Een Venture Capital Firm is een particulier fonds dat investeert in startende en opkomende startups die het potentieel hebben om snel te groeien. De investeerders in een dergelijk fonds zijn grote multinationale ondernemingen of High Net Worth Individuals (HNI's).
Venture Capital werkt volgens een model met een hoog risico en een hoog rendement. Als een startup mislukt, wordt de volledige investering van het durfkapitaal afgeschreven. Daarom worden dit soort investeringen gedaan door mensen die over voldoende geld beschikken.
In het Verenigd Koninkrijk is er een structuur van 'Venture Capital Trust' (VCT), een in 1995 aan de London Stock Exchange genoteerde closed-end investeringsmaatschappij die kleine particuliere beleggers toegang geeft tot de mogelijkheid om te beleggen in kleine bedrijven en verdien een bovengemiddeld rendement en ondersteun de groei van kleine bedrijven in het land.
Enkele van de grote namen in VCT zijn onder meer Octopus-investeringen die meer dan 1 miljard pond beheren voor zijn verschillende producten, Foresight, dat 155 miljoen pond aan activa beheert, en Downing, dat meer dan 1,4 miljard pond aan fondsen onder beheer heeft.
VCT's investeren niet in eenmansstartups, maar in kleine gevestigde en vaak winstgevende bedrijven in een breed scala van sectoren, waaronder engineering, wijndetailhandel, taartenbakken, verzorgingshuizen en brouwerijen. Dit zijn de bedrijven die het potentieel hebben om een hoog rendement te genereren. Een VCT moet minimaal 80% van het opgehaalde bedrag investeren in de bedrijven die aan de gestelde criteria voldoen.
Sinds 1995 is er meer dan 8,4 miljard geïnvesteerd in VCT's.
Her Majesty's Revenue and Customs (HMRC) stelt strikte criteria voor een bedrijf om in aanmerking te komen voor VCT-investeringen. Bedrijven zoals grondhandel, financiële activiteiten, landbouw, exploitatie van hotels, bosbouw en energieopwekking zijn uitgesloten van 'gekwalificeerde handel'.
Dergelijke bedrijven moeten minder dan 7 jaar oud zijn met minder dan 250 werknemers en activa van minder dan 15 miljoen pond.
De aandelen van de VCT zijn gestructureerd om fiscale prikkels te bieden, zoals het verlichten van de belasting of het verlagen van de belastingimplicaties op dividenden en vermogenswinst, zoals verstrekt door HMRC.
Zo is er een belastingvermindering van 30% op investeringen in VCT's. d.w.z. wanneer u 10.000 pond investeert, krijgt u een belastingbesparing van 3.000 pond. Er is echter een maximum aan het bedrag dat iemand kan investeren in VCT's (d.w.z. 200.000 pond), waardoor het belastingvoordeel wordt beperkt tot 60.000 pond.
Doorgaans worden eventuele winsten uit VCT's aan de aandeelhouders uitgekeerd als een belastingvrij dividend. Bovendien zijn de meerwaarden die voortvloeien uit dergelijke VCT's ook vrijgesteld.
Investeren in VCT's brengt een risicofactor met zich mee en is niet voor iedereen weggelegd. Kleine en niet-beursgenoteerde bedrijven hebben statistisch gezien meer kans om te falen en zijn daarom riskanter dan het kopen van aandelen van blue-chip bedrijven met een decennialange operationele geschiedenis.
Om de belastingvermindering vooraf te krijgen, moet een belegger VCT's gedurende ten minste 5 jaar aanhouden en hoewel VCT-aandelen op de aandelenmarkt zijn genoteerd, zijn ze niet bijzonder liquide. Daarom, als een belegger de VCT-aandelen snel wil verkopen, zal hij dit misschien niet kunnen doen, tenzij hij deze verkoopt met een korting op de intrinsieke waarde (NIW) van de VCT's.
Generalistische VCT's : Deze VCT's beleggen gewoonlijk in een breed scala aan sectoren, variërend van detailhandel tot gezondheidszorg en technologie, om hun portefeuillerisico te diversifiëren. Het is de meest voorkomende vorm van VCT.
AIM VCT's : Deze VCT's beleggen in bedrijven waarvan de aandelen zijn genoteerd aan de Alternate Index Market (AIM) op de London Stock Exchange. Dit zijn de bedrijven die niet kunnen of willen voldoen aan de uitgebreide noteringsvereiste van de beursgenoteerde aandelen.
Gespecialiseerde VCT's : Deze VCT's zijn gericht op één specifieke sector en zijn riskanter omdat er weinig tot geen diversificatie van sectoren is.
Enterprise Investment Scheme (EIS), gelanceerd in 1994, biedt investeerders belastingvoordelen voor investeringen in kleine bedrijven. Op het eerste gezicht lijken VCT's en EIS misschien op elkaar, maar er zijn enkele significante verschillen tussen de twee.
VCT's bieden, in tegenstelling tot EIS, geen verlichting aan de investeerders in de vorm van een 'carry back'-faciliteit die hen beperkt om de belastingvermindering alleen te compenseren in het jaar van aankoop van aandelen van VCT's. Ze missen ook het inherente belastingvoordeel en de faciliteit om het verlies te compenseren met andere vermogenswinsten.
In EIS verwerft de belegger aandelen in het onderliggende bedrijf, terwijl in het geval van VCT's de belegger aandelen van de trust verwerft, die vervolgens het ingezamelde geld in verschillende bedrijven investeert.
EIS zijn niet beursgenoteerd en dus niet vrij verhandelbaar. De enige manier om de aandelen van EIS te verkopen, is wanneer het bedrijf wordt verkocht of op de markt wordt genoteerd.
VCT's keren een dividend uit als de belangrijkste bron van belastingvrij rendement aan de investeerders. Daarentegen moeten beleggers wachten tot de aandelen zijn verkocht om enig rendement op hun investering te behalen.
Het structureren van een deal kan maanden duren voordat VCT's investeren in een in aanmerking komend bedrijf als gevolg van hardere due diligence dan gewone beursgenoteerde aandelen. Er is dus meer management nodig om de investeringen te vinden, te structureren en te onderhouden.
Als gevolg hiervan zijn er kosten verbonden aan het beleggen in VCT's. De jaarlijkse beheervergoeding bedraagt ongeveer 2% en de initiële kosten kunnen oplopen tot 5%. Daarnaast kunnen er ook aanvullende bestuurdersvergoedingen, prestatievergoedingen, bewaarloon en andere kosten zijn zoals vermeld in het informatiedocument van de VCT.
De waarde van een VCT wordt meestal gemeten aan de hand van de netto-inventariswaarde (NIW), de totale waarde van alle investeringen die door de VCT zijn gedaan. In de meeste gevallen zijn de aandelen niet beursgenoteerd en wordt de waarde bepaald door het management op basis van verschillende door hen vastgestelde waarderingsgrondslagen. Een dergelijke waarderingsoefening wordt doorgaans twee keer per jaar uitgevoerd.
De prestatiemeting is gebaseerd op de NAV en het totale dividend dat over de periode door de VCT wordt uitgekeerd. Deze metingen worden verstrekt in de jaar- en tussentijdse rapporten van VCT's.