Waardering is het proces waarbij de werkelijke waarde van een aandeel wordt bepaald, boven de marktconforme prijs. Het is een inspanning van de belegger om te graven onder de vraag-aanbodeconomie (en andere marktdynamieken) die de aandelenkoersen op korte termijn beïnvloeden. Op de lange termijn zullen bedrijven met werkelijke waarde immers degenen zijn die rendement opleveren, toch?
Beleggers hebben verschillende waarderingsmethoden tot hun beschikking. Het is het beste om er een te kiezen die een beroep doet op uw gevoel voor logica. Er zijn zes soorten waarderingsmodellen en ze vallen onder twee categorieën.
Laten we zes populaire waarderingsmethoden verkennen, zodat u er een (of een combinatie) kunt kiezen die voor u werkt:
De eerste categorie, die sommige beleggers absolute waardering noemen, houdt in dat een bedrijf geïsoleerd wordt bekeken en het potentieel ervan wordt bepaald op basis van bepaalde parameters. Er zijn twee methoden voor absolute waardering, namelijk verdisconteerde cashflow en dividendkorting.
De tweede categorie van waardering, relatieve waardering genoemd, gebruikt vergelijking om het potentieel van een bepaald aandeel te bepalen. Er zijn vier modellen in deze categorie, namelijk PE-ratio, PEG-ratio, Price/Book-ratio en Price/Sales-ratio.
Laten we eerst kijken naar relatieve waarderingsratio's, aangezien deze vrij eenvoudig te berekenen zijn.
De koers-winstverhouding van een bedrijf vergelijkt de aandelenkoers met de winst gedurende een bepaalde periode. Het geeft het bedrag aan dat een belegger mogelijk bereid is te betalen voor 1 aandeel van het bedrijf voor Re 1 van zijn inkomsten.
Karnataka Bank heeft bijvoorbeeld een K/W-ratio van 3,96 op 8 juli 2021 en SBI heeft een K/W van 18,57. Dit betekent dat beleggers in Karnataka Bank ~ Rs 4 betalen voor Re 1 van zijn inkomsten, en investeerders in SBI betalen Rs 18 per Re 1 van zijn inkomsten.
PE Ratio =Marktprijs van aandelen / Winst per aandeel
Er zijn twee manieren waarop beleggers de PE-ratio kunnen gebruiken. Ten eerste kunnen ze de PE-ratio vergelijken met die van een relevante benchmarkindex. Als alternatief kunnen ze de PE-ratio vergelijken van twee bedrijven die in dezelfde sector actief zijn.
Een hogere PE betekent dat beleggers hoge verwachtingen van het bedrijf hebben en daarom bereid zijn een hogere prijs te betalen dan de huidige winst rechtvaardigt. Een lagere PE geeft aan dat hoewel de winst van het bedrijf goed is, het aandeel op de markt tegen een lagere prijs wordt verhandeld. Bij deze methode proberen investeerders te identificeren wat bekend staat als de intrinsieke waarde van een bedrijf.
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een belegger overweegt de aandelen van bedrijf X te kopen met een PE-ratio van 10. Bedrijf Y en bedrijf Z uit de sector van bedrijf X hebben echter een PE-ratio van respectievelijk 14 en 21. De belegger krijgt het gevoel dat de aandelenkoers van bedrijf X op dit moment mogelijk gerechtvaardigd is en dat het de investering waard kan zijn.
Een lage PE-ratio duidt over het algemeen op een ondergewaardeerd aandeel, terwijl een hoge PE-ratio duidt op een overgewaardeerd aandeel. Dit betekent niet dat beleggers aandelen die in een van beide haakjes vallen, moeten negeren. Het is slechts een indicatie van hoe het aandeel momenteel geprijsd is.
Sommige beleggers, waaronder de beroemde succesvolle belegger Warren Buffet en zijn mentor Benjamin Graham, gebruiken een strategie genaamd Value Investing, waarbij ze aandelen kopen met een lage PE-ratio. Hun overtuiging is dat als u aandelen koopt die ondergewaardeerd zijn, u met korting koopt. Ze geloven dat er een opwaartse prijscorrectie zal plaatsvinden voor ondergewaardeerde aandelen en dat de belegger aanzienlijke winsten zal kunnen behalen.
