Zoals veel investeerders beheert u misschien uw nest in de doe-het-zelf-modus, ondanks dat u nooit financiën of economie hebt gestudeerd, zoals de Wall Street MBA's en PhD's die portefeuilles bouwen voor de kost. Maar je hoeft je geen C-student te voelen als het gaat om beleggen of onzeker te zijn over het runnen van je eigen 401(k). Volgens een onderzoek van AssetMark, een bedrijf dat technologiediensten levert aan financieel adviseurs, zegt bijna de helft (46%) van de volwassenen in de VS dat ze "geïnteresseerd zijn om meer te leren over beleggen".
En wat is een betere manier om uw investerings-IQ een boost te geven dan door te leren van de beste investeerders van Wall Street? Net zoals er niemand beter gekwalificeerd is om je over koken te leren dan Gordon Ramsay of hoe je een foto moet maken dan Annie Leibovitz, is een geweldige manier om beleggen onder de knie te krijgen, door de hersens te kiezen van de financiële goeroes die naar de top van de klas zijn geklommen in de financiële wereld.
Dus met markten die onvoorspelbaar, volatiel en onzeker zijn als altijd in de postpandemische wereld, wendden we ons tot enkele zwaargewichten voor advies over belangrijke onderwerpen op het gebied van persoonlijke financiën en investeringen. Onderwerpen variëren van hoe u uw portefeuille niet door emoties kunt laten saboteren tot hoe u kunt voorkomen dat u goedkope aandelen koopt die om een bepaalde reden goedkoop zijn, en waarom het zinvol is om aandelen te kopen die hoog scoren op duurzaamheidsmaatregelen tot hoe u de volgende grote stap kunt spotten in de S&P 500-aandelenindex. Wat volgt zijn mini-masterclasses van enkele van de beste leraren van Wall Street (in alfabetische volgorde), in hun eigen woorden, ontworpen om u te helpen een A+ belegger te worden.
Collins, een ervaren beheerder van beleggingsfondsen, is belast met het vinden van bedrijven die geld verdienen - en de wereld een betere plek maken voor mens en planeet.
Het ABC van ESG-beleggen. Collins: Er is veel veranderd op het gebied van ESG-beleggen [environmental, social en governance]. Het uitgangspunt was vroeger uitsluitend:wat ga ik van mijn kooplijst afstrepen omdat ik er geen blootstelling aan wil hebben? De klassieke voorbeelden zijn tabak, defensiebedrijven en, meer recentelijk, fossiele brandstoffen. Ik ben voorstander van een andere benadering. In plaats van te beginnen met de vraag:waar ben je tegen? we beginnen met het tegenovergestelde:waar ben je voor? Met andere woorden, waar vind je de meest aansprekende investeringen waar uitmuntendheid in duurzaamheid het bedrijf sterker maakt?
Er is een groeiend besef dat klimaatverandering, sociale gelijkheid en menselijk welzijn de problemen van onze tijd zijn. Duurzaamheid is veranderd van een aardig, optioneel iets om een centraal onderdeel van de bedrijfsstrategie te worden. Duurzaamheidsoverwegingen kunnen en moeten waarschijnlijk in alle investeringsbeslissingen worden verweven. Als je oogkleppen op zet, mis je de belangrijkste kansen van ons leven.
Het pleidooi voor duurzaam beleggen. De ESG-aandelen die we leuk vinden, zijn niet alleen mooiere bedrijven, het zijn ook betere bedrijven. Er zijn tal van bedrijven met goede ESG-waarden en financiële fundamenten die niet zo geweldig zijn, en vice versa. Maar wanneer de twee samenvallen, is het krachtig. We zoeken naar bedrijven waar een focus op duurzaamheid het langetermijnpotentieel versterkt, bijvoorbeeld door de groei te verbeteren, klanten en medewerkers tevreden te houden of risico's te verkleinen.
Om ze te vinden, stellen we open vragen:wat is er nodig voor een bloeiende planeet? Bloeiende mensen? En een bloeiend publiek? Investeringsthema's waar we ons op richten zijn onder meer de bestrijding van chronische ziekten en ondersteuning van de geestelijke gezondheid, dataprivacy, hernieuwbare energie en duurzame landbouw, om er maar een paar te noemen. Aandelen die we leuk vinden, zijn onder meer Dexcom, dat glucosemonitoringsystemen voor diabetici maakt; zonnepaneel installateur Sunrun; en fastfoodketen Chipotle, die duurzame landbouwpraktijken toepast.
