Het officiële mandaat van de Amerikaanse Federal Reserve (de Fed) is om "maximale werkgelegenheid, stabiele prijzen en gematigde langetermijnrentetarieven in de Amerikaanse economie te bevorderen." Om deze taak te volbrengen, kunnen verschillende acties nodig zijn, waaronder aanpassingen aan de federale fondsenrente en programma's voor de aankoop van obligaties. Niet al deze activiteiten beïnvloeden het marktgedrag, maar aandelen-, valuta- en grondstoffenhandelaren houden doorgaans nauwlettend in de gaten wat de Fed doet.
Voor aandelen stimuleren acties van de Fed gewoonlijk de deelname aan de Dow Jones Industrial Average (DJIA) en E-mini DOW-futures. Dit was vooral duidelijk in 2018 en 2019, met een aantal beleidsverschuivingen die de prestaties van de aandelenmarkt beïnvloedden. Van het openlijk agressieve "restrictieve" beleid van 2018 tot de "flexibele en gegevensafhankelijke" toon van 2019, de Fed heeft een diepgaande invloed gehad op de Amerikaanse aandelenindices onder voorzitter Jerome Powell.
Vorig jaar was een bullish jaar voor de Amerikaanse economische groei. De dalende werkloosheid en de stijgende cijfers van het bruto binnenlands product (bbp) leidden tot perioden van positief sentiment ten aanzien van aandelen. Vervolgens plaatsten E-mini DOW-futures herhaaldelijk nieuwe all-time highs, die op onbekend terrein stegen.
Voor degenen die probeerden te profiteren van de 'Trump Rally' in aandelen, bleek 2018 echter een uitdagend jaar. De DJIA sloot in 2018 5,6 procent af, grotendeels als gevolg van een scherpe correctie voor de feestdagen. Gezien de sterke economische prestaties noemden veel economen de verkrapping door de Fed als de belangrijkste reden voor de daling van de aandelenwaarderingen. In de loop van 2018 werd de Federal Funds-rente agressief verhoogd:
| Datum | Verhogen | Doelpercentage Federale Fondsen |
|---|---|---|
| 22 maart | ¼ punt | 1,50-1,75% |
| 14 juni | ¼ punt | 1,75-2,00% |
| 27 september | ¼ punt | 2,00-2,25% |
| 20 december | ¼ punt | 2,25-2,50% |
In 2018 verhoogde de Fed de rente vier keer met ¼ punt, waarvan de meest dramatische in december. Het was de vierde agressieve zet van het kalenderjaar. Vervolgens werden de E-mini Dow-futures van december 2018 naar beneden gestuurd toen de DJIA een maandelijks verlies van 2450 punten boekte. Afgezien van een bescheiden winst van 311 punten in september, eindigde de DJIA elke maand van een renteverhoging in negatief gebied.
De bearish actie in Amerikaanse aandelen na de renteverhoging door de Fed in december bracht kritiek uit alle hoeken van de politiek en financiën. Fed-kritieken van president Trump via Twitter werden steeds feller, met deze op kerstavond 2018 die de frustratie van Trump benadrukte:
“Het enige probleem dat onze economie heeft, is de Fed. Ze hebben geen gevoel voor de markt, ze begrijpen de noodzakelijke handelsoorlogen of sterke dollars niet, of zelfs Democratische Shutdowns over Borders.”
Hoewel de renteverhogingen door de Fed van 2018 misschien een “suikerpiek” voor de Amerikaanse economie hebben vermeden, hebben ze niet veel bijgedragen aan de waardering van aandelen. In feite was een daling van de E-mini DOW-futures de norm na elke renteverhoging.
Dit jaar was er een heel ander Fed-beleidsregime dan in 2018. Na het bloedbad op kerstavond 2018 in de Amerikaanse indices, ontstond een vriendelijkere, vriendelijkere Fed. Onder verwijzing naar de behoefte aan geduldig, flexibel beleid, begonnen Fed-voorzitter Jerome Powell en het Federal Open Market Committee (FOMC) hun toon te verschuiven van 'beperkend' naar 'accommoderend'. Tijdens de FOMC-bijeenkomst in juni maakten ze hun zorgen over de toekomstige Amerikaanse economische groei bekend. Onder verwijzing naar de zorgen over de handelsoorlog, de Brexit en brede onzekerheden waarmee de wereldwijde economische prestaties te maken hebben, werden aanstaande renteverlagingen voorgesteld.
De draai van 180° naar kwantitatieve versoepeling werd officieel op de FOMC-bijeenkomst van 31 juli. Voor het eerst sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 werden de tarieven met ¼ punt verlaagd. Bovendien bracht de bijeenkomst van 18 september een tweede opeenvolgende ¼ puntverlaging met zich mee. Hoewel verschillende Fed-functionarissen op de bezuinigingen gezinspeelden als slechts "aanpassingen halverwege de cyclus", suggereerden opmerkingen tijdens de FOMC-vergadering van september dat er tegen het einde van het jaar verdere bezuinigingen op stapel stonden.
Op een heel andere manier dan in 2018 leidde het versoepelingsbeleid tot rally's in de DJIA en E-mini DOW. De DJIA sloot juli bescheiden af, net buiten de nieuwe all-time highs die eerder deze maand werden gepost. September bleek bullish te zijn voor Amerikaanse aandelen, zoals blijkt uit een recordhoogte van 26.916 DJIA-maandafsluitingen. De kalme toon van de Fed trok biedingen naar de DOW toen de hoop op economische groei via stimuleringsmaatregelen het sentiment begon te domineren.
Het begrijpen van de ins en outs van het Fed-beleid kan een uitdagende taak zijn. Hoewel renteverhogingen de USD hoger en aandelen lager doen stijgen, is dit niet altijd het geval. Een breed scala aan factoren beïnvloedt de kapitaalmarkten, en de Fed is slechts een onderdeel van een veel groter geheel.
Als u meer wilt weten over het monetaire beleid van de Fed en de impact ervan op E-mini DOW-futures, dan is een eenvoudig gesprek met een professional uit de branche een geweldige plek om te beginnen. Met meer dan twee decennia in de termijnmarkten, kunnen de doorgewinterde veteranen van Daniels Trading helpen om veel van het mysterie achter de acties van de Amerikaanse Federal Reserve te verwijderen.
Zijn E-mini-futures het volgende grote ding in aandelenhandel?
Inzicht in de Fed en rentetarieven
E-Mini S&P 500 Futures
De verschillen tussen aandelen en futures
De verschillen tussen hedgers en speculanten op termijnmarkten
De ins en outs van handelen op marge in futures
De basisprincipes van E-Mini Futures Trading leren