Luister naar de audioversie van dit artikel
Voor wat een eindeloos Groundhog Day-achtig bestaan lijkt, hebben we op het nieuws gehoord dat een recessie op handen is. Analisten zullen wijzen op een obscure grafiek die laat zien dat deze eraan komt; iemand zal dan reageren met een "correlatie impliceert geen oorzakelijk verband" smeergeld. We horen hier zoveel over omdat het angst oproept; recessies kunnen catastrofaal zijn voor bedrijven en consumenten.
Sommige soorten bedrijven zijn echter niet zo bang voor recessies, omdat ze in feite veerkrachtig, zo niet sterk, presteren tijdens deze recessies. Wat zijn deze recessiebestendige industrieën en welke kenmerken hebben bijgedragen aan deze luxe?
Alle bedrijven streven naar groei en sterke winsten, ongeacht de omstandigheden waarin hun onderliggende economieën zich bevinden. Toch falen sommigen, omdat ze naïef zijn over hun echte klantenloyaliteit, product-/dienstpositionering en/of het niet begrijpen van de besmetting die van elders kan binnensijpelen. Driekwart van de bedrijven ervaart een omzetdaling tijdens een recessie, maar 14% ervaart daadwerkelijk omzet- en winstgevendheidsgroei.
Institutionele beleggers classificeren recessiebestendige aandelen als 'defensief':bedrijven waarvan is bewezen dat ze bestand zijn tegen economische schokken, met als voorbehoud dat hun prestaties in betere tijden niet zo stratosferisch zijn als andere. Het mandje van defensieve bedrijven van Goldman Sachs heeft het afgelopen jaar tot september 2019 11% opgeleverd, terwijl het rendement van de S&P 500 slechts 1,9% was.
Om recessiebestendig te zijn, moet een bedrijf ofwel iets aanbieden dat hoog genoeg is dat zelfs de meest zuinige consument nog zal kopen, of omgekeerd, een bedrijf is dat de vraag ziet stijgen vanwege de moeilijke omstandigheden waarin de economie zich bevindt.
De volgende grafiek volgt de groei van een verscheidenheid aan sectoren tijdens de recessie van 2008/09, waarbij duidelijk is te zien dat een aantal genoemde industrieën sterk presteerde vanwege hun recessiebestendige kenmerken.
Prestaties van bedrijfstypes tijdens de Grote Recessie (2008-09)
Hieronder staan enkele voorbeelden van industrieën die recessiebestendige tendensen hebben. Besteed specifieke aandacht, niet aan het product/de dienst, maar aan het gedrag eromheen dat zijn 'verdediging' vormt.
De term "nietjes" is hier de sleutel, omdat het verwijst naar de elementaire, alledaagse artikelen die we nodig hebben voor voeding en persoonlijke hygiëne. Dus denk aan brood boven kaviaar en zeep boven nepbruin.
Een volwassen man en vrouw hebben respectievelijk 2500 en 2000 calorieën per dag nodig om op gewicht te blijven. Dit verandert niet tijdens een recessie, en bedrijven die de basiselementen van een dieet bieden, zullen er niet massaal door worden verstoord. Geconfronteerd met een TAM-plafond van bevolking * calorieën, hebben voedingsbedrijven in de loop der jaren de voedingswaarde van hun voedsel verlaagd om meer snacken aan te moedigen, om dit plafond tegen te gaan.
Als je kijkt naar conglomeraten van consumptiegoederen, bijvoorbeeld een Proctor &Gamble of Unilever, dan zit hun portfolio vol met huishoudelijke artikelen en merken die inspelen op verschillende budgetten. Een dergelijke strategie zorgt ervoor dat ze plooibaar zijn om pieken in de vraag het hoofd te bieden, waarbij hun prestaties tijdens een recessie kunnen schommelen tussen de voorkeuren van de consument, maar toch het algehele verkoopniveau behouden.
Hetzelfde concept is van toepassing op bedrijven die hygiëneproducten voor zichzelf of voor thuis verkopen, naast bedrijven die dieren leveren.
Luxegoederen zijn, ondanks het hoge prijskaartje, verrassend goed bestand tegen recessies. Voor traditionele merken met generaties aan ervaring en merkcache kan een recessie er zelfs toe leiden dat meer consumenten hierop overstappen omdat hun smaak kritischer wordt. Een groot onderdeel van de prijs van een luxegoed is de ongrijpbare belofte van kwaliteit, prestige en langdurige waarde. Luxe horloges worden bijvoorbeeld gepromoot als erfstukken die van generatie op generatie worden doorgegeven.
Inflatie gaat niet noodzakelijk samen met recessies, maar in tijden van inflatie stijgt de vraag naar luxegoederen naarmate het goed zijn waarde behoudt en niet in waarde daalt. Argentinië wordt geteisterd door inflatie; je ziet dat bedrijven elke dollar uitgeven aan kwaliteitsinventaris om enorme start- en landingsbanen op te bouwen als inflatievoordeel. Dat komt omdat ze goederen kopen die geen waarde verliezen.