Herro heeft bijna 30 jaar het belangrijkste internationale aandelenfonds van Oakmark bestuurd en zijn voorkeur voor ondergewaardeerde buitenlandse aandelen is een winstgevende strategie gebleken. In het afgelopen jaar hebben de prestaties van het fonds 98% van de fondsen in zijn peer group overtroffen, en in de afgelopen 10 en 15 jaar versloeg het 99% van zijn peers, volgens fondstracker Morningstar, die Herro "International Stock Fund Manager of the Decade” voor de periode 2000-2009.
De reden voor buitenlandse aandelen. Hero: Veel beleggers hebben een voorkeur voor thuis, wat betekent dat ze gewoon in uw thuisland willen investeren. Maar de VS zijn goed voor slechts ongeveer 25% van de wereldwijde economische output. Het is een grote wereld. De belangrijkste reden om internationaal te investeren, is het vergroten van de beschikbare subset van plaatsen om uw geld te plaatsen en uw kansen niet te beperken.
De tweede reden is diversificatie. Markten over de hele wereld bewegen niet samen. En de nummer één plaats waar waarde nu leeft, is op de wereldwijde aandelenmarkten. Een goed voorbeeld zijn Europese banken. Het in Frankrijk gevestigde BNP Paribas, een van de beste banken in Europa, handelt tegen ongeveer zes tot zeven keer de verwachte winst voor de komende 12 maanden. Vergelijk dat eens met JPMorgan Chase, een van de beste Amerikaanse banken. Het wordt verhandeld tegen 13 keer de winst. JPMorgan handelt dus tegen een premie van 100% bij de beste Europese bank.
Verborgen juweeltjes vinden. Breaking news stuwt de aandelenkoersen op de korte termijn, maar niet op de lange termijn. Op een willekeurige dag kan een aandeel 5% omhoog of omlaag gaan, en toch verandert de intrinsieke waarde, of wat het bedrijf waard is, niet in de buurt van dat bedrag. Wat uiteindelijk de aandelenkoersen drijft, is de waarde die door het management wordt gecreëerd wanneer het verkopen efficiënt omzet in cashflow die kan worden gebruikt om het bedrijf te laten groeien. We kopen wanneer de aandelen worden verkocht voor minder dan we denken dat het bedrijf waard is. Als u geduldig bent, kunt u profiteren van een verkeerde prijs van aandelen op de markt.
Ik kijk niet naar marktcycli, verkiezingsresultaten of rentetarieven. Deze informatie is niet erg nuttig omdat je niet kunt voorspellen wat er gaat gebeuren in een verkiezing over twee jaar of waar de tarieven naartoe gaan. Mensen gaan teveel op in de smaak van de dag. Een paar jaar geleden was het de Griekse schuldencrisis. Toen was het Brexit, en nu is het COVID-19. Deze verhalen zijn niet nuttig bij het waarderen van bedrijven. Nu bieden industriële bedrijven in Europa waar voor hun geld. De autosector in Duitsland kent een sterk herstel. Toch wordt Daimler, een van de Duitse premium automerken, verhandeld tegen 7,5 keer de winst. Dat is een fractie van Tesla's P/E, en Daimler verdient oneindig veel meer geld.
Kilbride staat bekend om het leveren van consistente rendementen en het behouden van rijkdom in neergaande markten en richt zich op een portefeuille van ongeveer 40 bedrijven die regelmatig de omvang van hun dividenduitkeringen verhogen. Het fonds van $ 51,3 miljard verdient een 'Goud'-rating van Morningstar.
Hoe beleggen in dividendgroei verschilt. Kilbride: De meeste mensen beschouwen dividendbeleggen als beleggen in aandelen - dat wil zeggen, u krijgt elk kwartaal een vooraf bepaald bedrag in een dividendcheque. Maar beleggen in dividendgroei is anders. Ik ben niet geïnteresseerd in het vaste aantal. Ik wil dat dat aantal - de dividenduitkering - in de loop van de tijd groeit, zodat ik kan deelnemen aan de groei van het onderliggende bedrijf. Met een dividendgroeibenadering profiteert u van samengestelde groei op de lange termijn. Een aandeel dat 14% opbrengt, lijkt misschien aantrekkelijk. Maar een hoge opbrengst is vaak een vals positief. Wat de markt u vertelt, is dat er veel risico is en dat het bedrijf de uitbetaling mogelijk niet kan handhaven.
