De Dow Jones Industrial Average bereikte op 12 februari een hoogste punt ooit van 29.551,42. Beleggers bleven in aandelen stapelen ondanks buitensporige waarderingen en wereldwijde angst voor het coronavirus - een uitbraak die SARS in vergelijking al relatief tam heeft gemaakt.
Het ergste was voorbij, dachten beleggers. Het aantal nieuwe gevallen was gestabiliseerd. Toen dook op 24 februari het nieuws op dat de gevallen van coronavirus buiten China toenamen. De Dow verloor in de komende vijf handelsdagen 14% van zijn waarde en sloot af op 25.409,36. De Dow bleef sindsdien enorme prijsschommelingen registreren.
De volatiliteit is terug en beleggers die beschutting zoeken tegen deze storm zouden geïnteresseerd kunnen zijn in het bezitten van dividendaandelen om deze te overwinnen. Dat is een goed idee, maar onthoud:bedrijven die dividend uitkeren zijn niet allemaal hetzelfde.
Het DIVCON-systeem van de op de beurs verhandelde fondsaanbieder Reality Shares is nuttig in een omgeving als deze waarin kwaliteit essentieel is. De methodologie van DIVCON gebruikt een rating van vijf niveaus om een momentopname te geven van de gezondheid van het dividend van bedrijven, waarbij DIVCON 5 de hoogste kans op een dividendverhoging aangeeft en DIVCON 1 de hoogste kans op een dividendverlaging. En binnen elk van deze beoordelingen is een samengestelde score die wordt bepaald door de cashflow, inkomsten, het terugkopen van aandelen en andere essentiële factoren.
Als dividendveiligheid uw focus is, wilt u DIVCON 5-aandelen bezitten, omdat ze de crème de la crème zijn op het gebied van dividendveiligheid - en het is waarschijnlijker dat ze de dividendstijgingen behouden. Hoe lager de score, hoe voorzichtiger u moet zijn.
Hier zijn zeven dividendaandelen die u kunt verkopen of waarvan u weg moet blijven op basis van de lage DIVCON-ratings van de afgelopen maanden. Hoewel de fundamenten achter de scores nauwelijks doodvonnissen zijn, kunnen deze aandelen het beste worden vermeden of verkocht, zodat u uw geld kunt inzetten voor meer veerkrachtige kansen.
Toen we voor het laatst IGT behandelden, noteerde DIVCON ook de Altman Z-score van het bedrijf:
"Altman Z gebruikt vijf factoren om de kredietwaardigheid van een bedrijf te meten; een score van 3 of hoger betekent een lage/verwaarloosbare kans op faillissement, 2,99 tot 1,81 betekent een matige kans en elke score van 1,8 of lager geeft een verhoogde kans aan. (Voor de context) , de mediaanscore onder de grootste dividendbetalers is 3,9.)"
Destijds had IGT een Altman Z-score van 1,61 en die is sindsdien iets verbeterd tot 1,86, hoewel die score niet bepaald geruststellend is.
Nog verontrustender als u op zoek bent naar duurzame dividendaandelen, is het feit dat International Game Technology in de eerste negen maanden van het fiscale jaar 2019 $ 258 miljoen aan dividenden heeft uitbetaald - meer dan de $ 250 miljoen aan netto-inkomsten die het in het derde kwartaal van 2019 verdiende.
De vrije kasstroom is echter verbeterd. Voor de eerste negen maanden van fiscaal 2019 had IGT een vrije kasstroom van $ 456,0 miljoen, wat aanzienlijk hoger is dan de eerste negen maanden van 2018. Maar de timing van FCF kan sporadisch zijn, sterk afhankelijk van zaken als verkoopcontracten. Merk verder op dat International Game Technology een nettoschuld heeft van $ 7,4 miljard, wat meer dan drieënhalf keer groter is dan de marktwaarde, en zijn contanten van ongeveer $ 202 miljoen in het niet doet.
Een laatste negatieve indicator is een Bloomberg-dividendgezondheidsscore van -31 (een schaal van -100 tot 100; een positieve score geeft een hoger potentieel voor dividendgroei aan), wat beleggers vertelt dat u in de toekomst niet veel of geen dividendgroei hoeft te verwachten .
In november deed Xerox een bod om de maker van laptops, printers en printercartridges te kopen voor $ 22 per aandeel, waarbij 77% van de overnameprijs in contanten werd betaald en de rest met Xerox-aandelen. In februari verhoogde Xerox zijn bod tot $24 per aandeel, met de mededeling dat het begin maart met een openbaar bod zou beginnen. Dat bod zou geïnteresseerde HP-aandeelhouders $ 18,40 in contanten en 0,149 Xerox-aandelen voor elk HPQ-aandeel hebben betaald - een premie van 41% op de 30-daagse volumegewogen gemiddelde handelsprijs vanaf 10 februari.