Dit model is hetzelfde als de PE-ratio, maar het brengt ook het groeipercentage van de inkomsten in de vergelijking. Dus, terwijl de PE-ratio door tegenstanders kan worden bekritiseerd omdat ze waarde koppelen aan alleen de marktprijs, maakt PEG een prognose door de groei van de winst te balsemen. Een aandeel dat er misschien "goedkoop" of "duur" uitziet op basis van de PE-ratio, hoeft dat misschien niet te blijven als je bedenkt hoe snel de winst van een bedrijf groeit. Daarom geeft de PEG-ratio een realistischer beeld van de waarde van een bedrijf.
PEG-ratio =(aandeelprijs / winst per aandeel) / EPS-groeipercentage
Laten we bijvoorbeeld aannemen dat bedrijf X in een boekjaar Rs 10 lakh-inkomsten heeft gerapporteerd. De koers van het aandeel was op dat moment Rs 10, en het had in totaal 1,2 lakh uitstaande aandelen. De WPA groeide het afgelopen jaar met 1% en zal naar verwachting het komende jaar met 1,5% groeien.
Daarom is de winst per aandeel voor dat boekjaar Rs 8,3 (120000/100000).
Nu, K/W-ratio =10 / 8,3 =1,20
Vandaar, PEG-ratio =1,20 /1,5 =0,8
Een PEG-ratio gelijk aan 1 wordt bereikt wanneer de markt de waarde van het bedrijf correct beoordeelt. De koers van het aandeel is gelijk aan de winst. Wanneer de PEG-ratio minder dan 1 is, wordt gezegd dat dit de ideale investeringsmogelijkheid is, geleid door zijn 'onderwaarde'-beoordeling van de markt. Het tegenovergestelde is ook waar:een PEG van meer dan 1 geeft aan dat de markt een snellere stijging van de winst verwacht dan eerder werd geschat, of dat het aandeel overgewaardeerd is.
In dit model wordt de nettowaarde van alle activa op de balans van het bedrijf vergeleken met de prijs om tot een waardering voor het bedrijf te komen.
PBV-ratio =marktprijs per aandeel / boekwaarde per aandeel
Als de PBV laag is, betekent dit dat beleggers niet bereid zijn een hoge prijs voor de aandelen te betalen, ook al rechtvaardigen de activa een hoge prijs - dit kan zijn vanwege het marktsentiment of een fundamenteel probleem met het bedrijf. Dat gezegd hebbende, komt dit meestal overeen met een ondergewaardeerd aandeel.
Evenzo geeft een hoge PBV-ratio over het algemeen aan dat de aandelen met een premie worden verhandeld, ondanks dat de intrinsieke waarde van het bedrijf niet gerechtvaardigd is. Zo'n bedrijf kan als overgewaardeerd worden beschouwd.
Zoals de naam al doet vermoeden, houdt deze verhouding rekening met de verkoopcijfers van het bedrijf om tot een getal te komen dat de intrinsieke waarde aangeeft. De ratio beoordeelt hoeveel een belegger moet betalen om één aandeel van een bedrijf te kopen in verhouding tot hoeveel een enkel aandeel aan inkomsten voor het bedrijf genereert.
Net als bij de andere relatieve waarderingstechnieken betekent een lage prijs-tot-verkoopverhouding dat beleggers niet bereid zijn een hoge prijs voor het aandeel te betalen, ook al rechtvaardigt de verkoop ervan een hoge prijs. Dit komt meestal overeen met een niet-gedevalueerd aandeel. Evenzo komt een hoge prijs-tot-verkoopverhouding over het algemeen overeen met de bereidheid van investeerders om een hogere prijs te betalen in verhouding tot de verkopen die het bedrijf maakt.
PS-ratio =Marktkapitalisatie/opbrengst
Net als bij de PE-ratio, als een belegger de aandelen van bedrijf X vindt met een PEG-ratio (of een prijs-boekverhouding, of een prijs-omzetverhouding) die hoger is dan bedrijf Y of bedrijf Z die in dezelfde sector actief zijn, de belegger dient er rekening mee te houden dat (momenteel) bedrijf X tegen een hogere aandelenkoers handelt dan gerechtvaardigd is.