De winnende eigenschappen van een aandeel met dividendgroei. Het eerste dat we doen, is het vermogen van een bedrijf beoordelen om in de loop van de tijd dividend uit te keren en te laten groeien. We zijn op zoek naar bedrijven die niet veel schulden en vaste kosten hebben. Vervolgens proberen we hun bereidheid vast te stellen om een groeiend dividend uit te keren. Een maatstaf waar mensen naar kunnen kijken, is de uitbetalingsratio, of het percentage van de winst dat elk jaar als dividend wordt uitbetaald. Een lagere uitbetalingsratio is beter, omdat het betekent dat het bedrijf meer capaciteit heeft om zijn dividend te laten groeien. De uitbetalingsratio ligt tussen de 30% en 60%.
Sectoren die voor ons grote gebieden zijn, zijn onder meer bedrijven die basisconsumptiegoederen verkopen, zoals dranken en huishoudelijke producten. Industriële bedrijven in de lucht- en ruimtevaart en defensie, en aandelen in de gezondheidszorg, zijn andere gebieden die we leuk vinden. Topposities die zullen profiteren van de heropening van de economie zijn onder meer de fabrikant van medische hulpmiddelen Medtronic, met een dividendgroei over 10 jaar van 11%, en off-price retailer TJX, die merken als T.J. Maxx en HomeGoods en heeft een langetermijndividendgroei van 14%.
De rol van dividenden in een portefeuille. Investeren in bedrijven met dividendgroei geeft u blootstelling aan uithoeken van de markt die u elders misschien niet krijgt, vooral als u zwaar belegd bent in groeiaandelen [die minder snel dividend uitkeren]. Dividendgroeibedrijven hebben zeer voorspelbare bedrijfsmodellen met hoge, terugkerende inkomsten en solide financiële posities. Deze stabielere bedrijven houden ook beter stand in dalende markten. In de afgelopen 90 jaar droegen dividenden voor 41% bij aan het totale rendement van de S&P 500. Sinds het begin van de jaren tachtig is de vermogensgroei sterker geweest. Niemand weet hoe het rendement in de loop van de tijd zal verschuiven, maar we weten wel dat zowel kapitaalgroei als dividenden belangrijke bronnen van rendement zijn. Dus ik ga mijn eieren in beide manden hebben.
Odean, een van 's werelds topexperts op het gebied van gedragsfinanciering, onderzoekt hoe de psyche, emoties en vooroordelen van individuele beleggers hen doen struikelen en hen aanzetten tot irrationele beslissingen die hun langetermijnrendement schaden.
Over zelf toegebrachte misstanden met geld. Odean: Als het om geld gaat, handelen beleggers niet altijd rationeel. Mensen handelen te actief, vaak vanwege overmoed of angst om iets te missen, en die overmatige handel vermindert het rendement. Ze houden ook verliezers vast en verkopen winnaars. Dat is een manier om nu een goed gevoel te krijgen en spijt uit te stellen, want als je een aandeel met verlies verkoopt, voel je je slecht. Maar als je het vasthoudt, zeg je:"Het komt terug, het is slechts een papieren verlies." Mensen jagen ook op prestaties en denken dat wat omhoog gaat, zal blijven stijgen. Als je GameStop koopt omdat je jaloers bent dat iedereen geld verdient behalve jij, is dat een manier om te laat op het feest te komen.
Beleggers hebben ook de neiging om aandelen te kopen die hun aandacht trekken. Er zijn duizenden aandelen. Maar je gaat niet de grondbeginselen van allemaal opzoeken. U kiest dus uit die kleine subset van 10 aandelen in het nieuws die uw aandacht trekken. Een werkdocument over Robinhood-investeerders ontdekte dat ze zich bezighouden met het kopen van kuddes en dat ze allemaal dezelfde paar aandelen tegelijkertijd kopen.
Je krijgt ook grotere bubbels als beleggers in een opgewonden bui zijn omdat ze impulsiever zijn. In plaats van te zeggen:"Dit aandeel klinkt geweldig; Ik zou wat onderzoek moeten doen,” zeggen ze, “ik zal het kopen! Laten we ervoor gaan!”
Hoe u kunt voorkomen dat u uw eigen ergste vijand bent. De meeste mensen zijn beter af met het volgen van traditioneel beleggingsadvies. Bouw een goed gespreide portefeuille op. Koop en houd. Handel niet te veel. Maak een langetermijnplan en houd je eraan. Maak een onderscheid tussen beleggen en handelen voor entertainment. Neem 90%, of een passend bedrag van het geld waarop u rekent, zodat u met pensioen kunt gaan, en leg het opzij. Geef jezelf dan wat speelgeld, wat een gebruikelijke strategie is als mensen naar Las Vegas gaan.
