Beleggers houden net zoveel van inflatie als iedereen inDallas vond tv-schurk J.R. Ewing leuk. De vijandigheid is begrijpelijk:stijgende prijzen tasten het beleggingsrendement aan en tasten de waarde van pensioensparen aan. En als je oud genoeg bent om het primetime-drama te hebben gezien dat de jaren tachtig domineerde, herinner je je waarschijnlijk perioden van op hol geslagen inflatie - zoals van 1970 tot 1980, toen het gemiddeld 7,8% op jaarbasis bedroeg, met een piek van meer dan 13% in 1980. Tegenwoordig zijn de vooruitzichten voor inflatie minder intimiderend. Toch zouden beleggers moeten overwegen hun portefeuilles nu te beschermen.

Jongere beleggers herinneren zich misschien geen tijd van hoge inflatie. In de afgelopen 15 jaar bedroeg de jaarlijkse inflatie gemiddeld 1,9%, ruim onder de gemiddelde jaarlijkse stijging van 3,4% sinds 1950. Factoren die de inflatie laag houden, zijn onder meer een vergrijzende bevolking (oudere mensen zijn minder geneigd dan hun jongere cohorten om geld in de economie te pompen) en technologische vooruitgang, waardoor bedrijven productiever zijn geworden terwijl de arbeidskosten laag zijn gebleven. Tegelijkertijd zet e-commerce bedrijven onder druk om goederen tegen concurrerende (lees:lage) prijzen te verkopen, zegt Russ Koesterich, medebeheerder van BlackRock Global Allocation Fund.

In de nasleep van de COVID-19-pandemie, die een recordwerkloosheid, recessie en massale vernietiging van de consumentenvraag met zich meebracht, lijkt een versnelling van de inflatie op korte termijn hoogst onwaarschijnlijk, zegt Koesterich. In juni was er een jaar-op-jaar stijging van slechts 0,6% in de consumentenprijsindex, de belangrijkste inflatiemaatstaf van de overheid. Kiplinger verwacht dat de inflatie het jaar zal eindigen op 0,7%, ruim onder de 2,3% die in 2019 werd geboekt.

Wat is de dreiging? Zelfs als inflatie op dit moment geen probleem is, moet u er toch rekening mee houden in uw beleggingsstrategie, zegt Kristina Hooper, Invesco's belangrijkste wereldwijde marktstrateeg. “Historisch gezien heeft inflatie op verrassende momenten de kop opgestoken. Inflatie-afdekkingsstrategieën moeten een langetermijncomponent van uw portefeuille zijn, niet iets dat u alleen doet als u denkt dat de inflatie gaat stijgen”, zegt ze. En na jaren van inflatie die onder de doelstelling van 2% zweefde, zou de Federal Reserve waarschijnlijk een aanhoudende periode boven die benchmark tolereren, zegt Michael Crook, hoofd van de Amerikaanse investeringsstrategie bij investeringsmaatschappij UBS.

In de verte liggen tekenen van toenemende inflatie op de loer. Een potentiële katalysator is de ongekende hoeveelheid stimuleringsgeld die de Amerikaanse economie binnenstroomt in de nasleep van de COVID-shutdown. Het doel is om de vraag in stand te houden of zelfs op te drijven, die inflatoir kan zijn als deze sneller stijgt dan het aanbod van goederen en diensten. Dit scenario is niet uitgekomen in de jaren na de recente wereldwijde financiële crisis, waarbij banken terughoudend waren met het verstrekken van leningen en consumenten en bedrijven terughoudend met uitgaven. Wat er deze keer gebeurt, valt nog te bezien.

Een mogelijke terugdringing van de globalisering van het bedrijfsleven, waaronder een handelsoorlog met stijgende tarieven tussen de VS en China, is een potentiële aanjager van inflatie in de komende jaren, zegt Ford O'Neil, medebeheerder van Fidelity Strategic Real Return-fonds. Dat geldt ook voor een push voor volledig binnenlandse toeleveringsketens. "Globalisering was de afgelopen 20 jaar een enorme tegenwind voor de inflatie", zegt hij.

Hoe in te dekken. Bescherm uw portefeuille met Treasury-inflatie-beschermde effecten (TIPS). De hoofdwaarde van deze biljetten stijgt mee met de CPI. Omdat de markt momenteel zeer lage inflatieverwachtingen inprijst, zijn TIPS goedkoop. Het verschil in rendement tussen de 10-jaars Treasury en de 10-jaars TIPS was onlangs 1,41 procentpunt, wat inhoudt dat beleggers de komende tien jaar een jaarlijkse inflatie van 1,41% verwachten. Mocht de inflatietrend hoger zijn dan dat, dan zouden TIPS voor Treasuries uitkomen. Koop TIPS rechtstreeks van Uncle Sam op TreasuryDirect.gov, of gebruik een fonds, zoals Vanguard Inflation-Protected Securities (symbool VIPSX). Het actief beheerde fonds berekent 0,20% aan kosten en heeft zijn gemiddelde tegenhanger in negen van de afgelopen 11 jaar overtroffen. (Retouren en andere gegevens zijn tot 10 juli.)

