Een overzicht van de benadering van beleggen in koffieblikjes: Een indiaan uit de middenklasse bracht het grootste deel van zijn jeugd door met gedwongen onderwijs, het opbouwen van een carrière in zijn vroege volwassenheid en het zorgen voor zijn ouders. Hij zou vóór zijn vijftigste door een midlifecrisis worden getroffen. Zijn late volwassenheid zou worden besteed aan de voorbereiding op zijn pensioen, d.w.z. als hij nog niet is begonnen en uiteindelijk op zijn kinderen rekent om voor hem te zorgen. Als jongvolwassenen nemen de kinderen nu de verantwoordelijkheid met trots op zich, zoals wordt geëist door de Indiase traditie en cultuur.
Een eekhoornleven daarentegen leeft voornamelijk op bomen terwijl ze op zoek gaan naar voedsel en ontsnappen aan roofdieren. Een ding dat interessant is aan eekhoorns, is dat ook zij proberen noten in te slaan voor de toekomst. Helaas voor de eekhoorns en gelukkig voor ons, worden miljoenen bomen per ongeluk geplant door eekhoorns die noten begraven en vervolgens vergeten waar ze ze verstopten. Omdat eekhoorns slechts 11-12 maanden leven, profiteren ze over het algemeen niet van de voordelen van een eik die ze hebben geplant, aangezien eiken tot 30 jaar nodig hebben om te groeien. Maar ze leven nog steeds in bossen die tientallen jaren geleden misschien per ongeluk door eekhoornvaders zijn geplant.
Mensen hebben, in tegenstelling tot de eekhoorn, een gemiddelde levensduur van 79 jaar. Toch zien we de middenklasse Indiase categorie worstelen en geen voordelen plukken. Volgens Saurabh Mukerjea, zullen een paar om met pensioen te gaan en nog 25 jaar te overleven met een redelijk goede levensstijl na hun pensionering, een crore per jaar vóór belastingen nodig hebben, wat 60-70 lakhs na belastingen is.
Dit klinkt redelijk gezien de uitgaven van hun adolescente kinderen, de kwetsbaarheid van hun gezondheid en vooral de inflatie over een paar jaar. Dit betekent dat een gezin om in goede vorm met pensioen te gaan, financiële activa van ten minste 15 crores moet hebben. Even een minuutje nodig? Vandaag bespreken we een investeringsstrategie genaamd Coffee Can Investing die enig licht werpt op welke zaden we op de lange termijn moeten planten voor onze 15 crore eiken.
Inhoudsopgave
Coffee Can Investing werd voor het eerst bedacht door Robert G. Kirby in een door hem geschreven paper in 1984. De strategie dankt zijn naam aan het feit dat in het oude westen mensen die op de aandelenmarkt beleggen fysieke bewijscertificaten zouden ontvangen die ze in koffie zouden stoppen blikjes. Ze zouden deze blikjes in hun matrassen verbergen en ze later vergeten.
Deze voorraden zouden uiteindelijk enorm groeien en de houder ervan rijk maken als hij ze weer vond. Het succes van Coffee Can Investing hangt volledig af van de wijsheid en vooruitziende blik die worden gebruikt om aandelen in de portefeuille te selecteren.
Robert Kirby zag het patroon voor het eerst dramatisch in de jaren vijftig toen hij bij een grote organisatie voor investeringsadvies werkte. Een van hun vrouwelijke klanten die net weduwe was geworden, benaderde hem. Ze wilde dat de effecten die ze van haar man had geërfd, onder de organisatie aan haar portefeuille zouden worden toegevoegd. Haar man, die advocaat was, zou voor haar financiën zorgen.
Robert Kirby merkte dat de man meeliftte op het advies dat ze zou krijgen van de adviseurs binnen het bedrijf. Hij zou het advies toepassen zoals voorgeschreven door de adviseurs op de portefeuille van zijn vrouw. Maar als het op zijn portefeuille aankwam, zou hij alleen die volgen die te maken hadden met het kopen van aandelen. Hij schonk geen enkele aandacht aan de verkoopadviezen. Hij zou gewoon $ 5.000 in alle aankopen stoppen.
Toen Robert Kirby de gecreëerde portefeuille bekeek, had de man veel aandelen die slechts $ 1000 waard waren. Er waren echter nogal wat aanzienlijke investeringen die nu $ 100.000 waard waren. Eén jumbo-holding ter waarde van $ 800.000 overschreed de hele portefeuille van zijn vrouw. Dit waren aandelen van een bedrijf genaamd Haloid. Deze investering bleek later een ontelbaar aantal aandelen van Xerox te zijn.