Zoals sommigen van jullie misschien al weten, verwijst cashflow naar de hoeveelheid geld die een bedrijf binnenkomt en verlaat. Het is een verdienste van dit model dat het zowel de inkomsten als de uitgaven van een bedrijf in aanmerking neemt om voorspellingen te doen.
De formule die wordt gebruikt om de verdisconteerde cashflow te berekenen is:
DCF =CFt ÷ (1+r)^t
waarbij CFt verwijst naar de cashflow gedurende de periode t;
r een disconteringsvoet is die gekoppeld is aan het risico van de cashflow, en
t is de levensduurwaarde van het actief.
Deze methode wordt gebruikt om het potentieel van een bedrijf voor 5 jaar tot maximaal 10 jaar te analyseren op basis van hun cashflowcijfers.
Hieraan zullen investeerders ook de zogenaamde "eindwaarde" toevoegen, die probeert de waarde van het bedrijf te berekenen voor de resterende levensduur van het bedrijf (bovenop de periode die de DCF-formule bestrijkt).
De enige nadelen van het DCF-model zijn de complexiteit, die misschien niet geschikt is voor amateurbeleggers, en het feit dat het niet kan worden gebruikt voor bedrijven met een negatieve cashflow. Een negatieve cashflow op zich kan echter voor sommige beleggers een rode vlag zijn.
Bij deze methode wordt de waarde van een bedrijf bepaald door het bedrag aan dividend dat het regelmatig aan zijn aandeelhouders kan uitkeren van de huidige waarde af te trekken. Het probleem met deze methode is – zoals je misschien al geraden hebt – dat niet alle bedrijven dividend uitkeren, en zelfs als ze dat wel doen, doen ze mogelijk niet met regelmatige tussenpozen.
Het argument voor het Dividend Discount-model is dat het berekent wat de belegger daadwerkelijk in handen krijgt tijdens zijn aandeleninvestering, aangezien dividenden het enige inkomen zijn dat de belegger verdient totdat hij of zij de aandelen verkoopt.
Zodra de dividendkorting is berekend, kan deze worden vergeleken met de huidige marktprijs om te beoordelen of het aandeel over- of ondergewaardeerd is.
Waarde van de voorraad = DpS / (Dr – DGr)
Waar,
DpS is dividend per aandeel
Dr is discontovoet, ook wel cost of equity genoemd
DGr is verwacht dividendgroeipercentage
Deze methode is ook veel eenvoudiger dan de DCF-methode - het traceert dividenden en de groeisnelheid van deze dividenden om een toekomstig groeipercentage te voorspellen. Op basis van dit verwachte groeipercentage kan de belegger beslissen of het aandeel een waardige investering is.
Een of een combinatie van deze waarderingsmethoden zou u moeten helpen om beter geïnformeerde beslissingen te nemen over uw belegging. Beginnende beleggers en degenen die geen cijfers willen kraken en met formules willen spelen, geven misschien de voorkeur aan relatieve waarderingstechnieken. Dat gezegd hebbende, niet elk bedrijf kan met elke methode correct worden geanalyseerd. Gebruik uw discretie en controleer het potentieel van een bedrijf misschien ook met andere middelen. Ten slotte is het belangrijk dat beleggers begrijpen dat waardering een hulpmiddel is dat beleggers kunnen gebruiken om weloverwogen voorspellingen en keuzes te maken. Het is echter geen garantie voor winst op de keuzes die op basis van deze geïnformeerde voorspellingen worden gemaakt. Beleggers moeten altijd rekening houden met hun risicobereidheid voordat ze beleggen.
Wat is de voorraadomzetverhouding en hoe wordt deze berekend?
Wat is een balans en hoe kan ik deze gebruiken om mijn bedrijf te beheren?
Hoe gebruik je voortschrijdende gemiddelden om aandelen te kopen?
Wat is kwalitatieve analyse van aandelen? En hoe het uit te voeren?
Wat zijn meme-aandelen en hoe werken ze?
Hoe kies je een aandeel?
Wat is de schuld-inkomensverhouding en hoe bereken ik deze?