Nu we het einde naderen van alweer een ongelooflijk jaar van marktwinsten, bevindt het beleggersvertrouwen zich op het hoogste niveau in 17 jaar, volgens de onlangs vrijgegeven Investor and Retirement Optimism Index.

Het is moeilijk om geen vertrouwen te hebben, aangezien de S&P 500-index bijna 300% is gestegen sinds het dieptepunt in maart 2009. Nog ongelooflijker is het feit dat 2017 het minst volatiele jaar in meer dan 50 jaar was.

Maar met vertrouwen komt ook zelfgenoegzaamheid … en dit is zeker niet het moment om zelfgenoegzaam te zijn. Ik heb elke dag contact met investeerders en stel een aantal basisvragen om te bepalen of ik iets kan betekenen voor de huidige situatie.

"Wat is uw huidige strategie om investeringsverliezen te beperken?"

"Kun je me enkele specifieke voorbeelden van diversiteit binnen je portfolio laten zien?"

"Wat is het maximale verlies aan geld dat u op dit punt in uw leven kunt verdragen?"

Dit zijn slechts enkele voorbeelden van hoe ik leer over de prioriteiten van potentiële klanten en de ontbrekende elementen in hun bestaande plannen. De meeste beleggers wijzen op een 'cirkeldiagram' op de eerste paar pagina's van hun kwartaaloverzichten. Soms hebben ze meerdere verklaringen van verschillende bedrijven, elk met hun eigen cirkeldiagram.

Het cirkeldiagramprobleem

Wat betekenen al die sneetjes taart eigenlijk? Betekenen meer taarten en meer plakjes een grotere diversiteit?

Het is belangrijk om te begrijpen dat diversificatie niet bedoeld is om het rendement te verhogen. Helaas kan het cirkeldiagram voor veel beleggers misleidend zijn. Het doel van "diversificatie" is om verschillende activaklassen te selecteren waarvan het rendement zich historisch gezien niet in dezelfde richting en in dezelfde mate heeft bewogen; en, idealiter, activa waarvan het rendement doorgaans in tegengestelde richtingen beweegt. Op deze manier, zelfs als een deel van uw portefeuille daalt, is de kans groter dat de rest van uw portefeuille groeit, of in ieder geval niet zo veel daalt . Zo kunt u mogelijk een deel van de impact compenseren die een slecht presterende activaklasse kan hebben op een algehele portefeuille. Een andere manier om echte diversificatie te beschrijven is correlatie. We willen activaklassen bezitten die niet direct gecorreleerd zijn.

Helaas, hoewel een cirkeldiagram het lijkt alsof een belegger veilig gediversifieerd is, is dit waarschijnlijk niet het geval. Ze zijn waarschijnlijk veel meer gecorreleerd met de markt dan ze beseffen. Om het nog erger te maken, bezitten beleggers met meerdere verschillende families van beleggingsfondsen vaak exact dezelfde bedrijven in de verschillende families. We noemen dit fenomeen 'voorraadoverlapping' of 'voorraadkruising'. U kunt 10 verschillende beleggingsfondsen bezitten, maar de grootste belangen in elk fonds zijn dezelfde bedrijven.

Er was een fascinerende studie die eind jaren zeventig werd gedaan door Elton en Gruber. Ze kwamen tot de conclusie dat de diversiteit van een portefeuille niet meer verbeterde zodra je meer dan 30 verschillende effecten had. Met andere woorden, het verhogen van een of twee effecten tot 30 had een grote verbetering. Een stijging van 30 tot 1.000 verschillende effecten heeft de diversiteit van de portefeuille niet wezenlijk verbeterd.

Bedenk dat de volgende keer dat u uw kwartaaloverzicht opent. Hoeveel beleggingsfondsen bezit u werkelijk? Hoeveel individuele aandelen zitten er in al die beleggingsfondsen?

