Een Z-score is een statistische maatstaf die aangeeft hoeveel een waarneming afwijkt van het gemiddelde (of gemiddelde). Als een waarneming bijvoorbeeld een Z-score van 1,0 heeft, is dat resultaat één standaarddeviatie verwijderd van het gemiddelde. Z-scores kunnen positief of negatief zijn, en wanneer een Z-score positief is, liggen de waargenomen gegevens boven het gemiddelde.
Hieronder bekijken we hoe Z-scores werken en waarom ze kan interessant zijn voor investeerders.
Een Z-score gebruikt standaarddeviatie om het verschil tussen gegevens aan te geven set's gemiddelde en een individuele observatie. Als de Z-score bijvoorbeeld 2,0 is, zijn de waargenomen gegevens twee standaarddeviaties verwijderd van het gemiddelde.
Z-scores helpen je te evalueren hoe normaal een observatie is voor een gegeven gegevensverzameling. U ziet mogelijk een resultaat zonder te weten of het hoog, laag of ergens in de buurt van het gemiddelde is. Met een Z-score krijg je snel meer inzicht.
Beleggers hebben de Z-score aangepast om inzicht te krijgen in de financiële gezondheid van een bedrijf. De Altman Z-score is bijvoorbeeld ontworpen om te voorspellen hoe waarschijnlijk het is dat een bedrijf failliet gaat.
Als je een koers-winstverhouding voor een bedrijf berekent, je weet niet per se of dat aantal hoog of laag is. Maar als je die verhouding vergelijkt met andere bedrijven in de branche, kom je erachter of deze boven of onder het gemiddelde ligt, en met hoeveel.
Z-scores vergelijken individuele waarnemingen met het gemiddelde, en ze kunnen ook helpen bij het standaardiseren van informatie, waardoor vergelijkingen tussen meerdere datasets mogelijk worden.
Om een Z-score te berekenen, trekt u het gemiddelde af van de waarneming in vraag (gegevenswaarde), en deel het resultaat door de standaarddeviatie van de gegevensset:
Z-score =(Observatie - Gemiddelde) / Standaarddeviatie
De Altman Z-score, ontwikkeld in de late jaren 60, wijzigt Z-scores om te illustreren hoe financieel gezond een bedrijf kan zijn en om de kredietwaardigheid ervan te kwantificeren. Het model is vernoemd naar professor Edward Altman, die het concept ontwikkelde aan de New York University. Uiteindelijk probeert de Altman Z-score te voorspellen hoe waarschijnlijk het is dat een bedrijf failliet gaat, wat kan leiden tot aanzienlijke verliezen voor beleggers.
Je kunt de Altman Z-score berekenen door gegevens uit de jaarrekening van het bedrijf. Neem in deze berekening aan:
Elke statistiek krijgt zijn eigen gewicht. X1 heeft bijvoorbeeld een wegingsfactor van 1,2, dus u zou deze vermenigvuldigen met 0,012. Hier is de volledige berekening:
Altman Z-Score =0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 +0.999X5
Als het resultaat lager is dan 1,81, suggereert het model van Altman een relatief hoge waarschijnlijkheid van faillissement. Voor scores boven 2,99 valt het bedrijf in de "veilige" zone, hoewel er geen garantie is dat een bedrijf een veilige investering is. Resultaten tussen 1,81 en 2,99 bevinden zich in een grijs gebied.
In tegenstelling tot een traditionele Z-score, gebruikt de Altman Z-score geen standaarddeviatie in de berekening.
Altman's onderzoek toonde aan dat het Z-score-model ongeveer 80% kon identificeren tot 90% van de bedrijven die het risico liepen failliet te gaan (hoewel de nauwkeurigheid het beste was voor perioden van maximaal twee jaar). Die aanpak leverde echter ook valse positieven op, waarbij 15% tot 20% van de bedrijven werd aangemerkt als 'verontrust' toen ze niet failliet gingen.
Altmans oorspronkelijke onderzoek was gericht op productiebedrijven in de VS. universum omvat bedrijven in verschillende industrieën en landen, en Altman wilde een methode bieden om andere soorten bedrijven te evalueren. De Z-score is in de loop van de tijd geëvolueerd en de Z-score Plus-app van Altman is ontworpen om een breder scala aan investeringen mogelijk te maken. Daarnaast is de Z-score bedoeld om prognoses op langere termijn te bieden door de kans op wanbetaling tot 10 jaar te voorspellen.
Investeren in een bedrijf dat failliet gaat, kan aanzienlijke verliezen tot gevolg hebben. De Z-score kan helpen bij het identificeren van risico's, maar houd er rekening mee dat het slechts één hulpmiddel is. De berekening omvat meerdere gegevenspunten uit financiële rapporten, maar voorzichtige beleggers zullen dieper graven voordat ze een beslissing nemen om een aandeel te kopen of verkopen. Misschien wilt u de Z-score-analyse aanvullen met andere analysetechnieken, waaronder het beoordelen van bredere analyses van financiële overzichten, het uitvoeren van branche- en concurrentieonderzoek en andere strategieën.
Alleen het berekenen van getallen voor een Z-score zegt niets over de mogelijke strategiewijzigingen van een bedrijf, die van invloed kunnen zijn op de financiën. Met een algemeen begrip van een investering, kunt u beter voorbereid zijn om een weloverwogen beslissing te nemen om uw investeringsdoelen te ondersteunen.