James Stack is markthistoricus, beleggingsadviseur en president van InvesTech Research, een investeringsnieuwsbrief met zijn thuisbasis aan de oevers van Whitefish Lake, Mont., een wereld verwijderd van Wall Street.

Na de beurscrashes van oktober in 1929 en 1987 en de ineenstorting van oktober 2008 tijdens de financiële crisis, krijgt Wall Street in deze tijd van het jaar de kriebels. Waarom veroorzaken vroegere "Shock-tobers" nog steeds angst? Ik herinner me ook 1978 en 1979 met minicrasettes in oktober. Maar het was Black Monday in 1987 [toen het industriële gemiddelde van de Dow Jones met 23% daalde] die de reputatie van oktober als een slechte maand voor beleggers bevestigde. Sindsdien, wanneer oktober nadert, brengt het angsten terug.

Kan angst dingen erger maken? Psychologie speelt een grote rol bij plotselinge en meer ernstige correcties. Het gaat terug op het gezegde van bokser Mike Tyson:"Iedereen heeft een plan totdat ze op hun neus worden geslagen." Elke beginnende belegger is door dik en dun buy-and-hold totdat de markt meer begint te dalen dan ze dachten.

Wat maakt oktober zo verraderlijk? De zomermaanden op weg naar oktober zijn doorgaans maanden met een lage volatiliteit, wat vaak een voorbode is van een hogere volatiliteit. De stilte creëert een gevoel van zelfgenoegzaamheid bij beleggers die verwachten dat de markt alleen maar omhoog gaat. Wanneer het begint te dalen en meer dan 10% daalt, krijg je een ongewoon groot aantal investeerders die plotseling naar de exit gaan.

Het is een rustig jaar geweest op Wall Street. Moeten beleggers zich zorgen maken? De grootste terugval voor de S&P 500 dit jaar was 4,2%, en er zijn slechts drie andere jaren geweest met dalingen van 4,2% of minder in de afgelopen 70 jaar. De gemiddelde daling binnen het jaar is 13,5%. Het zou logisch zijn om ergens tussen nu en het einde van het jaar te anticiperen op een grotere correctie, zeker bij hoge waarderingen en een hoge mate van uitbundigheid en publieksparticipatie. Maar het betekent niet noodzakelijk dat er een crash aankomt.

Hebben eerdere crashes dingen gemeen? Ja. Vóór de crashes in oktober 1929 en 1987 had u een zeer vijandig monetair klimaat. De rentetarieven liepen snel op. In de 90 dagen voorafgaand aan Black Monday in 1987 stegen de tarieven met 1,5 procentpunt. We hebben nu geen vijandig monetair klimaat, hoewel we de Fed de komende maanden van het gas kunnen zien halen. We zouden niet veel verandering in het Fed-beleid hoeven te zien om een ​​bearish klimaat te creëren.

Maakt u zich meer zorgen over een misstap van de Fed, COVID-19 of hoge aandelenwaarderingen? Ik betwijfel of de resterende effecten van COVID ernstig genoeg zullen zijn om een ​​marktpaniek of -crash te veroorzaken. En overwaardering veroorzaakt geen bearmarkt, maar verhoogt wel het risico dat wanneer een beer begint, deze een grotere kan worden.

Dus, zijn stijgende tarieven de grootste bedreiging? Dat is de enige donkere wolk. Ik maak me er zorgen over omdat niemand het verwacht - de Fed zei dat ze pas in 2023 zal beginnen met het verhogen van de rente. Maar als de Fed in een hoek wordt gedreven door de inflatiedruk en begint te praten over het verhogen van de rente tegen het einde van het jaar, kan dit grote schade aanrichten aan Wall Street. Straat. De afhankelijkheid van de aandelenmarkt van de huidige record-lage rentes maakt het de meest rentegevoelige markt in de geschiedenis. Monetair beleid is de joker en verreweg het grootste risico.

Wat moeten beleggers doen? Ik zou meer droog poeder houden naarmate we een ongunstige seizoensperiode doormaken, en ik zou november of december beschouwen als een tijd om posities toe te voegen.