Het probleem met de oplossing voor aandelenobligaties

De meeste beleggers proberen het risico te beperken door een deel van hun portefeuille toe te wijzen aan aandelen en een deel aan obligaties. De “60/40”-allocatie, met 60% in aandelen en 40% in obligaties, is al tientallen jaren populair. Helaas heeft volgens Morningstar de afgelopen tien jaar een 60/40-portefeuille een correlatie van 0,99 met een 100% aandelenportefeuille.

Met andere woorden, het obligatiegedeelte verwatert het totale rendement terwijl het weinig tot geen diversiteit biedt. Als je er rekening mee houdt dat we ons in een omgeving van stijgende rentetarieven bevinden, is de 60/40-toewijzing nog minder logisch.

Hoe zit het met het buitenland? Nogmaals, gegevens van Morningstar laten zien dat er in de jaren tachtig een lage correlatie (0,47) was tussen Amerikaanse aandelen en internationale aandelen. Die correlatie is gestaag toegenomen tot 0,54 in de jaren negentig tot 0,88 in de jaren 2000.

Dus, wat doe je in plaats daarvan?

Als we geen obligaties of buitenlandse aandelen kunnen gebruiken om te diversifiëren, wat kunnen we dan gebruiken?

Portefeuillediversificatie-instrumenten (PDI's) bieden daadwerkelijke diversificatie van activaklassen door de correlatie met de aandelenmarkt te verminderen.

Wat zijn enkele voorbeelden van PDI's?

• Private equity. Sommige niet-verhandelde vastgoedbeleggingstrusts bieden duurzame uitkeringen met een lage volatiliteit en een lage correlatie.
• Privéschuld. Sommige niet-verhandelde schuldbeleggingen bieden hoge rendementen en een afdekking tegen stijgende rentetarieven. Velen zijn beveiligd met een activa om te beschermen tegen wanbetaling.
• Intervalfondsen. Deze beleggingen zijn geregistreerd als een beleggingsfonds en kunnen dagelijks worden gekocht en aan het einde van elk kwartaal worden verkocht (vandaar de term 'intervalfonds'). Deze bieden distributietarieven van meer dan 5% met zeer weinig negatieve deelname.
• Enkele lijfrenteoplossingen. Index annuïteiten bieden hoofdbescherming en gegarandeerde rendementen, evenals lage kosten.

In plaats van 40% van uw spaargeld te nemen en te beleggen in obligaties die steeds minder lijken te betalen en nog steeds het risico lopen op rentestijgingen en wanbetalingen, beleggen we liever in activaklassen die het goed doen in een omgeving met stijgende rentetarieven. Vastgoed is een voorbeeld van een van deze activaklassen en er zijn meer manieren om toegang te krijgen tot vastgoed dan ooit tevoren. Volgens een recente voorspelling van PricewaterhouseCoopers (PwC) zullen investeringen in PDI's tegen 2025 meer dan verdubbelen. Als dit klopt, kan dit voor sommige beleggers een ongelooflijke kans bieden als ze echt willen diversifiëren.

De grootste uitdaging voor de meesten is het vinden van een adviseur met uitgebreide ervaring in het werken met verschillende PDI's. Als uw portefeuille op de markt is gebaseerd en u hoopt dat uw "cirkeldiagram" de dag gaat redden, is dit niet het moment om zelfgenoegzaam te zijn. Als 2018 van start gaat, neem dan wat tijd en ontmoet een onafhankelijk financieel adviseur met ervaring in het werken met alle activaklassen.

Ronnie Blair heeft bijgedragen aan dit artikel.

Effecten aangeboden via Kalos Capital, Inc. en beleggingsadviesdiensten aangeboden via Kalos Management Inc., beide te 11525 Park Woods Circle, Alpharetta, Georgia 30005, (678) 356-1100. Verus Capital Management is geen dochteronderneming of dochteronderneming van Kalos Capital, Inc. of Kalos Management, Inc. Dit materiaal is educatief van aard en mag niet worden beschouwd als een verzoek om een ​​specifiek product of specifieke dienst. Alle investeringen brengen risico's en een mogelijk verlies van de hoofdsom met zich mee.