Tussen de uitverkoop op de markt van eind februari als gevolg van de angst voor het Coronavirus en de recordhoogtes van januari, heb ik dit jaar veel tijd besteed aan het beantwoorden van vragen van klanten of het misschien tijd is om uit de markten te stappen. Verrassend, toch? Maar zowel een stijging van de prestaties als een daling van de prestaties kunnen dezelfde soort zorgen oproepen.

Het concept van verkopen in deze situaties kan worden samengevat als de "veel omhoog" en "veel omlaag" beleggingsstijlen:markten zijn "veel omhoog", dus we moeten eruit komen voordat ze vallen, of markten zijn "een stuk lager". veel', dus het moet tijd zijn om eruit te komen voordat het erger wordt.

Dat klinkt in het algemeen misschien logisch, maar probeer je eens voor te stellen hoe het zou zijn om zo'n portefeuille te beheren. Wat betekent "veel" eigenlijk? Welke activaklassen zouden een "veiliger" alternatief zijn? Hoeveel verkoop je en waarom? Naar mijn mening is de "veel minder"-benadering zelfs nog meer bedreigend voor uw financiële zekerheid:het is alsof u denkt dat u risico loopt op een ongeluk en weet dat uw auto airbags heeft, maar besluit om er toch uit te springen.

Deze strategieën zijn naar mijn mening een gevaarlijke kijk op actief beheer. Maar er is een alternatief.

Wat zorgt voor goed actief beheer?

Ik ben een voorstander van actief beheer als middel om risico's te beperken en kansen te ontdekken. Maar zoals ik mijn klanten vertel, is actief beheer heel iets anders dan proberen de markt te timen op basis van prestaties uit het verleden of een onderbuikgevoel, zoals de filosofieën 'veel omhoog' of 'veel omlaag'.

In plaats van alleen beslissingen te nemen over stijgende en dalende markten, denk ik dat het belangrijk is om te kijken naar hoe het onderliggende economische beeld zich ontwikkelt. Kijken naar een breed scala aan economische indicatoren kan een meer genuanceerd beeld geven van de economie en waar het heen zou kunnen gaan.

Een van de actieve beheerders bij wie ik mij wend voor de portefeuilles van mijn klanten, doet precies dat:de portefeuillebeheerders houden ongeveer 20 verschillende indicatoren bij die betrekking hebben op elk aspect van de economie, van consumentengedrag tot geopolitieke risico's en zakelijke vooruitzichten. Samen vormen deze analyses een weelde aan informatie. Dit kan als geheel worden beoordeeld om een ​​beeld te geven van de potentiële risico's waarmee de markten worden geconfronteerd.

Met behulp van die informatie kunnen portefeuilles worden aangepast om de impact van groeiend risico in de economie te verminderen en mogelijk de impact van ernstige marktdalingen te helpen voorkomen.

Hoe ziet dat eruit voor klanten – en wat is het verschil?

Naar mijn mening is dit een aanzienlijk andere benadering dan de manier waarop de meeste portefeuilles worden beheerd.

De meeste actieve beleggingsbeheerders zullen een kernactiva-allocatie creëren en misschien een 'risicobudget' opnemen, of een aantal limieten voor de hoeveelheid volatiliteit die in de portefeuille is toegestaan. Een manager kan enkele economische indicatoren in deze strategie opnemen en een proces hebben voor tactische besluitvorming. Dat is echter waar de meeste van hen zullen stoppen. In plaats daarvan zullen goede adviseurs een belangrijke extra stap zetten:personalized/customer risk management.

Hoe ziet dat eruit? Bij mijn bedrijf volgen we het niveau van volatiliteit dat is afgestemd op de activaspreiding van de klant. Als we volatiliteit zien buiten wat we als 'normaal' zouden beschouwen en denken dat dit geen kortetermijncorrectie is, zullen we proberen het risico in de portefeuille te verminderen door activa te verkopen, te beginnen met de meest risicovolle eerst. Waar veel van mijn klanten vooral bang voor zijn, is dat van 2008. Door rekening te houden met dit soort niet-normale gebeurtenissen (ook wel zwarte-zwaangebeurtenissen genoemd) en rekening te houden met de specifieke individuele behoeften van een belegger, kunnen we proberen de volatiliteit tijdens elke marktcyclus beter te beheersen.

Gecombineerd met de brede economische projecties waar we het hierboven over hadden, is dit het volgende niveau van actief beheer, een niveau dat zowel sterk is toegesneden op het individu (waarbij de eigen risicodrempel wordt bepaald) als zeer goed is afgestemd op de mogelijke richtingen van de economie op tegelijkertijd.

Dit zijn de airbags in uw portefeuille, en wanneer ze worden geactiveerd, kunnen ze helpen om de klap van een economische ommekeer voor het ergste op te vangen.

Techniek versus emotie

Het ontwerpen van een portfolio dat zo werkt, lijkt veel op het bouwen van een auto:er is techniek voor nodig, geen emotie. Het proces is gebaseerd op de discipline om grote risico's te herkennen en een portfolio op te bouwen dat de airbags op het juiste moment kan activeren. Wanneer die airbag wordt geactiveerd, begin je stappen te ondernemen om van riskantere activa naar meer conservatieve activa te gaan, en zelfs naar contant geld als de weg er erg verraderlijk uitziet.

Dit is zo belangrijk. Het is heel gemakkelijk om verstrikt te raken in het laatste nieuws over een enkele economische indicator of een enkele geopolitieke kop, inclusief het Coronavirus. Het is moeilijk om er niet in te vervallen:het nieuws is luid en het heeft de neiging zich te concentreren op één groot verhaal tegelijk. Het onbekende is altijd het engste.

Maar de economie is veel gecompliceerder dan de krantenkoppen, en het is belangrijk om een ​​proces te hebben om het te analyseren en erop te reageren.

Aan de andere kant zullen veel adviseurs uw geld beleggen in een long-only modelportefeuille die zich niet zal aanpassen wanneer de markt verandert - en wat nog belangrijker is, de toewijzing van contanten niet zal verhogen als ze een recessie voorspellen. Zelfs als ze nerveus zijn, is het onwaarschijnlijk dat deze adviseurs wijzigingen aanbrengen om uw spaargeld te behouden; je hoeft alleen maar te grijnzen en te verdragen wat de markt ook brengt. Ik denk dat dit ook een vergissing is.

Voor mij is de sleutel om te reageren op de markt zonder emotioneel worden. In plaats van te vertrouwen op vuistregels, bouwt u een strategie die u alle voordelen biedt van goed ontworpen en goed ontwikkeld risicobeheer.

Voor meer informatie over deze moderne, gepersonaliseerde benadering van risicobeleggingsbeheer, klik hier voor een meer gedetailleerd artikel over mijn benadering.