Remicade, terwijl zijn psoriasistherapie Stelara $ 1,3 miljard aan de omzet toevoegde. Het bedrijf heeft een ingebouwde diversiteit en combineert nietjes en blockbusters.
De verkoop van medicijnen is natuurlijk een tweesnijdend zwaard. Zolang er octrooibescherming is, is alles goed. De problemen kunnen beginnen zodra patenten op belangrijke geneesmiddelen verlopen.
Zo'n overhang hangt al een tijdje boven Johnson &Johnson en het slechte nieuws kwam onlangs. Het patent van het bedrijf op zijn oncologiemedicijn Zytiga is niet geldig, waardoor de deur wordt geopend voor een golf van generieke concurrentie die al een tijdje in de maak is. De therapie genereerde alleen al in het afgelopen kwartaal $ 960 miljoen aan omzet voor J&J.
RBC Capital Markets-analist Glenn Novarro is echter nog steeds optimistisch. Hij schreef na de uitspraak:"Hoewel dit een negatief resultaat is, verwijdert het een belangrijke overhang en verbetert het de zichtbaarheid van J&J's 2019-vooruitzichten... Onze analyse geeft aan dat het farmaceutische segment van J&J volgend jaar een gemiddelde eencijferige omzetgroei kan realiseren." Hij vervolgde:"Binnen de farmaceutische sector geloven we dat de internationale groei met dubbele cijfers in 2019 zal doorzetten."
Voor al zijn recente deuken en deuken, Intel (INTC, $ 47,25) is aantoonbaar nog steeds de koning van de computerwereld, en zoals we onlangs schreven, een betrouwbare dividendbetaler in de sector. Als je genoeg tijd hebt, komt het wel goed. Intel slaagde er onlangs in om een winst van $ 1,40 per aandeel in het derde kwartaal te rapporteren, die de schattingen van analisten met 25 cent overtrof, wat het idee onderstreept dat beleggers het bedrijf mogelijk in een overdreven pessimistisch licht bekijken.
Desalniettemin moet INTC mogelijk nog verder dalen voordat het aan een aanhoudende tocht hoger kan beginnen. Cowen-analist Matthew Ramsay gaf toe dat het bedrijf "geweldige resultaten" heeft gepubliceerd, maar voegde eraan toe dat er nog steeds verschillende zorgen op tafel liggen. Hij schreef:"We zien een precaire set-up op weg naar 2019 gezien moeilijke composities, macro-tegenwind, productievragen en hernieuwde concurrentie."
De concurrentie waarover Ramsay sprak, was voornamelijk Advanced Micro Devices (AMD). De chipmaker, slechts een paar jaar geleden grotendeels achtergelaten door investeerders, had stilletjes gewerkt aan een top-down heruitvinding van zichzelf en zijn productlijn, door nieuwe CPU's en nieuwe grafische processors te ontwikkelen die ook door consumenten goed zijn omarmd als fabrikanten van apparatuur. Voor het tweede kwartaal van dit jaar boekte AMD zijn grootste kwartaalwinst in zeven jaar.
Intel heeft ook te maken met de teleurstelling van investeerders dat het zo ver achterop is geraakt op het gebied van R&D. Advanced Micro Devices kan medio volgend jaar een 7-nanometer CPU lanceren, terwijl Intel pas eind volgend jaar of zelfs 2020 van plan is zijn volgende generatie 10-nanometer CPU's op de markt te brengen. Intel dicht uiteindelijk de kloof.
Dat optimisme is niet onverdiend. De winst verbeterde met 15% in het meest recent gerapporteerde kwartaal en de omzet steeg met 10% op jaarbasis.
Ook de analistengemeenschap raakt steeds meer overtuigd. Oppenheimer-analist Brian Nagel heeft zojuist NKE geüpgraded naar 'Outperform', waarmee hij erkent dat Nike meer gebruik maakt van technologie. Hij schreef:"Nike vertegenwoordigt naar onze mening een al dominant, oud wereldwijd merk dat nu agressief de kracht van digitaal omarmt om de meeste facetten van zijn bedrijf te verbeteren", eraan toevoegend dat de "technische evolutie" van het bedrijf een belangrijke reden was voor de digitale verkoop van het afgelopen kwartaal stegen met 36%.
