Stel je een GE voor die niet langer bekend staat om zijn gloeilampen, en een Johnson &Johnson zonder zijn rijen op rijen producten in het gangpad van de thuiszorg van de apotheek. Beide conglomeraten hebben onlangs plannen aangekondigd om op te splitsen in afzonderlijke bedrijven.

General Electric (GE) splitst zich op in drie afzonderlijke bedrijven, terwijl J&J zijn consumentenafdeling zal loslaten om zich te concentreren op zijn geneesmiddelen op recept en medische hulpmiddelen. Wat drijft deze verschuiving van grote bedrijven die opzettelijk belangrijke segmenten van hun bedrijf afstoten na decennia van groei en acquisitie? En hoe zullen deze veranderingen van invloed zijn op beleggers en hun aandelen?

TL;DR

• Het tijdperk van grote conglomeraten die meerdere bedrijfssegmenten beheersen, is nog niet helemaal voorbij, maar veel van hen zijn bezig delen van hun bedrijf uit te bouwen.
• GE heeft aangekondigd dat het na 129 jaar zaken opsplitst in drie afzonderlijke beursgenoteerde bedrijven.
• Johnson &Johnson, uit dezelfde tijd, is van plan zijn consumentenafdeling die gezondheidsproducten voor thuis zoals pleisters en babypoeder verkoopt, af te stoten en zich te concentreren op het uitbreiden van de farmaceutische kant van het bedrijf .
• Sommige bedrijven kunnen splitsen om de gevolgen van slecht uitgevoerde overnames te verzachten, en andere kunnen dit doen om het publiek beter van dienst te zijn in hun kernactiviteiten.
• De meeste individuele beleggers worden mogelijk niet beïnvloed, aangezien de veranderingen naar verwachting belastingvrij zullen zijn en aandeelhouders waarschijnlijk een of andere vorm van aandelen in de nieuw opgerichte bedrijven zullen ontvangen.

Wat is er gebeurd dat de GE-splitsing veroorzaakte

Experts hebben gezegd dat GE zich waarschijnlijk gaat splitsen om meer focus te krijgen binnen elk van de drie kernactiviteiten. Hoewel het bedrijf tientallen jaren van expansie genoot en een grotendeels succesvol twintigjarig bewind van CEO Jack Welch genoot, ontstonden er rond de eeuwwisseling moeilijkheden.

GE Capital, de financiële tak van het bedrijf, voelde de druk van de financiële crisis van 2008 en stortte in. Tegen 2017, toen John Flannery de CEO-mantel op zich nam, zwoer hij dat de nieuwe GE zou worden gestroomlijnd om het tijdperk van de gigantische conglomeraten te beëindigen.

In 2018 daalde GE in de blue-chip-index van de Dow Jones Industrial Average. Kort daarna dwong het bedrijf Flannery uit zijn leiderschap. De huidige CEO Larry Culp merkte op dat de splitsing van GE in drie bedrijven betekent dat het het patroon van andere industriële conglomeraten zoals Siemens en Honeywell International volgt.

De gezondheidsdivisie van GE zal naar verwachting in 2023 verdwijnen, gevolgd door de energieactiviteiten in 2024. Alleen de luchtvaartsector van GE zal de naam GE behouden zodra de volledige transitie is voltooid. Tegen het einde van de splitsing zullen we GE-bedrijven zien in de gezondheidszorg, energie en luchtvaart.

Larry Culp, CEO van GE, zei dat het aflossen van $ 75 miljard van zijn schuld sinds de piek van 2018 de splitsing mogelijk heeft gemaakt. Het bedrijf verkocht al onderdelen als apparaten en financiën. Deze nieuwe splitsing, zei Culp, zal drie bedrijven creëren die sterker, gemakkelijker te beheren en gemakkelijker te begrijpen zijn voor investeerders.

Details van de Johnson &Johnson-splitsing

Na 135 jaar in het bedrijfsleven, stapt Johnson &Johnson af van de divisie consumentenproducten die in die eerste eeuw het grootste deel van zijn inkomsten opleverde. J&J-merken zoals Neutrogena, Aveeno, Listerine en Johnson's Baby zijn niet zo snel gegroeid als het geneesmiddelensegment van het bedrijf.

Intussen heeft zijn farmaceutische bedrijf belangrijke therapieën ontwikkeld voor ziekten, waaronder prostaatkanker en pulmonale arteriële hypertensie, evenals een van de drie COVID-19-vaccins die zijn goedgekeurd voor toediening in de VS.

