Het is moeilijk te geloven dat de Amerikaanse economie nog maar een jaar geleden vrijwel in vrije val was, het slachtoffer van de meedogenloze pandemie van het coronavirus. De werkloosheidscijfers schoten de lucht in, de rente op staatsobligaties zakte naar recorddieptes en angst greep de financiële markten. Tegenwoordig is de omgeving bijna omgekeerd:de economische groei wint aan kracht, geholpen door biljoenen dollars aan stimuleringsmaatregelen van de federale overheid; de inflatie trekt aan; rendementen op staatsobligaties stijgen; en investeerders omarmen weer risico's.

Hoewel het economische verhaal rooskleuriger wordt, kan hetzelfde niet gezegd worden van beleggers die op zoek zijn naar inkomen en rendement. De S&P 500-index van aandelen van grote ondernemingen blijft recordhoogten bereiken, maar levert slechts 1,4% op, een van de laagste koersen in de marktgeschiedenis. De rentetarieven op obligaties van beleggingskwaliteit, zoals staatsobligaties en hoogwaardige bedrijfsobligaties, zijn historisch gezien nog steeds opmerkelijk laag en kwetsbaar voor stijgende rentes (obligatiekoersen en rentetarieven bewegen in tegengestelde richting). Zo heeft iShares 20+ Year Treasury Bond, een op de beurs verhandeld fonds dat een mand van langlopende staatsobligaties aanhoudt, tot nu toe 12,5% verloren, wat zes keer het rendement is. Matt Pallai, hoofd van de multi-assetoplossingen van Harbor Funds, zegt:"Wat we nu over de hele wereld zien, is dat inkomen een van de meest schaarse middelen is."

Met die uitdaging in gedachten gingen we op zoek naar inkomstenmogelijkheden in acht verschillende activaklassen, waaronder obligaties, aandelen, vastgoedbeleggingstrusts en master limited partnerships. We kunnen niets doen aan de rentetarieven die momenteel beschikbaar zijn in categorieën, waaronder gemeentelijke en investment-grade obligaties, die over het algemeen een laag rendement lijken te bieden met een aanzienlijk risico, maar we denken dat we een aantal interessante beleggingsmogelijkheden hebben gevonden. Deze gids is bedoeld om u te helpen navigeren door het uitdagende inkomenslandschap van vandaag.

Voordat u een aantal aantrekkelijke opbrengsten bereikt, loont het om een ​​paar overwegingen in gedachten te houden. U moet een financieel plan hebben, gecombineerd met een sterk gevoel voor passende portefeuilletoewijzingen op de lange termijn. De situatie van iedereen is uniek, maar over het algemeen moet u ervoor zorgen dat u voldoende contanten of kasequivalenten bij de hand hebt om zes maanden of een jaar van levensonderhoud te financieren voordat u belegt in activa met een hoog risico/hoog rendement, zoals aandelen en hoogrentende obligaties . Prijzen, opbrengsten en andere gegevens zijn tot en met 9 april.

1 van 8

Korte termijn contante investeringen:0-2%

Rendementen op kortlopende vastrentende rekeningen zijn geïnspireerd op het beleid van de Federal Reserve. Daarin schuilt een probleem voor houders van contant geld en kortlopende liquide middelen:de Fed houdt de korte rente vandaag dicht bij nul en heeft laten weten dat ze van plan is zich nog minstens een paar jaar aan dit beleid te houden. Daarom zijn de beschikbare opbrengsten op geldmarktfondsen, depositocertificaten en kortlopende schatkistcertificaten microscopisch klein.

De risico's: Uitgaande van een inflatie van 2% verliest het geld dat u aanhoudt in kasreserves en liquide middelen aan koopkracht. Toch zijn veilige kasequivalenten vereist voor noodreserves en om te voldoen aan kortlopende verplichtingen, zoals belastingen of collegegeld. Dit kan een tijd zijn om kasequivalenten tot een minimum te beperken en, voor verplichtingen die meer dan een jaar duren, opties te overwegen met een beetje meer opbrengst en een klein risico.

