Preferente aandelen - een hoogrentend actief dat doorgaans wordt aangeduid als een 'hybride' aandelenobligatie omdat het kenmerken van elk heeft - betreden dit jaar het water na een sterke prestatie in 2017.
Maar dat is oke. Voorkeursaandelen worden doorgaans niet gekocht voor opwaarts potentieel - het gaat om stabiliteit en inkomen. "Straight preferente aandelenfondsen zonder andere aandelen zijn vastrentende effecten met een lage correlatie met de aandelenmarkt", zegt Jay Hatfield, oprichter en chief executive officer van Infrastructure Capital Advisors (InfraCap) en mede-portefeuillemanager van de Virtus InfraCap US Preferred Aandelen-ETF (PFFA). Hij voegt eraan toe dat ze de volatiliteit van de portefeuille kunnen verminderen "en kunnen worden gebruikt om opnieuw in evenwicht te komen tijdens neerwaartse markten."
Dit is misschien het juiste moment, gezien de atmosfeer van stijgende rentetarieven. Hoewel preferente aandelen "een lange looptijd hebben en gevoelig zijn voor bewegingen in de langetermijnrente", verwachten Hatfield en zijn team dat de 30-jarige Treasury in het gebied van 3% -3,5% blijft, wat betekent dat preferente aandelen "aantrekkelijk zullen zijn met rendementen van meer dan 6%.”
Eric Chadwick, president van de preferente aandelenspecialist Flaherty &Crumrine, bagatelliseert ook elk renterisico. "Preferreds presteren over het algemeen goed in vergelijking met andere vastrentende waarden in perioden van stijgende rentetarieven, hoewel het pad onderweg hobbelig kan zijn", zegt Chadwick, eraan toevoegend dat preferente renteverhogingen de neiging hebben om vroegtijdig renteverhogingen in te prijzen.
Hier is een overzicht van 10 fondsen die u kunnen helpen deze inkomstenkans in preferente aandelen te benutten . Chadwick en Hatfield stellen allebei voor om te investeren in brede, actief beheerde preferente aandelenfondsen, hoewel beleggers die op zoek zijn naar goedkope opties ook de keuze hebben uit een paar goedkope beursgenoteerde fondsen. Laten we graven in:
De gegevens zijn van 10 juli 2018. Klik op de tickersymbool-links in elke dia voor de huidige aandelenkoersen en meer.
De PFF is heel typerend omdat het grootste deel van de preferente aandelen zit in bank-, verzekerings- en andere financiële aandelen (66%) van bedrijven als Citigroup (C), Barclays (BCS) en Wells Fargo (WFC). Nog eens 14% is belegd in preferente aandelen van vastgoedbeleggingstrust (REIT), en er is ook een beetje energie, nutsvoorzieningen en andere preferente aandelen.
U krijgt niets complex of gericht met PFF, ten goede of ten kwade. Het is goedkoop, het is efficiënt en het is gediversifieerd.
*SEC-opbrengst weerspiegelt de rente die wordt verdiend na aftrek van fondskosten voor de meest recente periode van 30 dagen en is een standaardmaatstaf voor obligatie- en preferente aandelenfondsen.
Flaherty &Crumrine is geen begrip onder de meeste beleggers, maar het is een behoorlijk grote speler in preferente aandelen. Het fonds is in de afgelopen 35 jaar uitgegroeid tot het beheer van vijf closed-end fondsen (CEF's) en een beleggingsfonds dat allemaal op de een of andere manier is toegewijd aan preferente aandelen.
De vangst? Een groot deel van dat rendement wordt uitbetaald via de uitkering van 7,4%, wat aanzienlijk groter is dan het dividend van PFF … maar die uitkering is niet zo betrouwbaar als PFF. De uitbetalingen zijn met ongeveer een kwart gedaald gedurende de 15-jarige levensduur van het fonds, inclusief een recente verlaging begin 2018 (de derde verlaging in drie jaar). U krijgt nog steeds een hoger rendement dan veel voorkeursfondsen, maar u moet accepteren dat bezuinigingen deel uitmaken van het leven met FLC, wat van invloed kan zijn op uw pensioenplanning. Dat geldt ook voor volatiliteit – dit fonds schommelt en weeft veel meer dan het PFF.
Maar op lange termijn heeft Flaherty &Crumrine Total Return geduldige investeerders beloond.
*Uitkeringspercentage kan een combinatie zijn van dividenden, rente-inkomsten, gerealiseerde vermogenswinsten en het rendement van kapitaal, en is een weerspiegeling op jaarbasis van de meest recente uitbetaling. Distributiepercentage is een standaardmaat voor CEF's.