Dit verraste Kirby omdat de portefeuille van de vrouw niet overeenkwam met die van haar overleden echtgenoot. Dit gebeurde ondanks het feit dat de portefeuille van de vrouw werd beheerd door een investeringsorganisatie. En het enige wat hij deed was de aandelen kopen zoals voorgesteld door de investeringsadviseur, maar de verkooporders negeren, zelfs als de aandelen negatief evolueerden.
Toen Kirby de krant in 1984 voor het eerst schreef, merkte hij dat er een toename was in de indexfondsen die volgden. Dit is tot op de dag van vandaag doorgegaan. Een index in een markt creëert een portefeuille van de beste effecten die op die markt worden gehouden. De Index houdt de effecten echter niet aan. De VS hebben de S&P 500-index. Wat Indexfondsen doen, is een daadwerkelijke portefeuille creëren door in de effecten te beleggen.
In de krant bekritiseert Kirby deze fondsen omdat ze regelmatig effecten moeten verhandelen om gelijke tred te houden met de portefeuille die de index zou hebben. Kirby legt ook uit hoe de S&P 500-index honderden aandelen heeft toegevoegd en geëlimineerd. Er zou actief een indexfonds nodig zijn om in deze aandelen te handelen. Alleen al de transactiekosten hiervan zouden een enorme impact hebben op de portefeuille en de groei van de indexfondsen. Daarom introduceerde Kirby Coffee Can Investing. Hij stelde vast dat het met rust laten van de aandelen een van de redenen was waarom de echtgenoot van de weduwen zijn portefeuille in de jaren vijftig enorm had uitgebreid. En hij beschouwde transactiekosten van handelen ook als het grootste nadeel voor superieure beleggingsrendementen.
Om gebruik te maken van deze superieure beleggingsopbrengsten van Coffee Can Investing zou men moeten
In hun boek 'Coffee Can Investing:The low-risk road to stupendous rijkdom' bespreken Saurabh Mukherjea, Rakshit Ranjan en Pranab Uniyal hoe ze aandelen kunnen kiezen om een Coffee Can-portefeuille te creëren. Volgens hen moeten de beschouwde voorraden op de volgende manier worden gefilterd.
We hebben namelijk een bedrijf nodig dat zich heeft gevestigd. Ook omdat we de gegevens uit het verleden van het bedrijf minimaal 10 jaar nodig hebben.
De ROCE laat zien of het management in staat is om het geld dat u in het bedrijf steekt correct toe te wijzen. (ROCE =Netto Inkomen/ Aandeelhoudersvermogen)
De geselecteerde aandelen in de portefeuille moeten nog worden gediversifieerd. De investering moet worden gedaan in verschillende sectoren en ook in verschillende kapitaalklassen. Dit zou echter afhangen van de belegger en dienovereenkomstig variëren. De belegger moet er rekening mee houden dat de groeimogelijkheden beperkt zijn als de bedrijven te groot zijn. Het groeipotentieel voor kleinere bedrijven is veel groter. Dit geldt echter niet voor langere perioden. Op lange termijn, zeg 20 jaar, zou dit voordeel niet meer bestaan bij de bedrijven in de small-cap in vergelijking met large-caps.
Na het bestuderen van trends en het samenstellen van een portefeuille, brengt het boek 'Coffee Can Investing:The low-risk road to stupendous wealth' het concept van Patience Premium naar voren. Volgens Patience Premium zou een periode van meer dan een jaar u een grotere kans op een hoger rendement geven. Beleggers worden niet echt veel beloond voor perioden zoals 1 jaar of zelfs tot 7 jaar. De kans op rendement volgens het boek neemt zelfs af gedurende de periode van 3 tot 5 jaar. Na 7 jaar en 10 jaar is de geduldpremie veel hoger.
Het beste scenario doet zich voor wanneer geduldpremie wordt gecombineerd met kwaliteitspremie. Kwaliteitspremie is de premie die hoort bij de kwaliteitsbedrijven die in de portefeuille zijn geselecteerd. Een droommix zou bestaan uit bedrijven van goede kwaliteit die zijn geselecteerd volgens het Coffee Can-portfoliofilter en een investeerder die de investering voor een lange periode laat. Met beide premies gecombineerd is de kans om geld te verliezen -3% per jaar. Na een periode van 10 jaar zou het rendement 20% bedragen. Na deze periode zouden ze echter gestagneerd blijven. Dus 10 jaar later zal het verwachte rendement ongeveer 20% zijn.
