Het is officieel. De basisrente van de Verenigde Staten, de Fed funds rate, is voor het eerst in meer dan tien jaar gedaald. De laatste keer dat de Federal Reserve de rente verlaagde, was in 2008, toen de subprime-hypotheekcrisis nog in volle gang was. De centrale bank van het land was bereid om bijna alles te proberen om het herstel op gang te brengen dat uiteindelijk vorm kreeg in 2009.
De gouverneurs van de Fed zijn nu lang niet zo wanhopig als toen. In feite blijft de economie van het land verrassend robuust. Ondanks de meetbare impact van een zich uitbreidende tariefoorlog met China en een handvol andere handelspartners, overtrof de aanvankelijke bbp-groeiraming van 2,1% in het afgelopen kwartaal de verwachtingen. Hoewel de bedrijfswinsten van de S&P 500 voor het tweede kwartaal tot dusver 2,6% lager zijn dan een jaar eerder, wordt verwacht dat ze tot ten minste 2020 zullen groeien. Het werkloosheidspercentage in het land blijft ook in de buurt van meerjarige dieptepunten.
"Het groeitraject keert echt een hoek om en de Fed probeert proactief te zijn", vertelde Glenmede Investment Strategy Officer Michael Reynolds aan Bankrate voorafgaand aan de beslissing. "De manier waarop we een verlaging van de verzekeringsrente zien, is dat het een proactieve zet is om ons te beschermen tegen wat lijkt op potentiële maar onvoorspelbare risico's."
Het kan ook zijn dat de Federal Reserve niet klaar is met het verlagen van de rentetarieven. Futures-traders wedden op een nieuwe verlaging van een kwartpunt in september, wanneer het FOMC opnieuw een dergelijke beslissing zal nemen.
Renteverlagingen hebben een hele reeks effecten die op hun beurt helpen om sommige bedrijven te ondersteunen en andere bedrijven te ondermijnen. Nu een nieuw paradigma van lagere rente begint te veranderen, zijn hier 10 aandelenselecties die perfect gepositioneerd zijn om het meeste uit deze omgeving van goedkoper geld te halen.
Van lage en/of dalende rentetarieven wordt algemeen aangenomen dat ze meer problematisch zijn voor banken dan gunstig. Hoewel goedkopere leenkosten de vraag naar leningen doorgaans doen toenemen, nemen de marges die banken op die leningen genieten af als de rente daalt. De balans tussen de tegengestelde factoren is niet altijd ideaal.
De KeyBank-dochteronderneming van KeyCorp is een in Cleveland gevestigde regionale bank met meer dan 1.100 vestigingen in 15 staten. Samen met enkele andere regionale financiële instellingen heeft het zich stilletjes ingedekt tegen de impact van de lagere rentetarieven. Net als de hedging-inspanningen die luchtvaartmaatschappijen leveren om onverwachte veranderingen in de vliegtuigbrandstofprijzen te onderdrukken, gebruikt KeyCorp instrumenten zoals renteswaps om eventuele schade aan de winst die zou voortvloeien uit een renteverlaging, te verspreiden.
De aanpak heeft risico's. Zoals Wedbush-analist Peter Winter vertelde Barron's , "KeyCorp was bereid om wat inkomsten op te geven" als gevolg van zichzelf te beschermen tegen de volle last van krimpende leningmarges. Maar hij voegt eraan toe dat "ze er echt baat bij hebben in de huidige omgeving."
Het bovengemiddelde rendement van KEY van 4,0% op zijn kwartaaldividend zal nog aantrekkelijker worden naarmate andere inkomstengenererende alternatieven, zoals obligaties, hun glans verliezen door zich aan te passen aan de geldende tarieven. Het argument wordt versterkt door de waarschijnlijkheid dat KeyCorp de jaarlijkse groei van de dividenden die het elk jaar uitkeert, zal blijven verlengen.
In 2011 kwam de woningbouwsector eindelijk tevoorschijn uit de subprime-hypotheekcrisis van 2008 en dat deed het met schoppen. Het jaarlijkse tempo van de verkoop van nieuwe woningen schoot omhoog van 326.000 aan het einde van 2010 tot 656.000 eenheden tegen het einde van 2017.