Jagen op populaire aandelen, degenen die een arm en een been kosten om te kopen, is niet de stijl van Rogers. De man die in 1983 het eerste beleggingsfonds in Black-eigendom oprichtte, houdt van onbeminde aandelen die worden verkocht tegen goedkope prijzen die in moeilijke tijden zijn gedaald, maar die kunnen herstellen en winst kunnen genereren voor geduldige beleggers.
Hoe "value traps" te vermijden Rogers: In onze onderzoeksbijeenkomsten hebben we wat we een advocaat van de duivel noemen voor elke voorraad die we hebben. We willen ervoor zorgen dat we altijd de andere kant van het argument horen en dat we niet verliefd worden op onze bedrijven. Er is iets dat het schenkingseffect wordt genoemd in gedragsfinanciering, waarbij mensen van nature verliefd worden op wat ze al bezitten. Het is iets waar je je tegen wilt beschermen. Een advocaat van de duivel helpt ons weg te blijven van valkuilen.
Ook besteden we veel tijd aan het evalueren van de kwaliteit van het managementteam. Als je geweldige managers hebt die toegewijd zijn aan het ontwikkelen en uitvoeren van een plan om te winnen, zullen ze de problemen doorstaan. Waardevalkuilen treden vaak op wanneer het managementteam sullig is, niet zeker is van hun plan of ongepaste, dure of buiten hun competentie gerichte acquisities doet. Dat soort managers blijven we uit de buurt.
Waarom geduld loont. We herinneren mensen elke kans die we krijgen om over de horizon te denken en niet meegesleurd te worden door kortetermijnemoties op de markten. Ik vertel mensen altijd dat Warren Buffett ons eraan herinnert dat in de vorige eeuw het industriële gemiddelde van de Dow Jones is gestegen van 66 naar meer dan 11.000. Dat was een eeuw met een pandemie, depressie, twee wereldoorlogen - zoveel buitengewone tragedies, verstoringen en recessies, en dingen die je je nooit zou kunnen voorstellen - maar de markt beweegt gewoon gestaag hoger. Ik zeg mensen, wat het drama van het moment ook is, ook dit gaat voorbij.
Stanek heeft een reputatie opgebouwd als een slimme obligatiebelegger met een gedisciplineerde aanpak. Eén fonds dat ze beheert, Baird Aggregate Bond, heeft de afgelopen 15 jaar 4,8% op jaarbasis opgebracht, waarmee het meer dan 80% van zijn concurrenten overtreft. De afgelopen twee jaar heeft Morningstar Stanek genomineerd voor 'Outstanding Portfolio Manager' en is ze twee keer lid geweest van Barron's "100 meest invloedrijke vrouwen in de Amerikaanse financiële wereld" lijst.
Theeblaadjes met rentetarieven lezen. Stanek: We hebben de economie vrijwillig stilgelegd vanwege de pandemie. De doorstart verloopt beter dan verwacht en we zien op korte termijn een stijging van de rente en de inflatie. Hoeveel van deze stijging van voorbijgaande aard is, is een grote vraag voor beleggers. Al meer dan 30 jaar is het een bullmarkt in obligaties, met stijgende prijzen en dalende rendementen. Maar tijdens de bull run zijn er afleveringen geweest waarin de koersen volatiel waren en beide kanten op gingen.
Krachten op lange termijn die vóór de pandemie aanwezig waren – en die meestal desinflatoir zijn – zijn nog steeds aanwezig, wat de tarieven zou kunnen beperken. Technische innovatie verbetert de productiviteit en vermindert de hoogte van de werknemerscompensatie. De demografische verschuiving naar een vergrijzende bevolking betekent dat als er op korte termijn een dramatische rentestijging is, dit geld in obligatiefondsen zal trekken omdat babyboomers zullen worden aangetrokken door hogere opbrengsten. De nieuwe vraag naar obligaties zal neerwaartse druk uitoefenen op de tarieven. Daarom proberen we niet agressief te zijn met een hoog tarief.
Hoe te beleggen in obligaties. We beginnen altijd bij de basis:waarom hebben mensen überhaupt obligaties? Ze bezitten ze voor een voorspelbare cashflow en om de volatiliteit van de portefeuille te verlagen. De beste aanpak is om een gediversifieerde obligatieportefeuille op te bouwen die geen grote weddenschappen aanneemt en beleggers een vlottere rit biedt.