Pranab Uniyal licht dit toe met een verwijzing naar het boek ‘Wiskunde van het dagelijks leven’. Volgens het boek gedragen grote getallen zich anders dan kleine getallen. Ze gebruiken een dobbelsteenanalogie om dit uit te leggen. Stel dat 3 personen elk 5 keer een dobbelsteen zouden gooien. Het gemiddelde dat wordt verkregen door 5 keer met de dobbelstenen te gooien, zal variëren of een extreem grote kans hebben om van elkaar te verschillen. Aan de andere kant, als ze allemaal de dobbelstenen 1000 keer gooien, zal het gemiddelde voor alle spelers optellen tot 3,5.
Zo ook bij beleggen. Korte perioden zullen ons blootstellen aan marktvolatiliteit, wat de gemakkelijkste manier zou zijn om onze investering te verliezen en de resultaten zouden te veel verschillen voor verschillende investeerders. Als we echter naar langere perioden kijken, bijvoorbeeld 10 jaar, als verschillende investeerders een Coffee Can-portefeuille creëren, zouden de rendementen convergeren op 20% per jaar.
Het boek daagt ook de quote op de tong van elke belegger uit, die zegt meer het risico, hoe hoger de beloning. Coffee Can Investing biedt beleggers een manier om op korte termijn een enorm rendement op hun investeringen te behalen in plaats van te gokken. Dit rendement kan echter alleen worden behaald als de portefeuille voor een lange periode wordt aangehouden. Een van de belangrijkste redenen waarom de belegger hier verdient, is door te besparen op alle transactiekosten.
Slechts 2% van de Indiase bevolking houdt zich bezig met de Indiase aandelenmarkten. Meer dan 95% geeft er de voorkeur aan hun spaargeld te beleggen in land en goud. Dit kan zijn omdat wij mensen de neiging hebben om ons vertrouwen te stellen in activa die we kunnen zien en aanraken. Ook is er veel culturele invloed in het spel als het om goud gaat.
De grond werd beschouwd als een van de beste investeringen vanwege de hausse in de periode tussen 2003 en 2013. Hierdoor is India momenteel een van de duurste markten ter wereld geworden. Maar de prijzen worden niet gevolgd door een passende vraag. Dit heeft geleid tot veel onverkochte woningen op de markt. Dit heeft land en goud tot een van de slechtste investeringen van de afgelopen tijd gemaakt, vooral als men de inflatie voor wil blijven. En een nog slechtere investering als ze willen concurreren met de aandelenmarkt.
Van Coffee Can Investing kan worden gezegd dat het op deze factor is gebouwd. Afgezien van de kosten die optreden tijdens de eenmalige investering, zijn er geen transactiekosten meer voor de resterende periode van 10 jaar. Het volgen van een index omvat meerdere toevoegingen en eliminaties aan een fondsportefeuille. Hierdoor worden de beleggingen regelmatig beïnvloed door bemiddelingskosten en andere transactiekosten.
Daarnaast brengen vermogensbeheerders hun eigen kosten in rekening aan de beleggers. De kosten voor de beleggingsbeheerder worden gespreid over alle fondsen en niet alleen over indexfondsen. Ook zorgt de zoektocht naar alfa in de markt ervoor dat investeringsmanagers investeerders aanrekenen voor hun schijnbare vaardigheden. Gedurende de periode dat de beleggers de markt blijven, zien we ze echter zelden de markten verslaan.
Een Coffee Can-portfolio die door het individu is gemaakt, zou geen Expense Ratio hebben. Ook denken beleggers zelden na over de invloed van belastingen op hun beleggingen. Regelmatige aankopen en verkopen zouden resulteren in extra belastingen op verdiende winst.
Dit is ook een van de benodigdheden van Coffee Can Investing. Als we eenmaal hebben gefilterd en een portefeuille met kwaliteitsaandelen hebben bereikt, is het enige dat nodig is, dat ze opzij worden gezet en tien jaar met rust worden gelaten.
Als we investeren, proberen we helaas altijd bij te houden wat er met het bedrijf gebeurt. Veranderingen in de CEO, politieke en andere economische veranderingen zouden ons allemaal stimuleren om actie te ondernemen op onze belangen. Een Coffee Can-portfolio zou zelfs vereisen dat we tijdens de pandemie niet eens naar onze voorraden kijken.