Sindsdien zijn de aankopen van nieuwe huizen afgekoeld - meestal in overeenstemming met een langdurige reeks stijgende rentetarieven. Idem voor de verkoop van bestaande woningen.
De hypotheekrentes zijn echter aan het dalen omdat de Fed is overgestapt van renteverhogingen naar het gelijk houden ervan, en de renteverlaging zal die daling alleen maar bespoedigen. Zelfs met de daling van de rentetarieven die dit jaar nog maar net is waargenomen, lijkt het erop dat de belangstelling voor eigenwoningbezit opnieuw is aangewakkerd. De aankopen zijn iets gestegen ten opzichte van de stilte eerder dit jaar; de renteverlaging die al voor september werd verwacht, zou in de tussentijd de hypotheekrente kunnen blijven drukken.
Dit scenario maakt huizenbouwer Lennar (LEN, $ 48,45) een interessant vooruitzicht in een tijd dat het al zijn weg terug vond naar de radars van beleggers. Wedbush Securities, analist voor woningbouw, Jay McCanless, schrijft in een recente notitie dat Lennars kwartaalcijfers die vroeg zijn vrijgegeven "onze visie versterken dat de ordergroei een dieptepunt heeft bereikt en dit kwartaal positief zou moeten worden." Hij vervolgt:"De dalende hypotheekrente voor het grootste deel van het kwartaal van juni zou ook een rugwind moeten zijn."
De aandelenkoers van Lennar maakt het bedrijf een nog aantrekkelijker aandelenkeuze. LEN wordt verhandeld tegen minder dan negen keer de winst van de afgelopen 12 maanden en de verwachtingen van analisten voor toekomstige inkomsten.
Goedkoper geld is goed nieuws voor bedrijven die voor kapitaal afhankelijk zijn van schulden. Ook stimuleren lagere rentetarieven idealiter de economische kracht, die op zijn beurt de vraag naar basismaterialen stimuleert.
Deze dubbelloops dynamiek verlaat ConocoPhillips (COP, $ 59,51) in een ideale positie nu renteverlagingen opdoemen.
ConocoPhillips zit in energie, maar niet alle energievoorraden zijn hetzelfde opgebouwd. COP is een exploratie- en productiebedrijf, gericht op het vinden en winnen van olie - zijn spin-off, Phillips 66 (PSX), raffineert het en brengt het op de markt. Als zodanig was ConocoPhillips sterk afhankelijk van de prijs van ruwe olie zelf. Als de prijs van ruwe olie ook maar een klein beetje stijgt, neemt de vraag naar de dienst van het bedrijf toe en nemen de marges toe. Er is niet eens veel verbetering nodig om een enorme winstgroei te realiseren.
ConocoPhillips is ook afhankelijk van schulden. Goedkopere leenkosten zouden het bedrijf in staat stellen om kosteneffectiever te investeren in groeibevorderende projecten tot een punt waarop een fatsoenlijke economie de prijs van ruwe olie zou kunnen opdrijven. Hoewel de meeste van ConocoPhillips' 14,8 miljard dollar aan langlopende schulden pas in 2039 aflopen, zou het E&P-bedrijf ervoor kunnen kiezen om zijn bestaande schuld in te trekken en te vervangen door nieuwe obligaties, terwijl de langetermijnrente weer dichter bij het dieptepunt van meerdere decennia komt.
Het oude industriële icoon zit in ernstige problemen en brandt door geld terwijl het probeert zijn weg naar levensvatbaarheid te verkleinen. Lagere rentetarieven kunnen een wereld van verschil maken (ten goede) voor GE.
De schuldenlast van General Electric is niet het enige probleem, maar het is een aanzienlijk probleem. In het eerste kwartaal van 2019 betaalde General Electric $ 1,1 miljard aan rentebetalingen om de $ 90,2 miljard aan langlopende schulden af te lossen die nog steeds op de balans drukken. Het bedrijf genereerde slechts $ 1 miljard aan bedrijfswinst na belastingen, en de operationele cash was nauwelijks positief. Dus zelfs een beetje hulp op de rentetarieven kan een dramatische impact hebben op de langzaam verbeterende bedrijfsresultaten van GE.
