Inleiding

Navigeren op de financiële markten kan verwarrend zijn, niet alleen voor beginners, maar ook voor experts. Naarmate samenlevingen en economieën zijn geëvolueerd, hebben ook de valuta's die de overhand hebben, zich ontwikkeld. Er bestaan ​​regels en voorschriften die het mogelijk maken om deze valuta te verhandelen. Dit artikel probeert licht te werpen op alles wat het concept van cross-currency swaps inhoudt.

Een valutawissel definiëren

Een cross-currency swap kan worden gedefinieerd als de overeenkomst die twee partijen sluiten, zodat ze gemakkelijk in valuta kunnen handelen. Tijdens zo'n swap worden rentebetalingen keer op keer uitgewisseld. Vermeldenswaard is hier dat het gelijke-waardeprincipe zowel bij de oorsprong als op het moment van rijping wordt uitgewisseld.

De werking van een valutawissel begrijpen

Cross-currency swaps worden mogelijk gemaakt dankzij de comparatieve voordelen die aan lenen zijn verbonden. Leners kunnen de laagste kosten krijgen die gepaard gaan met het lenen van hun binnenlandse valuta. Dat gezegd hebbende, zullen ze waarschijnlijk worden geconfronteerd met de grootste kosten die gepaard gaan met het lenen van vreemde valuta. Juist vanwege deze feiten werken cross-currency swaps door het identificeren van tegenpartijen die behoren tot een vreemd land die tegen een voordelig tarief kunnen lenen in hun eigen land. Gedurende dezelfde periode leent de oorspronkelijke belanghebbende tegen hun binnenlandse tarief, waarna de twee partijen hun schuldverplichtingen onmiddellijk ruilen.

Bekijk het onderstaande voorbeeld om dit thema beter te begrijpen.

CAD€Partij A (Canadees)7%9%Party B (Frans)6%10%

In de bovengenoemde tabel geniet partij A een comparatief voordeel ten opzichte van partij B wat betreft het lenen van €. In plaats van € wil partij A echter CAD lenen. Aan de andere kant heeft partij B een comparatief voordeel ten opzichte van partij A bij het lenen van CAD, maar partij B zou veel liever € lenen. Als de twee partijen overeenkomen om een ​​cross-currency swap aan te gaan, kan elk van hen profiteren van superieure tarieven.

Kwaliteitsspreidingsverschil begrijpen

Een manier om de potentiële winst via handel te berekenen, is door te bepalen wat het kwaliteitsspreadverschil voor hetzelfde zou zijn.

Ook bekend onder het acroniem QSD, kan het als volgt worden berekend.

QSD =CAD (Partij A – Partij B) – € (Partij A – Partij B)

Daarom, wanneer we de bovengenoemde tabelwaarden invoeren,

QSD =CAD (7% – 6%) – € (9% – 10%) =2%

Via een cross currency swap kan dus elk van de betrokken partijen profiteren van een gecombineerde winst van 2 procent via de transactie.

De hoofdsom voor hetzelfde bedrag wordt verhandeld in jaar 0 en rentebetalingen worden door de tegenpartij gedaan in de loop van de looptijd. Bij het bereiken van de eindvervaldag wordt de hoofdsom, evenals de rente op de vreemde valuta, door de tegenpartij terugbetaald. Hiermee is de swapverplichting afgesloten. Dezelfde cashflow na de swap bestaat op voorwaarde dat de partijen lenen tegen de binnenlandse koers van de vreemde valuta.

Overweeg het volgende.

Wisselkoers =1,3 € /CAD, 2-jarige lening

Partij A wil CAD 50 M lenen

Partij B wil € 65 miljoen lenen (d.w.z. CAD $ 50 miljoen x 1,3

Partij A leent € 65M tegen 9 %Jaar012Cash Flow €+ 65M– € 5,85 M– €70,85Party A cashflow uit een swap met Party BYear012Cash Flow €– €65 M+ €5,85 M+ €70,85Cash Flow CAD+ CAD 50 M– CAD 3 M– CAD 53 MPParty A after-swap cashflowJaar012Cash Flow CAD+ 50 M– 3 M– 53 M

In de bovenstaande tabel leent partij A tegen 9% € en ruilt hun schuld met partij B, die doorgaat met lenen tegen een CAD-tarief van 6%. Als resultaat van deze swap zijn beide partijen in staat om 1% te besparen, wat niet mogelijk zou zijn geweest als ze tegen hun beschikbare buitenlandse rente hadden geleend. De geldstromen van partij B staan ​​lijnrecht tegenover die van partij A.

Swapbanken begrijpen

Vanuit een realistisch oogpunt is het enorm moeilijk om een ​​tegenpartij te vinden die hetzelfde geld nodig heeft als u met dezelfde looptijd op de buitenlandse markt. Hierdoor is een intermediaire swapbank doorgaans toegankelijk. Dergelijke banken zijn in staat om tegenpartijen te vinden die aan hun behoeften voldoen. Ze vergemakkelijken de uitwisseling van kasstromen en lopen daarbij enig risico. In ruil voor de diensten die ze aanbieden, eisen swapbanken dat hun klanten meedoen door een vergoeding te betalen. Het is noodzakelijk dat deze vergoeding onder het kwaliteitsverschil komt te liggen. Anders blijft er geen prikkel over die partijen verleidt om deel te nemen aan een ruil.

De voordelen en tekortkomingen van valutawissels onderzoeken

Cross currency swaps brengen de volgende voordelen met zich mee.

– Degenen die deelnemen aan dergelijke swaps kunnen tegen lagere tarieven lenen dan beschikbare buitenlandse tarieven.

– Door cross currency swaps zijn kasstromen bekend en kunnen betrokken partijen bij de oorsprong een koers inslaan.

Cross currency swaps brengen de volgende risico's met zich mee.

Mocht de tegenpartij die betrokken is bij een swap zijn betalingen niet nakomen, dan kan de oorspronkelijke partij zijn lening niet betalen. Swapbanken mitigeren dergelijke risico's doordat ze de kredietwaardigheid van de partij en de waarschijnlijkheid dat ze aan hun verplichtingen zullen voldoen adequaat kunnen beoordelen.