Warren Buffett heeft een duidelijke investeringsmantra:hij houdt van waarde en houdt ervan om op de lange termijn vast te houden. De tactiek heeft goed uitgepakt. Sinds Buffett in 1964 de teugels van Berkshire Hathaway (BRK.B) overnam, tot eind 2018, heeft zijn aandeel een jaarlijks rendement van 20,5% opgeleverd, wat de Standard &Poor's 500-aandelenindex meer dan verdubbelde.
Inderdaad, zoals het Orakel van Omaha de investeerders beroemd vertelde, is zijn favoriete investeringsperiode 'voor altijd'. Dit bericht verscheen opnieuw in de meest recente jaarlijkse brief van de hedgefondsgoeroe. Bij het beschrijven van de huidige aandelenportefeuille van het fonds, schreef Buffett:"Naar alle waarschijnlijkheid zullen we de meeste van deze aandelen voor een lange tijd aanhouden."
De 88-jarige vervolgde:"Mijn verwachting van meer aandelenaankopen is geen marktoproep. Charlie en ik hebben geen idee hoe de aandelen zich volgende week of volgend jaar zullen gedragen. Dergelijke voorspellingen hebben nooit deel uitgemaakt van onze activiteiten. Ons denken is veeleer gericht op het berekenen of een deel van een aantrekkelijk bedrijf meer waard is dan de marktprijs.”
Dat gezegd hebbende, tijden veranderen, en dat geldt ook voor scripties over beleggen. Buffett heeft eerder posities verlaten en zal dat blijven doen wanneer het zinvol is - soms heel snel. Zo kondigde Berkshire onlangs aan dat het zijn positie in Oracle (ORCL) in het vierde kwartaal had verlaten - een positie die het slechts een kwartaal eerder had ingenomen! Dat is een uitzondering op de norm, maar het punt is dat sommige Buffett-aandelen voorbestemd zijn om langer te bestaan dan andere.
Met dit in gedachten hebben we ons verdiept in de portefeuille van Berkshire en hebben we vijf Warren Buffett-aandelen gevonden die waarschijnlijk op de lange termijn zullen blijven bestaan.
iPhone-maker Apple (AAPL, $ 186.12) is qua waarde de grootste van alle Buffett-aandelen - met ongeveer $ 47 miljard is dat 23% van de aandelenportefeuille van Berkshire Hathaway. Buffett bouwt zijn belang op sinds hij begin 2016 voor het eerst een positie in de aandelen innam, dat wil zeggen, totdat Berkshire zijn Apple-belang in het afgelopen kwartaal met ongeveer 1% verminderde.
Laat u niet misleiden. Hoewel dit aanvankelijk werd geïnterpreteerd als een bearish signaal, werd al snel duidelijk dat Buffett hier niet de beslisser was. De assistent van Buffett, Debbie Bosanek, vertelde vervolgens aan Reuters:"Een van de andere managers dan Warren had een positie in Apple en verkocht een deel ervan om een niet-gerelateerde aankoop te doen." Ze verduidelijkte ook dat "geen van de aandelen onder leiding van Warren ooit is verkocht."
In plaats daarvan lijkt het erop dat Buffett vasthoudt aan zijn optimistische stelling over AAPL. De hedgefondsmanager vertelde onlangs aan CNBC:"Als het goedkoper was, zouden we het kopen. We kopen het hier niet … Ik zie mezelf niet verkopen – hoe lager het gaat, hoe leuker ik het natuurlijk vind.”
Zelfs iPhone-verkooptrends zijn geen directe zorg. Buffett zei in augustus:"Ik focus me niet op de verkopen in het volgende kwartaal of het volgende jaar. Ik concentreer me op de - ze zullen je niet precies vertellen hoeveel - maar honderden en honderden en honderden miljoenen mensen die er praktisch hun leven van leven. En als je kijkt naar dat kleine stukje van wat het ook is, het is het meest waardevolle onroerend goed ter wereld.'
Deze zeer loyale gebruikersbasis is een van de redenen achter de recente upgrade van Bank of America naar AAPL-aandelen. Wamsi Mohan van BofA heeft AAPL op 11 maart geüpgraded van "Hold" naar "Buy" en verhoogde zijn prijsdoel voor 12 maanden van $ 180 naar $ 210 (13% opwaarts potentieel). De analist denkt dat Wall Street te bearish is geworden voor het aandeel en ziet een aantrekkelijke kans op de huidige niveaus. Voor meer informatie over de aandelen van Apple, krijg een gratis AAPL-onderzoeksrapport van TipRanks.
De vijfsterrenanalist Chris Kotowski van Oppenheimer schreef in een sectorrapport van januari:"Een van de redenen waarom we zo onophoudelijk optimistisch zijn over bankaandelen, is dat beleggers ze nog steeds zo onophoudelijk haten. De (KBW Nasdaq Bank Index) daalde zo'n 21% vanaf het hoogste punt in november tot het hoogtepunt van de kerstuitverkoop op 24 december. Hoewel de groep het grootste deel van de daling heeft goedgemaakt, blijven de aandelen met een relatieve K/W-multiple van 63% nog steeds verbluffend goedkoop.”