Dat zou zijn gebeurd, maar HP verwierp de deal en zei dat het "HP op een betekenisvolle manier onderwaardeert en de aandeelhouders van Xerox onevenredig ten goede komt" en "aandeelhouders iets zou bieden dat ze al bezitten".
In plaats daarvan heeft HP een eenjarig aandeelhoudersrechtenplan aangenomen dat iedereen (inclusief de activistische investeerder Carl Icahn, die 10,9% van Xerox en 4,2% van HP bezit) zou verbieden meer dan 20% van het bedrijf te verwerven. Bovendien heeft HP gezegd dat het de komende drie jaar $ 15 miljard aan aandelen zal terugkopen en tegen het einde van fiscaal 2022 een jaarlijkse kostenbesparing van ten minste $ 1 miljard zal behalen.
Ironisch genoeg zou de afwijzing Xerox ertoe kunnen dwingen zijn geld ergens anders uit te geven - misschien een verbetering van een dividend dat jarenlang stabiel is gebleven. Of misschien zal het een deel van zijn schuld aflossen, die $ 4,6 miljard bedraagt, tegenover $ 2,7 miljard in contanten. Maar het feit dat Xerox is afgewezen op een overname die het zo agressief heeft nagestreefd, kan erop wijzen dat het moeite heeft om met andere groeimogelijkheden te komen.
Daarvoor was het ook moeilijk. In januari rapporteerde Halliburton een verlies in het vierde kwartaal van 1,7 miljard dollar, als gevolg van een voorbelasting van 2,2 miljard dollar op de winst om de verslechtering van de Amerikaanse schaliemarkt te verklaren. Het bedrijf moest medio 2019 8% van zijn Noord-Amerikaanse personeelsbestand schrappen. In oktober schrapte Halliburton 650 banen in vier staten in het westen. Begin december ontsloeg het nog eens 808 werknemers van zijn El Reno-activiteiten in Oklahoma.
Als u een inkomensbelegger bent, wilt u dividendaandelen vermijden die moeite kunnen hebben om hun driemaandelijkse uitkering te betalen, zowel op korte als op duurzame basis in de toekomst.
Halliburtons DIVCON 1-score, die lager is dan zijn DIVCON 2-status eind vorig jaar, weerspiegelt verschillende zwakke punten, waaronder een steeds zorgwekkender wordende dividend-tot-FCF-ratio. Aan het einde van fiscaal 2019 had Halliburton $ 920 miljoen aan vrije kasstroom, een daling van $ 1,1 miljard een jaar eerder. Het bedrijf betaalde $ 630 miljoen aan dividenden, wat neerkomt op 68% van de vrije kasstroom. Dat is een stijging van 57% het jaar ervoor. De druk op de winst dreigt dat standpunt verder te verzwakken.
Het rendement van Halliburton nadert de 5%, maar laat je niet verleiden.
Het goede nieuws? Als gevolg van de desinvesteringen daalde de langetermijnschuld van Spectrum Brands van $ 4,6 miljard in fiscaal 2018 tot $ 2,3 miljard eind december, het eerste kwartaal van zijn fiscale 2020. Dat is een gezonde vermindering van 50% van zijn schuld. Het aandeel deed het vorig jaar fantastisch en won meer dan 50%.
De kwartaalresultaten waren niet zo bemoedigend, en in feite ronduit gewoon. De organische omzet daalde op jaarbasis met 0,3% tot $ 871,5 miljoen, terwijl de aangepaste WPA met een cent daalde tot $ 0,20. Spectrum blijft werken aan zijn plan voor productiviteitsverbetering dat naar verwachting de verkoop zal stimuleren en tegelijkertijd de kosten zal verlagen, wat resulteert in een groei van de vrije kasstroom in 2020.
Desalniettemin is de DIVCON-rating van Spectrum Brands in 2020 gedaald van 2 naar 1, waardoor het een van de risicovollere dividendaandelen is die er zijn.
Een van de grootste problemen is de vrije kasstroom, die nog steeds een punt van zorg is. Het heeft genoeg om het dividend te dekken, maar het ziet er uitgebreider uit als je rekening houdt met de inkoop van eigen aandelen; het bedrijf is in het eerste kwartaal een versneld aandeleninkoopprogramma gestart. Op 19 februari bevestigde het bedrijf zijn jaarlijkse verwachting om een aangepaste netto vrije kasstroom van $ 240 miljoen tot $ 260 miljoen te genereren. Het heeft al $ 236 miljoen aan dividenden en aandeleninkopen uitbetaald met nog drie kwartalen te gaan in fiscaal 2020.
In het vierde kwartaal van 2019, Seagate Technology (STX, $ 51,44) is een bedrijf voor gegevensopslag dat harde schijven, solid-state schijven en andere oplossingen levert, en de aandelen zijn al jaren een achtbaanrit.
De DIVCON-rating is onlangs verlaagd van 3 naar 2 en de DIVCON-score van 40,75 komt niet in de buurt van de slechtste van deze aandelen. Maar het ziet er niet geweldig uit. Een daling van de winst, een Altman Z-score van 2,49 (die niet verontrust of veilig is, maar ergens tussenin) en een Bloomberg-dividendgezondheidsscore van 8 (tussen -100 en 100) zijn allemaal redenen om het bedrijf een wantrouwend oog te geven .
