Om de paar maanden zien we niet-converteerbare obligaties (NCD) problemen van verschillende bedrijven. Op datum (7 september 2019) zijn de NCD-uitgiften van Tata Housing, Aadhar Housing Finance en IndiaBulls Commercial Credit live.
Moet u in dergelijke NCD's investeren?
Nou, in dit bericht zal ik geen specifiek probleem van NCD bespreken.
Ik zal me concentreren op de voordelen en risico's die gepaard gaan met beleggen in dergelijke NCD's. Ik zal bespreken hoe u de geschiktheid van niet-converteerbare obligaties voor uw portefeuille kunt beoordelen.
Een obligatie is een schuldinstrument dat een vaste rentevoet biedt voor een bepaalde looptijd.
Obligaties kunnen converteerbaar of niet-converteerbaar zijn. Een converteerbare obligatie kan tegen overeengekomen voorwaarden worden omgezet in aandelen. Een niet-converteerbare obligatie (NCD) kan niet worden omgezet in eigen vermogen.
Obligaties kunnen ook beveiligd of onbeveiligd zijn. Beveiligde obligaties worden gedekt door beveiliging.
Hier is een goede video over hoe NCD's werken.
#1 U krijgt een hoger rendement dan u krijgt met een vast bankdeposito. Dat is het enige voordeel dat ik kan bedenken. Als het rentetarief van NCD lager zou zijn dan dat van een bank-FD, zou u toch niet in dat specifieke NCD-probleem beleggen?
#2 U kunt de rentevoet voor een aanzienlijk lange tijd vastzetten. Een hoge rente vastzetten kan erg handig zijn als u verwacht dat de rente in de nabije toekomst zal dalen.
#3 U kunt kapitaalwinsten maken als de rente daalt. Obligatieprijzen en rentetarieven zijn omgekeerd evenredig. Als de rente daalt, stijgen de obligatieprijzen.
Als u dus verwacht dat de rentetarieven in de nabije toekomst zullen dalen, kunt u mooie kapitaalwinsten behalen. Dit kan echter een tweesnijdend zwaard zijn. Als uw weddenschap verkeerd is en de rente stijgt, kunt u zelfs naar kapitaalverliezen staren.
#1 Rente-inkomsten uit dergelijke uitgiften zijn belastbaar tegen uw marginale inkomstenbelastingtarief.
Je moet rekening houden met de aangifte na belasting. Ook al is de rente op NCD 9,5% per jaar, de aangifte na belasting is slechts 6,56% per jaar. voor een belegger in de belastingschijf van 30%.
#2 Liquiditeit is een probleem. In tegenstelling tot vaste bankdeposito's of gemeenschappelijke schuldfondsen die op elk moment gemakkelijk kunnen worden beëindigd, kunnen NCD-investeringen alleen op de secundaire markt worden beëindigd (afgezien van de normale exit op het moment van verval). Om op de secundaire markt te verkopen, moet u een koper vinden. Voor veel problemen is dat misschien niet erg gemakkelijk of kan de bied-laat-spread behoorlijk hoog zijn.
#3 U loopt een kredietrisico
Als het bedrijf de rente of de hoofdsom niet betaalt, zit je in een ernstige puinhoop.
Vaak hebben we, op zoek naar een hoger rendement, de neiging om het bijbehorende risico te negeren.
Marktdynamiek zorgt ervoor dat de bedrijven met een lagere kredietwaardigheid een hoger rendement zullen moeten bieden om de interesse van investeerders te wekken. Als u zich alleen richt op de aangeboden rente, kunt u in de toekomst negatief worden verrast.
Negeer de kredietwaardigheid van de uitgever niet. Er zijn veel gevallen geweest van bedrijven die in gebreke bleven met de rentebetalingen in dergelijke vaste bedrijfsdeposito's /niet-converteerbare obligaties.
