De seizoensgebonden suggestie om "in mei te verkopen en weg te gaan", een adagium dat wordt aangespoord door de superieure prestaties van de markt gedurende bepaalde maanden van het jaar, wordt vaker wel dan niet ondersteund door de cijfers. Maar of beleggers dat advies moeten opvolgen, is een jaarlijks debat – een debat dat dit jaar een stuk complexer is.
"Uit de gegevens blijkt dat de perioden november-april gemiddeld beter presteerden dan de perioden mei-oktober", zegt Jodie Gunzberg, hoofd investeringsstrateeg bij Graystone Consulting, een onderdeel van Morgan Stanley. Gunzberg wijst op maandelijkse S&P 500-gegevens die zijn samengesteld van januari 1928 tot maart 2020 en die een gemiddeld rendement van november-april laten zien van 5,1%, tegenover slechts 2,1% voor mei-oktober.
Een paar andere cijfers om te overwegen:
Hoe dan ook, marktstrategen en financiële experts adviseren beleggers doorgaans om de markt niet te timen. En dit is geen gewoon jaar, aangezien de COVID-19-pandemie heeft geleid tot een wereldwijde economische vertraging en een paar hectische maanden van marktactie.
Laten we een holistische blik werpen op het fenomeen 'verkopen in mei en weggaan' zoals het van toepassing is op 2020. Hier zullen we onderzoeken wat de experts denken over de huidige economische omgeving, of de strategie werkt voor beleggers, hun bredere investeringssuggesties op dit moment en welke delen van de markt ze prefereren.
Het economische landschap op weg naar de periode van mei tot oktober van dit jaar is een van de meest bekraterde in de geschiedenis van de VS.
Volgens gegevens van het Labor Department hebben tussen half maart en eind april meer dan 30 miljoen Amerikanen een werkloosheidsuitkering aangevraagd. Het bruto binnenlands product (bbp) kromp in het eerste kwartaal met 8,4%, nog slechter dan economen hadden verwacht. De prijs van ruwe olie in de VS is tot nu toe met 70% gedaald tot ongeveer $ 15 per vat, en zakte op een gegeven moment in negatief gebied.
Tegelijkertijd zijn de benchmarkrentetarieven echter bijna nul. En zowel de Federal Reserve als het Congres gooien biljoenen dollars aan stimuleringsmaatregelen in de economie.
"De wereldwijde pandemie duwt veel economische factoren zoals groei, werkloosheid, consumentenvertrouwen en olieprijzen naar een zorgwekkend niveau", zegt Gunzberg. "Er zijn echter ook ongekende monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen geweest, bedoeld om de klap te verzachten van een instorting van de groei in ten minste twee kwartalen."
Hoewel er enig optimisme is over de "heropening van de economie" in het tweede kwartaal, zou het inkomensverlies voor miljoenen Amerikanen en bedrijven voor onbepaalde tijd van invloed kunnen zijn op de inkomsten van 2020. Beleggers kunnen voor de komende kwartalen extra ontslagen, lagere kapitaaluitgaven en lagere winstverwachtingen (indien van toepassing - veel bedrijven houden prognoses in) verwachten.
Amerikanen zouden te maken kunnen krijgen met een langer en W-vormig economisch herstel, zegt Robert Johnson, hoogleraar financiën aan de Creighton University in Omaha, Nebraska.
"De economie zal beginnen te herstellen, maar zal dan een tweede keer vallen, waarbij veel Amerikanen de sociale afstand voortijdig beëindigen", zegt hij. "Dit is in wezen een dubbele dip-recessie."
Er zijn ook andere, kleinere factoren waarmee rekening moet worden gehouden. Zo stroomt er doorgaans vroeg in het jaar geld naar de markt vanwege enkele marginale aankopen van IRA's die tegen 15 april moeten worden gefinancierd. Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij brokerage Interactive Brokers, zegt echter dat de verlenging van de belastingdeadline extra druk kan uitoefenen op de markten.
Sam Stovall, chief investment strategist bij CFRA, een in New York gevestigd onderzoeksbureau voor investeringen, noemt zichzelf een 'grote aanhanger' van de seizoenstrend.
Als u echter tijdens de "zwakkere" maanden helemaal niet op de markt bent, kunt u af en toe een zomerse golf mislopen. In plaats van in mei te vertrekken, stelt Stovall voor om zich van november tot april te richten op cyclische sectoren en vervolgens van mei tot oktober op defensieve groepen te focussen.