Maar er is op dit moment nog iets leuks aan PFD. De marktprijzen van CEF's kunnen afwijken van hun intrinsieke waarde - soms wordt er met een premie en soms met een korting gehandeld. In de afgelopen drie jaar is dit fonds gemiddeld verhandeld tegen een premie van bijna 4% ten opzichte van zijn intrinsieke waarde. Die premie is op dit moment echter een magere 0,4% - wat betekent dat de huidige prijzen een betere deal zijn dan wat PFD het grootste deel van de afgelopen drie jaar heeft aangeboden.
Net als FLC werd de distributie van PFD begin 2018 verlaagd (en net als FLC is dit de derde verlaging in evenveel jaren), en dat deed de prijs aanzienlijk dalen. Maar het totale NAV-rendement van het fonds is niet significant gedaald. Gezien het feit dat, en gezien het feit dat PFD al vele malen eerder periodes van vlakke prestaties heeft doorgemaakt om de koers om te keren en kort daarna de markt te verslaan, hebben beleggers reden om te geloven dat een hogere premie - en hogere prijzen - in het verschiet liggen.
Dit John Hancock-fonds verschilt niet erg van veel andere fondsen - het is meestal binnenlands met een paar internationale aandelen. Banken spelen een grote rol. Net als een paar van deze andere fondsen, handelt HPF momenteel voor een lichte premie - en niet zonder reden. Het fonds heeft de afgelopen tien jaar een aantrekkelijk jaarlijks gemiddeld totaalrendement van 11,3% gegenereerd en de verdeling is de afgelopen zeven jaar grotendeels gelijk gebleven.
De kredietkwaliteit van de obligaties is niet bepaald geweldig, met 56% van de portefeuille in BBB (net boven junk) en nog eens 40% in BB (junk) of slechter. Maar dat – naast de hoge hefboomwerking van 34%, waarbij het fonds schulden aangaat om nog meer investeringen te financieren – draagt bij aan een aantrekkelijk distributiepercentage van bijna 8%.
Cohen &Steers is een CEF en aanbieder van beleggingsfondsen die al meer dan drie decennia bestaat, en ze bieden een hele reeks benchmark-beleggende fondsen die beleggen in zowel preferente aandelen als REIT's.
PSF is een van de jongere fondsen van het bedrijf - en een van de nieuwere voorkeursfondsenperiodes - met een lancering in 2010. Sindsdien heeft het jaarlijks 10,2% opgebracht tegen zijn marktprijs en 10,3% tegen zijn NIW; de benchmark is in dezelfde periode slechts 6,4% gestegen.
Een paar dingen die Cohen &Steers Select Preferred en Income tot een dividenddroom maken:de uitkering ervan is constant gebleven sinds de oprichting, en in feite heeft het in de loop van zijn geschiedenis zelfs een paar speciale dividenden uitgekeerd. Dit is een van de hoogste opbrengsten die je kunt vinden in deze hoek van de markt die in de loop der jaren niet meerdere keren is gedaald.
Wacht ... waarom 2024?
Dat is het jaar waarin het fonds wordt geliquideerd. JPI is een zogenaamd 'term closed-end fonds', wat betekent dat het tot doel heeft om tot de einddatum een regelmatige dividendstroom te bieden. Voor JPI is die datum 31 augustus 2024. Op die datum zal JPI in wezen ontbinden, al zijn activa op een ordelijke manier verkopen en de opbrengst als een eenmalig speciaal dividend uitkeren aan alle aandeelhouders.
Term CEF's zijn populair bij beleggers die gewoon een stabiel inkomen willen voor een vaste periode. Ze zijn ook populair, want hoe dichter u bij de einddatum komt, hoe meer de korting van het fonds op de NAV zal verdwijnen. Om die reden hebben termijn-CEF's de neiging niet te handelen tegen belachelijke kortingen of premies, vooral niet naarmate hun datums naderen. Dat maakt JPI's korting van 4% een zeldzame kans om een fonds te krijgen voor een koopje, het inkomen te innen en te genieten van de extra prijsverhoging als de korting in de komende zes jaar verdwijnt.
De iShares International Preferred Stock ETF (IPFF, $ 17,50) is precies hoe het klinkt:in wezen is het de PFF voor internationale voorkeuren.
Voorkeursaandelen zijn niet erg populair buiten Amerika, dus er zijn gewoon niet veel landen waar het fonds activa kan vinden om te kopen. Dat is deels de reden waarom IPFF zwaar belegd is in Canada – 82% van zijn portefeuille daar, met nog eens 10% in het VK. Het op twee na grootste belang heeft de voorkeur in Guernsey – een Kanaaleiland met 63.026 inwoners dat samen met een afhankelijkheid van de Kroon die bekend staat als de Bailiwick of Guernsey.
Om lang te zeggen, dit fonds strekt zich echt uit voor zijn posities.
De Canadese focus betekent dat IPFF daadwerkelijk zal profiteren van stijgende olieprijzen. Dat komt omdat zowel de banken als de energiebedrijven die preferente aandelen uitgeven, profiteren van de stijgende olieprijzen.