De filters om een geschikte koffieblikjesportefeuille te creëren, zorgen ervoor dat alleen de beste aandelen volgens het huidige scenario uw portefeuille bereiken. Op korte termijn zullen deze aandelen echter te maken krijgen met een zeer hoge volatiliteit als reactie op markt-, politieke en andere veranderingen. Op de lange termijn zullen de aandelen alleen beoordeeld worden op hun intrinsieke kwaliteit. Maar zelfs als een paar aandelen slechte investeringen blijken te zijn, is het het beste om te citeren wat Kirby zag in de portefeuille van de overleden echtgenoot. Er waren aandelen die niet zo goed presteerden als de andere, maar die werden meer dan goedgemaakt door de aandelen die beter presteerden. Op de lange termijn zal de portefeuille te maken krijgen met een verminderde impact van marktvolatiliteit.
Volgens 'Coffee Can Investing' zal een portefeuille die alle stappen heeft gevolgd, beter presteren dan de markt en deze met 8-10% verslaan
Als u met deze beleggingsstrategie zo'n grote marge beter kunt presteren dan de markt, rijst de vraag waarom beleggingsfondsen niet gewoon deze beleggingsstrategie zouden volgen.
— Een van de belangrijkste redenen is het wachten van 10 jaar. In Coffee Can moet je meer dan tien jaar wachten om te beoordelen hoe je hebt gepresteerd. Zeer weinig beleggers zouden bereid zijn zich aan een dergelijk fonds te binden.
– Stelt u zich een scenario voor waarin een fonds wel in koffieblikjes gaat beleggen. Het zou een team moeten opzetten dat een portefeuille voor het fonds zou voorbereiden. Wat nu? Koffieblikje zou vereisen dat je de investering voor het volgende decennium gewoon negeert. Het opzetten van een fonds alleen als Coffee Can zal in het begin enorme opstartkosten hebben met rendement pas na een decennium. Bij reguliere beleggingsondernemingen worden de medewerkers beloond voor de juiste beslissingen, investeringen en prestaties. Deze voordelen zouden pas na tien jaar beschikbaar zijn voor de werknemers van dergelijke bedrijven. Dit zou zeer oneerlijk voor hen zijn.
Ondanks dat Coffee Can Investing niet populair is op de Indiase markten, zijn er nog steeds een paar vermogensbeheerders die de coffee can-route aanbieden.
Coffee Can Investing doet ons afvragen of we echt investeerders zijn. Of door onze reactie op elke marktverandering die ertoe heeft geleid dat we onbedoeld handelaar zijn geworden. Handelaren die de façade van een belegger vasthouden.
Aan het einde van zijn paper waarin Robert Kirby Coffee Can Investing introduceerde, maakt hij duidelijk dat zijn argument niet tegen indexfondsen was. Ze waren gericht op de transactiekosten, makelaarskosten, belastingen die bij elke transactie horen. In plaats daarvan, als de aandelen gewoon met rust gelaten worden, zouden ze veel beter presteren
Als we een reguliere Indiase belegger nemen, zou het onrealistisch zijn om van hem te verwachten dat hij een enorm bedrag bijdraagt voor de eenmalige investering. In plaats daarvan, als iemand koffie zou willen volgen om te investeren maar niet in staat is om een enorm bedrag in één keer opzij te zetten, zou het beter zijn als hij het volgende doet.
Creëer een koffieblikjesportfolio waarin de belegger investeert wat hij kan en leg het opzij voor een decennium. Als hij weer genoeg heeft gespaard, zeg in een jaar, maak dan een koffieblikjesportfolio die volledig onafhankelijk is van degene die hij eerder heeft gemaakt, zonder verwijzingen ernaar. Het zou uitsluitend gebaseerd moeten zijn op de marktomstandigheden van de meest voorkomende filterbedrijven op basis van het huidige scenario en dit tien jaar opzij moeten zetten.
Voor een grondige studie zou ik aanraden om 'Coffee Can Investing:The low-risk road to stupendous rijkdom' van Saurabh Mukherjea, Rakshit Ranjan en Pranab Uniyal te lezen. Hoewel er misschien nogal wat boeken zijn over beleggen, zijn er maar heel weinig boeken geschreven die met name de Indiase markten in gedachten houden.
Het zou zeer de moeite waard zijn om de in de inleiding genoemde lus te doorbreken. Gelukkig beleggen.