De beste manier om te beschrijven wat deze sectie met elkaar verbindt binnen een economisch concept, zou zijn om verslavende activiteiten te groeperen. Verslaving is niet elastisch en als zodanig zijn alcohol, nicotine en gokken tijdverdrijf dat economische stormen kan doorstaan. Je kunt ook suiker en cafeïne in deze categorie indelen. Er is ook het meer abstracte punt dat genoemde activiteiten "ontsnappingen" kunnen zijn, wat in moeilijke tijden een noodzakelijke opluchting kan zijn voor bezorgde consumenten. Tijdens de recessie in de VS van 2008 steeg de alcoholverkoop met 9%.
Het creëren van verslaving is een taboeonderwerp, maar veel bedrijven proberen een dergelijke euforie over hun aanbod bij gebruikers te creëren in de hoop inelasticiteit te creëren. Internetbedrijven hebben consumentenintelligentie en gedragsmonitoring opgevoerd tot zeer uitgebreide niveaus. Je zou producten als sociale media, de oneindige scroll en in-app-aankopen in games kunnen zien als een middel om verslavende loyaliteit te creëren.
Bedrijven die zich richten op zorgverlening zijn over het algemeen stabiele bedrijven die niet worden beïnvloed door recessies. Dit is te wijten aan het simpele feit dat gezondheid een dodelijke zaak is waaraan aandacht moet worden besteed en die prioriteit zal krijgen boven al het andere.
Op deze sector kunnen veel subparagrafen van toepassing zijn, waarvan de bewonerszorg een voorbeeld is. In de toekomst biedt de vergrijzende demografie van de rijke babyboomgeneratie die met pensioen gaat tekenen dat de uitgaven voor gezondheidszorg stabiel zullen blijven.
Southwest Airlines is al 45 jaar op rij winstgevend. Het effect van goedkope luchtvaartmaatschappijen was om het concept van vliegreizen volledig te ontwrichten en het marktbereik uit te breiden naar lagere inkomensgroepen die voorheen geen gebruik konden maken van vliegreizen; in de 50 jaar tot 2013 waren de kosten van een vliegticket in reële termen met 50% gedaald.
Budgetreizen, waaronder ook busvervoer over lange afstanden, staycations en openbaar vervoer vallen, is een veerkrachtige sector. Het presteert sterk tijdens oplevingen vanwege de noodzaak (die familieleden kunnen zichzelf niet bezoeken) en waarde, wat loyaliteit en verhoogde frequentie voortbrengt van zuinige, op reis beluste vliegers. Tijdens recessies stijgt de populariteit ook dankzij de prijsvoordelen.
De bedrijfsvoering van budget airlines is de sleutel tot hun succes, aangezien ze opereren met flinterdunne marges en dus efficiënte en gestroomlijnde bedrijfsprocessen hebben. Ryanair uit de Republiek Ierland heeft bijvoorbeeld een vloot van 419 vliegtuigen, op één na allemaal de Boeing 737-800. Door met slechts één vliegtuigmodel te werken, zorgt het ervoor dat onderdelen, reparaties, onderhoudsploegen en al hun noodzakelijke procedures zo ongecompliceerd mogelijk zijn.
De infrastructuur die goederen naar ons leven leidt, is niet de meest glamoureuze zakelijke sector, maar is er een die elke storm kan doorstaan vanwege de noodzaak van voorzieningen. De behoefte aan gas, water, elektriciteit en telefonie verandert niet tijdens een recessie. Deze industrieën zijn ook degenen die een dekmantel van recessiebestendige bescherming krijgen door hun koppeling aan overheidsregulering, die subsidies kan verstrekken of de concurrentie van buitenaf kan beperken.
Defensieve aandelen zijn gedaald als percentage van de totale aandelenmarkt. Nog in het begin van de jaren negentig vormden ze ongeveer 40% van de gehele S&P 500, dit aantal is in 2018 gedaald tot minder dan 16%.
Percentage S&P 500-aandelen geclassificeerd als defensief:1990-2018
Er zijn veel redenen die kunnen worden voorgesteld voor deze wijziging:
In de toekomst is het waarschijnlijk dat de mix van industrieën die in dit artikel worden genoemd, kan veranderen. Als je kijkt naar trends op het gebied van demografie, reizen, voeding, milieu en persoonlijke gezondheid van de afgelopen decennia, is het aannemelijk dat er nieuwe recessiebestendige industrieën zullen ontstaan naarmate ondernemers profiteren van hun vooruitzichten.
6 manieren waarop beleggers het moment tijdens de pandemie kunnen benutten
Het plezier van het hebben van een bedrijf met pensioen
25 dividendaandelen waar analisten het meest van houden
De kracht van mentorschap
Dit is de meest bevredigende luchtvaartmaatschappij voor buspassagiers
De 10 meest geklaagde bedrijven
10 universiteitssteden die het meest kwetsbaar zijn tijdens de pandemie