Gezondheidszorg, die bijna 18% van het Amerikaanse BBP uitmaakt, is lange tijd een vruchtbaar jachtgebied geweest voor investeerders die op zoek zijn naar groei. En aandelen in medische technologie en medische apparatuur zijn altijd bijzonder aantrekkelijke niches geweest.
Deze bedrijven zitten niet alleen in de staart van onverbiddelijke uitgaven voor gezondheidszorg, maar hun toewijding aan onderzoek en ontwikkeling kan nieuwe industrieën creëren die ze op hun beurt kunnen domineren.
Het is op dit moment natuurlijk geen gemakkelijke tijd. De uitbraak van COVID-19 heeft een stuk uit elke sector en bijna elke sector weggenomen, met slechts een paar "coronavirus-aandelen" die enige betekenisvolle winst behaalden. Medische hulpmiddelen waren in ieder geval beter dan de markt, die tot dusver met ongeveer 29% is gedaald in deze bearmarkt, zoals gemeten door de S&P 500. Maar de iShares US Medical Devices ETF (IHI) is nog steeds verlaagd naar het ritme van 25% in hetzelfde tijdsbestek.
Dat zou beleggers echter de kans kunnen geven om aandelen van medische apparatuur en andere med-tech-spellen met een aanzienlijke korting te kopen. Hoewel hun groei op korte termijn misschien wordt belemmerd, zullen hun vooruitzichten op langere termijn waarschijnlijk weer verbeteren zodra de dreiging van COVID-19 is ingeperkt - en enkelen zien extra omzet in de nasleep van de uitbraak.
Hier kijken we naar zes aandelen in medische technologie en medische hulpmiddelen om te kopen.
Agilent had een paar dingen voor de boeg voorafgaand aan de uitbraak van het coronavirus. Ten eerste sloot het in augustus de overname van Biotek ter waarde van 1,2 miljard dollar af, waarmee het de aanwezigheid van het bedrijf op de markt voor celanalyse uitbreidde.
Het trok ook spraakmakende investeerder Pershine Square Capital aan, die in de tweede helft van 2019 een aandeel van bijna 2,92 miljoen aandelen vergaarde. , met een waarde van maar liefst $ 690 miljoen", schrijft Value Line-analist Nils Van Liew. Pershing Square nam vorig jaar slechts twee nieuwe posities in:Agilent en Berkshire Hathaway (BRK.B). Hoewel Pershing niet heeft aangegeven of het een activistische of passieve rol zal spelen, ziet het hedgefonds duidelijk een stijging in de voorraad medische hulpmiddelen.
Agilent presteerde sinds het begin van de bearmarkt op 19 februari met ongeveer 10 procentpunten beter dan de markt en verloor slechts ongeveer 19%. Een deel daarvan werd geholpen door de resultaten voor het fiscale eerste kwartaal dat eindigde op 31 januari, Agilent rapporteerde een omzetgroei van 5,7% op jaarbasis en een winstverbetering van 7% tot 81 cent per aandeel. Het bedrijf beschreef zijn winst "evenwichtig ... over alle regio's en eindmarkten" - een veelbelovend teken voor wanneer de wereld weer begint te normaliseren.
De volumewinsten waren mager, waardoor zowel de omzet als de winstgroei in de lage eencijferige cijfers bleven. Zo stegen de inkomsten voor 2019 met slechts 2,6% op jaarbasis, terwijl de gecorrigeerde winst per aandeel met 4% groeide.
De totale adresseerbare markt van Quest lijkt te groeien door de toename van het testen van medicijnen in verschillende industrieën - een pervers voordeel van de opioïde-epidemie. "Het testen op drugsmisbruik wordt steeds belangrijker voor tal van industrieën", zegt Value Line-analist Erik Manning. "Een hoger percentage mensen in het hele land testte in 2018 positief voor een gereguleerde stof dan in de jaren daarvoor. Meer bedrijven die op hun hoede zijn voor dit fenomeen en serieus testen, zouden de komende jaren de volumewinst bij Quest moeten helpen."
Partnerships, maar ook fusies en overnames, kunnen de komende jaren de volumes stimuleren. Afgelopen voorjaar kondigde Quest aan dat het een voorkeurslaboratoriumleverancier werd voor UnitedHealth Group (UNH), de grootste zorgverzekeraar in de Verenigde Staten met 48,9 miljoen "volledig geprofiteerde" mensen op de rol.