Hoe te beleggen: Voor een voorbeeld van de sombere omgeving voor inkomsten op kortetermijnrekeningen, kijk eens naar Vanguard Federal Money Market (symbool VMFXX, opbrengst 0,01%). Zelfs met de bodemprijzen van Vanguard, kun je maar één zielig basispunt verdienen. Zogenaamde hoogrentende spaarrekeningen en cd's bieden iets meer. FDIC-verzekerde Marcus van Goldman Sachs biedt een jaarlijks tarief van 0,5% voor een online spaarrekening zonder minimumsaldo en 0,65% voor een cd van negen maanden met een minimumsaldo van $500.

Zeer kortlopende obligatiefondsen van hoge kwaliteit zijn plotseling populair geworden voor beleggers die meer basispunten uit contant geld willen halen. Deze fondsen hebben doorgaans een looptijd (een maatstaf voor rentegevoeligheid) van minder dan 1, wat betekent dat ze slechts marginaal fluctueren met renteschommelingen, en houden kortlopende staatsobligaties, door activa gedekte effecten en bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit aan. Vanguard Ultra Short-Term Bond (VUBFX, 0,43%) is een goed voorbeeld; op de beurs verhandelde fondsen van hetzelfde genre zijn onder meer Pimco Enhanced Short Maturity Active (MINT, $102, 0,33%) en Invesco Ultra Short Duration (GSY, $50, 0,37%). Houd er rekening mee dat deze fondsen een klein beetje risico hebben, dus ze zijn beter afgestemd op verplichtingen die een jaar of langer in de toekomst liggen.

Normaal gesproken raden we geen fonds aan met een duration van 1,5 voor liquide middelen, maar we maken een uitzondering voor FPA New Income (FPNIX, 1,65%). Dit komt door de uitstekende staat van dienst van het fonds op het gebied van risicobeheer en kapitaalbehoud door de jaren heen. New Income, dat sinds 2004 wordt aangestuurd door Tom Atteberry (medebeheerder Abhijeet Patwardhan trad toe in 2015), heeft sinds de oprichting in 1984 in geen enkel jaar meer geld verloren. effecten en kortlopende schatkistcertificaten.

2 van 8

Gemeenteobligaties:1-2%

Uitgegeven door staats- en lokale overheden in de VS, betalen muni-obligaties rente die vrij is van federale belastingen en, voor obligaties die zijn uitgegeven in uw woonstaat, ook vrij van staats- en lokale belastingen. Toen grote delen van de economie vrijwel stilvielen in de door pandemie geteisterde lente van 2020, werd de normaal stabiele muni-markt plotseling volatiel. De prijzen van Muni daalden (en de opbrengsten stegen) terwijl Treasuries, die profiteerden van een paniekgedreven vlucht naar kwaliteit, in prijs won. Een tijdlang brachten belastingvrije muni's zelfs meer op dan belastbare staatsobligaties en veel bedrijfsobligaties. Maar dat raam ging al snel dicht.

De risico's: Het belangrijkste risico is nu dat de waarderingen van muni volgens verschillende maatstaven extreem hoog zijn, inclusief grote rentekortingen in vergelijking met staatsobligaties met dezelfde looptijd. Munis heeft het afgelopen jaar een krachtig herstel doorgemaakt, waardoor de rendementen onder druk kwamen te staan, aangezien de federale overheid fiscale stimuleringsmaatregelen aan de deelstaten schoof, de belastinginningen sneller waren dan verwacht en investeerders terugkeerden naar een markt met een enigszins beperkt aanbod. Sommige financiële adviseurs, zoals Andy Kapyrin van RegentAtlantic, zijn zelfs tijdelijk gestopt met investeren in muni's omdat de wiskunde voor een hoger rendement na belasting (ten opzichte van belastbare obligaties), vooral voor kortlopende muni's, zelfs niet werkt voor belastingbetalers in de hoogste belastingschijven.

