Een klein hoekje van de grondstoffenmarkt wordt dit jaar nucleair. De uraniumprijzen – en daarmee de uraniumvoorraden en uranium exchange-traded funds (ETF's) – hebben een kritieke massa bereikt.
Grondstoffen in het algemeen hebben dit jaar tot nu toe geweldige winsten geboekt, dankzij de scherpe economische teruggang en de daarmee samenhangende uitbarsting van snel stijgende prijzen. Aandelen in grondstofaandelen die handelen in staal, aluminium, koper en tal van andere harde activa hebben de neiging om beter te presteren als de inflatie hoog oploopt.
Uranium was echter een klasse apart. De prijzen zijn tot nu toe met 38% gestegen tot $ 42,40 per pond. Dat is een stijging van bijna 140% sinds het dieptepunt onder de $ 18 per pond eind 2016.
Het grootste deel van de prijsstijging van de afgelopen vijf jaar is te danken aan een hernieuwde wereldwijde zoektocht naar alternatieve energiebronnen. De afgelopen maanden is er echter een nieuwe bron van steun ontstaan. De onlangs gelanceerde Sprott Physical Uranium Trust begon grote hoeveelheden van het element te kopen.
Het resultaat? Enorme winsten voor uraniumvoorraden en een stroom van nieuwe activa die in een handvol uranium-ETF's stromen.
Hier onderzoeken we drie uranium-ETF's. Het is een klein veld - dit zijn drie van de meest pure-play-fondsen in de ruimte, en ze vertegenwoordigen samen nog steeds minder dan $ 1,5 miljard aan activa. Maar ze kunnen een aantal verschillende soorten blootstelling aan dit razendsnelle product bieden.
De gegevens zijn van 12 september. De rendementen vertegenwoordigen de nalopende 12-maandsopbrengst, wat een standaardmaatstaf is voor aandelenfondsen.
De Global X Uranium ETF (URA, $ 26,34) is de grootste op uranium gerichte ETF op de markt. Toegegeven, het heeft iets minder dan $ 890 miljoen aan beheerd vermogen (AUM), maar dat is een stijging van 365% ten opzichte van de $ 243 miljoen aan beheerd vermogen die het begin 2021 claimde.
URA biedt uitgebreide blootstelling aan de niche-uraanindustrie, met zijn portefeuille van 45 aandelen van mijnwerkers, raffinaderijen en fabrikanten van apparatuur voor zowel uraniumbedrijven als bedrijven in nucleaire installaties.
Concentratierisico is vaak een factor in kleinere industrie- en thematische fondsen, en dat is zeker het geval voor URA. Zo maakt producent Cameco (CCJ) bijna een kwart van de activa van de uranium-ETF uit. En de top vijf van bedrijven - waaronder Kazachstan's Kazatomprom (8,7%), 's werelds grootste uraniumproducent - is goed voor meer dan de helft van het gewicht van URA.
Ook vermeldenswaard is dat de posities van Global X Uranium ETF bijna volledig internationaal zijn. Canada is goed voor de helft van het nettovermogen, gevolgd door Australië (11%) en Kazachstan (9%). De VS hebben een gewicht van iets meer dan 5%.
Lees meer over URA op de Global X-providersite.
Zoals de naam al doet vermoeden, is de North Shore Global Uranium Mining ETF (URNM, $84,71) is vooral gericht op bedrijven die betrokken zijn bij uraniumwinning, hoewel het ook zal investeren in bedrijven die het fysieke element bezitten.
Dit is opnieuw een geconcentreerde, voornamelijk internationale portefeuille met momenteel slechts 35 posities. Het is ook machtig topzwaar. Het risico van een enkel aandeel is echter meer een tweekoppige reus dan bij URA, waarbij Cameco en Kazatomprom respectievelijk 14,9% en 13,3% van de activa voor hun rekening nemen.
De op twee na grootste weging? De Sprott Physical Uranium Trust, die, zoals eerder vermeld, fysiek uranium bezit. De top vijf van de uranium-ETF's wordt aangevuld met het Australische productiebedrijf Paladin Energy (PALAF) en het in de Kanaaleilanden gevestigde Yellow Cake, dat uraniumoxide koopt en vasthoudt.
Net als URA heeft URNM zijn activa zien exploderen in 2021, tot bijna $ 540 miljoen vandaag, van ongeveer $ 48 miljoen eind 2020.
Lees meer over URNM op de site van de North Shore-provider.
De VanEck Uranium+Kernenergie ETF (NLR, $ 55,35) heeft, net als de andere twee uranium-ETF's op deze lijst, zijn vermogen aanzienlijk zien toenemen in 2021. En toch heeft het NLR, zelfs na een stijging van 57% dit jaar, nog steeds minder dan $ 30 miljoen aan beheerd vermogen.
Wat geeft?
De VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF is een les in het belang van 'onder de motorkap controleren'. De naam lijkt een vergelijkbare blootstelling aan URA of URNM te impliceren. En dat geldt ook voor de beschrijving (van VanEck):
"VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR) streeft ernaar de prijs- en opbrengstprestaties van de MVIS Global Uranium &Nuclear Energy Index (MVNLRTR), die bedoeld is om de algemene prestaties van bedrijven die betrokken zijn bij:(i) uraniummijnbouw of uraniummijnbouwprojecten die het potentieel hebben, in de mening van MV Index Solutions GmbH (de "Indexaanbieder"), wanneer dergelijke projecten worden ontwikkeld, naar verwachting ten minste 50% van een de inkomsten van het bedrijf of die naar verwachting ten minste 50% van de activa van het bedrijf zullen uitmaken; (ii) de bouw, engineering en het onderhoud van kerncentrales en kernreactoren; (iii) de productie van elektriciteit uit nucleaire bronnen; of (iv) het leveren van apparatuur , technologie en/of diensten aan de kernenergie-industrie.
Om de bovenstaande paragraaf wat beknopter te zeggen, het fonds investeert in mijnwerkers, bouwers van nucleaire installaties, kernenergiebedrijven en aanverwante bedrijven.
Met andere woorden, het lijkt veel op URA.
Bij nadere beschouwing van de magere 24 posities van het fonds wordt echter duidelijk wie het brood van het NLR smeert.
Ongeveer 87% van het vermogen van het fonds is belegd in gewone nutsbedrijven, zoals Duke Energy (DUK), Dominion Energy (D) en Exelon (EXC). En hoewel ze inderdaad banden hebben met uranium - alle drie de nutsbedrijven produceren elektriciteit uit een collectieve 27 kerncentrales - zijn hun bedrijven gewoon niet gepositioneerd om te profiteren van pieken in de uraniumprijzen op dezelfde manier als uraniummijnwerkers en verschillende andere gerelateerde bedrijven.
Waar het op neerkomt:URA is sinds het begin van het jaar 72% teruggekeerd, terwijl URNM bijna is verdubbeld met een winst van 97%. Het NLR is ondertussen slechts 12,5% gestegen.
Lees meer over NLR op de VanEck provider site.