De terugbetalingspercentages zijn een punt van zorg, maar misschien ook een lichtpuntje. Het vergoedingenschema voor klinische laboratoria voerde vergoedingsverlagingen in, gemaximeerd op 10% van 2018 tot 2020 en vervolgens gemaximeerd op 15% van 2021 tot 2023. Deze verlagingen zijn moeilijk voor laboratoria over de hele linie, maar ze treffen kleinere onevenredig. Dat zou de basis kunnen zijn voor het lopende M&A-programma van Quest; sinds december heeft het bedrijf twee andere laboratoriumbedrijven overgenomen.
Veel van dit potentieel, met name het testen van geneesmiddelen in de industrie, wordt onderbroken tijdens de uitbraak van het coronavirus, hoewel DGX begint te testen op COVID-19, wat zou kunnen helpen om de zwakke punten in andere delen van het bedrijf af te zwakken.
Terwijl het bedrijf zich bezighoudt met zaken als chirurgische monitoring en intensive care, vertegenwoordigt de Transcatheter Aortic Valve Replacement (TAVR) maar liefst 60% van de inkomsten van Edwards, en dit is voor een groot deel wat het optimisme in aandelen heeft gestimuleerd. Het bedrijf noteerde bijvoorbeeld 40% jaar-op-jaar groei in TAVR-verkopen tijdens het vierde kwartaal, inclusief 20% omzetgroei buiten de VS.
Het management leek optimistisch om 2020 in te gaan en de onderkant van zijn winst en TAVR-richtlijnen te verhogen en heeft analisten aangegeven dat het verwacht de bovenkant van zijn begeleidingsprognose te zullen bereiken. "Het bedrijf is goed gepositioneerd voor de lange termijn", schreef Value Line-analist Kevin O'Sullivan. "Het succes van TAVR heeft de aandelen van Edwards de afgelopen zes jaar doen stijgen en de therapie blijft een voorkeursoptie voor patiënten."
Andere activiteiten van EW zijn onder meer Surgical Structural Heart en Critical Care, die respectievelijk een vlakke groei van ongeveer 8% hadden. Het investeert ook zwaar in zijn Transcatheter Mitral and Tricuspid Therapies (TMTT) - de verkoop daar is momenteel verwaarloosbaar, maar het biedt een constructieve opzet voor groei op lange termijn.
EW-aandelen zijn, net als veel andere aandelen in medische hulpmiddelen, aanzienlijk gedaald te midden van de door het coronavirus geïnspireerde bearmarkt. Maar dit lijkt geen existentiële crisis te zijn voor Edwards, wat dit een potentiële kans maakt om een mooi groeiende voorraad te krijgen met een flinke korting.
Op de eerste handelsdag in 2020, voorraad genoomsequencing Illumina (ILMN, $ 209.20) kondigde aan dat het de voorgenomen overname van het in het VK gevestigde Pacific Biosciences (PACB) had beëindigd. De beëindiging van die deal, die gebaseerd was op 1+1=3 synergieën, haalde de klappen uit de ILMN-aandelen, die hun daling ruim voor de rest van de markt begonnen.
Toch ondermijnen mislukkingen op het gebied van fusies en overnames de enorme omvang van Illumina's marktkansen niet. ILMN levert diensten voor genetische sequencing voor onderzoeksorganisaties, overheden, ziekenhuizen, geneesmiddelenontwikkelingsbedrijven en zelfs genomische consumentenbedrijven zoals Ancestry.com.
Het eerste genoom werd in 2008 met succes gesequenced, wat een aantal weken kostte en ongeveer $ 1 miljoen kostte. Tegenwoordig duurt het proces slechts een paar uur en kost het minder dan $ 1.000. Deze verschuiving heeft de omvang van de markt voor genomische analyse vergroot, waar Illumina de onbetwiste leider is met een geschat aandeel van 80%. ILMN-stieren zeggen dat voortdurende vooruitgang in sequencing die markt verder zal versterken.
Recente prestatiecijfers lijken dit te ondersteunen. De inkomsten voor het hele jaar 2019 verbeterden met 6% op jaarbasis, dankzij een verbetering van 10% in het vierde kwartaal. (Onderzoekers van CFRA verwachtten dat de inkomsten in 2020 met nog eens 10% zouden groeien, maar het valt nog te bezien hoe het coronavirus dat beïnvloedt.) De winst steeg met 21% op jaarbasis.
Bovendien plaatste Illumina vorig jaar een recordaantal van 2.400 verzendingen van sequencing-systemen. Naarmate de geïnstalleerde basis van Illumina-sequencingsystemen groeit, groeit ook de verkoop van zogenaamde sequencing-verbruiksartikelen; vorig jaar stegen de inkomsten uit sequencing verbruiksgoederen met 14% op jaarbasis tot $ 572 miljoen.