Beleggers lijken nu gewoon niet in een koopstemming. De terugval sinds het hoogtepunt van september werd aangewakkerd door de publicatie van de resultaten van het afgelopen kwartaal, wat aangeeft dat de markt hoopte op een grotere, betere beat en meer bemoedigende vooruitzichten. De vlammen van die twijfels aanwakkeren is een gestage daling van de analistenramingen voor de inkomsten en inkomsten van het huidige kwartaal. De pro's modelleren nu de winst per aandeel die 13% lager is dan de consensus van slechts een maand geleden.
Nike heeft tijd nodig om alle onzekerheid te verwerken. Dat gezegd hebbende, kan het tijdsbestek slechts een paar weken zijn.
Alleen omdat een aandeel erin slaagt hoger te marcheren, zelfs als de rest van de markt terrein verliest, maakt dat aandeel niet per definitie tot een koop.
Maar het schaadt de stierenzaak ook niet.
Voer Walmart in (WMT, $ 103,33). Terwijl de S&P 500 in de maand oktober bijna 10% van zijn waarde verloor, wonnen WMT-aandelen meer dan 6% en lijken ze nog steeds veel momentum te hebben en voldoende ruimte om het te gebruiken. Zelfs met de grote aanloop sinds het dieptepunt van juni, bevinden de aandelen zich ver onder het hoogste punt van februari.
Het is een welverdiende rally. De onlangs gerapporteerde kwartaalwinst van $ 1,29 per aandeel overtrof de schattingen van $ 1,22. Beter nog, de verkoop in dezelfde winkel in de Verenigde Staten stegen met 4,5% tegenover de verwachtingen van slechts 2,4%. Dat was de beste 'comp' in tien jaar, versterkt door een verbetering van 40% YoY in e-commerce-inkomsten.
'S Werelds grootste retailer heeft eindelijk ontdekt hoe om te gaan met online rivaal Amazon.com (AMZN).
Verwacht niet dat Walmart afziet van innovatie en experimenten. Walmart sleutelt aan een kassaloze winkel die lijkt op Amazon Go, blijft zijn weg vinden naar een zeer gediversifieerde online aanwezigheid, en de afwezigheid van Toys R Us dit seizoen voor het winkelen voor de feestdagen vertaalt zich in een kans om meer speelgoed te verkopen dan normaal in deze tijd van jaar. De cijfers van het huidige kwartaal kunnen weer een reeks verrassend bemoedigende cijfers zijn.
Chemicaliën- en coatingsgigant DowDuPont (DWDP, $ 58,02) kondigde een paar weken geleden aan dat het een niet-contante boekhouding van $ 4,6 miljard zou boeken om de waarde van zijn landbouwactiviteiten af te schrijven. De beweging wordt gemaakt om een negatieve verandering in de markt te weerspiegelen. Beleggers begrijpen dat het slechts een op papier gebaseerde transactie is en technisch gezien geen invloed heeft op de werking van het bedrijf, maar het is nog steeds niet prettig.
Een nadere bestudering van de toenmalige uitleg van DowDuPont leidt tot een grotere rode vlag.
Het bedrijf maakte ook bekend dat zijn agrarische tak, Corteva genaamd, op aanhoudende weerstand stuit. Verwacht wordt dat de kasstroom in de nabije toekomst zal afnemen dankzij "verminderde beplante oppervlakte, een verwachte ongunstige verschuiving naar sojabonen uit maïs in Latijns-Amerika en vertragingen in verwachte productregistraties."
Het managementteam van DowDuPont kan worden afgeleid door een andere kwestie. Nog voordat het bedrijf de verstoring als gevolg van de fusie van Dow en DuPont in september vorig jaar volledig heeft verwerkt, heeft het al drie spin-offs in de maak voor 2019. Een scherpere focus zal uiteindelijk leiden tot een winstgevender bedrijf, maar het spin-offproces kan betekenen dat sommige behoeften op korte termijn door de kloven glippen.
12 aandelen die u nooit zou moeten verkopen
5 goedkope 'Diamond in the Rough'-aandelen om te kopen
10 waardeaandelen om te kopen voor 2019 en daarna
9 geweldige dividendgroeiaandelen om te kopen
6 aandelen om te kopen en vast te houden (en 6 keuzes om te vermijden)
Beste luchtvaartaandelen om te kopen te midden van een rotsachtig herstel
De beste en slechtste Dow-aandelen vanaf 2020