General Electric zou ook een extra boost kunnen krijgen door een ander tariefverlagingseffect. Mochten goedkopere leenkosten nieuwe economische groei stimuleren die de olie- en gasprijzen opdrijft, dan zouden de lang geplaagde energiedivisie van het bedrijf, evenals Baker Hughes (BHGE) - de olie- en gasspin-off waarvan GE nog ongeveer de helft bezit - kunnen zien in ieder geval wat meer vraag. Beiden hebben te maken gehad met lauwe inkomsten en aanhoudende, zij het nu sporadische, bedrijfsverliezen. Maar General Eletric krijgt grip op beide armen, en de volgende economische versnelling zou deze eenheden eindelijk in het zwart kunnen trekken.
De algemene veronderstelling is dat als de dalende rente in een pessimistisch licht wordt gezien, beleggers naar goud kunnen trekken als een potentiële veilige haven voor valutagerelateerde turbulentie. Deze veronderstelling houdt niet noodzakelijkerwijs de hele tijd stand, maar deze dynamiek heeft zich al eerder voorgedaan.
De brede markt hoeft niet eens te lijden om de interesse in goud of goudgerelateerde aandelen op te wekken. Pure angst zou de oplossing kunnen zijn.
Het op de beurs verhandelde product SPDR Gold Shares (GLD) is een populaire manier om in goud te beleggen. Het zou helemaal geen slechte haag zijn. Goudmijnaandelen hebben echter de neiging om meer te schitteren dan het metaal zelf wanneer de goudprijzen verbeteren, omdat ze sterk afhankelijk zijn van de prijs van de grondstof. Voor de grootste mijnwerkers lagen de productiekosten van het delven van een ounce goud tegen het einde van 2018 in de buurt van $ 826 per ounce; De goudprijs ligt op dit moment boven de $1.400 per ounce. Elke dollar boven de huidige prijs is pure winst van een andere dollar, op basis van een ounce.
Er zijn verschillende goudaandelen om uit te kiezen, maar Koninklijk goud (RGLD, $ 119,46) biedt meer stabiliteit en brengt minder speculatie naar de tafel dan de meeste van zijn mijnbouwrivalen. Royal Gold verwerft bestaande activiteiten en gevestigde royaltybelangen - een model dat goed heeft gewerkt. De bedrijfswinsten van het bedrijf hielden goed stand in 2013 en 2014, toen de goudprijs implodeerde.
De stijging van de goudprijs naar het hoogste punt in vier jaar deze maand suggereert dat handelaren al op zoek zijn naar afdekkingen tegen rentegerelateerde problemen.
De snoeren doorknippen beweging gaat nog steeds sterk, waardoor het moeilijk is om enthousiast te zijn over kabelbedrijven zoals Charter Communications (CHTR, $ 394,56), de moedermaatschappij van kabeltelevisie en breedbanddienst Spectrum. De uittocht van de Amerikaanse kabel is gestegen tot meer dan 1 miljoen klanten per kwartaal. De meesten gaan niet terug.
Niet alles is echter verloren. Consumenten zijn moe geworden van te veel streamingkeuzes. Nielsen, een bedrijf voor het monitoren van tv-kijkers, legde onlangs uit dat gewone televisiekijkers die geen specifiek streamingprogramma in gedachten hebben, bijna twee keer zoveel kans hebben om gewoon op hun favoriete kabelkanaal af te stemmen dan om hun streamingopties te doorzoeken.
Charter Communications zou een van de onverwacht lonende aandelenselecties kunnen zijn dankzij het effect dat lagere rentetarieven ook zouden hebben.
Patrick McDowell, CFP, portefeuillemanager bij het in Florida gevestigde Arbor Wealth Management, zegt:"De grootste begunstigden van lage rentetarieven zijn winstgevende, groeiende bedrijven die hun schuldniveaus kunnen afstemmen op hun inkomen en die schuld kunnen gebruiken om terugkoopprogramma's te stimuleren."