Hoe te beleggen: Munis heeft nog het een en ander voor zich. Wanbetalingen komen zelden voor - veel lager dan voor bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit met dezelfde kredietwaardigheid. Munis hebben een zeer lage correlatie met aandelen en andere 'risicovolle' activa, wat betekent dat ze een diversificatievoordeel toevoegen aan een beleggingsportefeuille. Ze moeten ook profiteren van de naderende belastingwijzigingen. "De belastingen gaan zeker omhoog met de nieuwe regering, wat een goed voorteken is voor muni's", zegt David Albrycht, chief investment officer van Newfleet Asset Management.

U kunt blootstelling krijgen aan een goed gediversifieerde mand van muni-obligaties door te beleggen in een nationaal muni-fonds. Getrouw gemiddeld gemeentelijk inkomen (FLTMX, 0,75%) is lid van de Kiplinger 25, de lijst van onze favoriete onbelaste fondsen. Gecorrigeerd voor het maximale federale belastingtarief van 37% plus de 3,8% Medicare-toeslag op de nettobeleggingsinkomsten, is het fiscaal equivalente rendement van het fonds 1,27% (of 0,99% voor beleggers in de belastingschijf van 24%). Meer dan 80% van de participaties heeft een rating A of hoger. De grootste sector is de gezondheidszorg; de twee grootste staatsblootstellingen zijn Texas en Illinois.

Vanguard tussentijdse belastingvrijstelling (VWITX, 0,84%) is een indexfonds met 11.000 muni-obligaties, waarvan 90% een rating A of beter heeft. Dankzij de lage kosten (0,17%) van het fonds presteerde het in de meeste jaren gemakkelijk beter dan de meest actief beheerde muni-obligatiefondsen. Het belastingequivalent rendement is 1,42% voor degenen die betalen tegen het hoogste federale tarief, of 1,11% aangepast voor een belastingtarief van 24%. Als u op zoek bent naar een hoger rendement (maar met meer risico), overweeg dan Vanguard High-Yield Tax-Exempt (VWAHX, 1,81%). Ondanks de naam is 80% van de belangen van dit actief beheerde fonds van beleggingskwaliteit. Het hogere rendement (een belastingequivalent van 3,06% voor beleggers aan het hoogste tarief; 2,38% voor degenen in de 24%-schijf) en het risico vloeien meer voort uit de hogere gemiddelde duration van het fonds van 6, wat een verlies van ongeveer 6% inhoudt als rente de tarieven zouden met een procentpunt stijgen.

3 van 8

Investment-Grade Obligaties:1-3%

In normale tijden bestaat de kern van een typische vastrentende portefeuille uit obligaties van beleggingskwaliteit die zijn uitgegeven door het Amerikaanse ministerie van Financiën, overheidsinstanties en bedrijven die inkomsten genereren zonder grote schommelingen in de obligatiekoers. Maar met de piek in de rendementen van dit jaar en de ongewoon hoge looptijden voor obligatie-indexen, heeft die formule de laatste tijd niet gewerkt. "We hadden jaren volatiliteit in slechts een paar maanden", zegt Eddy Vataru, chief investment officer van Osterweis Total Return. Zo verloor iShares Core U.S. Aggregate Bond, een ETF die de Bloomberg Barclays US Aggregate Bond-index volgt, 3,4% in het eerste kwartaal. Gezien het rendement van 1,4% van het fonds, zal een belegger bijna 2,5 jaar nodig hebben om terug te verdienen wat hij in die drie maanden aan hoofdsom heeft verloren.

De risico's: Ondanks de recente stijging van de rente (zo steeg het rendement op 10-jaars Treasuries in het eerste kwartaal met ongeveer 0,75 punt), zijn de rentetarieven historisch gezien nog steeds laag, terwijl de economie aantrekt en de inflatieverwachtingen stijgen. Dat zou zich kunnen vertalen in hogere rentetarieven, met name op middellange en langlopende obligaties van beleggingskwaliteit. (Het lagerentebeleid van de Fed heeft de meeste impact op effecten met een looptijd tot twee jaar.) Bovendien is het rendementsvoordeel van bedrijfsobligaties ten opzichte van staatsobligaties ongewoon klein. "Je moet nu super voorzichtig zijn met obligaties van beleggingskwaliteit", zegt Wayne Plewniak, een obligatieportefeuillebeheerder bij Gabelli Funds.