Deze strategie kan worden nagebootst met behulp van sector exchange-traded funds (ETF's), zoals de SPDR-sectorfondsen van State Street Global Advisors, de sectorfondsen van Invesco (waar alle aandelen in een sector gelijk zijn vertegenwoordigd) of de wereldwijde sector-ETF's van iShares voor internationale diversificatie.
Het kan ook worden bereikt via de Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE, $ 25,88). SZNE maakt gebruik van de traditionele halfjaarlijkse roulatie tussen cyclische en defensieve sectoren en rouleert tussen cyclische sectoren (inclusief duurzame consumentengoederen, industrie en dienstverlening, materialen en technologie) van november tot april, en defensieve groepen (inclusief niet-duurzame consumentengoederen en gezondheidszorg) van mei tot oktober.
"Deze strategie versloeg de markt in 77% van de kalenderjaren sinds 1990 en deed dat met gemiddeld 600 basispunten", zegt Stovall.
Aangezien zelfs professionals er routinematig niet in slagen de markt te timen, lijkt het voor de meeste individuele beleggers een dwaze boodschap. Veel experts stellen voor om vast te houden aan uw oorspronkelijke strategie - een strategie die is gebaseerd op wanneer u van plan bent met pensioen te gaan, hoeveel risico en volatiliteit u kunt verdragen en uw cashflowbehoeften.
"We moedigen onze klanten aan om belegd te blijven in overeenstemming met hun beleid om hun doelen te bereiken, die over het algemeen niet worden gehaald door het timing-adagium 'verkopen in mei en weggaan', maar de behoefte aan liquiditeit, inflatie en pensioen weerspiegelen", zegt Gunzberg.
Rick Swope, senior director, investor education, bij online brokerage E*Trade Financial, wijst erop dat weggaan in mei voor sommige beleggers zelfs geen optie is. "Velen zijn al naar de zijlijn verhuisd te midden van ongekende marktvolatiliteit", zegt hij.
Maar degenen die nog steeds kapitaal op de markt hebben, moeten zich aan het spelplan houden.
"Hoewel sommige statistieken kloppen, is het timen van de markt op basis van een slogan een verloren spel voor langetermijnbeleggers, vooral omdat we tijdens de COVID-19-crisis worden geconfronteerd met onzekere economische stabiliteit", zegt Swope. Beleggers die prestatie najagen, lopen veel risico omdat ze "altijd in de achteruitkijkspiegel kijken".
Sosnick zegt ondertussen dat statistische tendensen niet tot zekerheid leiden. En investeerders worden momenteel geconfronteerd met een ongekende situatie, "waardoor historische precedenten enigszins irrelevant worden."
Gunzberg raadt beleggers aan vast te houden aan passief beheerde strategieën door beleggingsfondsen of ETF's te kopen die beleggen in brede indexen of sectoren, en gediversifieerd te blijven met systematische herbalancering. Maar als je actiever wilt zijn, profiteer dan van goedkope waarderingen, groei of in bedrijven van verschillende grootte op basis van cycli en fundamentals, zegt ze.
Verwacht niet dat de markt zich elk jaar op dezelfde manier gedraagt - dat is niet verstandig, zegt Swope. In plaats van een groot bedrag in één keer te investeren, kunt u overwegen uw aankopen te spreiden, ook wel het gemiddelde van de dollarkosten genoemd.
"Hoewel historische gegevens nuttig kunnen zijn, zijn prestaties uit het verleden geen garantie voor toekomstige resultaten", zegt hij. "Overweeg investeringen te kiezen die passen bij uw algemene financiële doelstellingen, niet alleen investeringen die recente winnaars zijn geweest of in afwachting van langzamere maanden."
Beleggers die midden in deze puinhoop hun beleggingsportefeuille aan het opbouwen zijn, kunnen beginnen met een breed marktfonds zoals de SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY, $293.21) of iShares Core S&P Total U.S. Stock Market (ITOT, $65,59).
"Total market ETF's zijn bedoeld om de prijs van de markt te volgen", zegt Swope. "Hoewel beleggen in een bearmarkt misschien niet voor bangeriken is, kan beleggen in indexfondsen op de lange termijn beleggers helpen een gediversifieerde portefeuille op te bouwen tegen lage kosten."