Veel bedrijven, met name NBFC's, komen met dergelijke problemen om hun leenkosten te verlagen. De banken kunnen hen niet lenen onder hun MCLR. Als het bedrijf denkt dat het fondsen kan werven tegen een lager tarief dan de bank heeft aangeboden, kan het met een NCD-probleem komen. Aan de andere kant zijn er veel bedrijven die het moeilijk vinden om fondsen te werven bij de formele banksector en daarom contact moeten opnemen met particuliere beleggers om fondsen te werven. Dergelijke bedrijven moeten strikt worden vermeden.
Blijf bij goede bekende bedrijfsnamen. Veel eersteklas NBFC's komen zelfs regelmatig op de NCD-markt. U kunt rustig slapen als u in dergelijke zaken investeert.
Blijf uit de buurt van problemen van vastgoed- of infrastructuurbedrijven.
Een van de manieren om de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling te beoordelen, is door te kijken naar de kredietrating die wordt verstrekt door kredietbeoordelaars zoals CRISIL, CARE, ICRA en BWR .
Het is verplicht voor de uitgegeven NCD om de uitgifte te laten beoordelen door een kredietbureau.
U kunt zich houden aan problemen die door kredietbeoordelaars een AAA-rating hebben gekregen.
Als je de financiële overzichten van het bedrijf kunt doornemen om de terugbetalingscapaciteit te beoordelen, is er niets vergelijkbaars. Kijk naar ratio's zoals rentedekking.
Interestinkomsten worden belast tegen uw marginale belastingtarief (inkomstenbelastingtarief).
Meerwaarden uit de verkoop van NCD worden belast tegen uw plaattarief als u vóór 1 jaar verkoopt.
Meerwaarden te koop na voltooiing van 1 jaar worden gekwalificeerd als langetermijnmeerwaarden en worden belast tegen 10% (zonder indexatie).
NCD's zijn genoteerd aan beurzen. Daarom kunt u overwegen om met winst uit de secundaire markt te stappen. Als u vergelijkbare plannen heeft, kijk dan naar de liquiditeit van eerdere uitgiften van dezelfde emittent. De liquiditeit hangt ook af van andere factoren, zoals de omvang van de uitgifte. Als u op de secundaire markt wilt verkopen, moet er iemand zijn die bereid is te kopen en te kopen tegen een prijs waarvoor u bereid bent te verkopen.
U kunt NCD's online aanvragen via makelaarswebsites. De meeste brokerwebsites bieden u deze mogelijkheid.
Hangt af van waarom je wilt investeren.
#1 Als u op zoek bent naar meerwaarden, ga uw gang.
Als u niet echt in NCD's voor inkomsten investeert, maar gewoon van plan bent te profiteren van de neerwaartse beweging van de rentetarieven, ga uw gang. U denkt dat de rente gaat dalen en u wilt hiervan profiteren. Eerlijk genoeg.
Houd er rekening mee dat als u meerwaarden wilt behalen, de tarieven moeten dalen, d.w.z. uw overtuiging of analyse moet kloppen.
Voor een belegger die heeft geïnvesteerd in NCD-uitgifte voor inkomsten, daaropvolgende rentebewegingen is een non-issue. De emittent zal de overeengekomen rente gedurende de gehele looptijd van de obligatie blijven betalen.
Als u niet van plan bent te investeren voor vermogensgroei of regelmatig inkomen nodig heeft, mag u niet in NCD's beleggen
#2 Als u heeft geïnvesteerd voor een regelmatig inkomen (en niet voor vermogensgroei), overweeg dan aangiften na te andere alternatieven.
Als uw jaarinkomen onder de minimale vrijstellingsgrens komt, wordt de rente automatisch behoorlijk aantrekkelijk.
Zelfs als je in de belastingschijf van 10% valt, is de rente achteraf waarschijnlijk behoorlijk aantrekkelijk. NCD met een jaarlijkse rente van 9,5% levert een aangifte na belasting van 8,55% per jaar op. voor een belegger in een belastingschijf van 10%.
Voor een belegger in een belastingschijf van 30% zal het rendement na belastingen van dezelfde investering 6,65% per jaar bedragen. Niet zo goed.