Hoe te beleggen: Talrijke beleggingsstrategen, zoals Pallai van Harbor Funds, zien een aantrekkelijke afweging tussen risico en rendement in gesecuritiseerde producten, zoals door woninghypotheken en commerciële hypotheken gedekte effecten, met name van het type zonder bureau. De looptijden zijn doorgaans kort en de opbrengsten zijn relatief hoog, en de aflossingen van hypotheken zouden moeten profiteren van stijgende huizenprijzen en consumenten die op het punt staan ​​te sparen door federale stimuleringsmaatregelen en onderdrukte consumptie.

DoubleLine Total Return Bond (DLTNX, 2,9%), lid van de Kip 25, heeft bijna al zijn geld in gesecuritiseerde activa. Het fonds, dat gezamenlijk wordt beheerd door Jeffrey Gundlach, Andrew Hsu en Ken Shinoda, houdt gesecuritiseerde kredieten aan zoals studenten- en consumentenleningen, samen met een berg aan bemiddelings- en niet-agentschappen woning- en commerciële hypotheken. Jeffrey Sherman, de plaatsvervangend Chief Investment Officer van het bedrijf, merkt op dat in een tijd van stijgende rentes, het aflossen van hypotheken het fonds in staat stelt inkomende kasstromen tegen hogere tarieven te herinvesteren.

In een tijd waarin de inkomsten mager zijn en de rentegevoeligheid hoog voor staatsobligaties en bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, wenden veel financiële adviseurs zich tot actief beheerde multisectorale obligatiefondsen. In een volatiele markt zoeken adviseurs naar tactische portefeuillebeheerders met een brede speelruimte, samen met een gedegen risicobeheer. Alex Seleznev, portfoliostrateeg bij Councilor, Buchanan &Mitchell, waardeert de consistentie van Baird Core Plus Bond (BCOSX, 1,3%), een gediversifieerd fonds met middellange looptijd beheerd door een team van acht onder leiding van Mary Ellen Stanek, chief investment officer van Baird Advisors. Jeff Porter, van SBSB Financial Advisors, zegt dat Guggenheim Total Return Bond (GIBLX, 1,9%) maakt optimaal gebruik van zijn vrijheid om te roamen op de vastrentende markt. Het fonds is de Agg door de jaren heen ruimschoots voorbijgestreefd.

4 van 8

Vastgoedbeleggingstrusts:3%

Omdat REIT's verplicht zijn om jaarlijks ten minste 90% van hun inkomen uit te keren aan aandeelhouders, kunnen ze relatief aantrekkelijke rendementen bieden. REIT's bewegen meestal niet perfect synchroon met aandelen en obligaties, dus deze activaklasse biedt in de loop van de tijd diversificatievoordelen. Bovendien bieden REIT's inflatiebescherming tijdens perioden van stijgende prijzen (een recente focus van beleggers), vanwege de harde activa van onroerend goed en het vermogen van eigenaren van onroerend goed om stijgende kosten door te berekenen aan huurders door de huren te verhogen.

De risico's: Vastgoed was vorig jaar een van de slechtst presterende marktsectoren. Door COVID-geïnduceerde sluitingen verwoeste eigendommen die afhankelijk zijn van grote groepen mensen, denk aan kantoorgebouwen, winkelcentra en hotels. Maar de diversiteit van de sector verklaart waarom veel commerciële REIT's met 20% tot 40% daalden, terwijl datacenter- en industriële REIT's wonnen.

Hoe te beleggen: Jeff Kolitch, manager van Baron Real Estate Income Fund, ziet veel waarde in tal van in elkaar geslagen commerciële en residentiële REIT's, waarvan de activa worden verkocht tegen waarden op de openbare markt die grote kortingen vertegenwoordigen op recente transacties met privé-vastgoed. De bouw van commercieel vastgoed stortte in 2020 in als gevolg van de pandemie, en dat heeft geleid tot een onbalans tussen vraag en aanbod.

