De Franse staatsschuld is de afgelopen dertig jaar gestaag gegroeid. Het is de som van alle overheidstekorten sinds het midden van de jaren zeventig. Om de hoogte van de staatsschuld te vergelijken met de financieringscapaciteit van de overheid, wordt deze uitgedrukt als een percentage van het bruto binnenlands product (bbp) – de schuldquote – die aangeeft hoeveel jaar welvaartscreatie (bbp) nodig is om de schuld terug te betalen.
Onder Jacques Chirac steeg de schuld van 663,5 miljard euro naar 1.211,4 miljard euro, oftewel van 55,5% naar 64,1% van het bbp. Onder Nicolas Sarkozy bedroeg deze 1.833,8 miljard euro, of 90,2% van het bbp. Onder François Hollande bedroeg het € 2.258,7 miljard, oftewel 98,4% van het bbp.
Aan het einde van het eerste kwartaal van 2025 bedroeg de Franse schuld 3.345,4 miljard euro, oftewel 113,9% van het bbp. Hoewel deze schuld het resultaat is van politieke keuzes die de inkomsten en uitgaven van het land bepalen, hangt deze ook af van het economische klimaat, waardoor het beheren van de schulden gemakkelijker of moeilijker kan worden.
Te midden van ontwikkelingen zoals de internetzeepbel, de economische bloei van de jaren 2000, de subprime-crisis in 2008, de recessie in de eurozone en de Covid-19-pandemie hebben de regeringen van Chirac, Sarkozy, Hollande en de huidige president Emmanuel Macron zowel sombere als heldere economische omstandigheden ervaren.
De economische situatie kan worden geanalyseerd aan de hand van twee parameters, die beide rentetarieven zijn:de rente (r ), vastgesteld door de Europese Centrale Bank (ECB), die de rente op schulden bepaalt; en groeipercentages (g voor groei ), die de jaarlijkse toename van de gecreëerde welvaart (bbp) meet.
Deze situatie heeft twee gevolgen.
Het eerste effect is ongunstig voor de overheidsfinanciën. Het treedt op wanneer economische omstandigheden ervoor zorgen dat de rente (r ) hoger zijn dan de groeisnelheid (g ), dwz r-g > 0. In deze context is de overtollige rijkdom die door de groei wordt gecreëerd kleiner dan de rente die over de schuld moet worden betaald. De facto neemt de schuld toe, zelfs als beleidskeuzes ertoe leiden dat overheidsinkomsten de overheidsuitgaven financieren (exclusief rentebetalingen op de schuld), dat wil zeggen als het primaire tekort nul is.
Figuur 1 laat zien dat deze ongunstige economische situatie zich voordeed tijdens het mandaat van Chirac. Gedurende deze periode bleef de som van de primaire tekorten (overheidsuitgaven exclusief schuldenaflossing) en inkomsten vrijwel stabiel (blauwe curve). De schulden stegen als gevolg van de hoge rente (r tussen 2,5% en 5%), gecombineerd met een gematigde groei (g ongeveer 4%), waardoor de schulden toenamen (rode curve).
Een tweede effect is gunstig voor de overheidsfinanciën. Als de reële rente lager is dan het groeipercentage (r-g < 0), kan de schuld (schuldquote) worden gestabiliseerd, zelfs als de uitgaven, exclusief rentelasten, de inkomsten overschrijden – dat wil zeggen, zelfs als beleidskeuzes tot een primair tekort leiden. In dit geval is de jaarlijkse toename van de gecreëerde welvaart (bbp-groei) groter dan de rentelast.
Figuur 1 laat zien dat een dergelijke situatie zich voordeed tijdens de ambtsperiode van Macron. Gedurende deze periode steeg de som van de primaire tekorten scherp (blauwe curve):politieke keuzes leidden ertoe dat de overheidsuitgaven (exclusief rentebetalingen op schulden) de inkomsten overtroffen. De schulden stegen echter langzamer (rode curve), omdat de rente lager bleef dan de groei (minder dan 2% voor de rente, r , vergeleken met ruim 2,5% voor groei, g ).
De recente geschiedenis verdeelt presidentiële termijnen in twee groepen. De eerste groep omvat de termen waarin ‘slechte’ economische omstandigheden de belangrijkste reden zijn voor de stijging van de schulden (schuldquote), wat blijkt uit het feit dat de rode curve sterker stijgt dan de blauwe curve in figuur 1. De tweede groep omvat termen waarin primaire tekorten de belangrijkste reden zijn voor de stijging van de schulden, wat blijkt uit het feit dat de blauwe curve sterker stijgt dan de rode curve.
De eerste groep omvat de termen van Chirac en Sarkozy. De tweede omvat die van Hollande en Macron.
Uit de gegevens blijkt dat tijdens de twee ambtstermijnen van Chirac (1995-2007) de schuldquote met 8,99 punten (0,75 punten per jaar) is gestegen. Deze stijging was te wijten aan een ‘slecht’ economisch klimaat voor de overheidsfinanciën (r-g effect > 0), waardoor de schuldquote met 10,07 punten steeg, terwijl de dynamiek van de primaire tekorten hielp deze met 1,08 punten terug te dringen. Gedurende deze periode waren de rentetarieven op de staatsschuld zeer hoog, variërend tussen 4% en 6%.
Onder de ambtsperiode van Sarkozy (2007-2012) steeg de schuldquote met 22,76 punten (4,55 punten per jaar), waarvan 11,01 punten te wijten waren aan primaire tekorten, wat neerkomt op 48% van de totale stijging, en 11,75 punten aan de economische omstandigheden (52% van het totaal). De rentetarieven bleven hoog, tussen 3% en 4%. De grote primaire tekorten waren het gevolg van beleidskeuzes die gericht waren op het verzachten van de subprime-crisis.