Arbor Wealth Management heeft het idee aangeboord, met echt geld. McDowell vervolgt:“Het beste voorbeeld hiervan is Charter Communications, een van de grootste deelnemingen van ons bedrijf. Ze hebben onlangs schuld uitgegeven van iets meer dan 5% die ze gedeeltelijk zullen gebruiken om terugkopen te financieren. Dat is in de loop van de tijd behoorlijk gunstig voor eigenaren van aandelen.
"Als de tarieven langer laag blijven, wat we denken dat ze zullen doen, zullen bedrijven die deze strategie uitvoeren de grootste begunstigden zijn."
Lage of dalende rentetarieven kunnen bijzonder optimistisch blijken te zijn voor op dividend gerichte aandelen, zoals nutsaandelen.
Riley Adams, financieel analist en blogger voor Young and the Invested, zegt:"Als de rente daalt, lijken dividenden van nutsbedrijven aantrekkelijker, wat gunstig is voor beleggers die aandelen in deze bedrijven houden." Deze bedrijven "hebben de neiging om aanzienlijke dividenden uit te keren en hebben een lager risicoprofiel", en als zodanig "gebruiken beleggers nutsbedrijven als een proxy voor inkomstengenererende effecten en investeren ze daarin wanneer de rente daalt om hun gewenste beleggingsinkomsten aan te vullen."
Wanneer de heersende koersen onder druk staan en beleggers manieren zoeken om hun inkomsten op peil te houden, komen er verschillende herkenbare aandelenkeuzes voor de geest:Southern Company (SO) en Duke Energy (DUK) zijn eeuwige favorieten.
De spraakmakende namen van de branche kunnen in dergelijke situaties echter snel drukke transacties worden. Dus een naam buiten de radar, zoals NiSource (NI, $ 29,58) zou een betere gok kunnen zijn. Het nutsbedrijf van $ 11 miljard levert misschien maar 2,7% op voor nieuwe investeerders, maar het heeft zijn uitbetaling sinds 2012 elk jaar met minstens een kleine graad verhoogd. Lagere kapitaalkosten zouden de winst van NiSource kunnen verhogen en de dividendgroei kunnen versnellen.
Gegevens van Barclays suggereren dat aandelen in de gezondheidszorg historisch gezien het rendement van negen maanden op de markt leiden na een verlaging van de rentetarieven - met ongeveer zeven procentpunten. Uit hetzelfde onderzoek bleek dat de gezondheidszorg de enige sector was die winst boekte na de renteverlaging, ongeacht of de verlaging werd doorgevoerd om een loutere economische vertraging te bestrijden of als reactie op het begin van een volledige recessie.
Maneesh Deshpande, hoofd van de Amerikaanse aandelenstrategie van Barclays, is van mening dat het de consistente inkomsten en bovengemiddelde dividenden zijn die aandelen in de gezondheidszorg zo aantrekkelijk maken wanneer de economische achtergrond niet ideaal is.
Pfizer past in de mal. Het rendement van 3,7%, vooral gezien de tien jaar durende reeks stijgende dividenden van het bedrijf, zou als een adempauze kunnen dienen voor beleggers. En met tientallen verschillende medicijnen die gericht zijn op een verscheidenheid aan ziekten, gooit Pfizer investeerders zelden een onverwachte inkomsten- of inkomstencurvebal.
Pfizer heeft ook een behandelingspijplijn die sommige investeerders onderschatten. Het farmaceutische bedrijf bereikte eerder dit jaar het kantelpunt van zijn beweging over de zogenaamde patent-cliff, toen generieke versies van de best verkopende Lyrica eindelijk op de markt kwamen. Het bedrijf leerde echter van de ellende van zijn rivalen en vulde de afgelopen jaren zijn pijplijn met potentiële producten aan. Het heeft momenteel 23 behandelingen in fase 3-onderzoeken (de laatste fase vóór goedkeuring) en bijna 70 in eerdere onderzoeken, waardoor Pfizer klaar is voor een betrouwbaardere groei in de toekomst.
