Anand heeft een interessante vraag:"Geachte Pattu meneer, ik was op zoek om te investeren in een beleggingsfonds met regelmatige dividenden*, maar ik zie alleen het rendement van de groeioptie overal vermeld. Kunt u uitleggen waarom dividendoptierendementen niet worden gepubliceerd?”

* SEBI heeft opdracht gegeven dat dividenden van beleggingsfondsen "Inkomstenverdeling cum Kapitaalopname (IDCW)" worden genoemd. Veel beleggers gingen ervan uit dat dividenden 'extra' waren zonder te beseffen dat ze worden verkregen door de verkoop van aandelen of obligaties (opneming van kapitaal uit het fonds) en als inkomen uitgekeerd aan houders van deelbewijzen. Voor meer informatie over hoe dit werkt, zie:Wanneer declareren beleggingsfondsen dividenden. We zullen de term dividenden in dit artikel blijven gebruiken, aangezien IDCW nogal grotesk is.

Dividendoptierendementen van beleggingsfondsen worden nooit gepubliceerd omdat indien correct berekend , zal het rendement van de dividendoptie altijd (idealiter) hetzelfde zijn als de groeioptie. Een praktische berekening levert kleine rendementsverschillen op.

De NIW van een dividendoptie is altijd lager dan die van de groeioptie./ ICICI Bal Adv Fund Growth Option Regular Plan heeft bijvoorbeeld een NIW van 48,31 (17 september 2021), terwijl het ICICI Bal Adv Fund Monthly IDCW optie Direct Plan heeft een NAV van 17,21 op dezelfde datum.

---

Dit komt omdat elke keer dat een dividend wordt gedeclareerd, de intrinsieke waarde (NIW) daalt met een bedrag dat gelijk is aan het dividendpercentage - (meestal een paar roepies per eenheid)

Deze lagere NAV staat bekend als Ex-dividend NAV

(Ex-dividend NAV + Div. Rate =Cum-Dividend NAV)

SEBI heeft bepaald dat dividenden moeten worden beschouwd als herbelegd tegen ex-dividend NAV voor het berekenen van het rendement.

Dit betekent dat u XIRR niet op deze manier kunt berekenen:  vul de investeringsbedragen in met een minteken met datums; vul de ontvangen dividenden in met een positief teken (uitbetaling) met datums; voer de huidige waarde in met een positief teken met de datum; XIRR berekenen. U krijgt gegarandeerd een ander rendement van een overeenkomstige investering in de groeioptie.

• Stel dat er op 1 januari 2020 een nieuw fonds is gestart. De NIW van alle opties (groei en IDCW) is Rs. 10 per stuk.
• Op 1 maart was de NIW van de groeioptie, laten we zeggen, Rs. 12 per stuk. De dividendoptie (IDCW) NAV was Rs. 10 per stuk. Een dividend van Rs. 2 per eenheid werd gedeclareerd (we nemen voor de eenvoud op dezelfde dag aan), en de IDCW-optie NAV daalde van Rs. 12 per eenheid tot Rs. 10 per stuk.
• Op 1 september was de NAV van de groeioptie Rs. 15 per stuk. De dividendoptie NAV was Rs. 12,5 per stuk.

Na verloop van tijd kan het verschil in NAV aanzienlijk zijn.

Laten we XIRR eerst op de verkeerde manier (of op de gemakkelijke manier) berekenen.

Groeioptie

DatumTransactie01-01-2020-1001-03-202001-09-202115XIRR27.51%

We volgen de afspraak dat beleggingen als negatief worden aangemerkt en aflossingen of uitbetalingen als positief. Het tegenovergestelde kan ook worden gebruikt. Dus 1 eenheid van de groeioptie voor Rs. 10 werd gekocht op 1 januari 2010, en de waarde op 1 september 2021 is Rs. 15

Dividend (IDCW) optie

DatumTransactie01-01-2020-1001-03-2020201-09-2021112.5XIRR29.85%

Hier gebruikten we de luie benadering en gingen ervan uit dat we Rs hadden ontvangen. 2 als dividenduitkering. Merk op dat dividendoptie XIRR meer dan 2% verschilt van de groeioptie XIRR.

Dit is verkeerd omdat de groeioptie al het geld in het fonds houdt en het niet uitdeelt. De NAV van de groeioptie is van maart 2020 tot september 2021 met 25% gegroeid, evenals de NAV van de dividendoptie. Als het dividend niet werd vastgesteld, zouden beide opties hetzelfde rendement opleveren.

Er is geen manier om de twee rendementen te vergelijken, tenzij wordt aangenomen dat de dividenden opnieuw in het fonds worden geïnvesteerd. Let op: Het maakt niet uit wat de belegger met de dividenduitkering doet. Of ze nu herbeleggen in hetzelfde fonds of niet, de dividenden zullen moeten worden aangenomen als herbelegd voor de berekening van het rendement van de dividendoptie.

XIRR-gebruik is een klassiek voorbeeld van garbage in, garbage out. Alleen omdat de XIRR-oplosser een rendement oplevert, wil nog niet zeggen dat het correct is. De invoer moet eerst kloppen.

Als we dit niet doen, is het beleggingsrendement verkeerd. Dus voor dit eenvoudige voorbeeld:

De juiste manier om XIRR te berekenen uit dividenden

DatumTransactie01-01-2020-1001-03-2020201-03-2020-201-09-202115XIRR27.51%

Hier de Rs. 2 ontvangen als dividend wordt opnieuw in het fonds geïnvesteerd. Dan komen de XIRR's van groei en IDCW-opties overeen.

De real-world berekening met meerdere dividenden is behoorlijk omslachtig. Zie:Hoe bereken je het rendement van Dividend Mutual Funds?

Veel aandelenbeleggers en aandelenanalyseportalen maken de fout om dividenden als uitbetalingen te behandelen. Dit betekent dat ze hun aandelenrendement nooit kunnen benchmarken met een vastrentend instrument of aandelenindex. Ze krijgen een "enig" retournummer dat niet de risicopremie in de investering weerspiegelt. Wat betekent dat het nutteloos is. Dat de meeste beleggers niet willen (of te bang zijn om) hun beleggingen te benchmarken, is een andere zaak!

Als u het goed wilt doen (XIRR berekenen met herbelegde dividenden), kunt u deze proberen. Aandelen:  Bereken XIRR (jaarlijks rendement) van aandelen en aandelenportefeuille met dit blad! Beleggingsfondsen: Geautomatiseerde prestatie-tracker voor beleggingsfondsen.

Samenvattend zal een dividendoptie of IDCW-optie beleggingsfonds altijd hetzelfde rendement hebben als de groeioptie wanneer wordt aangenomen dat dividenden worden herbelegd (dit is de universele conventie voor zowel beleggingsfondsen als aandelen). Daarom worden dividendoptierendementen van beleggingsfondsen niet expliciet gepubliceerd, omdat dit niet nodig is.