We proberen geen homeruns te slaan, omdat we geen strikeouts willen. Op de obligatiemarkt wordt u niet betaald om grote risico's te nemen. We proberen veel honkslagen te slaan, wat leidt tot een beter slaggemiddelde. We wedden niet op stijgende of dalende tarieven. We richten ons op zaken waarvan de kans groter is dat ze waarde toevoegen, zoals effectenselectie en sectorallocatie.
Obligaties om nu te kopen. Onze grootste overweging is in investment-grade obligaties van financiële bedrijven zoals banken en makelaars. In Baird Aggregate Bond maken financiële waarden 17% van het fonds uit, wat twee keer zo groot is als onze benchmark. De financiële sector is een sector waar obligatiehouders inherent beter worden beschermd. Toezichthouders zullen niet toestaan dat deze financiële bedrijven, die voortdurend kapitaal moeten aantrekken om hun activiteiten te financieren, hun kredietwaardigheid van beleggingskwaliteit verliezen. Als toezichthouders zich zorgen gaan maken over de gezondheid van een bank, zullen ze van deze bank eisen dat ze het kapitaalniveau verhoogt, wat kan betekenen dat de inkoop van eigen aandelen wordt stopgezet, dividenden worden verlaagd of de verkoop van activa wordt afgedwongen. Dat klinkt obligatiebeleggers als muziek in de oren, omdat het de kans vergroot dat we worden terugbetaald.
De dochter van Indiase immigranten, Subramanian, streefde niet naar een carrière als arts of ingenieur zoals haar ouders hadden gehoopt, maar werd in plaats daarvan een van de beste marktstrategen op Wall Street en werd onlangs vernoemd naar Barron's "100 meest invloedrijke vrouwen in de Amerikaanse financiële wereld" lijst. Het is haar taak om beleggers een totaalbeeld te geven van waar de aandelenmarkt naartoe gaat.
De beste marktwegwijzers. Subramanisch: We baseren onze marktvooruitzichten op een paar signalen. Op korte termijn is het meest cruciale instrument het kijken naar de positionering van beleggers, of waar hedgefondsen, beleggingsfondsen en particulieren hun geld laten beleggen. Als er al enorme posities zijn ingenomen in een deel van de markt, is de potentiële verkoopdruk daar veel extremer. U kunt deze tool voor de korte termijn ook gebruiken om naar verwaarloosde aandelen te zoeken.
Op de middellange termijn is het beleggerssentiment erg belangrijk. Een van onze beste modellen voor markttiming voor een tijdshorizon van 12 maanden kijkt naar hoe bullish of bearish Wall Street-strategen zijn. Elke maand onderzoeken we ze om hun aanbevolen toewijzing van aandelen in een evenwichtige portefeuille te krijgen. Het is een betrouwbare tegendraadse indicator. Wanneer strategen overweldigend optimistisch zijn, is dat over het algemeen een beter moment om te verkopen, omdat er waarschijnlijk een negatieve verrassing zal zijn. Omgekeerd, wanneer iedereen het heeft over hoe alles verschrikkelijk is en je geld moet gaan verdienen, is dat een goed moment om te kopen, aangezien al het slechte nieuws waarschijnlijk al wordt weerspiegeld in lagere prijzen. We zagen pieken in deze indicator in 2000 en 2007 [vóór dalende markten], en we beginnen te zien wat vandaag op een piek lijkt. In de loop van de tijd was de gemiddelde aanbevolen voorraadtoewijzing ongeveer 55%; vandaag bevelen strategen 60% in aandelen aan.
Als u naar de komende 10 jaar kijkt, is waardering waarschijnlijk het enige dat telt. Het koers-winstveelvoud van de markt van rond de 22 is verheven ten opzichte van de geschiedenis. Dat geeft aan dat het prijsrendement van de S&P 500 in de komende 10 jaar onder het gemiddelde zal liggen.
Sektoren om nu te kopen. Ik hou van cyclische sectoren die profiteren van inflatie. Bedrijven in meer arbeidsarme sectoren die profiteren van een economisch herstel, zoals energie, financiën en industrie, zouden het goed kunnen doen.
3 onverwachte lessen over financiële planning van mijn hond
Financiële lessen uit het jaar van de hond
Lessen voor kinderen uit de crisis
Beleggingsstrategieën en lessen van Howard Marks
De top 10 van staten die het meeste risico lopen door Chinese tarieven
10 invloedrijke geldlessen van mama
20 waardevolle financiële lessen van gepensioneerde atleten