Een van de keuzes van Kolitch is Douglas Emmett (DEI, $ 33, 3,4%), een West Coast-ontwikkelaar van hoogwaardige kantoor- en appartementsgebouwen. De in Los Angeles gevestigde ontwikkelaar bezit hoogwaardige eigendommen in vooraanstaande LA-wijken met beperkte aanbod, zoals Beverly Hills en Westwood. Het aandeel, dat vorig jaar met 35% daalde, wordt verhandeld met een flinke korting op de waarde van de onderliggende eigendommen, berekent Kolitch.

John Buckingham, redacteur van The Prudent Speculator, geeft de voorkeur aan REIT's die worden geholpen door seculiere trends in demografie en technologie. Alexandria Real Estate (ARE, $ 168, 2,6%) is de toonaangevende eigenaar-exploitant van life-science-kantoorcampussen, waar onderzoek en ontwikkeling van geneesmiddelen plaatsvindt. Buckingham houdt ook van Digital Realty (DLR, $ 141, 3,3%), die datacenters en cloudopslagfaciliteiten over de hele wereld bezit en exploiteert. Alexandria en Digital Realty zijn niet de best renderende REIT's, maar houd er rekening mee dat dit groeibedrijven zijn die hun distributies met ongeveer 6% per jaar kunnen verhogen.

Vanguard Real Estate (VNQ, $ 94, 2,5%) biedt goedkope toegang tot een gediversifieerde mand van meer dan 170 effecten. De grootste belangen van de ETF zijn American Tower, dat een uitgebreide draadloze communicatie-infrastructuur bezit en exploiteert, en Prologis, dat wereldwijd eigenaar is van toeleveringsketen en industrieel onroerend goed (inclusief magazijnen).

5 van 8

Hoogrentende obligaties:3-4%

Hoogrentende 'junk'-obligaties worden uitgegeven door bedrijven met een rating onder investment-grade. Voor leningen aan deze risicovollere bedrijven worden beleggers gecompenseerd met hogere opbrengsten dan obligaties van beleggingskwaliteit. Maar vandaag de dag is het gemiddelde rendement van minder dan 5% voor 'hoogrentende' obligaties historisch gezien extreem laag, als gevolg van het huidige lagerenteregime en krappe spreads tussen junk- en investment-grade obligaties.

Maar vanwege hun kortere looptijden en hogere coupons hebben hoogrentende obligaties een veel lagere looptijd dan obligaties van beleggingskwaliteit. Dat betekent dat junk bonds minder gevoelig zijn voor rentestijgingen - een serieus risico voor obligatieportefeuilles tegenwoordig. Houd er rekening mee dat junk bonds meer synchroon lopen met aandelen dan met Treasuries en waarschijnlijk slechts een beperkt deel van uw vastrentende toewijzing verdienen.

De risico's: Meestal is het risico van wanbetaling een belangrijke overweging. Maar Ray Kennedy, medebeheerder van Hotchkis &Wiley High Yield Fund, denkt dat het wanbetalingspercentage, dat in 2020 misschien wel 8% was voor rommel, zou kunnen dalen tot slechts 2%, voornamelijk als gevolg van een robuuste economie. "Een opkomend tij tilt echt alle boten op", zegt hij.

Hoe te beleggen: Zoek naar behendige risicomanagers. PGIM hoog rendement (PHYZX, 4,1%), dat zich richt op rommel met een hogere rating (d.w.z. obligaties met een dubbele en enkele B-rating), is het afgelopen decennium in het topprestatiedeciel van high-yieldfondsen terechtgekomen. Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX, 3,2%), een Kip 25-fonds, heeft een portefeuille met een hogere kredietkwaliteit dan de Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield-index.