Voor het kwartaal eindigend op 3 januari 2020 rapporteerde Seagate een omzet van $ 2,7 miljard, die op jaarbasis iets lager was. De aangepaste winst was veel slechter en daalde met 16,9% tot $ 359 miljoen. Per aandeel was het niet zo slecht, een daling van 10,6% tot $ 1,35 per aandeel, vooral omdat het bedrijf snel aandelen terugkocht.
Dat is geen verrassing, ondanks een rendement van 5% plus dat is torenhoog onder op technologie gerichte dividendaandelen. Volgens de gegevens van DIVCON besteedt Seagate 186% meer aan het terugkopen van aandelen dan aan dividenden. In de eerste zes maanden van het huidige fiscale jaar kocht STX $ 639 miljoen van zijn aandelen terug tegen een gemiddelde prijs van $ 48,92 per aandeel. Ter vergelijking:het heeft tijdens de eerste twee kwartalen van het huidige fiscale jaar $ 335 miljoen aan dividenden uitgekeerd.
De zorg hier is meer jaren zoals in het fiscale 2019, eindigend op 28 juni, toen het $ 1,68 miljard aan dividenden en inkoop van eigen aandelen uitbetaalde, tegenover $ 1,16 miljard aan vrije kasstroom. Dat liet niets over voor schuldaflossing - en gezien Seagate's $ 4,1 miljard aan langetermijnschuld versus $ 1,7 miljard in contanten, is dat niet geweldig.
Je zou het niet weten aan de belabberde DIVCON-rating en score, maar Targa sloot fiscaal 2019 eigenlijk op een vrolijke manier af. De inkomsten daalden in het vierde kwartaal met 5% tot $ 2,47 miljard, maar de uitkeerbare cashflow (DCF, een belangrijke maatstaf voor winstgevendheid voor midstream-energiebedrijven) steeg met 53% tot $ 327,8 miljoen. Voor het jaar was DCF vrijwel stabiel op $ 947,2 miljoen.
In het vierde kwartaal keerde Targa $ 212 miljoen gewone stockdividenden uit, samen met $ 22,9 miljoen in Series A preferente stockdividenden. Dankzij de hogere jaar-op-jaar uitkeerbare cashflow was de dividenddekking van TRGP 1,4 keer de dividenden die in het kwartaal werden uitbetaald, vergeleken met 1,0 dividenddekking voor heel 2019.
Dat gezegd hebbende, wordt Targa naar beneden getrokken door de rest van de energiesector tijdens de uitbraak van het coronavirus en de daaropvolgende zorgen over de vraag naar energie. Het bedrijf kan ook bogen op een Altman Z-score van 1,07, wat wijst op een grote kans op faillissement in de komende twee jaar. De totale schuld van $ 7,9 miljard eind december 2019, tegenover slechts $ 331 miljoen, maakt dat punt echt waar.
Het dividend zou het komende jaar heel goed veilig kunnen zijn, maar TRGP behoort nog steeds tot de dividendaandelen die moeten worden verkocht of vermeden totdat het beter lijkt om een gezamenlijk comeback-bod te doen.
En Macau leed in de maand februari een recorddaling van 87,8% op jaarbasis in bruto gaming-inkomsten, waarvan een groot deel te midden van casino's die de groothandel gedurende twee weken stopzetten om het tij van de uitbraak te keren.
Wynn Resorts zal naar verwachting $ 4 per aandeel aan dividend uitkeren; analisten schatten dat het bedrijf dit jaar $ 4,25 per aandeel zal verdienen - al buitengewoon krappe dividenddekking, en dat is gebaseerd op de huidige verwachtingen die heel goed zouden kunnen uithollen als de uitbraak snel voortduurt. Het beeld is niet beter als je kijkt naar de vrije cashflow; Wynn's FCF is in vijf van de afgelopen zes jaar negatief geweest.
Andere indicatoren, waaronder een negatieve gezondheidsscore voor het Bloomberg-dividend en een Altman Z-score van 1,44, voorspellen niet veel goeds voor Wynn's aandelen of de uitbetaling ervan. Maar het grootste gevaar voor het aandeel op dit moment is het meest voor de hand liggende en voor de hand liggende, en het is meer dan genoeg reden om dit dividendaandeel nu te vermijden.
20 dividendaandelen om 20 jaar pensioen te financieren
Europese dividendaristocraten:39 internationale topdividendaandelen
11 dividendgroeiaandelen die dubbelcijferige stijgingen opleveren
8 geweldige dividendaandelen die 8% of meer opleveren
7 aandelen die je dit najaar moet vermijden (of zelfs verkopen)
7 aandelen met het hoogste rendement op Dow-dividend
5 dividendaandelen met risicovolle uitbetalingen