Of overweeg schulden met variabele rente. Inflatie en stijgende rentetarieven gaan vaak hand in hand, dus leningen met variabele rente - waarvan de tarieven zijn gekoppeld aan kortetermijnbenchmarks en stijgen samen met de rentetarieven - kunnen vruchten afwerpen wanneer de inflatie hoger wordt. Een waarschuwing:bedrijven die deze leningen aangaan, hebben doorgaans een kredietrating onder beleggingskwaliteit en lopen daarom een ​​hoger risico op wanbetaling. Een fonds dat het ontdekken waard is, isInvesco Senior Loan ETF (BKLN, $ 21), een van de Kiplinger ETF 20 (zie meer over onze favoriete op de beurs verhandelde fondsen). De ETF levert 4,0% op.

Aandelen presteerden historisch over lange perioden beter dan inflatie. Hooper beveelt bedrijven van hoge kwaliteit aan die dankzij hun concurrentievoordelen de prijzen kunnen verhogen om gelijke tred te houden met de inflatie zonder klanten te verliezen. Negeer internationale aandelen niet, zegt Crook. Stijgende inflatie in de VS resulteert doorgaans in een zwakkere dollar - een zegen voor Amerikaanse investeerders in internationale bedrijven, wier winsten in buitenlandse valuta worden omgezet in meer dollars. Fidelity International Growth (FIGFX), lid van de Kiplinger 25 (de lijst van onze favoriete onbelaste beleggingsfondsen), slaat twee vliegen in één klap door te investeren in internationale bedrijven met marktleidende posities in moeilijk te betreden sectoren. Het heeft het afgelopen decennium 86% van zijn concurrenten verslagen.

Vastgoed is een klassieke inflatiehedge, aangezien verhuurders doorgaans de huren verhogen om een ​​stijging van de inflatie te evenaren. Maar het potentieel voor een daling van de vraag naar huur-, kantoor- of woonruimte te midden van de door COVID veroorzaakte neergang heeft vastgoedbeleggingstrusts geschaad. Bepaalde REIT's voor datacenters en magazijnen zouden echter in orde moeten zijn (zie 5 geweldige REIT's om nu te kopen).

Goud wordt vaak aangeprezen als een inflatiespel. Het was in een stroomversnelling toen beleggers veilige havens zochten te midden van marktvolatiliteit. Maar zijn record tegen inflatie is maar zo-zo, zegt BlackRock's Koesterich. In opeenvolgende perioden van 12 maanden van december 1973 tot mei 2020 versloeg goud de CPI slechts 51% van de tijd. Toch zegt hij dat voor langetermijnbeleggers een vleugje goud, zeg maar 3% tot 5% van je portefeuille, logisch is. OverweegiShares Gold Trust (IAU, $17), een ETF die de prijs van goud volgt en kosten in rekening brengt van 0,25%.

Fidelity Strategisch Real Return (FSRRX) is een one-stop inflatiehedge, die belegt in een mix van TIPS, leningen met variabele rente, grondstoffen en onroerend goed. Back-testing toont aan dat de standaardallocaties van het fonds de inflatie zouden hebben verslagen in 80% van de periodes van 12 maanden die teruggaan tot 1973.

Boodschappen zijn omhoog, gas is laag

Na drie maanden van dalingen is de consumentenprijsindex, de belangrijkste inflatiemeter van de overheid, in juni met 0,6% gestegen in vergelijking met dezelfde maand een jaar eerder, en is over het algemeen hetzelfde bedrag gestegen voor het jaar dat eindigde in juni. Als u de boodschappen van uw gezin doet, lijkt dat cijfer laag, en terecht. De kosten van voedsel zijn in dezelfde periode van 12 maanden met 4,5% gestegen, gedreven door stijgende kosten van vlees, gevogelte, vis en eieren. Ondertussen, als u veel rijdt, lijkt een bescheiden inflatiecijfer misschien komisch hoog:de benzineprijzen zijn met 23,4% gedaald.

Voedsel- en energieprijzen zijn notoir volatiel, dus veel economen volgen liever de zogenaamde kerninflatiecijfers, die voedsel- en energieprijzen uitsluiten. Als we de volatiele dingen eruit halen, wordt verwacht dat de kerninflatie hoger zal zijn dan het CPI-percentage waarover je in de krantenkoppen leest, en het jaar afrondt op ongeveer 1,2%, vergeleken met de 0,7% die Kiplinger verwacht voor de inflatie in het algemeen. Voor consumenten lijkt het echter belachelijk om de zeer reële kosten van brandstof en voedsel te negeren bij het meten van inflatie. De energieprijzen zijn de laatste tijd aan het herstellen en Kiplinger verwacht dat de voedselprijzen het jaar met 5,6% zullen stijgen ten opzichte van vorig jaar.