Of demp het risico met een portefeuille met een lagere looptijd. DoubleLine flexibel inkomen (DLINX, 3,8%) heeft een looptijd van slechts 1,6 en belegt in een verscheidenheid aan schuldbekentenissen, waaronder bedrijfsobligaties, bankleningen, gesecuritiseerde activa en schuldpapier van opkomende markten. Osterweis strategisch inkomen (OSTIX, 2,8%) is opmerkelijk consistent volgens de normen van junkbond. Gedurende twee decennia leed het fonds verliezen in slechts drie jaar, en in slechts één jaar (2008) was het verlies meer dan 1%. De focus ligt op hoogrentende schuld die de vervaldatum nadert (de duration van de portefeuille van 1,3 is slechts 40% van de duration van de high-yieldindex).

6 van 8

Dividendaandelen:3-5%

Aandelen die dividend uitkeren, kunnen een centrale rol spelen bij het inkomen in een gediversifieerde portefeuille. Ervan uitgaande dat een bedrijf gezond blijft en in staat is om de uitkeringen elk jaar te verhogen, kan de dividendgroei de inflatie evenaren of overschrijden. Dat is een belangrijke overweging om de koopkracht van een langetermijnportefeuille te behouden. Vergelijk dat eens met vastrentende effecten, zoals staatsobligaties en bedrijfsobligaties, die coupons hebben die hetzelfde blijven, ongeacht bewegingen in de consumentenprijzen.

Tom Plumb, president van Plumb Funds, merkt op dat de huidige omgeving hoogst ongebruikelijk is, omdat de dividendopbrengsten van blue-chipaandelen, zoals Johnson &Johnson en Emerson Electric, hoger zijn dan het beschikbare rendement op de schuld van dezelfde bedrijven. (Beide aandelen zijn lid van de Kiplinger Dividend 15, onze favoriete dividendaandelen.)

De risico's: Aandelen zijn doorgaans veel risicovoller dan hoogwaardige obligaties in termen van volatiliteit. En hoge rendementen op aandelen kunnen een teken zijn van lage groeivooruitzichten of zelfs nood in de bedrijven. "Koop niet blindelings de opbrengsten", adviseert Dan Genter, chief executive van RNC Genter Capital Management. "Het heeft geen zin om 6% rendement te halen als het aandeel 10% in waarde verliest." Genter richt zich op bedrijven met een consistente geschiedenis van het verhogen van dividenden.

Hoe te beleggen: Hoogrentende aandelen zijn meestal te vinden onder waardeaandelen. De energieprijzen stortten in in het door pandemie geteisterde 2020, maar zijn dit jaar hersteld. Michael Cuggino, manager van de permanente portefeuille, geeft de voorkeur aan Chevron (CVX, $ 103, 5,0%), dat wereldwijd actief is, de kapitaalallocatie goed heeft beheerd en een dividend uitkeert dat goed wordt gedekt door een sterke cashflow. Buckingham van de Prudent Speculator vermijdt over het algemeen investeringen in gereguleerde nutsbedrijven, maar hij maakt een uitzondering voor Pinnacle West Capital (PNW, $ 82, 4,1%), een stroomgenerator die actief is in Arizona, inclusief Phoenix. Een groot deel van de aantrekkingskracht is te danken aan de locatie van het nutsbedrijf in een staat met een sterke bevolkingsgroei en bedrijfsinvesteringen.

Als u op zoek bent naar goede groei met dividend, overweeg dan Lockheed Martin (LMT, $ 386, 2,7%), een Kiplinger Dividend 15-aandeel. De defensie-aannemer heeft een enorme orderachterstand en Plumb gelooft dat het bedrijf zal profiteren van stijgende defensiebudgetten en een hightech-wapenwedloop met China en Rusland. Big pharma biedt aantrekkelijke rendementen in bedrijven met groei en sterke financiën. Pfizer (PFE, $ 37, 4,3%), bijvoorbeeld, lijkt misschien heroïsch vanwege de razendsnelle ontwikkeling van een toonaangevend COVID-19-vaccin, maar het aandeel wordt nog steeds verhandeld tegen een koers-winstverhouding van slechts 11. Bristol-Myers Squibb (BMY, $63, 3,1%) wordt verhandeld tegen slechts acht keer de winst, wat volgens Genter acht nieuwe medicijnen in de pijplijn onderwaardeert die $ 25 miljard per jaar aan omzet zouden kunnen genereren.

