Als ik je mijn bedrijf zou verkopen voor $ 5, zou je het dan kopen? Is het het waard? Ook al lijkt het goedkoop voor slechts $ 5, als ik momenteel een verliesgevend bedrijf ben, betaal je eigenlijk om geld te verliezen. Misschien niet veel.
Daarom zijn waarderingsratio's zo belangrijk bij het bepalen van de waarde van een bedrijf. Een waarderingsratio geeft de relatie weer tussen de marktwaarde van een bedrijf of zijn eigen vermogen en een fundamentele financiële maatstaf (bijv. winst). Het punt van een waarderingsratio is om de prijs weer te geven die u betaalt voor een of andere stroom van inkomsten, inkomsten of cashflow (of een andere financiële maatstaf) . Dus als ik $ 10 betaal voor een bedrijf dat verwacht de komende 10 jaar elk jaar $ 20 te verdienen, is dat empirisch een redelijk goede deal. Kanttekening:dit is een waanzinnig goedkoop bedrijf en heeft waarschijnlijk nooit bestaan - dit zou een P/E-ratio van 0,5x (10/20) betekenen ten opzichte van de huidige S&P 500-index van ~18x.
Overwegingen zoals de tijdswaarde van geld zijn ook belangrijk - een dollar vandaag is meer waard dan één over 10 jaar. Over het algemeen kijken beleggers dus naar waarderingsratio's op basis van schattingen van toekomstige inkomsten (of cashflow of inkomsten of door de gemeenschap gecorrigeerde magie).
Er zijn ontelbare waarderingsratio's. Vreemde dingen die allerlei problemen wegnemen. Er zijn ook de bredere, alledaagse ratio's die u helpen dezelfde taal te spreken als andere beleggers. Ik zal eerst de vijf 'must-know'-verhoudingen noemen die je zullen helpen de moedertaal te spreken, en dan zal ik een paar esoterische juweeltjes bespreken in een vervolgbericht.
Een snelle gegevensnota voordat we erin duiken. Waarderingsstatistieken zijn het nuttigst als we aan de toekomst denken, en daarom moeten de financiële ratio's die we kiezen voor waardering gebaseerd zijn op wat de consensus verwacht in termen van inkomsten, cashflow, enz. Hoewel uw kijk op het winstpotentieel kan verschillen, het is goed om te weten wat de markt verwacht, zodat u kunt begrijpen wat er in de prijs is ingebouwd. Als u geen toegang heeft tot een Bloomberg-terminal van $ 50k, kunt u consensusschattingen vinden bij Yahoo Finance, Zacks (voor inkomsten en inkomsten in ieder geval) en Koyfin (inkomsten, inkomsten en EBITDA).
De koers-winstverhouding geeft de relatie weer tussen de prijs per aandeel en de winst (ook bekend als de nettowinst of winst, in wezen de omzet minus verkoopkosten, bedrijfskosten en belastingen) per aandeel. Dit is het bedrag dat een belegger in gewone aandelen betaalt voor een enkele dollar aan inkomsten.
De koers-kasstroomverhouding (P/CF) meet hoeveel geld een bedrijf genereert in verhouding tot zijn marktwaarde.
Price-to-cash-flow of P/CF is een goed alternatief voor P/E, aangezien cashflows minder vatbaar zijn voor manipulatie dan winsten. De kasstroom omvat geen niet-kaskosten, zoals afschrijvingen of amortisatie (cijfers voor de resultatenrekening), die onderhevig kunnen zijn aan verschillende boekhoudregels.
Een bedrijf met een aandelenkoers van $ 20 en een cashflow per aandeel van $ 5 komt overeen met een P/CF van $ 4 ($ 20/5). Met andere woorden, beleggers betalen momenteel $4 voor elke toekomstige dollar aan verwachte cashflow.
Price-to-Sales of P/S is de aandelenkoers gedeeld door de omzet per aandeel. Terwijl winst- en boekwaarderatio's over het algemeen geschikter zijn voor grote bedrijven met positieve winsten, wordt de prijs-tot-verkoopwaarderingsratio vaak gebruikt als een vergelijkende prijsmaatstaf voor bedrijven die geen positief netto-inkomen hebben - vaak jonge bedrijven of bedrijven in probleem. Opbrengsten zijn minder afhankelijk van boekhoudkundige praktijken dan inkomsten en boekwaardemetingen.
EV-naar-EBITDA is de verhouding tussen ondernemingswaarde en winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Ondernemingswaarde (EV) is marktkapitalisatie + preferente aandelen + minderheidsbelang + schuld - totale contanten. In wezen vertelt de ratio u hoeveel veelvouden van EBITDA (over het algemeen beschouwd als een gemakkelijk te verkrijgen proxy voor cashflow, hoewel daar enige discussie over bestaat) iemand moet betalen om het bedrijf te verwerven (EV is in wezen eigen vermogen plus zijn schuld minus contant geld).
Price-to-book of P/B is de verhouding tussen prijs en boekwaarde per aandeel. Boekwaarde is de waarde van een actief volgens zijn balansrekening - met andere woorden, het is de waarde van een bedrijf als het zijn activa heeft geliquideerd en al zijn verplichtingen heeft terugbetaald.
P/B is een indicator van het marktsentiment met betrekking tot de relatie tussen het vereiste rendement van een bedrijf en het werkelijke rendement. Een ratio>1 betekent dat de markt denkt dat de toekomstige winstgevendheid groter zal zijn dan het vereiste rendement - ervan uitgaande dat de boekwaarde de reële waarde van het actief weerspiegelt.
Waarderingsratio's kunnen ons zoveel vertellen over aandelen, vooral wanneer u bedrijven, sectoren en ratio's gaat vergelijken. Er is niet per se een die de sleutel kan ontgrendelen. Neem echter alle puzzelstukjes bij elkaar en je kunt een aantal interessante zakelijke drijfveren ontdekken.
Lowe's en Facebook handelen bijvoorbeeld tegen vergelijkbare K/W-veelvouden van 16x de consensusverwachtingen voor 2020. Op een prijs-naar-verkoop-basis is Lowe's echter een stuk goedkoper met 1,4x versus de 2,1x van Facebook. Wat kunnen we hieruit opmaken? Wat zegt de markt? In wezen zegt de markt dat de inkomsten van Facebook meer waard zijn dan die van Lowe - dat het een hogere operationele marge heeft. Wanneer we de feiten controleren, kunnen we zien dat de operationele marge van FB rond de 40% ligt, terwijl die van Lowe dichter bij ~ 10% ligt. Als dit niet het geval was, zouden we snel een misstap in het oordeel van de markt kunnen zien.
U kunt zien hoe de wiskunde werkt in de volgende tabel. Terwijl Low Margin Company en High Margin Company dezelfde marktkapitalisatie en K/W-ratio hebben, heeft de High Margin Company een aanzienlijk hogere operationele marge (20% vs. Low Margin Company's 10%).
Dus hoewel er niet per se één 'juiste' waarderingsratio is, bij elkaar genomen, kunnen we met een beetje hulp van forensische waarderingsratio-analyse een behoorlijk bedrag leren.
5 vrouwelijke financiële experts op YouTube die je moet kennen
De Bitcoin IRA:5 essentiële feiten die u moet weten
Wat is de Altman Z-score? – Alles wat u moet weten!
8 belangrijke financiële ratio's die waardebeleggers absoluut moeten kennen
5 dingen die u moet weten over de SECURE Act
De basisprincipes van vermogensbeschermingsplanning - de regels die u moet kennen
35 Investeringsvoorwaarden:de sleutelwoorden die beginners eerst moeten kennen