Beleggingsfondsen zijn een populaire manier om geld voor de lange termijn te beleggen met een hands-off benadering. Ondanks de prevalentie zijn niet veel mensen zich ervan bewust dat er drie categorieën beleggingsfondsen zijn, waaronder open-end, interval- en closed-end fondsen. Closed-end fondsen kunnen de kenmerken van onderlinge fondsen, exchange-traded funds (ETF's) en aandelen delen, maar ze zijn een uniek type belegging. In feite zijn closed-end fondsen in wezen geen activaklasse, maar een beleggingsstructuur.
Open-end fondsen komen vaker voor dan closed-end fondsen, omdat er minder beperkingen zijn op hun handel. Closed-end fondsen verschillen van open-end fondsen doordat ze slechts één keer worden uitgegeven en de emittent de participaties nooit terugkoopt.
Een closed-end beleggingsfonds, "closed-end fund" of "closed-end investment" is een schuld- of aandelenfonds dat bestaat uit een pool van activa die tijdens de lancering in een vooraf bepaald aantal eenheden worden uitgegeven. Dit aanbod wordt een nieuw fondsaanbod (NFO) genoemd en beleggers kunnen geen eenheden kopen of verkopen zodra het is gesloten.
De fondsen worden verhandeld als aandelen. Ze hebben een vaste looptijd en kunnen pas worden afgelost nadat deze is bereikt. De intrinsieke waarde (NIW) van het fonds bepaalt de prijs, maar het kan worden gekocht en verkocht volgens de vraag en het aanbod van de fondseenheden.
Een closed-end fonds heeft de kenmerken van beleggingsfondsen, exchange-traded funds (ETF's) en aandelen, maar is in wezen uniek. De portefeuille wordt beheerd door een professional die beslist waar hij activa wil kopen of verkopen, net zoals bij een beleggingsfonds. Net als ETF's handelt het zoals aandelen dat doen - met de prijsschommelingen gedurende de dag. Ten slotte kunnen dergelijke fondsen, net als aandelen, alleen door beleggers na FPO op secundaire markten worden verhandeld. Het verschil is dat het moederbedrijf na de eerste uitgifte geen extra eenheden uitgeeft en die eenheden nooit terugkoopt.
Idealiter zouden closed-end fondsen een beter rendement moeten bieden dan open-end beleggingsfondsen, aangezien de kasreserve die na de eerste uitgifte wordt opgehaald, hetzelfde blijft. Het bedrijf koopt ook geen eenheden terug van de investeerders en beleggers kunnen de eenheden onderling verhandelen. Beheerders kunnen royaal gebruik maken van een hefboomwerking tegen het opgebouwde fonds om ook het rendement te verhogen.
Hoewel de intrinsieke waarde van het closed-end fonds regelmatig wordt berekend, hangt de prijs ervan af van de vraag naar en het aanbod van zijn deelbewijzen. Dit betekent dat closed-end fondsen zowel met premie als met korting kunnen handelen. Stel dat het fonds wordt beheerd door een beheerder met een geschiedenis van succesvolle aandelenselectie, dan is de kans groot dat het tegen een hogere prijs dan de intrinsieke waarde wordt verhandeld, dat wil zeggen tegen een premie. Aan de andere kant kan een risico- en rendementsprofiel dat de belegger niet aanspreekt, leiden tot een gereduceerde prijs.
Hoewel closed-end fondsen op het eerste gezicht zeer illiquide lijken, zijn ze dat in feite niet. Het lijkt misschien dat u, als u eenmaal een participatie van een closed-end fonds koopt, eraan vastzit, maar beurzen bieden in feite veel mogelijkheden om de participaties tegen bestaande marktprijzen te kopen of te verkopen. Beleggen in niet-liquide effecten, zoals aandelen uit opkomende markten, brengt een hoog risico met zich mee. Bij een closed-end fonds kan dit risico echter vrijer worden genomen. In feite kan het hogere risico dat gepaard gaat met beleggingen in niet-liquide effecten ook leiden tot een potentieel hoger rendement voor aandeelhouders.
Aangezien closed-end beleggingsfondsen niet kunnen worden terugbetaald vóór de vervaldatum, hebben fondsbeheerders voldoende vrijheid om beslissingen te nemen over de activabasis. Managers kunnen hun beleggingsdoelen strategisch bereiken. Beheerders van closed-end fondsen lopen het risico van herbelegging door de dagelijkse aandelenuitgifte. Ze zijn niet verplicht om overtollige contanten aan te houden om te voldoen aan verzoeken tot terugkoop van fondsdeelbewijzen. De afwezigheid van de noodzaak om snel kapitaal aan te trekken om te voldoen aan onverwachte terugkoopverzoeken, maakt de kapitaalbasis stabieler.
Gesloten fondsen worden op beurzen verhandeld op basis van vraag en aanbod van hun eenheden, net als aandelen. Als de vraag stijgt en het aanbod laag is, kunnen de closed-end fondsen worden verkocht tegen een prijs die hoger was dan de NIW.
Het risicoquotiënt neemt toe voor diegenen die een closed-end fonds willen kopen, omdat hun deelbewijzen alleen in een keer kunnen worden betaald. Dit komt omdat de mogelijkheid om de betaling te doen zich slechts één keer voordoet - tijdens de eerste lancering. Dit kan een afschrikmiddel zijn voor beleggers die in plaats daarvan de voorkeur geven aan de systematische investeringsplan (SIP)-aanpak.
Hoewel er bij open-end regelingen en onderlinge fondsen een optie is om de investering over verschillende marktcycli te beoordelen, zijn dergelijke gegevens niet beschikbaar voor closed-end fondsen. De beslissingen die voor het fonds worden genomen en de prestaties ervan zijn grotendeels afhankelijk van de fondsbeheerder.
Een analyse van de prestaties van closed-traded fondsen in het verleden laat zien dat deze geen betere rendementen bieden in vergelijking met open-end fondsen.
Beleggers moeten het risico van elk afzonderlijk closed-end schema analyseren in plaats van ingrijpende oordelen te vellen over het beleggingsinstrument als geheel. Degenen die over de grote hoeveelheid fondsen beschikken die nodig zijn voor de eenmalige investering in closed-end fondsen, zouden voor een dergelijke investering moeten gaan. Ten slotte moeten beleggers berekenen of de looptijd van deze fondsen in overeenstemming is met hun verwachtingen en langetermijnplannen.