Als u liever in een mand met dividendaandelen belegt, overweeg dan Schwab US Dividend Equity (SCHD, $ 74, 3,1%), een Kiplinger ETF 20-lid met een kostenratio van 0,06% die ongeveer 100 aandelen bezit en prioriteit geeft aan de kwaliteit en financiële kracht van het bedrijf naast een hoog rendement. De huidige topposities zijn Home Depot en Texas Instruments.

7 van 8

Gesloten fondsen:6-8%

In een sector die nu wordt gedomineerd door open-end en op de beurs verhandelde fondsen, zijn closed-end fondsen een beetje ongebruikelijk. Na een notering op een beurs en het aantrekken van kapitaal via een beursgang, beleggen deze fondsen de opbrengst in aandelen, obligaties en andere financiële activa. De aandelenkoers van het fonds fluctueert volgens de vraag van de beleggers en kan worden verhandeld tegen een korting of premie ten opzichte van de waarde per aandeel van de onderliggende activa, of de intrinsieke waarde (NIW).

De risico's: De meeste closed-end fondsen gebruiken geleend geld, of hefboomwerking, om activa in de portefeuille te kopen. Hefboomwerking kan het prijsrendement in bullmarkten vergroten, maar de verliezen voor de intrinsieke waarde vergroten tijdens bearish perioden. Vorig jaar was een schoolvoorbeeld van het risico van leverage. John Cole Scott, chief investment officer van Closed-End Fund Advisors, zegt dat het gemiddelde closed-end fonds van 19 februari tot 18 maart 2020 met 46% kelderde, voordat het slim herstelde.

Hoe te beleggen: De obligatiefondsen van Muni vertegenwoordigen ongeveer een derde van het gehele closed-end-fondsuniversum. Dat komt omdat hefboomwerking fondsbeheerders in staat stelt het rendement op een relatief laagrentende en veilige belastingvrije obligatieportefeuille te verhogen. Het huidige rentelandschap stelt managers in staat goedkoop te lenen en tegen hogere tarieven te lenen aan muni-leners. "We houden echt van de muni-markt omdat de kosten van lenen nu erg aantrekkelijk zijn om activa van hoge kwaliteit te benutten", zegt Steve O'Neill, een portefeuillemanager bij RiverNorth Capital Management, een grote beheerder van closed-end fondsen.

Scott zegt dat een gediversifieerde closed-end-fondsportefeuille RiverNorth Managed Duration Muni Income kan bevatten (RMM, $ 19, 5,8%). Het fonds handelt met een korting van 6% ten opzichte van de intrinsieke waarde en heeft een leverage ratio van 35% (geleend geld als percentage van de activa), wat ongeveer gemiddeld is voor een closed-end muni-fonds. Het combineert de tactische beleggingen van RiverNorth in closed-end fondsen (momenteel 35% van de portefeuille) met muni-obligatiefondsbeheer door geldbeheerbedrijf MacKay Shields (momenteel 65% van de belangen).

Voor een hoger inkomen raadt Scott Nuveen Real Estate Income aan (JRS, $ 10, 7,7%), die belegt in gewone en preferente aandelen en in schuld uitgegeven door vastgoedbedrijven. Het fonds wordt verhandeld met een korting van 7% ten opzichte van de NAV en heeft een hefboomwerking van 28%. De keuzes van Scott zijn Miller/Howard High Income Equity (HIE, $ 10, 5,9%), die vol zit met energie- en financiële aandelen, wordt verkocht met een korting van 8% en heeft een bescheiden hefboomwerking; en Aberdeen Standard Global Infrastructure (ASGI, $ 20, 6,5%), die een wereldwijde portefeuille van infrastructuurgerelateerde bedrijven heeft (en tot 20% van de activa in particuliere bedrijven mag investeren). Het fonds wordt verhandeld met een korting van 10% ten opzichte van de NAV en maakt geen gebruik van hefboomwerking.

