Aandelen uit opkomende markten begonnen zich eind 2019 te herstellen, dankzij een handelsovereenkomst tussen China en de VS, toen de pandemie alles op zijn kop zette. Tijdens de daaropvolgende uitverkoop op de aandelenmarkt daalde de MSCI Emerging Markets-index met 31%. Baron Opkomende Markten (symbool BEXFX), lid van de Kiplinger 25, onze lijst met favoriete no- laad beleggingsfondsen, verloor 34%. Maakt niet uit. Het herstel was spectaculair. Het eenjarige rendement van het fonds tot medio augustus versloeg de index met meer dan drie procentpunten.

Tijdens de uitverkoop sorteerde beheerder Michael Kass de portefeuille van het fonds in drie groepen:bedrijven die werden gezien als begunstigden van de verstoring door COVID-19; bedrijven die werden getroffen maar waarschijnlijk zouden overleven; en bedrijven die waarschijnlijk op de lange termijn worden 'gehinderd'.

Vervolgens voegde Kass toe aan holdings die tijdelijk werden getroffen, zoals Reliance Industries, een Indiaas conglomeraat dat een dominante internetserviceprovider is geworden, en Kingsoft, een Chinees cloudservices- en softwarebedrijf. Hij versterkte of verwierf ook belangen in bedrijven die worden beschouwd als langdurige COVID-begunstigden, waaronder de Braziliaanse digitale betalingsproviders PagSeguro en StoneCo. Veel van deze aandelen zijn sinds de uitverkoop meer dan verdubbeld.

Kass verkocht ook aandelen, waaronder zijn volledige belang in drie luchtvaartmaatschappijen. Een volledig herstel van vliegreizen kan drie tot vijf jaar duren, zegt hij. “In een recessie is een omzetdaling van 10% enorm. Deze bedrijven zagen een daling van 90%.”

Weinigen verwachtten een post-COVID-rally in aandelen uit opkomende markten, deels vanwege de overtuiging dat ontwikkelingslanden de pandemie niet goed zouden aankunnen. Maar Kass zegt dat de aandelenmarkten in China, Korea en Taiwan "het beste hebben gepresteerd toen ze uit de crisis kwamen omdat ze het virus efficiënt hebben beheerd".

Kass ziet kansen in op groei gerichte thema's als e-commerce en digitale betalingen, of lokale Chinese bedrijven die zich richten op robotica en biotechnologie, om er maar een paar te noemen. Vervolgens doen hij en zijn analisten slordig onderzoek om aandelen te kiezen. In de afgelopen vijf jaar heeft de formule een rendement op jaarbasis van 6,9% opgeleverd, dat zowel de MSCI EM-index als het gemiddelde gediversifieerde aandelenfonds uit opkomende markten overtreft.