Kotowski zegt dat de bankbalansen misschien wel de beste zijn die ze ooit zijn geweest, en dat de bedrijfsmodellen beslist minder kapitaalintensief zijn. De conclusie:het wantrouwen van beleggers in banken is goed nieuws voor beleggers als Buffett. Het betekent dat lage verwachtingen zijn verwerkt in de waarderingen van aandelen. Bovendien worden managementteams hierdoor meer risicomijdend omdat ze weten dat investeerders niet vriendelijk zullen zijn tegen eventuele uitbarstingen.
"Of we nu 'late cycle' zijn of niet, we blijven erop vertrouwen dat banken hun balansen zo aanzienlijk hebben verlaagd dat de groep veel beter zal presteren dan beleggers verwachten", besluit Kotowski, die een 'Buy'-rating en een $34 heeft. koersdoel op BAC. De analist wijst er ook op dat aandelen worden verhandeld met een korting van 30% ten opzichte van de gemiddelde regionale bank, en dat de korting in de loop van de tijd zal afnemen naarmate de financiële crisis van 2007-08 uit het geheugen verdwijnt. U kunt meer analyses bekijken in het BAC-onderzoeksrapport van TipRanks.
Warren Buffett staat bekend om het succes van zijn American Express (AXP, $ 113,52) investering. Inderdaad, een paar mensen hebben zelfs beweerd dat als American Express er niet was, Buffett niet in hetzelfde aanzien zou staan als hij nu is.
De investerende goeroe maakte een zeer controversiële stap om AXP-aandelen in de jaren zestig te veroveren, toen American Express verwikkeld was in het beroemde 'Sojabonenschandaal'. (American Express had voor miljoenen dollars aan sojaolie gegarandeerd die zeewater bleek te zijn.) Terwijl andere investeerders de aandelen ontvluchtten, kocht Buffett 5% van het bedrijf op met 40% van het beschikbare kapitaal van Buffett Partnership. Dit was zijn eerste fonds, opgericht voordat hij in 1965 een meerderheidsbelang nam in Berkshire Hathaway.
Snel vooruit naar vandaag, en we kunnen zien dat Berkshire's bezit van American Express de afgelopen acht jaar onveranderd is gebleven. Op dit moment staat dat op ongeveer 151.000 aandelen ter waarde van $ 17,2 miljard. Hoewel Berkshire niet meer geld aan AXP heeft toegezegd, is het belangpercentage gestegen omdat het management van AmEx aandelen blijft terugkopen.
Buffett verwijst hiernaar in zijn jaarlijkse aandeelhoudersbrief van 2018. Hij vertelt investeerders hoeveel Berkshire aandelen waardeert die aandelen terugkopen:“Al onze grote belangen genieten een uitstekende economie en de meeste gebruiken een deel van hun ingehouden winst om hun aandelen terug te kopen. Dat vinden we erg leuk:als Charlie en ik denken dat de aandelen van een deelneming te laag geprijsd zijn, verheugen we ons wanneer het management een deel van zijn inkomsten gebruikt om het eigendomspercentage van Berkshire te verhogen."
De hedgefondsgoeroe vervolgt door specifiek de aandacht te vestigen op American Express:“Ons eigendom (in AXP) steeg van 12,6% naar 17,9% vanwege terugkopen door het bedrijf. Vorig jaar bedroeg het aandeel van Berkshire in de $ 6,9 miljard verdiend door American Express $ 1,2 miljard, ongeveer 96% van de $ 1,3 miljard die we betaalden voor ons belang in het bedrijf. Als de winst stijgt en de uitstaande aandelen afnemen, doen eigenaren het – na verloop van tijd – meestal goed.” Ontdek meer over dit topaandeel van Warren Buffett in het AXP-onderzoeksrapport van TipRanks.
De Berkshire-portefeuille heeft een behoorlijk aandeel consumentenaandelen en een van de meest prominente belangen is de magazijnretailer Costco Wholesale (KOSTEN, $ 233,60). Nadat Buffett in 2001 een positie had ingenomen, heeft hij een aanzienlijk belang opgebouwd dat momenteel ongeveer $ 1 miljard waard is. Deze positie is in het meest recente kwartaal ongewijzigd gelaten.
Volgens Buffett is het kroonjuweel voor Costco het beroemde huismerk Kirkland Signature. Vorig jaar haalde "Kirkland Signature" meer inkomsten binnen dan Macy's (M) en JCPenney (JCP) samen. Het vertegenwoordigt ook ongeveer een derde van alle Costco-inkomsten en heeft een aanzienlijke groei laten zien, waaronder van $ 35 miljard in 2017 tot $ 39 miljard vorig jaar.