CFRA-analist Sel Hardy verhoogde in januari zijn rating om uit hold te kopen met een koersdoel van $345. "We denken dat Illumina goed gepositioneerd is om een aanhoudend momentum in 2020 te zien, aangedreven door solide groei voor NovaSeq-sequencingplatforms en gerelateerde verbruiksproducten." Hoewel ILMN samen met de markt is gedaald, haasten analisten zich niet om hun mening over het aandeel te veranderen. Volgens TipRanks hebben analisten die het afgelopen kwartaal hebben gepeild een consensusprijsdoel van $ 344,29, wat vanaf hier een stijging van ongeveer 65% betekent.
ISRG was een paar jaar geleden een van de meest populaire groeiverhalen op de markt, waarbij het aandeel tussen begin 2017 en oktober 2018 meer dan 170% won. Maar het aandeel was sindsdien lauw en is iets scherper gedaald dan de S&P. 500 tegen 33% verliezen in deze bearmarkt.
Die lauwe groei was misschien te danken aan een meer bescheiden groei van de begeleiding in procedurevolume en brutomarge. Intuitive Surgical heeft de bekende gewoonte om te weinig belovend en te veel te leveren, maar het spel is hier op de lange termijn, zelfs in het licht van inkomende en/of toenemende concurrentie van formidabele medische technologie-aandelen als Medtronic (MDT) en Johnson &Johnson (JNJ).
Maar zelfs als de concurrentie heviger wordt, is de groei van chirurgische ingrepen onverbiddelijk en is de adoptie van robotica voor meer chirurgische ingrepen onvermijdelijk. Zoals CFRA-analist Kevin Huang in een opmerking aan investeerders schrijft:"Gezien de hoge overstapkosten van platforms voor robotchirurgie, verwachten we dat ISRG meer loyale klanten zal hebben dan in de meeste andere sectoren."
ISRG is nauwelijks goedkoop, zelfs niet nadat het met een derde is verlaagd en handelt tegen 42 keer de toekomstgerichte winstramingen. Maar analisten verwachten dat het bedrijf de komende vijf jaar met een gemiddelde groei van dubbele cijfers zal groeien – wat ISRG zou kunnen doen herstellen zodra we uit het ergste coronavirusgevaar zijn geweken.
Het bedrijf maakte eind februari de inkomsten voor het vierde kwartaal en 2019 bekend, met een omzetgroei van 6,6% en een winstverbetering van 11%. Op een aangepaste basis, die de gevolgen van rechtszaken, bedrijfsovergang en belastingkosten ondervangt, is het resultaat met meer dan 400% gestegen.
Het voordeel voor NuVasive zal zich waarschijnlijk voordoen in zijn internationale activiteiten, die nu goed zijn voor ongeveer 20% van de omzet. Volgens Credit Suisse-analist Matt Miksic groeide de internationale eenheid van het bedrijf over het hele jaar met ongeveer 13% in het algemeen en met meer dan 20% in Europa. Dit in vergelijking met de binnenlandse verkoop met een groei van ongeveer 6,5%. Verder verwacht Miksic dat nieuwe productintroducties een belangrijke bron van groei zullen zijn voor NuVasive, dat "16 nieuwe producten lanceerde in 2019 en verwacht er nog 12 te lanceren in 2020. We zien een toegenomen acceptatie ... als drijvende kracht achter de groei in 2020 en daarna."
Het verbreden van de productportfolio is een belangrijk onderdeel geweest van de groeistrategie van NuVasive. In november ontving NuVasive onlangs goedkeuring van de FDA voor zijn oplossingen voor cervicale wervelkolomfusie. Nieuwe producten en goedkeuringen bieden een veelbelovende opzet voor 2020 en daarna.
NUVA is de kleinste en meest speculatieve van deze aandelen in medische hulpmiddelen, en is tot nu toe met bijna 60% gehavend in de berenloop van de markt. Maar het hielp niet dat NuVasive een van de duurste aandelen in de sector was toen de bullmarkt piekte. Zelfs nu, na bijna tweederde van zijn waarde te hebben verloren, wordt het nog steeds verhandeld voor 30 keer toekomstgerichte winstramingen.
NuVasive kan zijn brokken blijven maken als paniekverkopen de markt blijven beheersen. Maar de prijs begint eindelijk beter af te stemmen op de groeivooruitzichten, wat later dit jaar of in 2020 zou kunnen resulteren in een aanzienlijk herstel.
De 12 beste technologieaandelen om te kopen voor 2022
7 aandelen om te kopen voor het geval deze bullmarkt tot stilstand komt
4 verlichte marihuana-aandelen om te kopen
10 waardeaandelen om te kopen voor 2019 en daarna
11 geweldige aandelen om te kopen en vast te houden voor het volgende decennium
De 11 beste (en 11 slechtste) aandelen van de 11-jarige bullmarkt
5 aandelen om nu te kopen