Omgekeerd waren tijdens de ambtsperiode van Hollande (2012-2017) de stijgende primaire tekorten verantwoordelijk voor 71,5% van de totale stijging van de schuldquote (9,13 punten op een totale stijging van 12,74 punten, oftewel 2,55 punten per jaar). De rentetarieven bleven dalen, van 3% naar minder dan 2%, terwijl de primaire tekorten niet werden beteugeld, ook al waren de subprime- en staatsschuldencrises voorbij.
De ambtsperiode van Macron, tot 2024, accentueert deze trend nog verder. De schuld is slechts met 10,8 punten gestegen (1,35 punten per jaar), omdat de economische situatie ervoor heeft gezorgd dat deze met 15,31 punten is gedaald en de rente zeer laag is geworden, tot onder de 1% in 2020.
De stijging van de schulden kan uitsluitend worden verklaard door de zeer scherpe stijging van de primaire tekorten, waardoor deze met 26,11 punten zijn gegroeid in een periode waarin de Covid-pandemie en de energiecrisis de regering ertoe brachten de burgers te beschermen tegen buitensporige dalingen van de koopkracht.
De periode van 2025 tot 2029 valt in het tweede scenario, waarin de economische omstandigheden het steeds moeilijker zullen maken om de staatsschuld te beheersen (r-g < 0). Zelfs met een beleidsdoelstelling van het beheersen van de schulden kunnen de primaire tekorten slechts geleidelijk worden teruggedrongen. Nu deze tekorten op de schulden blijven drukken, zal de groei er steeds minder in slagen de stijgende rentetarieven te compenseren.
De begroting die premier François Bayrou op 25 juli presenteerde, zal de schuldquote met 4,6 punten (0,92 punten per jaar) verhogen, in een context waarin de economische omstandigheden deze met 1,7 punten zullen verlagen. Primaire tekorten zullen dit met 6,3 punten doen toenemen. Het begrotingsvoorstel van Bayrou zal de schuldquote stabiliseren op ongeveer 117%, wat verre van de stabilisatie op ongeveer 60% is die tijdens de ambtsperiode van Chirac werd bereikt.
Uit de ontwikkeling van het primaire tekort (het verschil tussen de uitgaven, exclusief rentelasten, en de inkomsten) blijkt dat er de afgelopen 29 jaar tien jaar zijn geweest waarin het is gestegen. Er zijn drie grote stijgingen geweest:met 1,82 punten in 2002, als gevolg van de beurscrash; met 4,2 punten in 2009, als gevolg van de subprime-crisis; en met 6,1 punten in 2020 als gevolg van de Covid-pandemie. In 2002 bestond de stijging van het tekort uit 1,1 punt uit de stijging van de uitgaven en uit 0,72 punt uit de daling van de inkomsten. De scherpe stijgingen in 2008 en 2020 waren vooral het gevolg van uitgavenstijgingen:95% van de 4,2 punten in 2008 en 97% van de 6,1 punten in 2020. Om de schulden onder controle te houden, stegen de inkomsten uiteindelijk na crises:tussen 2004 en 2006, tussen 2011 en 2013, en tussen 2021 en 2022. Er waren echter geen bezuinigingen op de uitgaven na 2011 of na 2023.
Het zijn dan ook de aanhoudende uitgaven op een hoog niveau die de stijging van de schuldquote verklaren. Slechts een zeer recente periode, in 2023, tijdens de crisis in Oekraïne, heeft de regering ertoe gebracht de inkomsten te verlagen om de koopkracht te behouden in een context van hoge inflatie.
Het plan van de regering-Bayrou stelt, door driekwart van de aanpassingen in de uitgaven te steken, voor om de controle over de overheidsuitgaven terug te krijgen, zodat deze in 2029 54,4% van het bbp vertegenwoordigen – het niveau van vóór de crisis van 2007. Naast het stabiliseren van de schuldquote maakt deze beleidskeuze het ook mogelijk om de mogelijkheid te overwegen om een potentiële toekomstige crisis te beheersen. De vraag die dan rijst is:op welke uitgavenposten moet met prioriteit worden bezuinigd?
De uitgavenposten die sinds 1995 zijn gestegen, hebben betrekking op het milieu (+0,8 procentpunt van het bbp); gezondheidszorg (+3,2 procentpunten van het bbp); vrije tijd, cultuur en religie (+0,6 procentpunt van het bbp); en sociale bescherming (+1,3 procentpunt van het bbp). De dalingen hebben betrekking op de algemene overheidsdiensten (-4,1 punten van het bbp), defensie (-1,1 punten van het bbp) en onderwijs (-1,5 punten van het bbp). In de toekomst zou een begroting die de uitgaven herverdeelt ten gunste van defensie en onderwijs door middel van een betere beperking van de uitgaven voor gezondheidszorg en sociale bescherming daarom moeten worden gezien als een simpele oefening om het evenwicht te herstellen.
Een wekelijkse e-mail in het Engels met expertise van wetenschappers en onderzoekers. Het biedt een inleiding tot de diversiteit van het onderzoek dat uit het continent komt en behandelt enkele van de belangrijkste kwesties waarmee Europese landen worden geconfronteerd. Ontvang de nieuwsbrief!
Het statuut van verjaringstermijnen voor de incasso van Illinois
11 natuurlijke manieren om uw vitamine D een boost te geven - en waarom zou u dat doen?
Schema instellen:blijf op koers, zelfs wanneer markten wild worden
Wat zijn inspringende verkopen?
12 beste investeringsapps die u misschien niet kent
lolMiner 1.28a:download Ethash/Equihash/Beam/Grin Miner voor AMD en NVIDIA
Verhalen van je erfenis