Consumenten vragen zich af of ze meer belasting moeten betalen om online te winkelen na de recente uitspraak van het Hooggerechtshof over internetdetailhandel. Maar wat betekent het voor beleggers in e-commerceaandelen zoals Amazon.com (AMZN, $1.730,20)?
Op de lange termijn niet veel.
De hoogste rechtbank van het land overhandigde fysieke retailers op 21 juni een overwinning toen het zei dat staten internetwinkels kunnen verplichten om omzetbelasting te innen op e-commerceverkopen, zelfs als de internetwinkelier niet fysiek aanwezig is in de staat. Traditionele retailers dringen al jaren aan op een dergelijke stap. Inderdaad, de National Retail Federation, de handelsgroep van de industrie, heeft een uitgebreide overwinningsronde op het nieuws gehaald.
"De detailhandel is aan het veranderen en het Hooggerechtshof heeft correct gehandeld door te erkennen dat het tijd is om ook het verouderde btw-beleid te veranderen", zei Matthew Shay, president en CEO van NRF, in een verklaring. "Deze uitspraak maakt de weg vrij voor een eerlijk en gelijk speelveld waar alle detailhandelaren onder dezelfde btw-regels concurreren, of ze nu goederen online, in de winkel of beide verkopen."
Wat de beslissing van het Hooggerechtshof niet verandert, is een onverbiddelijke verschuiving in het winkelgedrag.
Brick-and-mortar retail doet e-commerce nog steeds in de schaduw. Volgens het Amerikaanse ministerie van Handel was de internetverkoop in het eerste kwartaal van 2018 goed voor slechts 9,5% van de totale Amerikaanse detailhandelsinkomsten.
Het probleem voor traditionele retailers is dat de verkoop via e-commerce in het eerste kwartaal met 16,4% op jaarbasis groeide, terwijl de totale detailhandelsverkopen op jaarbasis met slechts 4,5% groeiden. Dus hoewel fysieke winkels nu groter zijn dan e-commerce, verliest het marktaandeel en is het tij niet meer terug te draaien. Marktonderzoeker Forrester verwacht dat e-commerce in 2022 goed is voor 17% van de totale Amerikaanse detailhandelsverkopen.
Als staats- en lokale overheden toestemming hadden gekregen om btw-betalingen van online verkopers te eisen, hadden ze volgens een rapport van het Government Accountability Office voor heel 2017 maar liefst $ 13 miljard kunnen ophalen.
Die bonnetjes hebben misschien een groot verschil gemaakt voor de staat en de lokale overheid, maar ze zijn relatief klein in het grote geheel van consumentenbestedingen. De totale detailhandelsverkopen in de VS alleen al in het eerste kwartaal bedroegen $ 1,3 biljoen, waarvan minder dan 10% afkomstig was van e-commerce.
Bovendien innen talloze internetwinkels, waaronder Amazon, verreweg de grootste e-commercespeler, al staatsbelasting. Daarom blijven analisten optimistisch over de vooruitzichten.
"We geloven niet dat de uitspraak een negatief effect zal hebben op onze e-commercebedrijven", schrijft William Blair-analist Ryan Domyanc.
De analist, die een "Outperform" (equivalent van kopen) rating heeft op AMZN, merkt op dat de e-commercegigant al omzetbelasting int op first-party verkopen in de 45 staten die een staatsbrede omzetbelasting hebben.
Amazon bouwt al jaren fulfilmentcentra in het hele land, waardoor het gedwongen wordt staatsbelasting te innen naarmate het zich uitbreidt. "Toen het in meer staten belasting begon te innen, waren er geen aanwijzingen dat de verkoop negatief werd beïnvloed", schrijft Domyancic.
Wat betreft Wayfair (W, $ 114.28), die een gedaagde was in de zaak van het Hooggerechtshof, betekent de voortdurende uitbreiding van het fulfilmentnetwerk van het bedrijf dat het omzetbelasting int op 80% van zijn Amerikaanse bestellingen, merkt William Blair op.
"Vanuit ons standpunt lijkt het er niet op dat de inning van omzetbelasting in incrementele staten de groei van de afgelopen jaren negatief heeft beïnvloed", schrijft Domyancic, die Wayfair-aandelen beoordeelt op "Market Perform" (hold).
Bedrijven zoals eBay (EBAY, $ 38,01) en Etsy (ETSY, $ 43,60), die kleine bedrijven hosten, worden geconfronteerd met meer onzekerheid in het licht van de uitspraak van de rechtbank, aangezien zij verantwoordelijk zouden zijn voor het innen van eventuele omzetbelasting.
Het komt erop neer dat de seculiere verschuiving naar online winkelen het dominante thema blijft in de detailhandel. Of u nu een langetermijnbelegger in Amazon bent of een traditionele retailer, er is weinig veranderd.