De achtergrond begint nu echter te veranderen om een aantal redenen.
Ten eerste zijn alle auto's die werden verkocht tijdens de koopwoede die in 2016 tot een hoogtepunt kwam, nu vier jaar oud. Chauffeurs die de voorkeur geven aan nieuwe auto's overwegen nu vervangingen, en lease-inlevervoertuigen beginnen ook hun meest verkoopbare jaren voorbij te gaan. Ondertussen heeft de gemiddelde leeftijd van een auto of vrachtwagen die nog in gebruik is, een verbluffende en recordbrekende 11,8 jaar bereikt. Velen van hen gaan misschien niet veel langer mee.
De tweede en grotere (hoewel gerelateerde) verandering in de achtergrond van de automarkt is dat zelfs bescheiden lagere financieringspercentages nieuwe voertuigen aanzienlijk betaalbaarder kunnen maken voor automobilisten die moeten lenen om te kopen. Nu de gemiddelde maandelijkse betaling voor een nieuwe auto nu boven de $550 ligt, kan zelfs een renteonderbreking van een kwart of een half punt een groot verschil maken in de gedachten van de consument.
Het nog steeds sterke werkgelegenheidsbeeld en de stap van Ford naar een moderner concept van 'mobiliteit' doen ook geen pijn.
Lagere leenkosten maken het kopen van een huis betaalbaarder, vooral wanneer een lening een lange looptijd heeft en het grootste deel van de initiële betalingen van de lening wordt besteed aan het aflossen van schulden in plaats van het aflossen van de hoofdsom.
Maar lagere tarieven stimuleren niet alleen de huizenkoopstrook van de onroerendgoedmarkt. Wanneer de economie gezond is (zoals het nu is), maakt goedkoper geld het voor ontwikkelaars van huurvastgoed gemakkelijker om de aankoop van nieuwe eigendommen te financieren zonder hun uitbetalingen aan investeerders te verminderen. Een lager rendement in een dergelijke omgeving zou eerder het gevolg zijn van hogere prijzen in vastgoedbeleggingstrusts (REIT's). Bestaande eigenaren zouden nog steeds hetzelfde of zelfs een verbeterde dividend innen op hun nu duurdere participatie.
Het is een unieke situatie die op dit moment gunstig is voor de meeste selecties van woningen voor verhuur van onroerend goed. Maar sommige, waaronder Midden-Amerikaanse appartementsgemeenschappen (MAA, $ 119,22), zijn beter gepositioneerd dan anderen.
Zoals de naam al aangeeft, richt Mid-America Apartment Communities zich op de ontwikkeling van meergezinswoningen in de minder grootstedelijke gebieden van het land. Huisvesting in veel van de grootste steden van Amerika - zoals Los Angeles, New York en Chicago - is voor velen onbetaalbaar geworden, waardoor deze mensen gedwongen zijn naar meer redelijk geprijsde gebieden te gaan. Uit een analyse van de gegevens van het US Census Bureau, uitgevoerd door Stateline, bleek dat kleinere steden en kleine steden veel sterker groeien dan de grote steden van het land.
Goedkopere financiering zal de appartementsgemeenschappen in Midden-Amerika helpen in te spelen op die bevolkingsverschuiving, terwijl de tegenhangers van de grote steden worstelen met de enorme hoge kosten van het verwerven van nieuwe eigendommen.
James Brumley had op het moment van schrijven longposities in F en NI.
Waarom ik nog steeds van Apple hou
5 aandelenselecties die nu dividend uitkeren
10 geldverliezende aandelenkeuzes waarmee u hoe dan ook geld kunt verdienen
5 softwareaandelen waar analisten dol op zijn
8 aandelenkeuzes die een belastingvermindering voor kinderen kunnen opleveren
25 beste aandelenkeuzes waar miljardairs dol op zijn
Aandelenmarkt vandaag:energieleads, technische vertragingen, terwijl rentetarieven blijven stijgen