Het evalueren van de immateriële activa van een bedrijf is een cruciaal onderdeel van de fundamentele analyse, vooral in een generatie met veel toonaangevende bedrijven in de technologie- en dienstensector.
De meeste beleggers negeren dit deel echter en richten zich meer op de fysieke activa zoals land, gebouwen, uitrusting, enz. Een van de belangrijkste redenen waarom mensen het deel van het bestuderen van immateriële activa overslaan, is omdat deze activa een beetje moeilijk te evalueren zijn. Hoe zou u tenslotte de waarde van een merk of niet-fysieke activa van een bedrijf correct meten?
In dit bericht zal ik proberen immateriële activa in eenvoudige bewoordingen te ontrafelen, zodat u begrijpt wat immateriële activa precies zijn, waarom ze waardevol zijn voor een bedrijf en hoe u de immateriële activa van een bedrijf kunt evalueren.
Al met al wordt het een spannende post. Lees het daarom alstublieft tot het einde, want ik weet zeker dat het u zal helpen bij het beter beoordelen van bedrijven.
Immateriële activa zijn die activa die niet fysiek van aard zijn, maar toch waardevol zijn omdat ze bijdragen aan de potentiële inkomsten van het bedrijf.
Enkele veelvoorkomende voorbeelden van immateriële activa zijn merkherkenning, licenties, klantenlijsten en intellectueel eigendom, zoals patenten, franchises, handelsmerken, auteursrechten, enz.
Snelle opmerking:in tegenstelling tot deze, zijn TANGIBLE Assets die assets die een fysieke vorm hebben. Bijvoorbeeld grond, gebouwen, machines, uitrusting, inventaris, enz. Verder worden financiële activa zoals aandelen, obligaties, enz. ook als materiële activa beschouwd.
Hoewel immateriële activa geen voor de hand liggende fysieke waarde hebben, zoals land of uitrusting, kunnen ze echter even waardevol zijn voor een bedrijf vanwege zijn succes of mislukking op de lange termijn.
Bijvoorbeeld bedrijven als Apple of Coca-Cola zijn zeer succesvol vanwege de aanzienlijke merkwaarde. Aangezien het geen fysiek bezit is en lastig om de exacte waarde te berekenen, is merkwaarde toch een van de belangrijkste redenen voor de hoge omzet van deze bedrijven. In India hebben bedrijven als Hindustan Unilever, Colgate, Patanjali , enz. genieten ook van de voordelen van een enorme merkwaarde.
Verder kunnen nog een paar voorbeelden van immateriële activa op marketing gebaseerd zijn (ex- internetdomeinnamen, niet-concurrentieovereenkomsten enz.), op artistieke basis (ex-literaire werken, muziekwerken, afbeeldingen enz.), Contract-based (ex-franchiseovereenkomsten, uitzendrechten, gebruiksrechten enz.) en op technologie gebaseerde (bijvoorbeeld computersoftware, handelsgeheimen zoals geheime formules en recepten enz.). [Tegoeden:voorbeelden van immateriële activa - Boekhoudhulpmiddelen]
In tegenstelling tot productiebedrijven waar voorraden en vaste activa bijdragen aan het grootste deel van hun totale activa, zijn in enkele sectoren de immateriële activa waardevoller:
En dat is de reden waarom de toonaangevende bedrijven in deze industrieën veel geld uitgeven aan het bouwen van deze immateriële activa.
In de IT-industrie zijn training en werving bijvoorbeeld prominenter dan investeringen in fysieke activa zoals gebouwen.
Evenzo besteden farmaceutische bedrijven veel kapitaal aan onderzoek en ontwikkeling (R&D), wat hen kan helpen een octrooi op een revolutionair medicijn te krijgen. En daarom moeten bij het evalueren van bedrijven in deze branche de kapitaaluitgaven van de verschillende bedrijven/concurrenten in hun R&D-werk zorgvuldig worden geëvalueerd.
Als je kijkt naar de bedrijven voor consumentenproducten, geven ze veel geld uit aan advertenties, alleen voor naamsbekendheid. Hoewel dit misschien niet leidt tot directe verkoop en kan leiden tot overheadkosten, op de lange termijn. branding helpen deze bedrijven om meer winst te genereren.
De immateriële activa van een onderneming staan aan de actiefzijde van de balans van een onderneming. Hier zijn bijvoorbeeld de immateriële activa voor Hindustan Unilever (HUL)
Bron:Yahoo Finance
U kunt de immateriële tot totale activaratio gebruiken om de waarde van immateriële activa in een bedrijf te evalueren. In het geval van Hindustan Unilever maken zijn immateriële activa bijvoorbeeld ongeveer 2,05% procent uit van zijn totale activa.
Het waarderen van immateriële activa is echter makkelijker gezegd dan gedaan. Een van de grootste redenen waarom HUL in India zo'n hoge verkoop van apparatuur heeft, is de prominente merkherkenning. Enkele van de populaire merken van HUL zijn Lux, Lifebuoy, Surf Excel, Rin, Wheel, Fair &Lovely, Pond's, Vaseline, Lakmé, Dove, Clinic Plus, Sunsilk, Pepsodent, Closeup, Axe, Brooke Bond, Bru , Knorr, Kissan, Kwality de en Pureit .
Denkt u hier echt dat de merkwaarde van HUL slechts ongeveer 2% van zijn netto-activa bijdraagt? Ik denk het niet. Het moet meer waard zijn. Er is echter geen gemakkelijke manier om de waarde van de merkherkenning en andere niet-fysieke activa correct te evalueren.
Snel feit:volgens Forbes bedroeg de merkwaarde van COCA COLA 57,3 miljard Amerikaanse dollar. Het is het enige bedrijf in de top zeven dat koolzuurhoudende suikerwaterdranken verkoopt. Rest all zijn technologiebedrijven met Apple en Google als leiders. Dit is de kracht van branding. Lees hier meer: 's Werelds meest waardevolle merken.
Lees ook:
Hoewel immateriële activa geen fysieke aanwezigheid hebben, voegen ze een enorme waarde toe aan het bedrijf. Er kunnen zelfs gevallen zijn waarin de immateriële activa een veel grotere waarde hebben dan de marktwaarde van de materiële activa van het bedrijf.
Bij het waarderen van dergelijke bedrijven moet u wellicht enige moeite doen om deze activa te bestuderen, aangezien de boekhoudkundige conventies niet altijd de exacte waarde van een paar immateriële activa waarderen en ze mogelijk onder hun werkelijke waarde op de balans worden gerapporteerd.
Zoek in ieder geval naar de immateriële activa die definitief zijn (d.w.z. bij het bedrijf blijven zolang het actief is) en moeilijk te repliceren zijn.