SEBI was genoodzaakt om op 14 september 2020 een persbericht uit te brengen nadat de circulaire wijziging van 11 september in de asset-allocatie van multicap-fondsen zorgen baarde over de daling van large-caps in de komende dagen. De onnodige verandering van SEBI heeft ertoe geleid dat beleggers zich afvragen of ze moeten overwegen om uit multicap beleggingsfondsen te stappen.

Het persbericht van 14 september helpt op geen enkele manier de zenuwen van beleggers te kalmeren. SEBI bleef uitdagend in haar rechtvaardiging voor het verplicht stellen van een minimale blootstelling van 25% aan 25% in large-cap (top 100 aandelen in termen van marktkapitalisatie), 25% mid-cap aandelen (101e tot 250e) en 25% small-cap aandelen (25e en lager) .

Het heeft alleen iets verduidelijkt dat bekend is bij AMC's:in plaats van een bestaande portefeuille van beleggingsfondsen opnieuw in evenwicht te brengen door large-capaandelen te verkopen en meer midcaps en small-caps te kopen (niet onmiddellijk, maar tegen februari 2021), zouden fondshuizen (1) hun multicap-aandelen kunnen samenvoegen. fondsen met andere fondsen (2) van categorie veranderen of (3) beleggers toestaan ​​om zonder belasting van fonds te wisselen.

Dit alles verandert niets aan het feit dat de plotselinge regelwijziging van SEBI, drie jaar nadat deze oorspronkelijk was aangekondigd, de houders van deelbewijzen op geen enkele manier helpt. SEBI moet beseffen dat veel beleggers het niet erg vinden als hun multicap-fondsen largecaps zijn met de vrijheid om de toewijzing naar believen te wijzigen. Een multicap-fonds met een grote portie large-caps, een klodder mid-caps en een snufje small-caps zou de meeste beleggers kalm houden, ongeacht de marktomstandigheden.

Een mid-cap- en small-cap-allocatie van 25% te allen tijde zal fondsen extreem volatiel en onpraktisch maken, zoals eerder uitgelegd:hoe SEBI's Multicap MF-assetallocatieregels beleggers zullen beïnvloeden. Het kan ook de sluiting van de instroom noodzakelijk maken, afhankelijk van de marktwaardering, om de bestaande belangen van de houders van deelbewijzen te beschermen.

Het persbericht van SEBI heeft deze verbijsterende verklaring:“Multi Cap-regelingen hadden flexibiliteit in termen van toewijzing aan large-, mid- en smallcap-aandelen. Onlangs is echter geconstateerd dat sommige Multi Cap-regelingen portefeuilles scheef hebben getrokken, waarbij meer dan 80% van de investeringen in large-capaandelen vergelijkbaar zijn met Large Cap-regelingen, en sommige Multi Cap-regelingen hebben bijna geen of onbeduidende activatoewijzing aan small-capbedrijven”

SEBI-definitie van "flexibiliteit" is willekeurig. Als de toezichthouder het belangrijk vond dat deze fondsen “blootstelling aan smallcaps zouden moeten hebben”, waarom stond deze “flexibiliteit” dan drie jaar geleden toe? Waarom zo lang wachten tot beleggers gewend zijn aan de nieuwe categorieën van het schema, een willekeurige limiet invoeren en dan een bericht plaatsen waarin ze zeggen dat ze geen verstoring van de markten willen veroorzaken!

SEBI heeft gedaan wat een regelgever nooit zou moeten doen:verwarring en zorgen bij beleggers veroorzaken. Ja, ze hebben fondshuizen genoeg tijd gegeven om te voldoen, maar met sociale media-razernij over zelfs triviale zaken, verhoogt het alleen maar de stress van beleggers. De regels voor de indeling van het schema waren vanaf de eerste dag verre van perfect. Willekeurige veranderingen als deze maken het alleen maar erger. Een toewijzing van 10% aan smallcaps is soms significant genoeg en zou niet zoveel verwarring hebben veroorzaakt.

Moeten beleggers uit multicap beleggingsfondsen stappen?

Fondshuizen waarderen AUM. Ze zouden er dus alles aan doen om ervoor te zorgen dat beleggers op hun plaats blijven. U kunt verwachten dat grote multicapfondsen van categorie veranderen. Ten eerste zullen ze waarschijnlijk een beroep doen op SEBI. Als dat niet werkt, zullen ze ofwel voldoen ofwel van categorie veranderen. Hoe dan ook, zodra de nalevingscirculaire is gepubliceerd, wordt een tijdvenster van een maand gegeven om zonder belasting af te sluiten. Investeerders moeten daarom op zijn minst wachten tot de circulaire om een ​​beslissing te nemen. Het is niet nodig om nu haastig te handelen.

Veel beleggers maken zich zorgen als deze circulaire gevolgen zou hebben voor de beleggingsfondsen van ELSS en andere categorieën. Het zal niet. Ook hebben beleggers in Parag Parikh Long Term Equity Fund zich afgevraagd wat het lot ervan zou zijn. Zoals vermeld in mijn portefeuille-update van 20 september (zie onderstaande video), beslaat dit fonds 44% van mijn pensioenportefeuille.

Als het fondshuis een multicap-fonds blijft, zouden de mid-cap- en small-cap-allocaties elk met ongeveer 10% toenemen (volgens de factsheet van augustus) en de large-cap- en internationale aandelenallocatie zou een overeenkomstige daling zien. Dit zal de volatiliteit van het fonds vergroten. Op mijn leeftijd en mijn pensioenplanning is dat misschien niet acceptabel. Dus als het fonds een multicap blijft (ervan uitgaande dat de 25%-regeling blijft), zal ik op zijn minst de blootstelling moeten verminderen. Een jongere belegger hoeft dit niet te doen.

Kortom, neem a.u.b. een beslissing per geval. Er is geen haast. Misschien kan SEBI de regel wijzigen of kunnen AMC's de belangen van de houders van aandelen beschermen door van categorie te veranderen.