In plaats van blindelings de oude 'sell in May and go away'-kastanje te volgen, zegt Gunzberg dat beleggers aandelen of fondsen in de financiële en gezondheidssector moeten kopen. "(Ze) zien er relatief goedkoop uit op een huidige toekomstige K/W ten opzichte van het 20-jarige gemiddelde", zegt ze.
En waardeaandelen blijven een koopje in vergelijking met groeiaandelen, die overvol zijn geraakt, waardoor hun waarderingen zijn gestegen. Maar als u erop staat groei toe te voegen, zoek dan naar large-caps van hoge kwaliteit die erin slagen de goede winstgevendheidstrends intact te houden.
Small-caps presteerden slechter dan een historisch record, en sommige zien er nu aantrekkelijk uit, zegt Gunzberg, vooral omdat een groot deel van de stimuleringsmaatregelen rechtstreeks op consumenten en op kleine tot middelgrote bedrijven is gericht.
Johnson zegt dat kwaliteitsbedrijven met sterke balansen, evenals bedrijven met brede economische grachten en de tand des tijds hebben doorstaan, minder risicovol zijn.
"Berkshire Hathaway (BRK.B, $189,61), Apple (AAPL, $287,73), Microsoft (MSFT, $177,43), Procter &Gamble (PG, $ 117,08) en Coca-Cola (KO, $ 47,12) zijn bedrijven die waarschijnlijk uit deze crisis zullen komen in een sterke positie", zegt hij.
Michael Underhill, chief investment officer van Capital Innovations in Pewaukee, Wisconsin, stelt een meer evenwichtige aandelenportefeuille voor. Beleggers kunnen zich richten op een mix van hoogwaardige, gematigd groeiende bedrijven met sterke balansen en meer cyclische en/of waardegebieden zoals energie en materialen.
De financiële sector zou een goed spel kunnen zijn, zegt Thomas Hayes, voorzitter van Great Hill Capital, een investeringsmaatschappij uit New York. De laatste keer dat banken zo "onderwogen" waren, was juli 2016, zegt hij, en hun aandelen verdubbelden bijna in de komende 18 maanden.
"Dat wil niet zeggen dat dit fenomeen zich zal herhalen, maar het wil zeggen dat wanneer de ene kant van de boot zo overvol en zeker is, er beloningen kunnen zijn voor het nemen van de andere kant van de handel", zegt Hayes, die eraan toevoegt, " We houden van en bezitten hier banken."
Verschillende sectoren beginnen mogelijk pas in 2021 of later met een echt herstel en moeten nu worden vermeden, zegt Gunzberg. Dat geldt ook voor duurzame consumentengoederen en industriële aandelen, die relatief duur lijken op basis van toekomstige winstramingen in vergelijking met hun langetermijngemiddelden.
Beleggers kunnen moeite hebben met het lokaliseren van kansen in sommige sectoren die veranderen te midden van (en zouden kunnen blijven transformeren in de nasleep van) de pandemie naarmate de gewoonten van consumenten en bedrijven veranderen.
De voetafdruk van onroerend goed zal er bijvoorbeeld anders uitzien naarmate meer mensen vanuit huis werken en online bestellen. Hoewel de olieprijzen waarschijnlijk van deze langdurige dieptepunten zullen afkomen, kan de vraag nog steeds laag blijven omdat het woon-werkverkeer en reizen (zowel voor werk als amusement) afnemen, wat de energiesector een moeilijke keuze maakt.
Underhill is ook van mening dat technologieaandelen risicovoller zijn en dat beleggers moeten voorkomen dat ze hier overbelicht raken. Beleggers waren er in 2000-01 van overtuigd dat aandelen uit de "nieuwe economie" een economische neergang konden doorstaan, terwijl bedrijven uit de "oude economie" dat niet konden. Ze beloonden die technologiegerichte aandelen met enorme relatieve premies, wat uiteindelijk veel beleggers kostte.
"De huidige relatieve waarderingen zijn terug naar die extremen van 2000", zegt hij. "Beleggers zullen dat tempo van verandering in hun groeipercentages gaan verdisconteren en hun relatieve koers-winstverhouding ergens in 2020 gaan comprimeren."
5 dingen die je nooit in bulk zou moeten kopen (en 5 dingen die je zou moeten doen)
Moet je je huis weggeven?
Moet je bang zijn voor de volgende berenmarkt?
Waarom ik van lijfrentes houd, en jij ook
12 aandelen die u nooit zou moeten verkopen
Wat is APR — en waarom zou het u iets kunnen schelen?
Wat is een aanvullende verzekering en moet u deze kopen?