Houd ook rekening met de betalingsfrequentie. Als u maandelijkse betalingen wilt, maar de NCD biedt alleen jaarlijkse betalingen, dan is het probleem misschien niet nuttig.
#3 Overweeg alternatieven die een beter fiscaal rendement opleveren.
Er zijn andere manieren om regelmatig inkomen te genereren. U kunt uw PPF-rekening gebruiken om pensioeninkomen te genereren. Rente-inkomsten van PPF zijn ook vrijgesteld van belasting.
Senioren hebben extra opties in PMVVY en SCSS. Aangezien de rente-inkomsten van PMVVY en SCSS echter belastbaar zijn, zal de aangifte na belasting waarschijnlijk lager zijn dan de NCD. Tegelijkertijd is er geen kredietrisico in SCSS en PMVVY.
Voor betere belastingefficiënte rendementen (vooral voor degenen in de belastingschijf van 30%), kunt u ook plannen voor systematische opname van schuldfondsen overwegen. Bij schuldbeleggingsfondsen worden vermogenswinsten op aandelen die langer dan 3 jaar worden aangehouden, belast tegen 20% na indexering. Daarom kunnen aangiften na belasting beter blijken te zijn. Voorzichtig:er is ook een risico in beleggingsfondsen met schulden.
Zoals je kunt zien, is er geen vast antwoord.
U moet de aangiften na belastingen en de geschiktheid van het product voor uw portefeuille beoordelen voordat u gaat beleggen.
Degenen die regelmatig inkomen nodig hebben en in de lagere belastingschijven vallen, kunnen zeker in dergelijke NCD's investeren.
En ja, negeer de kredietwaardigheid van de uitgever niet. Blijf bij kwaliteitsnamen en problemen met een uitstekende kredietwaardigheid. U moet ook vertrouwd zijn met liquiditeitsproblemen.
Een klant die in de belastingschijf van 30% valt, vroeg me of hij moest investeren in een recente NCD-uitgifte.
Mijn antwoord was om twee redenen een duidelijk nee.
Als de rente op NCD bijvoorbeeld 9,25% per jaar is, zal de effectieve rente voor hem 6,39% per jaar zijn. Aangezien hij het zich kan veroorloven om voor de lange termijn te investeren, kan hij veel beter investeren in PPF, dat hem 7,6% per jaar biedt. (rente voor juli-september 2018). U kunt hier de laatste PPF-rente bekijken.
Je zou kunnen beweren dat je de rente niet kunt vastzetten met PPF. Juist, de PPF-rente kan elk kwartaal veranderen. Het verschil tussen 6,39% en 7,6% is echter nog steeds vrij hoog. Bovendien krijgt u belastingvoordeel op beleggingen in PPF op grond van artikel 80C. Geen dergelijk belastingvoordeel voor investeringen in NCD's.
Naar mijn mening kunnen zelfs beleggingsfondsen met schulden een betere optie zijn dan NCD als u voor meer dan 3 jaar belegt. Bij schuldbeleggingsfondsen worden meerwaarden op de verkoop van deelnemingsrechten die langer dan 3 jaar worden aangehouden, belast tegen 20% na indexering. Als de klant dat wil, kan hij zelfs beleggen in fondsen voor bedrijfsobligaties of kredietrisico's om het rendement wat te verhogen (door extra risico te nemen).
Deze analyse was voor mijn cliënt. Uw marginale inkomstenbelastingtarief kan anders zijn. Uw cashflowbehoefte kan anders zijn. Daarom moet u de geschiktheid van het product voor uzelf beoordelen.
Bent u van plan te investeren in NCD's? Laat het me weten in het opmerkingengedeelte.
Moet u in de verleiding komen om in Bitcoin te investeren?
Moet je investeren in crypto?
Gesloten fondsen – Moet u beleggen of vermijden?
Principal Small Cap Fund – NFO – Moet je beleggen?
Moet ik mijn hypotheek afbetalen of investeren?
Moet u beleggen in beleggingsfondsen?
Moet u beleggen tijdens een recessie?