De Europese directe kredietverlening bleef stabiel in het eerste kwartaal van 2026, met transactievolumes op hetzelfde niveau als de niveaus van de afgelopen kwartalen, zelfs toen het aantal transacties daalde, volgens Debtwire ‘s rapport over de ranglijst van directe kredietverstrekkers in het eerste kwartaal van 26.

De directe kredietvolumes in Europa bedroegen in het eerste kwartaal van 2026 EUR 31,7 miljard via 264 deals, een stijging van 55% vergeleken met de EUR 20,43 miljard verspreid over 288 deals in het eerste kwartaal van 25, volgens gegevens van Debtwire.

Vergeleken met het vierde kwartaal van 25, toen 29,26 miljard euro werd ingezet voor 419 transacties, waren de dealvolumes licht gestegen in het eerste kwartaal van 26, ook al daalde het aantal deals sterk.

Transacties met grote kapitalisaties, waaronder de herkapitalisatie door Global Sport Group van haar schuldenfaciliteit van EUR 2,2 miljard en de herfinanciering van EUR 1,8 miljard door TK Elevator – die beide nu tot de 15 grootste directe kredietovereenkomsten ooit behoren – hielpen de dealvolumes op peil te houden te midden van een meer algemene vertraging van de fusie- en overnameactiviteit in Europa in het eerste kwartaal van 26.

De bekendheid van deze large-captransacties duidt er ook op dat directe kredietverstrekkers met succes hebben geprofiteerd van de volatiliteit in het eerste kwartaal om wat marktaandeel terug te winnen van de gesyndiceerde markten. De uitgiften van institutionele leningen en hoogrentende obligaties daalden jaar-op-jaar en bedroegen 99,1 miljard euro in het eerste kwartaal van 26, een daling ten opzichte van 123 miljard euro in hetzelfde kwartaal vorig jaar.

Zowel voor de particuliere kredietmarkten als voor de markten voor staatsobligaties vertegenwoordigden herfinancieringen een aanzienlijk deel van de activiteit in het eerste kwartaal van 2026, waarbij ongeveer 42% van de opbrengsten uit directe leningen in het eerste kwartaal van 26 bestemd waren voor herfinancieringen, tegenover 27% voor traditionele LBO-financieringen. Ongeveer 86% van de uitgiften van institutionele leningen in het eerste kwartaal van 26 was bestemd voor herfinancieringen.

In termen van sectoren bleef technologie in het eerste kwartaal van 26 opnieuw de meest dominante ruimte voor directe kredietverstrekkers, goed voor ongeveer 6,44 miljard euro aan dealvolumes, wat erop wijst dat de sector aantrekkelijk blijft voor directe kredietverstrekkers, ondanks de aanhoudende zorgen over de potentiële impact van AI op softwarekredieten.

De marges op unitranches voor directe leningen zijn intussen nauwelijks gestegen ten opzichte van het vorige kwartaal, en daalden lichtjes tot een gemiddelde marge van 547 basispunten boven de referentierente, vergeleken met 552 basispunten boven de referentierente in 4Q25.

Eventuele pogingen van directe kredietverstrekkers om hogere prijzen door te drukken in het eerste kwartaal van 26 lijken te zijn belemmerd door de overkoepelende inzetdruk op fondsen, de beschikbaarheid van goedkopere prijzen op de gesyndiceerde markten en door de over het geheel genomen kleinere hoeveelheid beschikbare mogelijkheden om kapitaal in te zetten.

Ook de fondsenwerving kromp in het eerste kwartaal van 26, waarbij directe kredietverstrekkers in het eerste kwartaal van 26 gezamenlijk 8,6 miljard euro ophaalden, een daling ten opzichte van de 21,3 miljard euro die in het eerste kwartaal van 25 werd opgehaald. Maar gezien het feit dat de sector in 2025 een recordbedrag van 69,6 miljard euro heeft opgehaald, weerspiegelt dit waarschijnlijk dat particuliere kredietverstrekkers in het eerste kwartaal van 26 hun fondsenwervingsactiviteiten hebben afgekoeld na het record van vorig jaar, en niet zozeer dat er sprake is van een materiële verschuiving in de toewijzing van langspeelplaten, weg van de beleggingscategorie.

Onder de directe kredietverstrekkers claimde Ares de eerste plaats in Debtwire’s 1Q26 European Direct Lender Rankings, met twaalf nieuwe deals die goed zijn voor ongeveer 6,42% van de markt. Arcmont eindigde op de tweede plaats met 10 deals en een marktaandeel van 5,35%, terwijl Apollo, CVI, Hayfin en Investec Private Debt volgden op een gedeelde derde plaats, met elk negen deals en een marktaandeel van elk 4,81% in 1Q26.

Inclusief aanvullende financieringen breidde Ares zijn voorsprong uit in het eerste kwartaal van 26 en registreerde 28 deals die het een totaal marktaandeel van 11,07% opleverden. Arcmont kwam op de tweede plaats met 16 deals en een marktaandeel van 6,32%, gevolgd door Muzinich met 12 deals en een marktaandeel van 4,74%.

Op het gebied van ESG-gerelateerde deals leidde Eurazeo het peloton in het eerste kwartaal van 26, met acht transacties die het een aandeel van 19,51% op de ESG-markt opleverden. Pemberton volgde met zeven deals en een ESG-marktaandeel van ongeveer 17,07%.

In de large-capsector stonden Ares en Arcmont op de gedeelde eerste plaats wat betreft het aantal schulden, waarbij ze elk zes deals rapporteerden voor een marktaandeel van 14,63%. Apollo en Goldman Sachs Private Credit stonden op de derde plaats met vijf deals en elk een aandeel van 12,2% in de large-capmarkt.

Pemberton komt ondertussen als beste uit de bus in het middensegment en financiert acht deals die het bedrijf een aandeel van 13,33% in het middensegment geven. Hayfin volgde op de tweede plaats met zes deals en een marktaandeel van 10% in het middensegment, gevolgd door Ares met vijf deals en een marktaandeel van 8,33%.

In de small cap-sector voerde CVI de ranglijst aan met negen deals die goed waren voor een marktaandeel van 14,52%. Fiduciam werd tweede met zes deals en een marktaandeel van 9,68%, terwijl Eurazeo en Muzinich op de derde plaats stonden, waarbij ze elk vier deals rapporteerden voor een aandeel van 6,45% in de smallcapmarkt.

Als we kijken naar de dealomvang in het eerste kwartaal van 2026, komt er een andere groep fondsen bovenaan te staan. In de large-capsector komt Blackstone Credit als beste uit de bus met een transactiewaarde van 2,88 miljard euro, of 20,14% van de large-cap-ruimte, gevolgd door Ares op de tweede plaats met 1,61 miljard euro aan large-capdealvolumes en Park Square met 1,24 miljard euro.

In het middensegment staat Hayfin op de eerste plaats met een volume van 1,22 miljard euro aan midcap-transacties en een marktaandeel van 12,19%, gevolgd door Apollo met 1,1 miljard euro en Ares met een volume van 0,98 miljard euro aan deals in het middensegment. Hercules Capital voert ondertussen de ranglijst van dealvolumes voor smallcaps aan, met een transactievolume van EUR 0,27 miljard, goed voor 10,57% van de smallcapruimte.

De ranglijst van directe kredietverstrekkers van Schultwire benadrukt de belangrijkste spelers op de markt voor particuliere schulden. Het rapport bevat actieve ranglijsten van directe kredietverstrekkers, samen met marktanalyses.