Door de marktrally van de afgelopen maanden is de Nifty 50 TR-index met gelijk gewicht (N50 EW) voorbij de Nifty 50 (N50) TR-index gestegen. Het N50EW-rendement op één jaar minus het N50-rendement op één jaar heeft een niveau bereikt dat vier jaar geleden voor het laatst werd gezien.

Lezers herinneren zich misschien onze december 2019 dat het rendementsverschil van Nifty 50 vs Nifty 50 Equal-weight index op een recordhoogte staat! Dit was een duidelijk bewijs dat het rendement van Nifty (of Sensex) slechts door een paar aandelen werd aangedreven. Slechts drie maanden later vernietigde de marktcrash de tweejarige onbalans tussen indexaandelen.

In de Sensex of Nifty 50 of NIfty 100 vormen alleen de bovenste paar aandelen het grootste deel van de portefeuille.

Dit zou actieve fondsbeheerders moeten helpen en is nu al te zien aan het rendement van eenjarig large-capfonds. Een jaar of twee geleden werd deze lijst gedomineerd door indexfondsen (vandaar hun huidige populariteit). Tegenwoordig wordt de top tien gedomineerd door actieve large-capfondsen en indexfondsen met een lage Aum. We hadden er al eerder op gewezen:na de marktcrash presteerde 80% van de actieve large-capfondsen beter dan Nifty, Nifty 100.

De situatie in het onderste deel van de NIfty 50 is ook verbeterd, maar niet zoveel als in de bovenste helft.

Hoe groot het verschil tussen de top paar aandelen van de NSE en de rest is, blijkt beter uit de 2Y en 3Y rendementsverschillen.

2Y rendementsverschil

3Y rendementsverschil

De aandelen aan de onderkant van Nifty 50 of Nifty 100 hebben nogal wat in te halen met betrekking tot 2Y- en 3Y-rendementen. Dus “de markt” is in dit opzicht niet echt overgewaardeerd. Het zal interessant zijn om te zien hoe actieve fondsbeheerders het vanaf nu zullen doen. Het is ook mogelijk dat de onbalans terugkeert!

In deze recensie van oktober 2019 – Is het tijd om ICICI Value Discovery te verlaten & Quantum aandelen op lange termijn? – Ik had erop gewezen dat degenen die een waardestrategie waarderen, bij deze fondsen moeten blijven. Degenen die dat wel deden, moeten hebben geprofiteerd van hun recente heropleving.