IPFF heeft een zeer ongelijk dividend; het betaalt een rendement van 3,6%, maar dividenden zullen sterk variëren op basis van bewegingen in de Amerikaanse dollar. IPFF-beleggers moeten dus geduld hebben met veranderingen in hun uitbetalingen.
De enige manier waarop u in preferente aandelen in uw 401 (k) kunt beleggen, is via een beleggingsfonds. Er zijn een paar van dergelijke fondsen, hoewel het Salient Select Income Fund (KIFAX, $ 21,39) is een van de betere (zij het duurdere). KIFAX heeft het afgelopen decennium gemiddeld 8,9% van het jaarlijkse totaalrendement behaald, waarmee het in die periode tot de top 10% van vergelijkbare fondsen behoorde.
Dat komt gedeeltelijk omdat KIFAX geen typisch voorkeursfonds is. Ten eerste heeft het fonds de neiging zich te concentreren op voorkeuren van vastgoedbeleggingstrusts. Maar wat nog belangrijker is, het bedrijf kan niet alleen beleggen in preferente aandelen, maar ook in gewone aandelen en obligaties. Die flexibiliteit om te diversifiëren helpt het fonds een sterke inkomstenstroom te behouden, terwijl het ook af en toe meelift op aandelen. Bovendien betekent de 100% in de VS gevestigde portefeuille dat u niet bent blootgesteld aan buitenlandse economieën of valuta's.
De enige vangst is dat u voor KIFAX betaalt. Naast een kostenratio van 1,52% die veel hoger is dan bij de meeste CEF's en ETF's, hebben beleggers ook te maken met front-end verkoopkosten van maximaal 5,75%.
Zelfs als u er nog steeds van overtuigd bent dat preferente aandelen kunnen lijden onder de renteverhogingen van de Federal Reserve, kunt u nog steeds met een veilig gevoel in preferente aandelen beleggen.
Hoe? Door preferente aandelen met een lage looptijd te kopen.
Het Cohen &Steers Low Duration Preferred &Income Fund (LPXAX, $ 9,94), met een effectieve looptijd van ongeveer twee jaar over de hele portefeuille, doet precies dat. LPXAX is zwaar belegd in preferente kortetermijnaandelen die minder gevoelig zijn voor stijgende rentes - en dus een aantrekkelijke veilige haven voor beleggers wanneer de rente naar verwachting zal stijgen.
Weet dat een kortere looptijd een lager rendement betekent. LPXAX levert doorgaans tussen de 3% en 4% op, wat veel lager is dan de meeste andere fondsen op deze lijst. Het is de afweging die u maakt voor veiligheid.
Virtus Investment Partners is een kleinere vermogensbeheerder die zich richt op een verscheidenheid aan activa, met een focus op high yield. Virtus Infracap U.S. Preferred Stock ETF (PFFA, $ 25,99) is hun nieuwste aanbod, dat medio mei 2018 wordt gelanceerd.
PFFA is ontworpen om te beleggen in een verscheidenheid aan preferente aandelen die zijn uitgegeven in Amerika, waaronder master limited partnerships (MLP's) en REIT's. Dus op dit moment omvatten topposities preferenties van bedrijven zoals Annaly Capital Management (NLY) en Energy Transfer Partners, LP (ETP). Het zal een bescheiden hoeveelheid hefboomwerking gebruiken en doorgaans ongeveer 100 effecten bevatten.
En dat is ongeveer alles wat we definitief kunnen zeggen over PFFA.
Het fonds is zo jong dat het slechts ongeveer $ 2,6 miljoen aan activa heeft opgeleverd, en het heeft nog niet eens een opbrengst vermeld. Je weet dus niet wat voor inkomen je gaat krijgen.
Dus waarom zou u zich druk maken over een nieuw, niet-getest fonds? Want als u een hoog inkomen wilt, en u denkt ook dat zowel de investeringen in infrastructuur als de energieprijzen zullen stijgen, kan PFFA veel opleveren. En er is een goede reden om te denken dat dat scenario zal uitkomen; de economie groeit nog steeds, en beide kanten van het gangpad in Washington willen infrastructuuruitgaven. Een grotere vraag naar energie zou de MLP-gebonden facetten van de portefeuille helpen, waardoor u iets meer uitstraling krijgt dan andere fondsen die beleggen in preferente aandelen.
10 preferente aandelenfondsen voor veilige, substantiële opbrengsten
3 energieaandelen om te kopen voor een olie-uitbraak
Mijn voorkeur voor voorkeursaandelen
De 22 beste aandelen om te kopen voor 2022
De 12 beste zorgaandelen om te kopen voor 2022
5 hoogrentende ETF's om te kopen voor langetermijninkomen
De 22 beste aandelen om te kopen voor 2022