Johnson &Johnson zal zijn naam behouden en de titel van 's werelds grootste bedrijf in gezondheidsproducten behouden, aldus CFO Joseph Wolk. Het nieuwe Johnson &Johnson wordt een farmaceutisch bedrijf en een bedrijf in medische hulpmiddelen.

Redenen voor grote openbare bedrijven om te splitsen

In sommige gevallen kunnen conglomeraten ervoor kiezen om een ​​splitsing uit te voeren zoals die van GE om fouten uit het verleden recht te zetten, zoals een mislukte overname. De media-acquisities van Verizon en AT&T komen voor de geest, die prijzig waren en niet vruchten afwierpen zoals gehoopt voor de telecom.

Bedrijven als GE en J&J gaan in een andere richting dan bedrijven als Amazon en Alphabet, die diverse en vaak niet-gerelateerde bedrijfssegmenten aan hun bezit blijven toevoegen.

Bedrijven gaan mogelijk uit elkaar omdat het moeilijk is voor Wall Street om te weten hoe ze moeten worden gewaardeerd. Een andere oorzaak:uitgesplitste divisies kunnen beslissingen nemen die specifiek voor hen voordeliger zijn, zonder zich zorgen te maken dat ze een beroep doen op de andere segmenten in een groot conglomeraat.

Veel experts zeggen dat bedrijven hun prestaties willen verbeteren door elk afzonderlijk bedrijf in staat te stellen zijn sterke punten aan te scherpen. Zoals Morningstar-analist Joshua Aguilar vertelde CNBC , “Het is moeilijk om zulke ongelijksoortige bedrijven te managen. Dit geeft elk bedrijf de mogelijkheid om zijn eigen investering te doen en zijn eigen lot te bepalen.”

Culp, CEO van GE, zei ook dat de verandering "focus en verantwoordelijkheid voor leiderschap verhoogt".

De Wall Street Journal merkte op dat in het geval van J&J de farmaceutische divisie verschillende bedrijfsvaardigheden vereist om te beheren, dus opsplitsing zou vanuit dat oogpunt logisch kunnen zijn. Het bedrijf zegt dat rechtszaken die van invloed zijn op de consumentenafdeling (zoals de talkpoederzaken) geen rol speelden bij de beslissing van het bedrijf om te splitsen.

Andere bedrijven die soortgelijke splitsingen hebben doorgevoerd, zijn onder meer Dell (dat zijn cloudactiviteiten heeft voortgebracht) en IBM (dat zijn afdeling informatietechnologiediensten heeft voortgebracht).

Wat gebeurt er met de aandelen van beursgenoteerde bedrijven nadat ze zijn gesplitst?

Elk segment van deze conglomeraten is van plan zijn eigen beursgenoteerde onderneming te worden. In het geval van GE is de luchtvaart het enige deel van het bedrijf dat de naam GE behoudt.

Het is niet altijd duidelijk wat er zal gebeuren met aandelen die momenteel door beleggers worden gehouden, aangezien de prijsstelling van het bedrijf kan veranderen bij aankondigingen van een bedrijfssplitsing.

Bedrijven die ervoor kiezen om te splitsen, kunnen baat hebben bij meer lasergerichte inspanningen op één gebied. Het afstoten van sommige bedrijfssegmenten zou echter ook meer druk kunnen uitoefenen op de kernactiviteiten om te slagen.

Zonder de diversificatie die binnen de conglomeraatstructuur wordt geboden, zijn deze bedrijven sterker afhankelijk van het deel dat overblijft, dus een neergang in een bepaald gebied kan schadelijker zijn dan voorheen.

GE en J&J hebben de plannen nog niet verstevigd, maar er wordt aangenomen dat de huidige aandeelhouders dividend zullen ontvangen wanneer de verschillende bedrijven hun spin-offs voltooien. Later, als de divisies compleet zijn, heeft elk bedrijf zijn eigen voorraad. Zowel GE als J&J zeggen dat de verandering belastingvrij zal zijn.

Kortom

Grote conglomeraten zoals GE en Johnson &Johnson zouden baat kunnen hebben bij het verdelen van hun inspanningen binnen elk van hun respectievelijke nieuwe bedrijven.

Experts verwachten niet dat aandeelhouders grote gevolgen zullen ondervinden. De nieuwe focus van elke beursgenoteerde entiteit zou echter uitdagingen met diversificatie kunnen toevoegen, aangezien ze niet langer meerdere divisies zullen hebben om evenwicht te bieden in economische neergang voor een deel van het bedrijf. Bepaalde beleggers kunnen baat hebben bij portefeuilleaanpassingen zodra de splitsingen live gaan.