Het is geen wonder dat consumenten van Kirkland houden - hun producten worden voor ongeveer 20% goedkoper verkocht dan vergelijkbare merkproducten, terwijl ze toch een hoge kwaliteit behouden. En het domino-effect is dat andere bedrijven gedwongen worden hun eigen prijzen te verlagen om concurrerend te blijven. "Hier (Kraft Heinz) zijn, 100 jaar plus, tonnen reclame, ingebouwd in de gewoonten van mensen en al het andere", vertelde Buffett aan CNBC in een recent interview. "En nu komt Kirkland, een huismerkmerk, en met slechts 750 verkooppunten doet 50% meer zaken dan alle Kraft-Heinz-merken."
Een fundamenteel onderdeel van het beeld komt ook van de rechterhand van Buffett en de vicevoorzitter van Berkshire, de 95-jarige Charlie Munger. Hoewel Munger liever niet in besturen buiten Berkshire zit, is hij al meer dan 20 jaar directeur bij Costco, en hij schaamt zich niet voor zijn liefde voor het aandeel. Toen hem in 2011 werd gevraagd naar zijn favoriete bedrijf (Bershire Hathaway niet meegerekend), antwoordde hij:“Dat is makkelijk. Het is Costco. Costco is een ander soort plaats. Het is een van de meest bewonderenswaardige kapitalistische instellingen ter wereld.”
De miljardair vervolgde:“Het heeft een hectische wens om klanten elk jaar een beetje beter te bedienen. Als andere bedrijven manieren vinden om geld te besparen, zetten ze dat om in winst.” En acht jaar later lijkt het erop dat deze strategie nog steeds vruchten afwerpt. Aandelen hebben de afgelopen drie jaar een totaalrendement (prijsstijging plus dividend) van 65% opgeleverd. Rupesh Parikh van Oppenheimer noemt COST zelfs "een topkeuze voor ons" en verhoogde eerder in maart zijn koersdoel voor het aandeel van $ 240 naar $ 245 (5% opwaarts). Ontdek wat andere analisten van deze retailgigant vinden in het COST Research Report van TipRanks.
Automaker General Motors (GM, $ 38,07) is sinds 2012 een vaste waarde in de Berkshire-portefeuille. Meest recentelijk, in het vierde kwartaal, toonde Buffett een opmerkelijk bullish sentiment ten opzichte van het aandeel toen het 19,8 miljoen aandelen toevoegde. Deze stijging van 37% brengt zijn totale positie op ongeveer $ 2,7 miljard.
De laatste investering suggereert dat Buffett GM-aandelen als ondergewaardeerd beschouwt. Hoewel GM ongelooflijke vooruitgang heeft geboekt sinds het in 2009 faillissement aanvroeg, lijken investeerders nog steeds op hun hoede voor de autogigant. Het bedrijf is nu echter een veel gestroomlijnder, kosteneffectiever bedrijf dan 10 jaar geleden, met een zeer sterk managementteam onder leiding van CEO Mary Barra.
Joseph Spak van RBC Capital, die een "Koop"-rating heeft voor GM met een koersdoel van $ 52 (37% opwaarts potentieel), zegt dat de transformatie van GM "ondergewaardeerd" wordt. “Recente herstructureringsacties die zouden moeten leiden tot besparingen van ~ $ 4,5 miljard in 2020 … verbeteren de positionering van GM aanzienlijk. Simpel gezegd, al het andere is gelijk, we schatten dat het ~ $ 2,50 in EPS waard is, "schrijft hij.
GM heeft ook een zelfrijdende eenheid, Cruise, die geld kan opleveren voor het bedrijf. Het Japanse SoftBank (SFTBY) en Honda (HMC) hebben ongeveer $ 5 miljard geïnvesteerd in Cruise, dat onlangs plannen aankondigde om in omvang te verdubbelen. Deze toename van het personeelsbestand tot meer dan 2.000 werknemers maakt deel uit van het doel van GM om zijn robo-taxiservice voor het einde van het jaar te lanceren.
"Het valt nog te bezien of GM kan winnen op de robo-taxi-mogelijkheid, maar het heeft een plaats aan de tafel ... en het is vroeg genoeg in het verhaal dat we nog veel potentieel zien om dat verhaal vast te houden en voor groei /tech-investeerders om naar GM te kijken, waardoor de vraag naar de aandelen en mogelijk het veelvoud toeneemt”, schrijft Spak.
Het aandeel wordt ondertussen verhandeld tegen slechts 6 keer de toekomstige winstramingen en biedt een rendement van 4% dat ongeveer het dubbele is van wat de S&P 500 betaalt. Lees meer van TipRanks in het GM Research Report.
Harriet Lefton is hoofd content bij TipRanks, een uitgebreide investeringstool die meer dan 5.000 Wall Street-analisten, hedgefondsen en insiders volgt. Je kunt hier meer van hun voorraadinzichten vinden.
16 aandelen die Warren Buffett koopt en verkoopt
21 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 1 hij koopt)
Warren Buffett-aandelen gerangschikt:The Berkshire Hathaway Portfolio
18 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 6 hij koopt)
13 beste Warren Buffett-groeiaandelen
10 aandelen die Warren Buffett koopt (en 11 hij verkoopt)
13 aandelen die Warren Buffett verkoopt (en 5 hij koopt)