8 van 8

Midstream-energie-infrastructuur:5-10%

Midstreambedrijven verwerken, opslaan en transporteren olie en aardgas. Ze bevinden zich tussen upstream-bedrijven (die zich bezighouden met energieproductie) en downstream-bedrijven (die eindproducten produceren). Pijpleidingbedrijven opereren als een soort tolweg, olieleidingen, aardgas en aanverwante producten door het hele land. Er zijn twee soorten bedrijven actief in deze niche:master commanditaire vennootschappen en C-bedrijven. MLP's betalen elk jaar het grootste deel van hun inkomen aan investeerders en betalen geen vennootschapsbelasting. Minder dan tien jaar geleden domineerden MLP's de industrie. Maar veel grote spelers zijn overgestapt op C-corps, met een bredere investeerdersbasis en eenvoudigere vennootschapsbelasting (MLP's geven K-1-formulieren uit aan investeerders, wat hinderlijk kan zijn in belastingtijd). C-corps hebben geprofiteerd van de verlaging van het vennootschapsbelastingtarief van 35% naar 21%.

De risico's: Vorig jaar was een perfect voorbeeld van het risico van beleggen in deze niet-gediversifieerde, nogal volatiele bedrijven. Dalende energieprijzen en een dalende vraag hebben de sector verpletterd (hoewel de bedrijfsprestaties in feite veel beter waren dan het rendement suggereerde). Meer dan de helft van de MLP's verlaagde hun distributie in 2020 om de storm te overleven. De industrie wordt ook geconfronteerd met aanzienlijke regelgevingsrisico's van de Biden-administratie.

Hoe te beleggen: De ironie is dat de vijandigheid van de regering-Biden ten aanzien van de aanleg van nieuwe olie- en gaspijpleidingen bullish is voor de gevestigde exploitanten. "Deze activa zijn van cruciaal belang voor de economie", zegt MLP-specialist Paul Baiocchi van beleggingsadvies- en beheerbedrijf SS&C ALPS. "Als het moeilijker is om te bouwen, maakt het bestaande pijpleidingen aantrekkelijker." Vanwege deze visie en een opleving van de vraag naar energie, zijn de voorraden pijpleidingen dit jaar met 20% gestegen.

Simon Lack, manager van het Catalyst MLP &Infrastructure Fund, geeft de voorkeur aan pijpleidingen voor schoner brandend aardgas en aanverwante producten. Een bedrijf dat hij leuk vindt, is Williams Companies (WMB, $24,7,0%), die ongeveer 30% van het aardgas in de VS verwerkt en een pijpleidingnetwerk exploiteert van Texas naar New York. Canadese firma Enbridge (ENB, $ 37, 7,1%) verplaatst Canadese olie en gas naar de VS en is de grootste pijpleidingbeheerder in Noord-Amerika.

Stewart Glickman, energieanalist bij CFRA Research, zoekt naar sterke bedrijven in aardgasvloeistoffen, die zijn onderverdeeld in componenten met een sterke onderliggende vraag, zoals ethaan, dat wordt gebruikt om plastic te maken. De grootste midstream MLP, Enterprise Products Partners (EPD, $23,7,9%), is een belangrijke speler op de NGL-markt. Een andere MLP met een sterke aardgasvoetafdruk is Midstream-partners inschakelen (ENBL, $7, 9,6%).

Overweeg voor een reeks energie-infrastructuurbedrijven Alerian MLP (AMLP, $ 31, 7,6%). Door een beetje financiële engineering investeert het op de beurs verhandelde fonds alleen in MLP's, maar geeft het een formulier 1099 uit voor inkomsten aan aandeelhouders in plaats van het vervelende formulier K-1. Pacer American Energy Independence (USAI, $ 22, 5,1%) heeft een mand met Amerikaanse en Canadese zakelijke en MLP-spelers. Door de MLP-weging op minder dan 25% van de activa te houden, vermijdt deze ETF ook het K-1-probleem.